每經(jīng)熱評丨伊利收購澳優(yōu)只是開始 融合成功才是關(guān)鍵

每經(jīng)評論員 王珊

在收購傳聞發(fā)酵近一個月后，伊利最終拿下了澳優(yōu)。10月27日晚，伊利和停牌半個月的澳優(yōu)均發(fā)布公告稱，伊利擬通過全資子公司香港金港商貿(mào)控股有限公司，以62.45億港元收購澳優(yōu)34.33%的股權(quán)，成為澳優(yōu)的單一最大股東。

伊利是亞洲規(guī)模最大、市值最高的乳制品企業(yè)，澳優(yōu)是全球羊奶粉市占率最高的企業(yè)。乍看之下，兩者完全沒有交集。但細看不難發(fā)現(xiàn)，28歲的伊利和18歲的澳優(yōu)，從各個方面來說，都讓人覺得“門當戶對”，在官宣后得到了行業(yè)內(nèi)外一致認可。

從伊利的成長軌跡可以看出，這是一個要強的企業(yè)。在國內(nèi)乳業(yè)發(fā)展格局不斷變化時，伊利始終保持增長態(tài)勢，穩(wěn)居國內(nèi)乳企第一陣營，躋身全球乳企五強。即使新冠疫情對全球乳業(yè)造成嚴重沖擊，伊利仍能逆勢而上，實現(xiàn)財務(wù)數(shù)據(jù)和市場份額雙雙增長。2020年，伊利營業(yè)總收入達968.86億元，歸母凈利潤70.78億元，均保持增長；常溫奶市占率高達38.6%，實現(xiàn)穩(wěn)步提升。

在常溫液態(tài)奶趨向飽和的當下，奶粉成為乳企擴大市場份額的新突破口，如蒙牛并購雅士利、君樂寶進軍奶粉。不可否認，奶粉已是伊利新的業(yè)績增長點。2020年，伊利旗下奶粉及奶制品營收達到128.85億元。但更需正視的是，伊利在奶粉領(lǐng)域的市占率還不夠高。據(jù)多家機構(gòu)預(yù)測，2020年我國奶粉市場規(guī)模預(yù)計超1800億元，按此估算，伊利的市占率不到7%。與國內(nèi)奶粉行業(yè)巨頭飛鶴相比，無論是市占率還是增速，伊利都有明顯差距。

但很顯然，伊利并不想當行業(yè)老二，收購澳優(yōu)的目標也很明確，就是為了搶占奶粉市場份額，實現(xiàn)“2025年全球乳業(yè)前三”“2030年全球乳業(yè)第一”的中長期戰(zhàn)略目標。

其實，早在提出這一目標之前，伊利已開始橫跨太平洋，構(gòu)建其全球乳業(yè)版圖。2014年，伊利在新西蘭建立了大洋洲乳業(yè)基地，投資額高達30億元，創(chuàng)造了當時中新兩國投資規(guī)模的新紀錄。2019年，伊利成功收購新西蘭第二大乳業(yè)合作社Westland，加速推進全球化進程。

收購澳優(yōu)也在情理之中。作為我國首家在港上市的嬰幼兒配方奶企，澳優(yōu)在全球擁有10座工廠，在荷蘭、澳大利亞、新西蘭等全球黃金奶源地已完成研發(fā)及供應(yīng)鏈布局，是稀有的優(yōu)質(zhì)股。除此之外，澳優(yōu)在羊奶粉和高端牛奶粉的細分賽道具有極強的奶源、產(chǎn)品和渠道優(yōu)勢，旗下的佳貝艾特羊奶粉更是穩(wěn)居國產(chǎn)羊奶粉第一寶座，且短時間內(nèi)沒有明顯的競爭對手。

成功收購澳優(yōu)，意味著伊利既能補齊在奶粉上的短板，也能成功布局歐洲、亞洲、大洋洲等全球主要奶源地，獲得全球黃金奶源帶的超強話語權(quán)。而澳優(yōu)歸屬伊利，看似“屈從”，實則“喜嫁”。2017年以來，澳優(yōu)的營收和凈利潤增速持續(xù)放緩，面臨著較大的業(yè)績增長壓力，此次聯(lián)姻，無疑能夠得到伊利在規(guī)模、品牌、渠道和產(chǎn)業(yè)鏈等方面的優(yōu)勢加持，推動自身發(fā)展更進一步。

伊利和澳優(yōu)的強強聯(lián)合，除了有助于彼此取長補短，還將推動國內(nèi)乳企的新一輪洗牌。但值得注意的是，雙方在產(chǎn)品和渠道方面還有部分重合，在文化和管理方面還存在較多差異，成功收購只是開始，今后伊利如何融合澳優(yōu)，更好地參與國際化競爭才是更大的挑戰(zhàn)。