江蘇民企蒲城搶籌，陜西農(nóng)業(yè)賽道風(fēng)起？

每經(jīng)記者 張靜    楊坤    每經(jīng)編輯 賀娟娟

又一宗外來上市公司收購本土公司的案例。

遠(yuǎn)大控股(SZ.000626)近日發(fā)布公告稱，公司與翁婧、陜西麥可羅生物科技有限公司(簡稱“陜西麥可羅”)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，擬采用支付現(xiàn)金方式收購陜西麥可羅98.70%股權(quán)。

遠(yuǎn)大控股是一家以石油化工、能源化工、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品貿(mào)易及衍生品交易為主營的企業(yè)。2021年，生物農(nóng)藥成為遠(yuǎn)大控股產(chǎn)業(yè)投資的主要方向之一，收購陜西麥可羅意在生物農(nóng)藥領(lǐng)域布局。

而陜西麥可羅是注冊于渭南市蒲城縣高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的一家生物農(nóng)藥研發(fā)和生產(chǎn)的高新科技企業(yè)，創(chuàng)始人翁婧，即此次上市公司收購98.70%股權(quán)的出讓方。

收購麥可羅98.70%股權(quán)

近年來，外來機(jī)構(gòu)或者是上市公司搶籌地方強(qiáng)科技屬性企業(yè)十分活躍，粉巷財(cái)經(jīng)（ID：nbdfxcj）關(guān)注的這宗收購，是因?yàn)檗r(nóng)業(yè)向來是資本弱關(guān)注的領(lǐng)域，陜西麥可羅預(yù)估值6-7億元擬賣給上市公司，很不容易。

先來看下收購方遠(yuǎn)大控股，該公司1996年上市，是一家以大宗商品貿(mào)易為主營的企業(yè)， 業(yè)務(wù)主體公司主要由全資子公司遠(yuǎn)大物產(chǎn)承擔(dān)，是中國企業(yè)500強(qiáng)榜單上的?？汀?/p>

公司大股東為中國遠(yuǎn)大集團(tuán)成立于1993年，是一家經(jīng)營管理型投資公司，主營業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)藥健康、大宗商品交易、置業(yè)投資及金融服務(wù)等領(lǐng)域。從公司背景和穿透股權(quán)看，收購方是一家全國性的民營企業(yè)。

圖片來源〡粉巷君 制

遠(yuǎn)大控股財(cái)報(bào)信息顯示，公司近三年的營業(yè)收入分別為660.27億元、677.54億元、590.41億元。歸母凈利潤分別為0.48億元、1.69億元、-1.13億元。增收不增利，如果以利潤指標(biāo)來衡量，整體業(yè)績表現(xiàn)一般。

公司目前截至11月8日的股價(jià)為21.92，市值約為113億元，整體盤子亦較小。動態(tài)PE為74.09，相對其基本面，估值偏高。

收購陜西麥可羅是因?yàn)椋h(yuǎn)大控股自2021年以來，持續(xù)在生物農(nóng)藥領(lǐng)域進(jìn)行布局，將生物農(nóng)藥定位公司的主要產(chǎn)業(yè)投資方向。年初公司收購了福建凱立生物制品有限公司85.12%股權(quán)，正式進(jìn)入生物農(nóng)藥領(lǐng)域。

公告披露，遠(yuǎn)大控股表示此次收購陜西麥可羅符合公司的戰(zhàn)略規(guī)劃，有利于豐富公司在生物農(nóng)藥領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，下一步將面向生物農(nóng)藥應(yīng)用市場建立清晰、穩(wěn)定、持續(xù)的品牌推廣體系，繼續(xù)提升產(chǎn)品的滲透率，大力開拓國際市場，同時(shí)，陜西麥可羅與公司在該領(lǐng)域的控股子公司福建凱立可以形成協(xié)同效應(yīng)，在生物農(nóng)藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)方面實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。

而根據(jù)上市公司對陜西麥可羅整體股權(quán)預(yù)估值對應(yīng)區(qū)間約為：大于或等于6億元但小于或等于7億元。

收購陜西麥可羅后，對遠(yuǎn)大控股而言，其將進(jìn)一步提升公司在生物農(nóng)藥領(lǐng)域的綜合競爭實(shí)力、盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力，增強(qiáng)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為公司未來業(yè)績提供新的增長點(diǎn)。

麥可羅：生物農(nóng)藥頭部企業(yè)

上市公司看上陜西麥可羅，是基于其產(chǎn)業(yè)布局和公司未來業(yè)績提升考慮，那么陜西麥可羅是一家怎樣的公司，為什么會被上市公司看中呢？

收購公告顯示，陜西麥可羅成立于2013年8月，位于陜西省渭南市蒲城縣高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，實(shí)際控制人為翁婧，控股98.7%。其余股東分別為劉娟持股1%、高波持股0.1%、胡淑娟持股0.1%、田利明持股0.1%?？梢钥闯?，陜西麥可羅是一家全部自然人投資創(chuàng)立的企業(yè)。

截圖來源〡愛企查

陜西麥可羅是陜西省唯一、西北地區(qū)規(guī)模最大、工信部定點(diǎn)的生物農(nóng)藥原料藥生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)。公司專注生物農(nóng)藥的研發(fā)生產(chǎn)以及創(chuàng)新，擁有生物農(nóng)藥發(fā)明專利35項(xiàng)、省級科學(xué)技術(shù)獎3項(xiàng)，主營生產(chǎn)的春雷霉素、農(nóng)抗120等50余種生物農(nóng)藥。

雖然做的是農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，但陜西麥可羅的科創(chuàng)色彩很強(qiáng)，設(shè)立了生物農(nóng)藥國家地方聯(lián)合工程研究中心，設(shè)有陜西麥可羅鄧子新院士工作站，通過以科研和技術(shù)創(chuàng)新,以應(yīng)用生物技術(shù)為核心,推進(jìn)高效、低毒、低殘留的生物農(nóng)藥研究,以推動綠色農(nóng)業(yè)發(fā)展。

目前，我國生物農(nóng)藥行業(yè)尚處于起步階段，粉巷財(cái)經(jīng)查詢發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)資本市場主要做生物農(nóng)藥的僅有錢江生化(600796)、新安股份(600596)、海利爾(603639)幾家，行業(yè)空間尚沒有完全打開。

而從國際趨勢來看，因?yàn)樯镛r(nóng)藥綠色、安全，近年來增速較快。相較于化學(xué)農(nóng)藥，生物農(nóng)藥對非靶標(biāo)生物影響較小，對環(huán)境相對友好，開發(fā)成本低，登記容易，全球生物農(nóng)藥保持快速增長態(tài)勢。

根據(jù)IHS Markit的預(yù)計(jì)，2020-2025年，全球生物農(nóng)藥行業(yè)市場規(guī)模將以約10%的年復(fù)合增長率增長，至2025年，全球生物農(nóng)藥行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到約為80億美元以上。按此增長率計(jì)算，預(yù)計(jì)2026年，全球生物農(nóng)藥行業(yè)市場規(guī)模達(dá)約88億美元。

陜西麥可羅業(yè)績表現(xiàn)〡公告截圖

這意味著，陜西麥可羅所在生物農(nóng)藥的是一個(gè)新的具有廣闊市場規(guī)模和空間的賽道。事實(shí)上公司盈利表現(xiàn)確實(shí)不錯，據(jù)公告披露，公司2020年的營業(yè)收入為1.06億元，凈利潤為3887.7萬元。而2021年前三個(gè)季度，企業(yè)營業(yè)收入已經(jīng)達(dá)到了1.04億元，凈利潤為3370.6萬元。

遠(yuǎn)大控股此次收購，將從創(chuàng)始人也是絕對控股股東的翁婧手中，收購98.7%的股權(quán)，該部分的股權(quán)預(yù)估值約在6-7億元人民幣，可以說是一個(gè)相當(dāng)具有誘惑力的價(jià)格，粉巷發(fā)現(xiàn)此亦或是陜西農(nóng)業(yè)領(lǐng)域金額最大的一起收購案。

地方失去了什么？ 

粉巷財(cái)經(jīng)觀察到，陜西麥可羅自2013年成立已經(jīng)走過了8年，作為一家自然人投資創(chuàng)業(yè)的高科技公司，想必做公司的過程是不容易的。

眾所周知，農(nóng)業(yè)一向是資本投資關(guān)注相對冷門的領(lǐng)域，因?yàn)檗r(nóng)業(yè)是長周期事業(yè)，投資大，但回報(bào)期很長。粉巷財(cái)經(jīng)聽到過很多農(nóng)業(yè)創(chuàng)業(yè)者吐槽，農(nóng)業(yè)融資困難，到了找資本投資的階段，發(fā)現(xiàn)很少有投資農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)基金或者創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。

陜西麥可羅算是做生物農(nóng)藥方面，具有強(qiáng)研發(fā)和科技創(chuàng)新的企業(yè)，前文提到過陜西麥可羅擁有生物農(nóng)藥國家地方聯(lián)合工程研究中心，設(shè)有陜西麥可羅鄧子新院士工作站，2019年其通過CNAS (中國合格評定國家認(rèn)可委員會) 實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可，2020年底被五部委認(rèn)定為國家企業(yè)技術(shù)中心，目前正在申報(bào)GLP實(shí)驗(yàn)室認(rèn)證，有相當(dāng)厚的研發(fā)力量。

同時(shí)，陜西麥可羅作為牽頭人或核心參與者，主導(dǎo)或參與制定了其核心產(chǎn)品的國家、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，在生物農(nóng)藥原料藥生產(chǎn)關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化方面的有諸多突破和探索，對標(biāo)國際廠商亦實(shí)現(xiàn)技術(shù)領(lǐng)先。

圖片來源〡陜西麥可羅官網(wǎng)

粉巷財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，公司還是國家發(fā)改委、工信部等認(rèn)定的“國家企業(yè)技術(shù)中心”、專精特新“小巨人”企業(yè)。然而，擁有種種高科技屬性和標(biāo)簽的陜西麥可羅，在資本的關(guān)注上卻聲量微小。

2014年7月，陜西麥可羅曾獲得陜西金控中小企業(yè)投資管理有限公司的股權(quán)投資，但僅一年后陜西金控便退出，直到被上市公司盯上，其再也未受到投資關(guān)注。

更重要的是，此番收購對于地方政府的可能“損失”。從上市公司披露的陜西麥可羅業(yè)績，以及粉巷財(cái)經(jīng)查詢到的公司近百人社保繳納的人數(shù)來看，對蒲城縣而言，陜西麥可羅算是當(dāng)?shù)匾患蚁喈?dāng)有創(chuàng)新力的中小企業(yè)了。

我們不知道，陜西麥可羅對地方稅收貢獻(xiàn)如何，但總體來講，以陜西麥可羅的體量和科創(chuàng)色彩，除了貢獻(xiàn)地方稅收外，更重要的在于作為生物農(nóng)藥的鏈主，對地方產(chǎn)業(yè)的帶動和鏈接作用。

對于創(chuàng)始人翁婧而言，出售創(chuàng)業(yè)近8年的公司，不管出于什么原因，終歸是商業(yè)行為，而對于蒲城而言，地方高科技企業(yè)被外來上市公司搶籌，只能說略感遺憾。

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封面圖片來源：視覺中國