卓然股份沖刺科創(chuàng)板 近三年營收復合增長率超80%

上海卓然工程技術股份有限公司（以下簡稱卓然股份）正在奮力沖刺科創(chuàng)板，經(jīng)過近20年的發(fā)展，作為煉油化工專用設備的“一站式”生產(chǎn)提供商，如果卓然股份的上市成功將為A股煉化設備行業(yè)再添一員。

卓然股份是大型煉油化工專用裝備模塊化、集成化制造的提供商，專業(yè)為石油化工、煉油、天然氣化工等領域的客戶提供設計、制造、安裝和服務一體化的解決方案。

根據(jù)招股書，2018~2020年，卓然股份的主營業(yè)務收入分別為8.16億元、13.42億元、27.28億元，三年間卓然股份的營業(yè)收入復合增長率達82.82%。

此次，卓然股份擬募資6億元，主要用于石化專用設備生產(chǎn)項目和研發(fā)運營支持中心及信息化建設項目，其中石化專用設備生產(chǎn)項目擬投入5億元，研發(fā)運營支持中心及信息化建設項目擬投入1億元。

煉化設備行業(yè)迎來新的發(fā)展機遇

作為大型煉油化工裝備模塊化、集成化制造商，招股書中提到，卓然股份已形成集研發(fā)設計、產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)制造、智能運維、工程總包于一體的全流程服務體系，產(chǎn)品體系涵蓋煉油、石化和其他產(chǎn)品及服務三大業(yè)務板塊，完成了“煉化一體化”全覆蓋，可實現(xiàn)相關煉油化工專用設備的“一站式”工廠化生產(chǎn)。

近年來，國家不斷出臺鼓勵性政策支持智能制造裝備行業(yè)。2015年5月，國務院印發(fā)的《中國制造2025》指出，要立足國情，立足現(xiàn)實，力爭通過“三步走”實現(xiàn)制造強國的戰(zhàn)略目標。通過深入推進制造業(yè)結構調(diào)整，持續(xù)推進企業(yè)技術改造。

2018年，國務院常務會議通過了石化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局方案，要求安全環(huán)保優(yōu)先，并支持民營和外資企業(yè)獨資或控股投資，促進產(chǎn)業(yè)升級。“十四五”對于煉油化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提出了新要求，以“去產(chǎn)能、補短板”為核心，“調(diào)結構、促升級”為主線，推進供給側結構性改革進入新階段。

隨著原油進口資質(zhì)和進口原油使用權的進一步放開，大批民營資本涌入煉化行業(yè)，從而推動整個煉化專用設備行業(yè)的發(fā)展。但由于新進入的民營資本缺乏大型煉化項目建設管理能力和經(jīng)驗，同時民營資本資金成本較高，從而對項目建設施工單位的項目管理能力、生產(chǎn)組織能力及快速響應能力提出了更高的要求。

總體而言，目前，煉化設備制造行業(yè)規(guī)模不斷擴大，行業(yè)生產(chǎn)能力不斷提高，但行業(yè)發(fā)展也面臨一定問題，行業(yè)不平衡，中、低端產(chǎn)品市場競爭激烈，高端產(chǎn)品制造卻受到資金及技術水平的限制等。

值得一提的是，卓然股份經(jīng)過近20年的發(fā)展，已發(fā)展成國內(nèi)大型煉油化工裝備行業(yè)模塊化、集成化制造的提供商，集研發(fā)設計、產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)制造、國內(nèi)外營銷于一體，在研發(fā)設計、產(chǎn)品質(zhì)量、規(guī)模供應等方面都處于行業(yè)優(yōu)勢地位，國家的政策支持為卓然股份提供了新的發(fā)展機遇。

近三年營收復合增長率超80%

根據(jù)招股書，2018~2020年，卓然股份的主營業(yè)務收入分別為8.16億元、13.42億元、27.28億元，三年間卓然股份的營業(yè)收入復合增長率為82.82%。

根據(jù)公司目前經(jīng)營情況，公司預計2021年上半年營業(yè)收入為17.59億元至22.72億元，較2020年同期增長約338.16%至465.85%；預計實現(xiàn)凈利潤8659萬元至1.12億元，同比增長約164.02%至241.87%；預計扣非凈利潤為6410萬元至8275萬元，同比增長約713.51%至950.21%。

卓然股份的最終客戶是大型石油化工公司，應用于石油化工產(chǎn)品的生產(chǎn)。根據(jù)介紹，煉油、化工專用設備制造行業(yè)生產(chǎn)模式主要是以銷定產(chǎn)、按訂單組織生產(chǎn)為主。行業(yè)內(nèi)的企業(yè)經(jīng)過客戶的資格認證后，要根據(jù)客戶訂單要求的產(chǎn)品規(guī)格、型號、質(zhì)量參數(shù)、功能需求以及交貨期，快速響應客戶需求，按照排產(chǎn)計劃進行原料的采購。

由于產(chǎn)品一般以定制化大型煉化項目為主，產(chǎn)品交貨期較長，公司一方面需要通過與原材料供應商建立長期穩(wěn)定的合作關系，保證原材料的供應，并降低原材料價格上漲風險，另一方面需要加強存貨管理能力，力圖減少主料及輔料庫存，降低倉儲成本。

其次，企業(yè)研發(fā)設計部門需要根據(jù)客戶要求針對新產(chǎn)品進行設計開發(fā)，并隨時改進研發(fā)和設計方案，方案確定后企業(yè)需要設計生產(chǎn)工藝流程，組織生產(chǎn)制造；最后，產(chǎn)品組裝完成并檢驗合格后企業(yè)需提供運輸服務和售后服務支持。

與國內(nèi)同行業(yè)企業(yè)相比，卓然股份的研發(fā)設計能力、大型乙烯裂解爐模塊化供貨優(yōu)勢明顯，客戶群體高端，行業(yè)地位突出。與國外同行業(yè)企業(yè)相比，公司本土化優(yōu)勢明顯，產(chǎn)品性價比高，對客戶要求響應速度快，交貨及時，生產(chǎn)規(guī)模大。

整體來看，卓然股份產(chǎn)品技術參數(shù)復雜，定制化程度極高，屬于下游企業(yè)生產(chǎn)過程中的核心裝備，產(chǎn)品的技術及經(jīng)驗壁壘特性強，報告期內(nèi)公司銷售產(chǎn)品中核心部件輻射段模塊均為自產(chǎn)，競爭優(yōu)勢明顯，與客戶的合作有著較高的不可替代性。

目前，公司已與中石化、中石油、中海油、中化集團、浙石化、德希尼布、美國空氣化工公司、西班牙TR公司、法國液化空氣公司、林德工程、韓國樂天化學、泰國SCG集團、揚子巴斯夫、賽科等國際一流企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關系。

101項專利權，三年研發(fā)投入近3億元

值得一提的是，作為煉油化工專用設備的“一站式”生產(chǎn)提供商，卓然股份在自身核心技術上的表現(xiàn)也可圈可點。

招股書提到，卓然股份的主要產(chǎn)品包括乙烯裂解爐、轉化爐、煉油加熱爐、余熱鍋爐、壓力容器、其他配套產(chǎn)品及相關技術服務，其中乙烯裂解爐、轉化爐屬于石化專用設備，煉油加熱爐、余熱鍋爐屬于煉油專用設備，壓力容器為煉化行業(yè)通用設備，因此將壓力容器與其他配套產(chǎn)品及相關技術服務歸類為其他產(chǎn)品及服務。

其中，2018~2020年石化專用設備的營收占比分別為34.39%、48.32%、69.29%。公司主要產(chǎn)品中的乙烯裂解爐投資大、能耗高、工藝技術壁壘高，是乙烯裝置中的關鍵和核心工藝設備。

乙烯裂解爐分為氣體裂解爐和液體裂解爐兩種，裂解爐模塊化技術的模塊化應用保證了裂解爐設備建造質(zhì)量，可減少對流段外部散熱損失約0.57%，節(jié)省約50%的現(xiàn)場施工人力。該成果屬國內(nèi)首創(chuàng)，達到了國際先進水平，已通過中國石油化工股份有限公司科技部鑒定。

其次，公司在國內(nèi)首次進行了乙烯裂解爐稀土耐熱鋼爐管工業(yè)化應用試驗，與普通耐熱鋼爐管相比，抗結焦性能明顯提高，燃料消耗量降低1.5%，運行周期延長37%。公司依據(jù)該技術開發(fā)了新型稀土耐熱鋼爐管材料，實現(xiàn)了稀土耐熱鋼爐管的工業(yè)化生產(chǎn)。

憑借裂解爐模塊化技術和整體模塊化供貨技術，公司已實現(xiàn)大型乙烯裂解爐等煉油化工裝備的整爐模塊化及集成化生產(chǎn)制造與供貨，這也成為了公司的核心競爭優(yōu)勢之一。耐熱鋼爐管制備技術、大型模塊化供貨技術、耐熱鋼爐管智能化生產(chǎn)技術等也都是卓然股份在生產(chǎn)過程中的核心技術，均走在了行業(yè)前列。

在未來發(fā)展規(guī)劃中，卓然股份也提到，公司將繼續(xù)秉承智能化、標準化、創(chuàng)新化、平臺化的理念，在保持現(xiàn)有標準管理、精準協(xié)同的優(yōu)勢基礎上，結合公司豐富的資源、技術、人才條件，不斷加強設計制造一體化能力，充分發(fā)揮公司在原油催化裂解方面的優(yōu)勢。

具體來看，公司高度重視研發(fā)，不斷擴充研發(fā)團隊，截至招股書報告期末公司擁有86人研發(fā)團隊，占總人數(shù)的比例為12.43%，最近三年累計研發(fā)投入為2.72億元，設有研發(fā)中心，目前公司擁有專利權101項，其中發(fā)明專利14項。

除了自主研發(fā)，公司也十分重視產(chǎn)學研的合作，與高校、社會研究機構展開技術研發(fā)合作，目前公司與大連理工大學成立了“高溫材料研發(fā)聯(lián)合實驗室”，進行新型工業(yè)爐用耐熱材料的研發(fā)；與北京化工大學進行裂解爐生產(chǎn)過程數(shù)據(jù)監(jiān)測和質(zhì)量保障系統(tǒng)研究開發(fā)、裂解爐運行和設備狀況監(jiān)測系統(tǒng)開發(fā)及離心鑄造過程振動信號采集系統(tǒng)的研究開發(fā)等。 文/屈琛

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