國(guó)產(chǎn)12英寸半導(dǎo)體硅片如何進(jìn)擊？立昂微董事長(zhǎng)王敏文：12英寸工廠明年有望實(shí)現(xiàn)盈利

■相關(guān)公司：立昂微（605358，SH） ■核心競(jìng)爭(zhēng)力：產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化優(yōu)勢(shì)、自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)研發(fā)優(yōu)勢(shì)、行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)、質(zhì)量與客戶(hù)優(yōu)勢(shì)以及人才團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)。公司涵蓋了半導(dǎo)體行業(yè)上下游多個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，形成了一條相對(duì)完整的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，目前是主要的本土硅片生產(chǎn)企業(yè)之一 ■機(jī)構(gòu)眼中的公司：國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體硅片領(lǐng)先企業(yè)，公司較早布局且完成了6英寸、8英寸硅片新產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)，實(shí)施了功率器件芯片制造產(chǎn)線(xiàn)的產(chǎn)能技改提升，能充分滿(mǎn)足不斷趨熱的市場(chǎng)需求；公司所處硅片、功率半導(dǎo)體、化合物射頻半導(dǎo)體細(xì)分行業(yè)景氣度不斷提升，前期布局優(yōu)勢(shì)凸顯 ■所屬概念：電子元器件、半導(dǎo)體、集成電路 過(guò)去一年，立昂微在資本市場(chǎng)的關(guān)注度始終居前。 不論是上市之初連拉23個(gè)漲停板、10個(gè)月時(shí)間股價(jià)漲幅超過(guò)30倍，還是在上市半年后公司便推出52億元的定增計(jì)劃……層出不窮的熱點(diǎn)話(huà)題，讓立昂微成為資本市場(chǎng)的一位“流量明星”。 值得關(guān)注的是，公司“爆紅”的背后，有半導(dǎo)體硅片產(chǎn)業(yè)景氣度上行引發(fā)的行業(yè)盛宴進(jìn)行支撐，也有景林資產(chǎn)等一眾明星投資機(jī)構(gòu)“入局”定增“推波助瀾”。而其最核心的邏輯在于，公司在12英寸硅片上開(kāi)啟了“進(jìn)擊之戰(zhàn)”。按照預(yù)期，立昂微將在今年年底實(shí)現(xiàn)15萬(wàn)片/月的產(chǎn)能。 但問(wèn)題隨之而來(lái)，如何化解巨額投資帶來(lái)的資產(chǎn)減值壓力？何時(shí)能迎來(lái)12英寸工廠的盈虧平衡點(diǎn)？如何解決自身的供應(yīng)鏈安全問(wèn)題？ …… 這些，或許也是投資者關(guān)心的問(wèn)題。 另外，在行業(yè)景氣周期的沐浴下，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體硅片企業(yè)的投資可謂是“不遑多讓”。但多年之后，“產(chǎn)能過(guò)剩”的魔咒是否又會(huì)響起？“行業(yè)兼并”是否又將成為企業(yè)的歸宿？ 對(duì)于這些問(wèn)題，近日，立昂微董事長(zhǎng)王敏文在接受《每經(jīng)人物·專(zhuān)訪(fǎng)董事長(zhǎng)》欄目記者的專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)，給出了他的答案。 立昂微董事長(zhǎng)王敏文圖片來(lái)源：受訪(fǎng)者供圖 12英寸硅片將持續(xù)擴(kuò)產(chǎn) 盈虧平衡點(diǎn)預(yù)計(jì)在明年出現(xiàn) 在基本由外資壟斷的半導(dǎo)體硅片領(lǐng)域，立昂微在國(guó)內(nèi)稱(chēng)得上是領(lǐng)軍企業(yè)。2004年和2009年，立昂微的子公司金瑞泓，相繼實(shí)現(xiàn)了6英寸和8英寸硅片的批量化生產(chǎn)。 但如今，行業(yè)應(yīng)用的主流已來(lái)到12英寸硅片。近年來(lái)，包括立昂微在內(nèi)的本土企業(yè)也在不斷努力追趕。 立昂微集成電路用12英寸硅片圖片來(lái)源：每經(jīng)記者葉曉丹攝 通過(guò)牽頭承擔(dān)“十一五”國(guó)家02專(zhuān)項(xiàng)，立昂微在2017年完成了12英寸硅片量產(chǎn)相關(guān)技術(shù)的研發(fā)。目前，立昂微的12英寸硅片正處于產(chǎn)能爬坡階段，現(xiàn)已建成2萬(wàn)片/月的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)今年年底將達(dá)到15萬(wàn)片/月。“明年開(kāi)始我們將持續(xù)擴(kuò)大12英寸硅片的資本性支出，進(jìn)而擴(kuò)大12英寸硅片的產(chǎn)能?！蓖趺粑南蛴浾咄嘎斗Q(chēng)。 在王敏文看來(lái)，在國(guó)際巨頭面前，立昂微目前還只是一名追趕者，但在國(guó)產(chǎn)替代大潮下，針對(duì)12英寸硅片產(chǎn)品的技術(shù)水平，立昂微具備底氣和信心。 “從12英寸重?fù)焦杵瑏?lái)說(shuō)，我們現(xiàn)在與國(guó)外同行已沒(méi)有差距。輕摻方面，用于集成電路CMOS的輕摻正片，我們已經(jīng)可以滿(mǎn)足客戶(hù)所有技術(shù)節(jié)點(diǎn)的需求，這個(gè)同樣已沒(méi)有差距；用于存儲(chǔ)邏輯電路的輕摻正片，我們?nèi)源蛻?hù)驗(yàn)證，但估計(jì)明年上半年能夠通過(guò)驗(yàn)證。一旦客戶(hù)驗(yàn)證通過(guò)并正式采用，就也沒(méi)有質(zhì)量上的差距了?！蓖趺粑谋硎?。 立昂微公司側(cè)門(mén)圖片來(lái)源：每經(jīng)記者葉曉丹攝 盡管已經(jīng)踏入了12英寸硅片的“玩家圈子”，但立昂微的面前并非沒(méi)有考驗(yàn)，例如，如何盡快達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)、如何確保供應(yīng)鏈安全…… 在盈虧平衡方面，由于12英寸半導(dǎo)體硅片的投資巨大，而產(chǎn)能利用率在初期往往較低，容易導(dǎo)致固定資產(chǎn)的大額折舊，或是存貨的跌價(jià)，進(jìn)而拖累公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。 以滬硅產(chǎn)業(yè)為例，其12英寸硅片在2019年和2020年的毛利率分別為-47.96%和-34.82%。由于12英寸硅片仍處于產(chǎn)能爬坡階段，存貨的單位成本高于可變現(xiàn)凈值，今年前三季度，滬硅產(chǎn)業(yè)對(duì)其存貨計(jì)提了約3200萬(wàn)元的減值準(zhǔn)備。 “一次性建成非常大的產(chǎn)能，壓力會(huì)很重，我們是通過(guò)分階段建設(shè)來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。”王敏文向記者解釋稱(chēng)，第一個(gè)階段是形成小批量的產(chǎn)能用于客戶(hù)的驗(yàn)證，在這一階段，目前公司2萬(wàn)片/月的產(chǎn)能基本處于滿(mǎn)產(chǎn)階段；第二階段則是通過(guò)產(chǎn)能的快速上量來(lái)規(guī)避虧損的問(wèn)題。 王敏文預(yù)測(cè)，雖然立昂微的12英寸工廠目前仍處于虧損狀態(tài)，但隨著新建產(chǎn)能的快速上量，明年有望實(shí)現(xiàn)盈利。 立昂微公司廠區(qū)圖片來(lái)源：每經(jīng)記者葉曉丹攝 另外，對(duì)于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)來(lái)說(shuō)，供應(yīng)鏈的安全也一直是一個(gè)繞不開(kāi)的問(wèn)題。在12英寸硅片主要涉及的原材料和設(shè)備供應(yīng)方面，近年來(lái)，一些致力于國(guó)產(chǎn)替代的企業(yè)不斷冒出，但被“卡脖子”的環(huán)節(jié)仍然存在。 對(duì)于立昂微而言，主要通過(guò)三個(gè)方面來(lái)解決自身的供應(yīng)鏈安全問(wèn)題。王敏文向記者表示，首先是扶持國(guó)產(chǎn)化的原材料和設(shè)備供應(yīng)商；對(duì)于完全依賴(lài)進(jìn)口的原材料和設(shè)備，采取培養(yǎng)“AB角”供應(yīng)商的方式，進(jìn)而分散風(fēng)險(xiǎn)；而對(duì)于一些特殊的設(shè)備，則提早進(jìn)行采購(gòu)布局。 三大業(yè)務(wù)均處于“風(fēng)口”之上 兩三年后行業(yè)或掀“并購(gòu)潮” 今年10月，立昂微完成了募資總額高達(dá)52億元的定增計(jì)劃，其募投項(xiàng)目包括“年產(chǎn)180萬(wàn)片集成電路用12英寸硅片”等。而在參與認(rèn)購(gòu)的發(fā)行對(duì)象中，有景林資產(chǎn)、博時(shí)基金、瑞士銀行、巴克萊銀行等一眾國(guó)內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)。 值得一提的是，在去年9月上市之后，在短短一年左右的時(shí)間，立昂微的股價(jià)較其發(fā)行價(jià)已漲超20倍。目前，立昂微的總體市值為600億元左右。 為何在經(jīng)歷估值指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)之后，立昂微仍會(huì)受到眾多優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)的青睞？ 在王敏文看來(lái)，這主要源于幾個(gè)方面的因素，第一是立昂微的半導(dǎo)體硅片、功率半導(dǎo)體、射頻芯片三大業(yè)務(wù)板塊均處在“風(fēng)口”之上；第二是公司三大業(yè)務(wù)板塊較同行存在較好的比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，例如自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模化優(yōu)勢(shì)、完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)等；第三，經(jīng)過(guò)過(guò)去幾年的建設(shè)，立昂微的產(chǎn)能布局已接近完成，后續(xù)將迎來(lái)一個(gè)快速成長(zhǎng)階段。 值得注意的是，今年8月份以來(lái)，立昂微的股價(jià)也經(jīng)歷了一波回撤，即從峰值的180元/股左右，一度下探至92.30元/股。 立昂微上市以來(lái)股價(jià)走勢(shì)圖 “這主要是因?yàn)?a href="http://m.ship-bio.com/articles/2023-04-10/2751458.html" title="%E6%96%B0%E8%82%A1">新股解禁導(dǎo)致流通股增加了6倍所帶來(lái)的壓力，在這一波下跌之后，該壓力也得以基本消化?！蓖趺粑恼J(rèn)為，公司后續(xù)股價(jià)將逐步趨穩(wěn)。 當(dāng)立昂微在享受行業(yè)景氣度上行帶來(lái)的紅利時(shí)，半導(dǎo)體硅片行業(yè)的格局也在發(fā)生著新的變化。去年底，中國(guó)臺(tái)灣環(huán)球晶圓宣布將以37.5億歐元的價(jià)格收購(gòu)德國(guó)Siltronic。由此，半導(dǎo)體硅片行業(yè)的五強(qiáng)格局，將演變?yōu)樗膹?qiáng)角力。 對(duì)此，王敏文認(rèn)為，因?yàn)榍拔宕蟀雽?dǎo)體硅片廠家實(shí)質(zhì)上壟斷了全球約94%的市場(chǎng)份額，而環(huán)球晶圓和德國(guó)Siltronic兩者的市場(chǎng)份額加起來(lái)總共有30%左右，從全球的硅片供應(yīng)來(lái)看，這次合并對(duì)于前五大硅片企業(yè)中其他3家公司影響更大，對(duì)國(guó)內(nèi)的硅片企業(yè)來(lái)說(shuō)基本上沒(méi)有什么影響。 那么，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體硅片企業(yè)未來(lái)是否也有可能上演并購(gòu)的場(chǎng)景呢？ “從現(xiàn)在國(guó)內(nèi)硅片行業(yè)的狀況來(lái)講，我們覺(jué)得有點(diǎn)缺乏有序競(jìng)爭(zhēng)。例如，目前國(guó)內(nèi)做12英寸硅片的企業(yè)有六七家，而參照國(guó)外的一個(gè)市場(chǎng)集中度，我們認(rèn)為有差不多3家就足夠了。所以我們覺(jué)得再過(guò)兩三年就可能進(jìn)入到一個(gè)并購(gòu)的階段，一些技術(shù)比較弱的或者產(chǎn)品客戶(hù)不認(rèn)可的，雖然12英寸硅片廠建起來(lái)了，但也可能無(wú)法生存，這個(gè)時(shí)候就會(huì)進(jìn)入到一個(gè)‘贏者通吃’的階段。”王敏文向記者表示。 王敏文坦言，如果有合適的標(biāo)的，立昂微將會(huì)通過(guò)并購(gòu)進(jìn)一步做大做強(qiáng)?！瓣P(guān)鍵是要看跟我們公司是否有互補(bǔ)作用，其次是要看資產(chǎn)的質(zhì)量情況，另外就是看是否有合適的時(shí)機(jī)?！?本輪景氣周期或持續(xù)至2023年下半年 本土企業(yè)正推進(jìn)實(shí)現(xiàn)“國(guó)產(chǎn)替代” 今年以來(lái)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入一個(gè)超級(jí)景氣周期，“缺貨”、“漲價(jià)”成為行業(yè)熱詞。硅片，作為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游的重要一環(huán)，自然也享受到了周期紅利。 王敏文從需求和供給兩端分析了這一輪景氣周期背后的原因。其認(rèn)為，首先是源于新能源汽車(chē)、清潔能源以及工業(yè)自動(dòng)化控制領(lǐng)域的快速發(fā)展，而這三個(gè)賽道在未來(lái)幾年的成長(zhǎng)性也具有較大確定性。 以新能源汽車(chē)為例，今年前9個(gè)月，國(guó)內(nèi)新能源車(chē)批發(fā)和零售銷(xiāo)量同比增幅均超過(guò)了200%，而這還是在芯片短缺導(dǎo)致供給不足的情況下產(chǎn)生的數(shù)據(jù)。據(jù)悉，每一輛新能源汽車(chē)要用到一張8英寸硅片所對(duì)應(yīng)的芯片，而如特斯拉等高端新能源汽車(chē)，一輛汽車(chē)甚至要使用兩張8英寸硅片所對(duì)應(yīng)的芯片。 而從供給端來(lái)看，硅片的擴(kuò)產(chǎn)并不是很順利，或者說(shuō)并未達(dá)到此前預(yù)期?！耙环矫妫?yàn)樾陆ü杵瑥S從購(gòu)買(mǎi)土地到新建廠房、購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，再到通過(guò)產(chǎn)品驗(yàn)證，達(dá)到有效產(chǎn)出，可能要經(jīng)過(guò)2年至3年時(shí)間；另一方面，目前半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入到了一個(gè)產(chǎn)能調(diào)控的階段，一些無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)造成的產(chǎn)能擴(kuò)張被排除在外了?！蓖趺粑谋硎?。 立昂微公司廠區(qū)圖片來(lái)源：每經(jīng)記者葉曉丹攝 乘著行業(yè)周期上行的東風(fēng)，立昂微也給出了一份靚麗的三季報(bào)。今年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入和扣非后歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)69.76%和312.14%，其中，第三季度的營(yíng)業(yè)收入和扣非后歸母凈利潤(rùn)增速更是分別高達(dá)88.65%和432.41%。 而根據(jù)王敏文預(yù)測(cè)，本輪行業(yè)景氣周期有望至少持續(xù)至2023年下半年，甚至或持續(xù)至2024年上半年。 事實(shí)上，從整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)情況來(lái)看，大的格局變化也正在上演。一方面，目前在全球范圍內(nèi)掀起了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的爭(zhēng)奪戰(zhàn)；另一方面，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也在努力推進(jìn)“國(guó)產(chǎn)替代”的進(jìn)程。 對(duì)于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，王敏文也提出了自己的建議。“首先是需要一個(gè)強(qiáng)有力的產(chǎn)業(yè)扶持政策，包括企業(yè)稅收優(yōu)惠和人才引進(jìn)等方面的政策，因?yàn)閰⒄彰绹?guó)、日本等國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，半導(dǎo)體不是一個(gè)完全依靠企業(yè)自身成長(zhǎng)的行業(yè)；另外，則是要重點(diǎn)解決’卡脖子’產(chǎn)品的問(wèn)題，對(duì)此要從國(guó)家層面組織技術(shù)攻關(guān)，以盡快實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代?！?記者手記｜愿中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)借力資本市場(chǎng)走得更遠(yuǎn) 毋庸置疑，目前中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，有“卡脖子”、“不合作”等外部堵截之下的暫時(shí)困難，但也有從資本市場(chǎng)到國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策等多方面助力帶來(lái)的機(jī)遇。 于去年9月上市的立昂微，在短短一年里完成總計(jì)達(dá)數(shù)十億元的兩輪募資，稱(chēng)得上是中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)享受資本市場(chǎng)紅利的典型案例。 在對(duì)公司董事長(zhǎng)王敏文的專(zhuān)訪(fǎng)中，可以感受到一家中國(guó)本土半導(dǎo)體企業(yè)對(duì)于自身發(fā)展的清晰認(rèn)識(shí)，以及對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的深度思考，更有對(duì)于產(chǎn)品和技術(shù)層面的信心。 中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)在經(jīng)歷了這一輪來(lái)自外部的阻礙和堵截之后，如何進(jìn)行技術(shù)攻關(guān)，如何提前謀篇布局，如何抓住市場(chǎng)變化的機(jī)遇……外界已有諸多討論，相關(guān)公司也形成了戰(zhàn)略目標(biāo)。 值得一提的是，半導(dǎo)體作為一個(gè)以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新無(wú)疑是核心主題。而創(chuàng)新是一場(chǎng)長(zhǎng)跑，不管外界環(huán)境如何變化，企業(yè)既不能有畏懼之心，亦不能在途中丟失了初心。 從更大的層面來(lái)說(shuō)，面對(duì)如今全球范圍內(nèi)對(duì)于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的爭(zhēng)奪，其發(fā)展已不僅僅事關(guān)商業(yè)利益，也需要本土企業(yè)擁有更廣的視野，更大的情懷。 相信A股市場(chǎng)的半導(dǎo)體企業(yè)，將給中國(guó)的高端產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)更多驚喜，給投資者帶來(lái)更大的回報(bào)。 記者：王琳葉曉丹 編輯：魏官紅 視覺(jué)：劉陽(yáng) 排版：魏官紅王蜀杰