中國(guó)銀河維持環(huán)保公用/建材/鋼鐵/煤炭行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：電價(jià)上浮限制放開(kāi)，電力有望逐步回歸商品屬性

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河10月18日發(fā)布研報(bào)稱：維持環(huán)保公用/建材/鋼鐵/煤炭行業(yè)推薦評(píng)級(jí)

水泥價(jià)格維持上漲態(tài)勢(shì)，玻璃價(jià)格開(kāi)始下跌：本周全國(guó)水泥價(jià)格繼續(xù)普漲態(tài)勢(shì)，各地區(qū)關(guān)于能耗雙控和限電生產(chǎn)的執(zhí)行進(jìn)一步趨嚴(yán)，水泥企業(yè)被動(dòng)減產(chǎn)，水泥產(chǎn)量大幅下降支撐價(jià)格高位，預(yù)計(jì)四季度水泥價(jià)格繼續(xù)維持高位水平，建議關(guān)注水泥區(qū)域龍頭企業(yè)。本周浮法玻璃價(jià)格繼續(xù)下跌，環(huán)比上周下降7.01%，但整體價(jià)格仍處于歷史較高水平。玻璃庫(kù)存有所上升，部分區(qū)域少數(shù)大廠庫(kù)存處于較高水平。

四季度行業(yè)面臨多重影響，供給端有諸多不確定性：由于江蘇、廣東、廣西等省份限電有所放松，本周五大品種鋼材供應(yīng)環(huán)比增加，長(zhǎng)材增幅大于板材。放松限電也為下游制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)帶來(lái)一定修復(fù)，消費(fèi)量有明顯回升。本周去庫(kù)速度符合預(yù)期，社庫(kù)降幅遠(yuǎn)超廠庫(kù)，原因系下游復(fù)產(chǎn)信心不足和房地產(chǎn)市場(chǎng)悲觀情緒，采購(gòu)積極性較低。成本端，本周鐵礦石、廢鋼市場(chǎng)震蕩整理，焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)走穩(wěn)；鋼材價(jià)格回落帶動(dòng)噸鋼毛利收窄。

高煤價(jià)下，行業(yè)盈利能力大增，三四季度業(yè)績(jī)?nèi)杂谐A(yù)期可能：雙碳背景下，傳統(tǒng)能源企業(yè)面臨行業(yè)供給整體收縮的格局，下游需求旺盛，持續(xù)性較強(qiáng)，并且呈現(xiàn)全球性趨勢(shì)，國(guó)際能源署預(yù)測(cè)2021年世界煤炭需求量強(qiáng)勁反彈，同比增4.5%，供給也呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，在全球供需緊平衡的大背景下，煤炭行業(yè)處于新周期的加速階段，疊加近期多地區(qū)研究完善分時(shí)電價(jià)政策，電價(jià)機(jī)制改革不斷推進(jìn)，有利于煤炭行業(yè)獲得更加廣闊的發(fā)展空間。

電價(jià)上浮限制放開(kāi)，電力有望逐步回歸商品屬性：由于能耗雙控、煤價(jià)高企、來(lái)水偏枯、天氣異常等因素導(dǎo)致全國(guó)多地電力供應(yīng)緊張，而進(jìn)入冬季后主要流域來(lái)水將進(jìn)入枯水期，水電出力難有明顯好轉(zhuǎn)，風(fēng)電、光伏出力也會(huì)受限，火電面臨著較大保供壓力。隨著多地持續(xù)加大煤炭保供力度，以及發(fā)改委推動(dòng)深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革，電力資源有望逐步回歸商品屬性，電力運(yùn)營(yíng)商也將價(jià)值重塑。

投資建議：環(huán)保公用：推薦關(guān)注建議關(guān)注中國(guó)電力（2380.HK），建議關(guān)注華能國(guó)際（600011.SH）、上海電力（600021.SH）、華潤(rùn)電力（0836.HK）、瀚藍(lán)環(huán)境（600323.SH）、高能環(huán)境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）。建材：推薦華新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)、中國(guó)巨石（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）、科順股份（300737.SZ）、凱倫股份（300715.SZ）、旗濱集團(tuán)（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。鋼鐵：推薦寶鋼股份（600019.SH）、華菱鋼鐵（000932.SZ）、永興材料（002756.SZ）、撫順特鋼（600399.SH）、中信特鋼（000708.SZ）。煤炭：重點(diǎn)推薦陜西煤業(yè)（601225.SH）、中國(guó)神華（601088.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，限產(chǎn)落地效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；政策力度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；CCER未能及時(shí)重啟的風(fēng)險(xiǎn)；政策調(diào)控壓力下煤價(jià)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 蔡鼎)

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