老鄭說(shuō)匯｜美元欲振乏力 英鎊偏強(qiáng)

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 趙橋

本周三美元小漲，主因是美聯(lián)儲(chǔ)重要官員釋出鷹派信號(hào)。然而，周三公布的ADP就業(yè)報(bào)告使周五將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)蒙上陰影，故美元的漲幅較小。本周匯市余下變數(shù)主要是周四稍晚英央行利率會(huì)議，市場(chǎng)中有些人猜測(cè)這次會(huì)議也許會(huì)釋出強(qiáng)硬信號(hào)，故英鎊表現(xiàn)暫強(qiáng)。

聯(lián)儲(chǔ)副主席強(qiáng)硬

本周前二天美元走平，周三則先跌后漲，周四暫窄幅波動(dòng)。截至北京時(shí)間周四19時(shí)左右，美元指數(shù)暫報(bào)92.26點(diǎn)，本周迄今暫累計(jì)上漲0.22%。該漲幅主要是周三完成，周三美元指數(shù)漲幅恰好也是0.22%。

美元周三的上漲與美聯(lián)儲(chǔ)官員忽然釋出便鷹信號(hào)相關(guān)。美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)(Richard Clarida)在“彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所”論壇上的演講中表示：“只要通脹預(yù)期能持續(xù)很好地固定在2%的長(zhǎng)期目標(biāo)上方，在2023年開(kāi)始貨幣政策正?；瘜⑼耆衔覀冹`活的平均通脹目標(biāo)新框架。”

克拉里達(dá)另外表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在未來(lái)幾次會(huì)議上評(píng)估縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。他將支持在今年晚些時(shí)候宣布適度減少資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)。他認(rèn)為肯定會(huì)看到美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候宣布縮減購(gòu)債規(guī)模。

目前，美聯(lián)儲(chǔ)每月至少購(gòu)買(mǎi)價(jià)值1200億美元的債券其中800億美元是國(guó)債，400億美元是機(jī)構(gòu)抵押債券，前者信用度高，后者弱些。由之前情況看，未來(lái)就算美聯(lián)儲(chǔ)減少債券購(gòu)買(mǎi)，也不會(huì)區(qū)分這兩類(lèi)債券，大概率會(huì)一視同仁。    

若早上幾天，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒其實(shí)也有暗示，只是不太明顯。沃勒表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)在10月前開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模。

碰巧周三美國(guó)公布的制造類(lèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不錯(cuò)，故正時(shí)正跌著的美元不僅完全回收了失地，還倒過(guò)來(lái)上漲了一些。

周三美國(guó)美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，7月ISM非制造業(yè)PMI升至64.1，創(chuàng)紀(jì)錄最高，顯著優(yōu)于預(yù)估的60.5，亦遠(yuǎn)優(yōu)于6月份的60.1。

不過(guò)，美國(guó)同時(shí)也公布了不及預(yù)期的就業(yè)類(lèi)指標(biāo)，故美元周三的上漲來(lái)自經(jīng)濟(jì)指標(biāo)方面的支撐幾乎沒(méi)有。由數(shù)據(jù)處理公司ADP公布的美國(guó)7月ADP新增私企就業(yè)人數(shù)為33.0萬(wàn)人，遠(yuǎn)遜于預(yù)期的增69萬(wàn)人，也遠(yuǎn)遜于6月的增69.2萬(wàn)人。

美元顯弱

美元雖然上漲，但漲幅溫和，看上去有些弱。美元漲不太動(dòng)的原因大約有以下幾個(gè)：一是克拉里達(dá)之前也曾說(shuō)過(guò)強(qiáng)硬的話；二是近期美國(guó)疫情反復(fù)相當(dāng)明顯；三是本周五非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)顯得疲弱的機(jī)會(huì)相對(duì)較大。

克拉里達(dá)早在5月下旬他就提示了的通脹風(fēng)險(xiǎn)，這與其他美聯(lián)儲(chǔ)官員容忍通脹形成了鮮明的對(duì)比。在5月25日，克拉里達(dá)表示，如果通脹爆發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)有能力遏制住通脹。

美國(guó)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月份核心PCE物價(jià)指數(shù)年率為3.5%，創(chuàng)1991年7月以來(lái)新高。更早些公布的CPI那自然是更高了。因此，通脹并不是“如果爆發(fā)”，而是真爆發(fā)了，這種情況下克拉里達(dá)勢(shì)必就不得不表態(tài)，至少也不能脫離5月時(shí)的觀點(diǎn)太多。換言之，并不能排除此人口是心非的可能性！

在疫情方面，近期美國(guó)入院人數(shù)暴增，明眼人均知經(jīng)濟(jì)勢(shì)必會(huì)受到?jīng)_擊并影響后續(xù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。也許是說(shuō)，等于未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)有可能釋出緊縮信號(hào)時(shí)，屆時(shí)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也許又不支持其強(qiáng)硬了。

在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)方面，本周三美國(guó)公布的ADP就業(yè)類(lèi)數(shù)據(jù)不佳，這其實(shí)也就罷了，因當(dāng)天公布的PMI指數(shù)較優(yōu)，兩者有所抵消。本周五美國(guó)有更重要的7月官方非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將公布，如果這個(gè)指標(biāo)能優(yōu)于預(yù)期，美元才有機(jī)會(huì)進(jìn)一步走強(qiáng)，否則該漲勢(shì)隨時(shí)就可能結(jié)束。

由周三已公布的ADP數(shù)據(jù)看，周五的非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)優(yōu)良的機(jī)會(huì)相對(duì)較小。因此，美元進(jìn)一步走強(qiáng)的機(jī)會(huì)暫時(shí)較有限，美元也許還得磨，一時(shí)強(qiáng)不到哪去，直到疫情由惡化再轉(zhuǎn)為緩和時(shí)為止。

英央行會(huì)議

周四匯市另一焦點(diǎn)是英國(guó)央行稍晚的利率會(huì)議，市場(chǎng)相信英央行暫時(shí)沒(méi)有實(shí)際政策變動(dòng)，但也許會(huì)釋出強(qiáng)硬信號(hào)。

據(jù)一些貨幣市場(chǎng)相關(guān)金融品種的隱含收益率情況來(lái)測(cè)算，交易員們大致上是押注“英央行將于2022年8月時(shí)加息15個(gè)基點(diǎn)”。

英鎊最近幾周一直較強(qiáng)，周四英鎊暫報(bào)1.3923美元，本周迄今暫累計(jì)小漲0.12%?？瓷先ビ㈡^本周沒(méi)漲多少，但如果考慮到上周大漲1.11%，那么就不難理解英鎊走勢(shì)實(shí)質(zhì)上較強(qiáng)。

英央行副行長(zhǎng)拉姆斯登最近已露出強(qiáng)硬傾向，他上周警告稱，英國(guó)的通脹可能會(huì)達(dá)到目標(biāo)水平的兩倍，這話等同于暗示了“貨幣政策有可能需要收緊”。他還表示：“我可以想象，考慮收緊的條件得到滿足的時(shí)間可能比原先預(yù)想要早一些。

與美國(guó)相比，英國(guó)疫情也許算相對(duì)稍好的，原因是該國(guó)公民九成已有抗體，或者說(shuō)已達(dá)“群體免疫”，雖然這種群體免疫的定義本身比較模糊。

英國(guó)所謂群體免疫本質(zhì)上說(shuō)的是最初病毒，是否能對(duì)抗變種病毒還有待時(shí)間檢驗(yàn)。由現(xiàn)在已知情況看，最近英國(guó)疫情有所增長(zhǎng)，但數(shù)字遠(yuǎn)低于7月中旬時(shí)的峰值。

英央行利率會(huì)議后當(dāng)即就會(huì)公布會(huì)議紀(jì)要，當(dāng)場(chǎng)就能知道多少人投票贊成緊縮。一般來(lái)說(shuō)，如果有2人主張緊縮，那么該會(huì)議結(jié)果中性或稍微利好英鎊。萬(wàn)一有3人贊成緊縮，那就是英鎊顯著利好，英鎊多半就會(huì)大漲。