新股頻現(xiàn)首日破發(fā) 市場(chǎng)決定價(jià)格才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)

每經(jīng)評(píng)論員趙李南 近日，可孚醫(yī)療、凱爾達(dá)和中自科技上市首日即出現(xiàn)破發(fā)，這種情況在此前的A股市場(chǎng)可謂難得一見(jiàn)，打新穩(wěn)賺不賠的神話被打破。 縱觀全球各國(guó)股市，鮮有新股必然上漲的現(xiàn)象。而此前A股市場(chǎng)出現(xiàn)此種現(xiàn)象，其原因主要是新股發(fā)行的市場(chǎng)化程度較弱，眾多投資者在發(fā)行審核制度下形成了一致性預(yù)期，導(dǎo)致新股上市就是連板。 雖然新股上市后的連板走勢(shì)給企業(yè)IPO融資帶來(lái)了便利，但給企業(yè)帶來(lái)的“壞處”也是顯而易見(jiàn)的。由于上市之后股價(jià)在短期內(nèi)迅速走高，透支上市公司業(yè)績(jī)，不少公司在上市之后的幾年內(nèi)股價(jià)都是下跌的。同時(shí)，市場(chǎng)投資者也并未根據(jù)上市公司的質(zhì)量、技術(shù)水平、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等因素去研究上市公司，而是一股腦地只管打新，這種不加區(qū)分的投資方式，讓二級(jí)市場(chǎng)滋生了炒新風(fēng)氣、炒作土壤，并不利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。 伴隨著注冊(cè)制的試點(diǎn)和推廣以及新股發(fā)行制度的改革，這一格局逐步被打破?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)審機(jī)制改革從根本上說(shuō)是市場(chǎng)化的改革，新股上市后的前五個(gè)交易日不設(shè)置漲跌幅限制使得市場(chǎng)的多空力量可以充分博弈，給新股形成一個(gè)合理價(jià)格。而不是簡(jiǎn)單漲停后，當(dāng)天的交易就結(jié)束。 從這點(diǎn)上來(lái)講，上市公司的股價(jià)能夠充分反映企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況，對(duì)于企業(yè)來(lái)講是有利的。企業(yè)無(wú)需承擔(dān)股價(jià)長(zhǎng)期下跌的痛苦，對(duì)企業(yè)日后再融資、新項(xiàng)目投資、研發(fā)投入都是好事。同時(shí)也引導(dǎo)上市公司要更多關(guān)注自身經(jīng)營(yíng)，以自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶動(dòng)股票價(jià)格的上漲，而不是過(guò)度關(guān)注股價(jià)忽視經(jīng)營(yíng)。 從另外一個(gè)角度看，此種情況的出現(xiàn)，也要求投資者不能蒙上眼睛打新，而是要多了解公司，多研究公司的投資價(jià)值，進(jìn)而通過(guò)市場(chǎng)大浪淘沙的方式不斷篩選出優(yōu)秀企業(yè)，淘汰劣質(zhì)企業(yè)，這樣整個(gè)資本市場(chǎng)才能夠充分發(fā)揮其作用，篩選出優(yōu)秀的上市公司，從而有利于整體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。 對(duì)于投資者而言，短期內(nèi)可能會(huì)存在一個(gè)適應(yīng)的過(guò)程，投資難度似乎增加了，但從更深的角度考慮，市場(chǎng)化定價(jià)對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)才是利益最大化的。過(guò)往，由于新股發(fā)行必然連板，導(dǎo)致了很大的一二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)，不少投資者專門(mén)靠吃這個(gè)差價(jià)賺錢(qián)。由此導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者在一級(jí)市場(chǎng)上給出的定價(jià)就相對(duì)較高，到二級(jí)市場(chǎng)后，價(jià)格已經(jīng)沒(méi)了什么空間，二級(jí)市場(chǎng)投資者很難以合理的價(jià)格拿到優(yōu)質(zhì)公司的股票。 可以預(yù)想的是，新股發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化后，一二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格差會(huì)逐步縮小，只要研究做到位，普通投資者也能夠以好的價(jià)格拿到優(yōu)質(zhì)上市公司的股票，這也是對(duì)那些付出努力投資者應(yīng)有的獎(jiǎng)勵(lì)。相反，以炒新、炒作為主的投資者會(huì)被市場(chǎng)慢慢淘汰。 總體而言，從上市公司股票定價(jià)、市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展和投資者利益保護(hù)這三個(gè)維度去評(píng)判新股首日破發(fā)，都得到了正向的結(jié)果。市場(chǎng)雖然會(huì)出現(xiàn)短期陣痛，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看市場(chǎng)能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。