基金可能提升配置規(guī)模的方向——道達(dá)投資手記

圖片來源：攝圖網(wǎng)

來源：微信公眾號“道達(dá)號”（微信公號ID：daoda1997）

鹽湖股份逆襲了，今天早上還下跌4個多點(diǎn)，但還沒跌到達(dá)哥的心理價(jià)位30元，然后就拉升了，最后封死漲停板，全天成交159億元，上演了一場多空搏殺的超級大戲。

說實(shí)話，鹽湖股份現(xiàn)在的分歧是不小的?？纯盏娜苏J(rèn)為，那么多銀行股東，都等著套現(xiàn)，還有持股一年半的老股東，好不容易等到恢復(fù)上市，也等著兌現(xiàn)利潤，誰買誰就是接盤俠。

但看好的人則認(rèn)為，現(xiàn)在買入鹽湖股份，就是買的最大的自主可控的鋰礦資源，大資金在其他地方，根本買不到這么多貨，早買晚買，早晚要買。更何況，現(xiàn)在30多元的價(jià)格，真的很高嗎？

我個人覺得，這幾天鹽湖股份的恢復(fù)上市，為活躍的大資金提供了很好的短線機(jī)會。這里對大資金而言，可能不是追求相對收益，也不是長期價(jià)值投資，就是簡單的追逐短線絕對收益。

幾個億資金，沖進(jìn)去，滾動幾天，就算只有幾個點(diǎn)的利潤，也是好幾千萬的絕對收益。但是，在其他股票上，很難找到可以容納大資金，而且盤中波動有如此大的個股。

盤后鹽湖股份又公布了席位，有機(jī)構(gòu)專用席位凈買入1.6億元，但也有機(jī)構(gòu)一口氣賣了4億元出來，說不定就是前兩天買的，今天借漲停的機(jī)會出了。而今天買進(jìn)去的，有可能明后天又出了。炒這個票，像昨天說的，千萬不要動感情，也不要入戲太深。

今天市場的看點(diǎn)，除了鹽湖股份外，整車板塊是最大的熱點(diǎn)。廣汽集團(tuán)、安凱客車、東風(fēng)汽車漲停，長安汽車、長城汽車、比亞迪、上汽集團(tuán)等整車制造商全線大漲。為什么整車板塊這個時候突然爆發(fā)？

一方面，乘聯(lián)會近日公布了7月全國乘用車市場數(shù)據(jù)?？傮w來看，數(shù)據(jù)并不理想，2021年7月乘用車市場零售達(dá)到150.0萬輛，同比2020年7月下降6.2%，而且相較2019年7月增長1%，2020年下半年的高基數(shù)壓力體現(xiàn)。7月零售環(huán)比6月下降4.9%，與歷年的平均月度環(huán)比增速是相對正常的，剔除異常因素后還算過得去。

但是，新能源車的數(shù)據(jù)卻是逆勢大漲。7月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到24.6萬輛，環(huán)比增長5.1%，同比增長202.9%。

1-7月新能源乘用車批發(fā)133.9萬輛，同比增長227.4%。7月新能源乘用車零售銷量達(dá)到22.2萬輛，同比增長169.4%，環(huán)比下降3.2%。1-7月新能源車零售122.9萬輛，同比增長210.2%。與傳統(tǒng)燃油車走勢形成強(qiáng)烈差異化的特征，實(shí)現(xiàn)對燃油車市場的替代效應(yīng)，并拉動車市向新能源化轉(zhuǎn)型的步伐。

看具體品牌，比亞迪銷售5萬輛，雄踞第一，理想交付8589輛、小鵬8040輛、蔚來7931輛，而特斯拉的國內(nèi)銷量為8621輛。

新能源車這個龐大的賽道，長期看，一定還會保持高增長，未來取代燃油車的趨勢不可逆轉(zhuǎn)。相關(guān)的股票，我覺得只要調(diào)整充分，一定還會受到資金的追捧。

另一方面，新能源汽車這個大的產(chǎn)業(yè)鏈，盡管受到基金的大規(guī)模追捧，配置比例很高，但是基金對整車板塊的配置比例卻相對較低。所以，未來基金很可能會逐漸提升對整車板塊的配置，而這個趨勢，在今年二季度已經(jīng)悄悄出現(xiàn)。

據(jù)國泰君安研究所的統(tǒng)計(jì)，從當(dāng)前新能源產(chǎn)業(yè)鏈的持倉情況來看，占比結(jié)構(gòu)較高的集中于中游的動力電池板塊，其配置占比在整體新能源產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中達(dá)36.77％，而超配比例變化較高的細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈同樣也為動力電池和電池組件。今年一季度末，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中配置的前三位二級產(chǎn)業(yè)鏈分別為動力電池（31.27%）、電池材料（19.55%）與電池組件（14.32%）。

而到了2021年第二季度，前三位分別為動力電池（36.77%）、電池組件（19.63%）、電池材料（16.51%），電池組件四大材料得到了明顯增配。下游應(yīng)用領(lǐng)域的智能駕駛、整車廠商、汽車電子以及中游的鋰電設(shè)備的配置比例較低。

一季度末，整車的配置比例只有4.94%，另外鋰電設(shè)備、汽車電子和充電樁的配置比例都很低。到了2季度末，主動型基金對整車的配置比例開始回升，達(dá)到了6.46%，而鋰電設(shè)備、電池材料等板塊的配置比例略有減少。通過下面兩個圖，就可以比較清晰的看出這個趨勢。

國泰君安認(rèn)為，綜合配置比例與最新的配置趨勢來看，新能源車內(nèi)部產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出以下兩點(diǎn)結(jié)論：其一，當(dāng)前主動型基金集中配置在中游動力電池和電池組件行業(yè)，上游電池材料出現(xiàn)配置比例的高位下滑。其二，下游整車廠商的配置比例出現(xiàn)回升，部分基金開始尋找相對估值合理的整車作為配置的方向。

還有一件事，其實(shí)也很刺激。中信建投發(fā)布最新研究報(bào)告，給予比亞迪1.5萬億的市值目標(biāo)。今天，比亞迪大漲4.74%，創(chuàng)出歷史收盤新高308.98元，今天市值已經(jīng)達(dá)到8840.36億元，距離1.5萬億還有不小的空間。

中信建投如此看好比亞迪，一個重要理由是，二線及以下城市新能源車增長潛力最大。到2025年二線及以下城市為8倍增長空間，一線城市為5.5倍。另外，對于比亞迪，不能僅僅看做是整車制造商，它在整個產(chǎn)業(yè)鏈中具有舉足輕重的地位，同時具有極強(qiáng)的創(chuàng)新力。這1.5萬億的總市值，就包括了“新能源車9900億+動力電池4000億+半導(dǎo)體1000億+消費(fèi)電子500億”各大產(chǎn)業(yè)的市值。

（張道達(dá)）

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