明曜投資董事長曾昭雄：企業(yè)的成長需要企業(yè)家的戰(zhàn)略眼光、韌性和專注

每經(jīng)記者 王帆    每經(jīng)編輯 文多    

12月20~24日，由每日經(jīng)濟新聞主辦的2021第十屆中國上市公司高峰論壇周在線上舉行。作為分論壇之一，12月21日，2021中國“專精特新”企業(yè)發(fā)展論壇成功舉辦。在其中高峰對話環(huán)節(jié)，多名企業(yè)和投資機構(gòu)代表圍繞“專精特新”企業(yè)的優(yōu)秀特質(zhì)、發(fā)展機遇和風(fēng)險挑戰(zhàn)展開探討。

明曜投資董事長曾昭雄結(jié)合自己的投資經(jīng)歷，闡述了他眼中一個企業(yè)成長為優(yōu)秀企業(yè)應(yīng)具備的條件。“A股有300多家‘專精特新’企業(yè)，但平均營收都比較小，只有10億以下的規(guī)模。但如今我們回頭看‘龐然大物’特斯拉，包括A股的寧德時代，它們在10年前都是一個很小的企業(yè)，都是在一個未知的賽道里不斷努力。這實際上需要企業(yè)家有足夠的戰(zhàn)略眼光，去考慮這個技術(shù)用于哪個產(chǎn)業(yè)，這個產(chǎn)業(yè)在未來十到二十年是否會成為景氣的、朝陽的產(chǎn)業(yè)。這樣的前瞻性判斷，是十分不容易的。”他首先說道。

第二，曾昭雄認為企業(yè)家的韌性十分重要，“面對行業(yè)環(huán)境的變化能夠堅韌不拔，不被困難打垮”。第三，他認為是專注，“尤其是對于靠技術(shù)和專利的公司，要在一個相對小的賽道里,去做出企業(yè)特色”。

對于當(dāng)下“專精特新”企業(yè)的投資熱度，曾昭雄也談了自己的看法：“從A股‘專精特新’上市公司來看，過去兩年有差不多30%的年化收益率，跑贏市場很多。再加上政策的扶持，（其中）包括稅收優(yōu)惠、融資支持、政府采購、能夠獲得更多的資源傾斜等，近期‘專精特新’確實迎來了投資熱潮。”

他說道：“我們做投資的，不能僅從政策扶持出發(fā)，去追熱點，股權(quán)投資是一個長期的過程，所以我覺得現(xiàn)在的市場對‘專精特新’的投資存在一定程度的泡沫。一個企業(yè)的成長，政策扶持是很關(guān)鍵的，但是最終還是看產(chǎn)品有沒有市場，有多大的優(yōu)勢和獨占性。”

曾昭雄也分析了“專精特新”企業(yè)投資面臨的兩大風(fēng)險，一是財務(wù)風(fēng)險，二是技術(shù)風(fēng)險。

“我們見過很多企業(yè)家不懂財務(wù)，賭性太足，把杠桿率搞得太高了，最后就算有再好的產(chǎn)品，一年的收入可能連利息都不夠付，這企業(yè)還怎么生存下去？因此我覺得我們投資的第一點，企業(yè)的老板一定要懂財務(wù)。”他表示。

曾昭雄進一步表示：“第二是技術(shù)風(fēng)險，中國目前的專利保護環(huán)境還有很大的提升空間。在這個背景之下，投資方好不容易做出決定去投一個企業(yè)，可能沒過一兩年它的技術(shù)就被人突破了，成為一個行業(yè)的普遍技術(shù)，我覺得這個是一個比較大的風(fēng)險。”

他補充道：“專利保護比較弱，短期來看，技術(shù)可以得到推廣，整個國家或整個制造業(yè)的成本會下降；長期來看，會制約企業(yè)的創(chuàng)新。那么，怎么去把產(chǎn)業(yè)發(fā)展、成本降低和專利保護，很好地匹配在一起，找到一個很好的度，這十分重要。”

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