中國銀河維持建材行業(yè)推薦評級：四季度行業(yè)需求有望回升

每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月20日發(fā)布研報稱：維持建材行業(yè)推薦評級。

事件：近日，國家統(tǒng)計局公布建材行業(yè)2021年9月產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及部分建材消費數(shù)據(jù)。

水泥：9月水泥產(chǎn)量大幅下降：2021年1-9月全國水泥累計產(chǎn)量17.78億噸，同比增長5.30%，增幅較今年1-8月份下降3個百分點；其中，9月份水泥單月產(chǎn)量2.05億噸，同比減少13%，環(huán)比減少7.8%。受能耗雙控、限電停產(chǎn)的影響，全國多省份加強了對水泥的生產(chǎn)管控，部分地區(qū)水泥企業(yè)被迫減產(chǎn)，導致9月份全國水泥總產(chǎn)量下跌。1-9月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長1.5%，增速繼續(xù)下降，較1-8月下降1.4個百分點。1-9月地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長8.8%，增幅較1-8月份下降2.1個百分點。1-9月房屋新開工面積同比下降4.5%，增幅較1-8月下降1.3個百分點。9月份基建投資和地產(chǎn)開發(fā)投資較去年均有小幅上漲，但增幅繼續(xù)維持下降趨勢，長期來看，地產(chǎn)和基建投資進入理性平穩(wěn)發(fā)展階段，水泥需求進入平臺期；短期來看，10-11月為往年施工旺季，需求有望提升；新增專項債發(fā)行正逐步提速，預(yù)計基建投資有望回暖，為后續(xù)水泥市場需求提供支撐。

玻璃：9月玻璃產(chǎn)量小幅上漲，玻璃價格維持高位：2021年1-9月平板玻璃累計產(chǎn)量7.64億重量箱，同比增長9.9%，其中9月單月平板玻璃產(chǎn)量8423萬重量箱，同比增長4.4%，環(huán)比8月下降5個百分點。1-9月房屋竣工面積同比增長23.4%，增幅較1-8月下降2.6個百分點。9月玻璃市場需求受終端工程進度推后及市場資金緊張、玻璃價格高位等因素的影響，但四季度是竣工旺季，預(yù)計市場需求可以維持較高水平。近期浮法玻璃價格高位盤整，截至10月18日浮法玻璃價格為2787.24元/噸，月環(huán)比下降9.04%，月同比上漲42.97%。9月底浮法玻璃周度庫存量環(huán)比增加50.75%，同比增加2.83%，整體庫存仍處于歷史低位。在市場需求明顯、庫存低位的情況下，預(yù)計未來玻璃價格小幅調(diào)整后仍處于高位水平。

消費建材：市場需求較好，企業(yè)通過提價提升利潤空間：2021年1-9月建筑及裝潢類材料消費品零售額同比增長24.9%；9月單季同比增長13.3%，環(huán)比下降0.2個百分點。原材料價格高位承壓利潤空間，預(yù)計后續(xù)企業(yè)將通過提價轉(zhuǎn)移成本壓力，建議關(guān)注成本傳到機制較為順暢的行業(yè)龍頭企業(yè)。

投資建議：水泥：關(guān)注區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃：受益于竣工端回暖的行業(yè)龍頭企業(yè)旗濱集團（601636.SH）；消費建材：推薦成本價格傳導順暢的龍頭東方雨虹（002271.SZ）、北新建材（000786.SZ）。

風險提示：原材料價格上行風險、下游需求不及預(yù)期風險；新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期風險，行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期風險。

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(記者 蔡鼎)

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