ST板塊掀漲停潮！有人調(diào)侃“量化基金買不了ST，資金在避險(xiǎn)”，來看頂級量化私募怎么說

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

今日A股市場成交萎縮，成交不足一萬億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。實(shí)際上近期市場震蕩，尤其是很多板塊高開低走成為常態(tài)，對此市場歸咎于量化基金。甚至還出現(xiàn)了一些段子，比如今日ST板塊掀漲停潮，板塊內(nèi)40多只股漲停，對此有人調(diào)侃道，因?yàn)榱炕鹳I不了ST板塊，資金都去ST板塊避險(xiǎn)了。

為何ST板塊掀漲停潮？量化買不了ST股，資金避險(xiǎn)？

今日A股市場成交額萎縮，成交不足一萬億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。實(shí)際上近期市場震蕩，尤其是很多板塊高開低走成為常態(tài)，對此市場歸咎于量化基金。有意思的是，今日ST板塊掀漲停潮，板塊內(nèi)漲停個(gè)股達(dá)40多只，其中ST榮華、ST凱樂、ST瀚葉、ST德豪、*ST環(huán)球、*ST新光等多股連續(xù)漲停。對此有人調(diào)侃道，因?yàn)榱炕鹳I不了ST板塊，資金都去ST板塊避險(xiǎn)了。

今日市場高開低走，從量能來看，上午成交量較大，下午成交縮量。有市場人士認(rèn)為，每天早盤半個(gè)小時(shí)成交量非常大，機(jī)器在這半個(gè)小時(shí)完成交易，這種市場走勢明顯是機(jī)器人下單的結(jié)果。也有人認(rèn)為，眾多量化基金的策略具有趨同性，所以量化基金的一舉一動(dòng)對整個(gè)市場和板塊個(gè)股的影響巨大。某量化私募基金管理人在朋友圈表示“量化交易對手盤是全市場而非個(gè)股，就是不斷通過建模在市場上找規(guī)律，然后算法編程，最后程式下單。對市場成交額有影響但對單個(gè)個(gè)股波動(dòng)沒什么影響。”

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“近期資金出現(xiàn)從前期漲幅較大的周期性板塊向防御性更好的板塊流動(dòng)的現(xiàn)象，ST板塊也是作為短期的價(jià)值洼地，確實(shí)受到了資金流入的現(xiàn)象，這可能是ST股上漲最主要的原因。我們認(rèn)為，量化策略本身對市場的波動(dòng)確實(shí)有助漲助跌的作用，有放大和加強(qiáng)的一個(gè)作用，所以這可能是近期市場波動(dòng)加強(qiáng)的原因之一。”

“從美國等成熟的資本市場發(fā)展歷程看，有效市場更多反映資本市場的融資功能，從交易層面看，量化投資通過交易為市場提供流動(dòng)性，促成買賣交易，可以使市場更加有效。國內(nèi)量化產(chǎn)品的總規(guī)模占比相對還比較小，相比歐美等發(fā)達(dá)國家市場量化交易超過60%的日均成交額占比，量化對A股成交額貢獻(xiàn)的占比在20%左右，剩余80%的成交額主要源于個(gè)人投資者和主觀投資機(jī)構(gòu)，因此國內(nèi)量化交易對市場交易影響有限。近段時(shí)間以來，市場對量化投資關(guān)注度較高原因在于，主觀投資今年以來收益率相對較弱，投資者投資體驗(yàn)一般，而量化投資今年以來取得了不錯(cuò)的投資收益，相比之下，量化產(chǎn)品的投資者賺錢效應(yīng)較好。”國內(nèi)某百億頂級量化私募人士告訴記者。

廣州市量化基金創(chuàng)始合伙人成書新表示，“萬億量化規(guī)模的時(shí)代已成事實(shí)，但對于市場運(yùn)行的本質(zhì)并不會有改變，美股市場80%的交易量來自于量化和程序化交易，也沒有改變市場運(yùn)行規(guī)律，量化是尋找和跟隨趨勢，而不是創(chuàng)造和引領(lǐng)趨勢。對于交易趨同的角度上，全天有非常多的交易時(shí)段，每家量化機(jī)構(gòu)的買入的股票和買入的時(shí)間也不盡相同，對市場影響相比于主觀多頭抱團(tuán)來說不值一提。所以量化時(shí)代的來臨本來就是一種科學(xué)的、趨于理性的投資，也迫使主觀投資機(jī)構(gòu)注重投研，降低交易頻率更加注重價(jià)值投資，同時(shí)也加速了個(gè)人投資者更理性的選擇基金的理財(cái)方式。”

前三季度誰最吸金？百億級量化私募狂發(fā)2437只新基金

由于今年結(jié)構(gòu)性行情尤為明顯，也使得私募行業(yè)內(nèi)業(yè)績分化明顯，今年前三季度，股票多頭策略整體表現(xiàn)不佳，不過量化私募異軍突起。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，百億級量化私募年內(nèi)業(yè)績?nèi)繛檎?，平均收益也是高達(dá)23.84%。鳴石投資、天演資本、佳期投資、世紀(jì)前沿資產(chǎn)、金戈量銳業(yè)績領(lǐng)跑，均取得了超30%的收益。私募排排網(wǎng)認(rèn)為，量化投資的收益風(fēng)險(xiǎn)比相對傳統(tǒng)的主觀股票多頭私募有一定的優(yōu)勢，包括長期平均夏普比率遠(yuǎn)高于股票多頭、最大回撤又小于股票多頭等。

值得注意的是，今年第三季度，A股市場成交額遠(yuǎn)超市場預(yù)期，截至9月29日，A股已經(jīng)連續(xù)49個(gè)交易日成交額超萬億，打破2015年5月至7月的連續(xù)43個(gè)交易日成交額超萬億的紀(jì)錄。對于市場出現(xiàn)的持續(xù)居高的成交額，一方面是A股市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大，同時(shí)市場更是認(rèn)為，市場火爆成交與量化交易有著密切的關(guān)系，“量化投資顯著放大交易量”的話題也是引發(fā)了市場的熱議。

對于量化私募對交易量的貢獻(xiàn)，中信證券研報(bào)曾指出，量化策略目前在A股市場的成交占比穩(wěn)定在10%~15%；雖然量化私募的交易量的占比很難測算，但是前三季度量化私募的飛速的發(fā)展已是事實(shí)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)量化私募管理人整體管理規(guī)模約1.03萬億元，量化私募的整體規(guī)模增長大約43%。另外百億級量化的不斷涌現(xiàn)，在2019年，百億級量化私募機(jī)構(gòu)僅有3家，而目前百億級量化私募已達(dá)20家，今年就有黑翼資產(chǎn)、因諾資產(chǎn)、世紀(jì)前沿、金戈量銳等機(jī)構(gòu)晉級百億級量化私募。

另外量化私募規(guī)模的快速增長，從備案基金數(shù)量也可一窺究竟。截至9月30日，年內(nèi)新增備案的私募基金數(shù)量已經(jīng)超過3萬只，其中證券私募管理人備案的基金數(shù)量占比高達(dá)77.12%。百億級私募仍是新增備案基金的主要擔(dān)當(dāng)，前三季度百億級量化共計(jì)備案了2437只私募基金，其中靈均投資、九坤投資、明汯投資、啟林投資、寧波幻方量化、衍復(fù)投資備案基金數(shù)量居前，分別備案了384只、352只、235只、220只、198只、176只基金。

對于到來的10月行情，市場寄望于“銀十行情”，私募機(jī)構(gòu)又是怎樣的態(tài)度呢？10月份，融智·中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為114.14，相較2021年9月環(huán)比提高1.79%，私募基金經(jīng)理信心指數(shù)出現(xiàn)回升趨勢。對于10月份行情的看法，從趨勢預(yù)期信心指標(biāo)來看，基金經(jīng)理持悲觀態(tài)度的占比變化不大，持中性態(tài)度的占比有所下降，而持樂觀態(tài)度的占比提升較為顯著。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)