即將迎來一個(gè)考驗(yàn)——道達(dá)投資手記

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來源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

今天，真是有一種“山中方一日，世上已千年”的感覺。

去年這個(gè)時(shí)間，港股市場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)公司和中概股如烈火烹油，南下資金紛紛買入，“爭(zhēng)奪香江定價(jià)權(quán)”的口號(hào)不絕于耳，而到今天，這個(gè)口號(hào)成了笑柄，恒生指數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)新低。

沒有對(duì)比就沒有傷害，如果今年還有苦惱沒賺錢的朋友，看一眼港股市場(chǎng)可能心里就好好受一些。港股估值低嗎？低！市盈率十倍左右，市凈率不到1.1，但估值低是上漲的理由嗎？不是（可能未來是）！沒想到還是創(chuàng)年內(nèi)新低，今年以來跌去近15%。

在這里，達(dá)哥很認(rèn)同私募大佬馮柳的觀點(diǎn)，“每個(gè)市場(chǎng)有其風(fēng)險(xiǎn)偏好和運(yùn)行機(jī)理，我很難去窮盡理解并闡述清楚，只能按照自己的原則與框架進(jìn)行，不占市場(chǎng)的便宜是我的信仰，畢竟我不是來糾正宏觀市場(chǎng)差異的。”

對(duì)于一些投資者來說，如果沒有價(jià)值發(fā)現(xiàn)的能力，完全可以做市場(chǎng)的跟隨者，研究好行業(yè)前景和公司的經(jīng)營模式，對(duì)已經(jīng)走出趨勢(shì)的公司，等待回調(diào)的機(jī)會(huì)，這其實(shí)是一個(gè)很不錯(cuò)的方法，至少今年到目前為止，A股已經(jīng)多次驗(yàn)證了這個(gè)策略。

港股放量跌破箱體下軌，有人奪路而逃，有人逆市抄底。達(dá)哥覺得現(xiàn)在的港股，更多地可以當(dāng)成機(jī)會(huì)看待。為什么這么說呢？

從基本面看，恒生指數(shù)占比權(quán)重靠前的行業(yè)主要是金融、地產(chǎn)和資訊科技業(yè)，金融地產(chǎn)在A股都是年內(nèi)跌幅靠前的板塊，在這樣的環(huán)境下，港股的金融地產(chǎn)自然也好不了多少。目前，房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)在緩解，互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)政策也在改善，機(jī)構(gòu)認(rèn)為一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)跌到了適合布局的位置，估值修復(fù)是大概率的事情。

從技術(shù)面看，恒生指數(shù)已經(jīng)經(jīng)歷了兩個(gè)箱體的下跌，做空的動(dòng)能衰竭。還記得達(dá)哥在11月10日談指數(shù)見底嗎？其實(shí)從1分鐘圖形上看就是經(jīng)歷了兩個(gè)箱體的下跌。以小見大，二者除了級(jí)別不同，本質(zhì)上沒有差別。當(dāng)然，這種判斷是一種概率，跌不動(dòng)了不意味著就要漲，也完全可以橫著震蕩。

其實(shí)，自從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整頓以來，達(dá)哥一直都在關(guān)注港股和互聯(lián)網(wǎng)科技公司，也一直都在等恒生指數(shù)創(chuàng)新低。抄底是一個(gè)技術(shù)活，從目前來看，恒生指數(shù)還沒有見底的跡象。

港股有幾個(gè)板塊是A股沒有且比較優(yōu)質(zhì)的，大致是中概互聯(lián)、醫(yī)藥等，這里的醫(yī)藥股主要是一些沒有盈利的創(chuàng)新類生物醫(yī)藥公司，不符合A股以前的上市條件，這種公司一旦新藥研制成功，行業(yè)前景還是相當(dāng)可觀的。無論內(nèi)外資，去港股都是沖著這幾個(gè)板塊去的。從投資的角度講，機(jī)構(gòu)更看好恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF和恒生科技指數(shù)ETF。左側(cè)交易，基金定投，是一個(gè)不錯(cuò)的方式。

講港股，主要目的還是因?yàn)樗亩ㄎ缓凸乐?，?duì)A股有牽引力，跌就是拖累，漲就是支撐。這從今天下午指數(shù)跳水，就能看到影響力。恒生指數(shù)三連陰，或多或少都會(huì)影響A股。

當(dāng)然，和新冠病毒奧密克戎變異株也有關(guān)系。外圍市場(chǎng)突然跳水，一臉問號(hào)的資金會(huì)想到什么？自然就是奧密克戎，于是疫苗、檢測(cè)設(shè)備、原研藥等，都跟著動(dòng)了起來。

這應(yīng)該是普通投資者看到奧密克戎的第一反應(yīng)。然而，從這兩天的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，你只是在第一層，而有資金卻在第五層，盲目博消息，有可能直接被市場(chǎng)的“走位”秀得頭皮發(fā)麻。

以康希諾為例，昨天一度高開沖高大漲12.5%，結(jié)果收漲5.29%；如果是最高點(diǎn)買入的話，直接被套超過6%。今天盤中一度跳水下跌5%，最終以平盤收盤。有些疫苗股還不如康希諾，甚至出現(xiàn)利好卻下跌的情況。

對(duì)于消息刺激的題材，我們還是要多一個(gè)心眼，沒有提前埋伏的，就要觀察持續(xù)性，如果持續(xù)性很差，就說明暫時(shí)不值得布局。

同昨天的市場(chǎng)相比，今天的盤面還是有新意的，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)板塊集體走強(qiáng)。什么是信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)？

信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，字面理解就是信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，目的就是用我國自主研發(fā)的基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)對(duì)國外產(chǎn)品的替代。硬件以芯片、PC/服務(wù)器、存儲(chǔ)設(shè)備為主；軟件包括操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件等。

工信部近日發(fā)布的《“十四五”大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》）和信創(chuàng)密切相關(guān)。《規(guī)劃》提出，到2025年大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)測(cè)算規(guī)模突破3萬億元，年均復(fù)合增長率保持在25%左右。受消息刺激，網(wǎng)絡(luò)安全、計(jì)算機(jī)應(yīng)用、云計(jì)算等板塊今天大漲。

有《規(guī)劃》的指引，行業(yè)的確定性不錯(cuò)。要知道，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)跟元宇宙的關(guān)系也是很密切的，要構(gòu)建一個(gè)接近現(xiàn)實(shí)的虛擬世界，需要180Hz的刷新率和16K的分辨率，這方面沒有硬件和算力的提升，是不可能達(dá)到的。

信創(chuàng)偏軟件的產(chǎn)業(yè)，最近持續(xù)性不錯(cuò)，屬于穩(wěn)健“發(fā)育”。眼下的策略方面，還是繼續(xù)圍繞幾個(gè)重點(diǎn)題材看，新走強(qiáng)的板塊可作為備選觀察。

A股收盤，歐洲股市緊接著上臺(tái)表演，開盤就挨錘，除了疫情，很可能還和一場(chǎng)會(huì)議有關(guān)。

話說今晚有考驗(yàn)要來了。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和美國財(cái)長耶倫將出席參議院的金融委員會(huì)會(huì)議，回應(yīng)如何應(yīng)對(duì)通脹以及即將到期的債務(wù)問題。這些話題將直接影響市場(chǎng)的貨幣政策預(yù)期，樹欲靜而風(fēng)不止，高位的美股今晚大概不會(huì)平靜了。

對(duì)于大盤指數(shù)的觀點(diǎn)，昨天說得很明確了，短期有支撐，走強(qiáng)則有歷史走勢(shì)參考。北向資金尾盤加速流入，不用猜了，沒有特別的消息，也別心動(dòng)了，和MSCI指數(shù)調(diào)整有關(guān)。

今天兩市漲停家數(shù)又接近一百家了，最近市場(chǎng)每次漲停過百的時(shí)候就會(huì)退潮，明天會(huì)驗(yàn)證嗎？

（張道達(dá)）

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