北交所具備五大特色制度增強(qiáng)吸引力 基金、券商、PEVC 跑步入場(chǎng)

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源： 攝圖網(wǎng)_500344618

北交所開市后，市場(chǎng)迎來了多項(xiàng)顯著變化，其中，北交所流動(dòng)性已得到較大提升，年化換手率可達(dá)506%。

安信證券指出，北交所具備5大特色制度，同時(shí)估值仍具優(yōu)勢(shì)，戰(zhàn)略性增配或具較高性價(jià)比。

特色一：長(zhǎng)期持有結(jié)構(gòu)的公募基金加入，豐富北交所投資人結(jié)構(gòu)。

2021年11月12日，易方達(dá)基金、華夏基金、廣發(fā)基金、南方基金、嘉實(shí)基金、匯添富基金、大成基金和萬家基金等八家基金公司上報(bào)的北交所主題基金已正式獲批。準(zhǔn)予注冊(cè)8只北交所主題公募基金產(chǎn)品均為兩年定期開放或兩年持有期產(chǎn)品，將以不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)80%的比例投向北交所市場(chǎng)，并可參與北交所上市股票的戰(zhàn)略配售，也可通過打新、定增以及二級(jí)市場(chǎng)買賣等多種方式參與北交所投資。當(dāng)前8只基金產(chǎn)品均已經(jīng)完成募集，進(jìn)入建倉(cāng)階段。

特色二：先保薦后直投將吸引券商加碼北交所。

對(duì)于券商來說，近日證監(jiān)會(huì)修訂了監(jiān)管規(guī)則適用指引，放開了保薦機(jī)構(gòu)直接投資北交所上市公司的時(shí)點(diǎn)限制和投資比例，這將為券商帶來全新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，北交所的吸引力有望得到提升。

特色三：北交所的戰(zhàn)略配售+綠鞋機(jī)制+儲(chǔ)架式發(fā)行等具有特色優(yōu)勢(shì)的發(fā)行制度。

綠鞋機(jī)制也稱超額配售選擇權(quán)，是為了調(diào)節(jié)新股短期內(nèi)的供給和需求，當(dāng)熱門股供不應(yīng)求，股價(jià)上漲的時(shí)候投行可以要求企業(yè)增發(fā)，對(duì)于企業(yè)和投行而言是雙贏；另外一種情況就是由于注冊(cè)制下的市場(chǎng)化詢價(jià)，新股有可能產(chǎn)生破發(fā)，這時(shí)候投行可以用提前和一部分投資人協(xié)定好募集的資金從二級(jí)市場(chǎng)買入，相當(dāng)于投行回購(gòu)股份，來達(dá)到穩(wěn)定股價(jià)的作用，調(diào)節(jié)新股供需。

特色四：北交所稅收的優(yōu)惠制度。

2021年11月14日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于北京證券交易所稅收政策適用問題的公告，提出為支持進(jìn)一步深化新三板改革，將精選層變更設(shè)立為北交所，按照平穩(wěn)轉(zhuǎn)換、有效銜接的原則，明確新三板精選層公司轉(zhuǎn)為北交所上市公司，以及創(chuàng)新層掛牌公司通過公開發(fā)行股票進(jìn)入北交所上市后，投資北交所上市公司涉及的個(gè)人所得稅、印花稅相關(guān)政策，暫按照現(xiàn)行新三板適用的稅收規(guī)定執(zhí)行；涉及企業(yè)所得稅、增值稅相關(guān)政策，按企業(yè)所得稅法及其實(shí)施條例、《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于全面推開營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》（財(cái)稅〔2016〕36號(hào)）及有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

特色五：北交所獨(dú)有的轉(zhuǎn)板制度，構(gòu)建多層次市場(chǎng)閉環(huán)。

北交所的另一大特色制度是轉(zhuǎn)板制度。在精選層轉(zhuǎn)板制度推出之前，新三板掛牌公司想要上市只能摘牌并再去滬深市場(chǎng)上市，前期新三板也由于龐大的基數(shù)貢獻(xiàn)了較多的上市的公司。具體到數(shù)目來看累計(jì)有280多家新三板公司IPO成功，從時(shí)間上2018年開始逐漸有較多公司開始在滬深市場(chǎng)上市，后續(xù)歷年公司數(shù)目逐漸增多，2021年至今也有123家原新三板公司成功在滬深市場(chǎng)上市。

具體到個(gè)股層面來看，各板塊轉(zhuǎn)板上市的個(gè)股除深交所主板外，收益率前五名的個(gè)股收益率均超1000%，整體而言具備較好的轉(zhuǎn)板收益率，新三板向滬深市場(chǎng)轉(zhuǎn)板具備較高吸引力。