上市公司股東內斗鬧劇頻現，中小投資者應當用腳投票

每經評論員 李少婷

近日，真視通披露公司印章、營業(yè)執(zhí)照處于“失控”狀態(tài)，引來市場熱議。

具體來看，章照失控實為公司股東內斗，新老實控方已不和一年有余，互相凍結了對方所持上市公司9.06%的股份，較勁意味濃厚。此次，新控股方顯然是希望公告披露后能引來輿論的支持，促使對方重回談判桌。

且不論股東內斗因何而起，也先不必糾纏于雙方誰對誰錯，一個不爭的事實是，在業(yè)績連續(xù)三個年度下滑的背景下，真視通今年的業(yè)績頹勢更加明顯：今年前三季度歸母凈利潤同比由盈轉虧，較去年前三季度下滑140.58%。要知道，真視通的一大業(yè)務便是云視頻，疫情之下，數字化進程加快，云視頻需求正盛。

放眼A股市場，股東內斗并不罕見，近年來甚至更有頻發(fā)的趨勢。不久前，嘉應制藥兩方股東爭斗，甚至出現董秘被原總經理毆打的荒唐場面。而去年*ST圣亞的控制權之爭動靜更大，董事會結束，救護車進場，董事會上的“表演”比該公司海洋館里的更顯“精彩”。

而當股東把精力放在了互相爭搶上，董事會就成了角斗場，文明的溝通方式不免失效，肢體沖突也變得并不少見。

股東內斗公開化，多是溝通失效、協商未果。作為戰(zhàn)略決策機構的董事會，很可能會因為股東間的撕扯而效率大減，而此時，維持經營已經很難，發(fā)展與超越更是奢望。

以長遠來看，內斗持續(xù)的時間越長，對公司的高效運轉就越不利，甚至影響信息披露，進而導致外界更難判斷公司的真實情況。

以真視通為例，新控股方掌握的董事會在今年8月更改了公章管理相關章程，引發(fā)老控股方的不滿，兩方裂痕加深。彼時，深交所兩次下發(fā)關注函，但真視通至今未作回應。章照之爭中，新老控股各執(zhí)一詞，真視通的獨董辭職，并直言“十分困惑”，在外界看來，獨董此舉就是“快逃”的提示。

作為旁觀者，上市公司內斗是茶余飯后的談資，但作為投資者，內斗可謂是紅色警告。中小投資者力量微薄，難以承受大股東間的博弈游戲，抄底、押注的期望常被殘酷的股價走勢打破。

*ST圣亞就是例證。2020年7月，公司內斗公開化之初，該公司股價曾被炒至突破48元/股（此前半年股價在40元/股上下波動），但內斗的發(fā)酵影響了經營管理，本就在疫情中處于不利處境的業(yè)務最終靠“賣企鵝增收”，如今公司掙扎在“保殼”邊緣。自去年12月以來，*ST圣亞股價一路下挫，如今不足13元/股，較去年高點下跌約七成。

固然，有人的地方就有江湖，調和利益是門深奧的學問，也是公司治理為何成為ESG投資中重要組成部分的原因之一。若決策者和管理者沉溺于內斗，說明這家公司的治理結構和企業(yè)文化至少是不健全的，中小投資者在這樣的公司中更難參與公司治理，也更難保障投資利益。

勸告諸君，惹不起躲得起，中小投資者應當用腳投票，表達市場對內斗鬧劇的抵制，進而對那些不顧公司治理的大股東形成反制。在ESG投資興起的當下，市場應該讓那些自以為掌握主動權的大股東們清醒地意識到，如今，市場更趨理性與健康，撒潑打滾不是解決問題的方式，公司治理的混亂，只能更暴露其自身的無能，中小投資者不需要無能的“豬隊友”。

封面圖片來源：攝圖網-501008208