中國(guó)銀河維持電子行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：2021Q2電子行業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng) 增速有所分化

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河09月13日發(fā)布研報(bào)稱：維持電子行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

最新動(dòng)態(tài)摘要：1.三安光電全球首個(gè)大規(guī)模Mini/MicroLED項(xiàng)目已進(jìn)入正常生產(chǎn)狀態(tài)。我們認(rèn)為2021年將是MiniLED背光商業(yè)化的元年，未來幾年行業(yè)將迎來爆發(fā)。芯片是MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈中業(yè)績(jī)彈性最大的環(huán)節(jié)之一，MiniLED對(duì)芯片的需求較傳統(tǒng)LED將是指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。三安光電是全球少數(shù)幾家實(shí)現(xiàn)MiniLED芯片量產(chǎn)供貨的廠家，技術(shù)實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先，已成為三星首供，公司湖北三安、泉州三安兩大項(xiàng)目均有MiniLED產(chǎn)能規(guī)劃，未來達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先，我們看好公司在MiniLED時(shí)代保持領(lǐng)先地位。2.電子行業(yè)Q2業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，增速有所分化。2021H1電子行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)35%，歸母凈利潤(rùn)同比114%。二季度環(huán)比一季度保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，Q2營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)11%，歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)39%。半導(dǎo)體在行業(yè)高景氣度下，Q2營(yíng)收同比增長(zhǎng)58%，環(huán)比增長(zhǎng)21%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)188%，環(huán)比增長(zhǎng)106%，增速居前的細(xì)分板塊是模擬芯片、分立器件、半導(dǎo)體制造等。面板上半年受益于漲價(jià)和盈利能力提升，板塊業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，目前雖然面板價(jià)格周期有所弱化，但是隨著行業(yè)集中度提升與競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，我們持續(xù)看好國(guó)內(nèi)龍頭公司長(zhǎng)期盈利能力改善。二季度是消費(fèi)電子傳統(tǒng)淡季，板塊業(yè)績(jī)短期承壓，隨著旺季來臨我們認(rèn)為有望逐季改善。當(dāng)前電子行業(yè)估值水平較低，半導(dǎo)體估值也已回落到歷史中位數(shù)水平，在行業(yè)高景氣下，有望迎來戴維斯雙贏。

行業(yè)配置觀點(diǎn)：5G終端及汽車電動(dòng)化需求旺盛的推動(dòng)下，2021年電子行業(yè)盈利端將加速增長(zhǎng)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代方面，建議關(guān)注晶圓代工領(lǐng)域中芯國(guó)際（0981.HK）、華虹半導(dǎo)體（1347.HK）等；設(shè)計(jì)領(lǐng)域具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的卓勝微（300782.SZ）、聞泰科技（600745.SH）、瀾起科技（688008.SH）等；設(shè)備方面建議關(guān)注北方華創(chuàng)（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等。汽車電子方面，建議關(guān)注智能座艙公司華陽集團(tuán)（002906.SZ）、攝像頭企業(yè)舜宇光學(xué)科技（2382.HK）、聯(lián)創(chuàng)電子（002036.SZ）、歐菲光（002456.SZ）以及車規(guī)級(jí)CIS供應(yīng)商韋爾股份（603501.SH）等。消費(fèi)電子方面，建議關(guān)注VR龍頭制造商歌爾股份（002241.SZ）以及iPhone產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的立訊精密（002475.SZ）、鵬鼎控股（002938.SZ）等。LED方面建議關(guān)注下游顯示龍頭利亞德（300296.SZ）、LED芯片龍頭三安光電（600703.SH）以及國(guó)內(nèi)LED固晶機(jī)龍頭新益昌（688383.SH）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——從玩命殺價(jià)到理性報(bào)價(jià) 6次國(guó)家藥品集采親歷者：在政策更迭間順應(yīng)變化

(記者 蔡鼎)

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