“估值洼地”成今年最大的坑，何時(shí)能抄底港股基金？

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 吳永久    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

周二，A股市場(chǎng)表現(xiàn)還算堅(jiān)挺，滬指尾市翻紅，深成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也只是略微下跌。不過(guò)，港股市場(chǎng)卻遭遇重挫，恒指盤(pán)中一度大跌超過(guò)600點(diǎn)，創(chuàng)出今年新低23175.37點(diǎn)。盡管尾市有所回升，但依舊大跌366.60點(diǎn)，以23485.64點(diǎn)報(bào)收，跌幅1.54%。

毋庸置疑，被稱為“估值洼地”的港股市場(chǎng)，還有中概股“一幫”股票，就是今年最大的坑。從年初到現(xiàn)在，恒生指數(shù)跌幅已達(dá)13.73%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)跌幅達(dá)到22%，恒生科技指數(shù)年內(nèi)跌幅更是高達(dá)28.55%，在全球范圍內(nèi)也是墊底。

指數(shù)跌成這樣，更不要說(shuō)其中的個(gè)股了。港股中的“股王”騰訊，年初最高漲到775.5港元，但現(xiàn)在跌到459港元，最大跌幅超過(guò)40%，年跌幅18.55%。另外，美團(tuán)跌了19%。今年2月上市的快手，上市就是巔峰，最高417港元，如今跌到84港元，最大跌幅高達(dá)80%。小米集團(tuán)年內(nèi)跌幅也是高達(dá)42%。

此外，還有在美股上市的中概股，如阿里巴巴、京東、拼多多、網(wǎng)易、百度等，也是全部大幅回落。

再看基金，今年最大的一個(gè)坑，就是投資港股市場(chǎng)和美股的中概股基金。比如易方達(dá)中概互聯(lián)50ETF（513050），今年以來(lái)凈值回落了34.91%，業(yè)績(jī)是同類基金中倒數(shù)幾名。該基金重倉(cāng)三只港股，騰訊、美團(tuán)和快手，另外7只是中概互聯(lián)網(wǎng)公司。

之所以說(shuō)是大坑，因?yàn)檫€有不少投資者前仆后繼的去參與，每個(gè)季度的規(guī)模都在增加。截至三季度末，規(guī)模已經(jīng)高達(dá)267.31億。

另外一只基金，交銀中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)基金（164906），今年跌幅39%。

眼看著港股批量腰斬，港股指數(shù)全球最熊，還有基金也是大幅回撤，很多朋友開(kāi)始產(chǎn)生這樣的想法，估值洼地已經(jīng)跌了那么多，是不是可以去掘金了，是不是到了可以貪婪的時(shí)候了？

其實(shí)，到底要不要抄底港股，首先還是要想清楚一件事，港股，還有中概互聯(lián)網(wǎng)為啥今年是大坑。就拿港股來(lái)說(shuō)，今年初，大批內(nèi)地資金涌入港股市場(chǎng)后，造成了港股的交易擁擠，很多股票漲幅巨大。而接下來(lái)市場(chǎng)風(fēng)向一變，港股的流動(dòng)性再次變得很低。有數(shù)據(jù)顯示，港股上市公司數(shù)量比A股多出一半，但日均成交量只有約2000億港元，只有A股的五分之一。這就是流動(dòng)性的差距，如此低的流動(dòng)性，注定港股“只配得上低估值”。還有一點(diǎn)，港股市場(chǎng)是全注冊(cè)制，每年的新發(fā)行量可以說(shuō)是全球名列前茅，IPO融資額也是全球最高的市場(chǎng)。

低流動(dòng)性，低換手，低估值，高融資，這種矛盾，未來(lái)如果沒(méi)有出現(xiàn)較大的改觀，我覺(jué)得要想吸引新的資金進(jìn)入，難度還是比較大。

盡管很多機(jī)構(gòu)近期也在說(shuō)，港股市場(chǎng)到了該關(guān)注的時(shí)候了，未來(lái)存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。但在Z哥看來(lái)，如果真的要想抄底港股，可能還得繼續(xù)再觀察和等待，港股現(xiàn)在還沒(méi)有到真正恐慌的時(shí)候，也沒(méi)有到最低迷的時(shí)候，現(xiàn)在還有不少人在等著想去抄底港股。只有等大家都絕望了，不再看港股了，不想去抄底港股，那個(gè)時(shí)候，可能才是真正抄底的機(jī)會(huì)。還有一點(diǎn)，如果真的要在最低迷的時(shí)候抄底港股，那就要做好“持久戰(zhàn)”的準(zhǔn)備。

另外，關(guān)注港股的一個(gè)重要指標(biāo)，AH溢價(jià)指數(shù)，近期隨著港股的回落，這個(gè)指數(shù)也在大漲。周二AH溢價(jià)指數(shù)上漲了近1%，達(dá)到146點(diǎn)。這個(gè)146點(diǎn)的意思，就是在A股和H股市場(chǎng)同時(shí)上市的公司，A股比H股大概平均價(jià)格溢價(jià)了46%。近年來(lái)，A股和H股互聯(lián)互通之后，AH溢價(jià)指數(shù)大概在150點(diǎn)的時(shí)候，是一個(gè)重要的臨界值，一旦達(dá)到這個(gè)點(diǎn)位，可能就是港股的重要低點(diǎn)的出現(xiàn)，可以密切關(guān)注。

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