康美被判巨額賠償 將為市場(chǎng)帶來(lái)三方面改變

(導(dǎo)語(yǔ)：11月12日，廣州市中級(jí)人民法院對(duì)康美藥業(yè)（*ST康美）證券特別代表人訴訟（也稱(chēng)集體訴訟）一審宣判，相關(guān)被告被判承擔(dān)投資者損失總金額達(dá)24.59億元。該案是新證券法確立中國(guó)特色證券特別代表人訴訟制度后的首單案件，也是迄今為止法院審理的原告人數(shù)最多、賠償金額最高的上市公司虛假陳述民事賠償案件?？得浪帢I(yè)案件的宣判，意味著投資者有了有效手段來(lái)維護(hù)自己的合法權(quán)利，更反映了監(jiān)管部門(mén)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”的精神和要求。未來(lái)將營(yíng)造出良好的資本市場(chǎng)生態(tài)。)

每經(jīng)評(píng)論員 趙李南

康美藥業(yè)造假案曾震驚全國(guó)，原因在于巨額造假，除了存貨、營(yíng)收等14項(xiàng)會(huì)計(jì)科目注水，其中最令人驚訝的是貨幣資金虛增了362億元。

11月12日，康美藥業(yè)案一審判決出爐，相關(guān)被告將承擔(dān)5.2萬(wàn)名投資者損失總金額24.59億元。其中，公司實(shí)際控制人馬興田夫婦及邱錫偉等4名原高管人員承擔(dān)100%的連帶賠償責(zé)任，另外一部分高管承擔(dān)部分責(zé)任，審計(jì)機(jī)構(gòu)正中珠江承擔(dān)100%連帶賠償責(zé)任，正中珠江的簽字會(huì)計(jì)師在正中珠江承責(zé)范圍內(nèi)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

消息一出，可謂大快人心。因?yàn)檫@是A股歷史上最大的造假賠償金額。同時(shí)，該案件的被告既包括了上市公司，也包括了上市公司實(shí)際控制人和審計(jì)機(jī)構(gòu)。在賠償方面，實(shí)控人和審計(jì)機(jī)構(gòu)承擔(dān)100%連帶賠償責(zé)任。如此種種，都是過(guò)往所罕見(jiàn)的。換句話說(shuō)，在資本市場(chǎng)中造假“罰酒三杯”的時(shí)代將一去不復(fù)返。

在筆者看來(lái)，縱觀康美藥業(yè)造假案，從不同的主體關(guān)系上進(jìn)行分析，至少將為市場(chǎng)帶來(lái)三個(gè)方面關(guān)系的改變：第一是上市公司實(shí)際控制人與上市公司之間；第二是審計(jì)機(jī)構(gòu)與自己的客戶——上市公司之間；第三是簽字會(huì)計(jì)師與所屬審計(jì)機(jī)構(gòu)之間。

事實(shí)上，不少上市公司存在著這樣的問(wèn)題，即實(shí)際控制人是上市公司的“上帝”，在上市公司當(dāng)中說(shuō)一不二，控制董事會(huì)絕大部分名額，可以在企業(yè)管理中做到“想換誰(shuí)就換誰(shuí)”。如此情況下，實(shí)控人要求財(cái)務(wù)部門(mén)配合造假，相關(guān)人員為了保住自己的工作，大概率就會(huì)配合。

但筆者也觀察到，伴隨著新證券法的實(shí)施，近來(lái)A股當(dāng)中獨(dú)立董事在董事會(huì)上提反對(duì)意見(jiàn)的不在少數(shù)，這在此前是不常見(jiàn)的。另外，對(duì)于有問(wèn)題的公司，董秘、財(cái)務(wù)總監(jiān)提出辭職的也不在少數(shù)。這是法治下資本市場(chǎng)的進(jìn)步現(xiàn)象。

另外，康美藥業(yè)造假案中的審計(jì)機(jī)構(gòu)——正中珠江這次承擔(dān)了100%的連帶賠償責(zé)任。通常情況下，造假?zèng)]有審計(jì)機(jī)構(gòu)配合是難以完成的。審計(jì)機(jī)構(gòu)和上市公司之間是天然的利益共同體，因?yàn)閷徲?jì)費(fèi)是上市公司出的。而此次案件的懲罰措施，震懾了這些違法的審計(jì)機(jī)構(gòu)，不是出完報(bào)告、拿完錢(qián)就可以全身而退的，這也倒逼審計(jì)機(jī)構(gòu)要挑選自己的客戶。

最后，是審計(jì)機(jī)構(gòu)的簽字會(huì)計(jì)師。注冊(cè)會(huì)計(jì)師一直是令人羨慕的金領(lǐng)，在審計(jì)報(bào)告上，注冊(cè)會(huì)計(jì)師會(huì)簽署上自己的名字，表示自己對(duì)此審計(jì)報(bào)告負(fù)責(zé)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師非常難考，過(guò)往這個(gè)職業(yè)給人的一個(gè)錯(cuò)覺(jué)是“簽字就能掙錢(qián)”。而此次正中珠江的簽字會(huì)計(jì)師，也需要承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

上述幾個(gè)關(guān)系當(dāng)中，風(fēng)險(xiǎn)收益最不對(duì)等的就是簽字會(huì)計(jì)師。因即便一個(gè)項(xiàng)目審計(jì)費(fèi)用上百萬(wàn)，也不可能是完全落到簽字會(huì)計(jì)師的腰包中，而一旦上市公司財(cái)務(wù)造假，面臨的賠償金額動(dòng)輒上億，多則幾十億。而作為項(xiàng)目的主要操刀人，簽字會(huì)計(jì)師自己需要充分評(píng)估拿錢(qián)之后所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)究竟是否劃算，這也會(huì)倒逼簽字會(huì)計(jì)師拒絕為相關(guān)造假者背書(shū)。

懲罰過(guò)往的造假者，震懾當(dāng)下的造假者。同時(shí)，將懲罰面擴(kuò)大到了直接參與造假的高管、審計(jì)機(jī)構(gòu)、簽字會(huì)計(jì)師，這也使得那些妄圖造假的上市公司實(shí)際控制人最終在公司內(nèi)成為“孤家寡人”，造假的難度比以往大幅提高。這對(duì)滌蕩資本市場(chǎng)丑惡現(xiàn)象、震懾侵害中小投資者利益行為、促進(jìn)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展都將起到積極作用。