老鄭說匯｜美元承壓 等待鮑威爾表態(tài)

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

本周美元疲弱，壓制因素主要是避險(xiǎn)情緒降溫。歐央行雖然會(huì)公布前次利率會(huì)議紀(jì)要，但市場認(rèn)為其措辭不會(huì)有什么新意，故該因素對匯市影響較弱。稍拉長些來看，美元后一個(gè)關(guān)鍵影響因素應(yīng)該是下周五公布的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升

本周預(yù)期美聯(lián)儲更早縮減購債規(guī)模的人有所減少，這種情況下美元有所承壓。另外，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，這也削弱了美元的避險(xiǎn)屬性，進(jìn)一步加大了美元下跌動(dòng)能。

近階段能決定市場預(yù)期的因素大致有四個(gè)：一是近期美國國會(huì)通過的政府大規(guī)模支出計(jì)劃，二是新冠疫情發(fā)展，三是GDP數(shù)據(jù)，四是杰克遜霍爾央行年會(huì)。

本周稍早美國眾議院投票通過預(yù)算決議藍(lán)圖，并將在9月27日前就兩黨基建議案進(jìn)行投票，推進(jìn)美國總統(tǒng)拜登的經(jīng)濟(jì)議程。毫無疑問，這條消息提振了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，對美元的避險(xiǎn)屬于有損傷，故利空美元。

美國最近幾個(gè)月受德爾塔困撓，不少地區(qū)疫情反復(fù)，但本周終于看到些好消息，因多數(shù)地區(qū)疫情已有見頂跡象，這也壓制了避險(xiǎn)情緒。據(jù)一些醫(yī)療機(jī)構(gòu)消息，美國疫情重災(zāi)區(qū)佛羅里達(dá)州和德克薩斯州的陽性率正在下降。

上周美元之所以漲，主要原因是疫情嚴(yán)重，即然本周疫情憂慮有所緩解，那么美元自然就易下跌了。

美股的上漲對風(fēng)險(xiǎn)情緒亦有提振作用，雖然美股上漲本身可能也與上述原因相關(guān)。

聚焦杰克遜霍爾央行年會(huì)

美元是全球貨幣，故其影響因素相當(dāng)復(fù)雜。就現(xiàn)階段來看，當(dāng)疫情重要到足以嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)時(shí)，美元易因避險(xiǎn)屬性提升而漲；當(dāng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁時(shí)，美元卻也可能因?yàn)榧酉㈩A(yù)期而漲。那么美元何時(shí)跌呢？就現(xiàn)階段來說，美元只有在并不太極端情形之下才會(huì)下跌，而當(dāng)前可能正是這種情況。

除了避險(xiǎn)情緒影響美元外，另一對美元可能構(gòu)成重大影響的因素是美聯(lián)儲的貨幣政策，這個(gè)因素在多數(shù)時(shí)段內(nèi)較避險(xiǎn)情緒更為重要。

杰克遜霍爾央行年會(huì)即將開幕，預(yù)計(jì)北京時(shí)間周五晚間美聯(lián)儲主席鮑威爾將會(huì)發(fā)表講話。匯市投資者極度關(guān)注鮑威爾此次講話，他們均想從中尋找美聯(lián)儲何時(shí)宣布縮減購債計(jì)劃的線索。

在新冠疫情重?fù)裘绹?jīng)濟(jì)后，美聯(lián)儲就一直以每月購買至少1200億美元的債券來刺激經(jīng)濟(jì)，其機(jī)制是壓低長期利率，以此刺激信貸，間接推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。

一般來說，指望美聯(lián)儲升息得先指望其停止寬松，所以美聯(lián)儲只需削弱寬松政策，就可以理解成有緊縮傾向。

鮑威爾其實(shí)很難表態(tài)，重大原因之一是他暫時(shí)不太清楚經(jīng)濟(jì)細(xì)節(jié)，特別是就業(yè)情況。正因他不太了解所有細(xì)節(jié)，所以周五他的言論存在不確定性，應(yīng)該是匯市中一個(gè)重大的看點(diǎn)。