精選層公司蘇軸股份：軸承產品營收占比較穩(wěn)定 需留意外銷收入不確定性風險

每經記者 孫嘉夏    每經實習記者 程雅    每經編輯 文多    

新三板精選層公司蘇軸股份（430418，NQ）前身為蘇州軸承廠，最早成立于1958年，主營業(yè)務為滾針軸承及滾動體的研發(fā)、生產及銷售，生產的各類軸承系列產品應用于汽車發(fā)動機、變速箱、扭矩管理系統(tǒng)、轉向系統(tǒng)、制動系統(tǒng)等多個領域。

2014年，這家老牌軸承廠在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌。據(jù)蘇軸股份公開轉讓說明書，2011年、2012年、2013年1~6月，公司軸承產品的營業(yè)收入分別為1.41億元、1.49億元、8732萬元，占同期總營收的87.8%、88.77%、88.69%。

圖片來源:蘇軸股份公開轉讓說明書截圖

到了近年,公司的營收規(guī)模已經大大增加。2019年、2020年、2021年1~6月，軸承產品的營業(yè)收入分別為3.82億元、3.79億元、2.44億元，占同期總營業(yè)收入的88.49%、87.1%、87.64%。

圖片來源:蘇軸股份2019年年報截圖

從上述對比可以看出，經過多年發(fā)展，蘇軸股份的營收實現(xiàn)穩(wěn)步增長，營收來源仍然以軸承產品為主，且營收占比一直較為穩(wěn)定。

2021年上半年，納入中國軸承行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計的125家企業(yè)共計生產軸承40.81億套，軸承銷售量39.49億套，分別同比增長54.09%和56.1%。軸承出口銷售量為11.57億套，同比增加52.89%。125家企業(yè)累計完成主營業(yè)務收入568.5億元，同比增長30.06%。主營業(yè)務收入中軸承產品業(yè)務收入為418.31億元，同比增長29.55%；在軸承產品業(yè)務收入中，出口軸承產品業(yè)務收入為77.38億元，同比增長34.17%。

而出口業(yè)務也一直是蘇軸股份的一大重要業(yè)務。2019年、2020年和2021年1~6月，公司主營業(yè)務收入中，外銷收入占比分別為40.51%、39.89%和43.13%，且外銷客戶主要在美國、歐洲和東南亞。

因此，蘇軸股份也表示，新型冠狀病毒肺炎疫情在全球蔓延，未來可能對公司與外銷客戶的業(yè)務協(xié)同造成不利影響，亦可能對公司銷售目標的實現(xiàn)、客戶款項的收回、業(yè)務拓展及盈利能力等造成不利影響。

此外，若國際貿易爭端長期、繼續(xù)惡化，未來可能會對蘇軸股份外銷收入產生一定影響，進而影響未來利潤增長及盈利質量。

蘇軸股份還表示，隨著公司外銷規(guī)模的擴大，若未來匯率變動加劇，公司不能采取有效措施規(guī)避人民幣升值風險，將直接影響到公司出口產品的銷售價格以及匯兌損益，從而對公司產品的市場競爭力以及利潤產生一定的影響。

不僅如此，蘇軸股份稱，目前，我國軸承產業(yè)集中度較低，行業(yè)競爭激烈；但在中高端滾針軸承細分領域，由于對軸承的性能、精度和壽命存在較高的技術要求，因此集中度相對較高。

但在滾針軸承行業(yè)競爭方面，多家世界主流大型軸承企業(yè)通過建立合資、獨資企業(yè)的方式在國內不斷擴大生產規(guī)模，加快實施人員和采購本土化，同時國內軸承企業(yè)也不斷提升產品品質，導致市場競爭加劇。因此，在市場競爭中，若蘇軸股份未來不能在工藝技術創(chuàng)新、產品成本控制、售后服務等方面保持相對優(yōu)勢，其面臨的競爭風險也將進一步加大。

除上述風險外，由于蘇軸股份經營規(guī)模持續(xù)擴大，經營效益持續(xù)提升，應收賬款也相應增大，2021年6月末蘇軸股份應收賬款凈值為1.25億元，占同期營業(yè)收入的44.79%。且隨著銷售的擴展，應收賬款余額可能會進一步增加。

另外，蘇軸股份產品中直接材料成本占生產成本的比重較大，所用的直接材料主要是鋼材和鋼制品，鋼材價格的波動性對其成本控制帶去一定經營壓力。如果未來鋼材價格持續(xù)大幅波動將直接影響蘇軸股份的生產成本，對公司的盈利水平帶去影響。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)