每經(jīng)IPO月報(bào)：6月科創(chuàng)板過會(huì)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率平均達(dá)55.75%，IPO受理迎來爆發(fā)

每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

6月，A股IPO市場(chǎng)迎來43家公司首發(fā)上會(huì)，上會(huì)企業(yè)數(shù)較5月接近翻倍，過會(huì)率則繼續(xù)保持在90%以上。具體到科創(chuàng)板，6月份過會(huì)企業(yè)的研發(fā)投入對(duì)營(yíng)業(yè)收入占比（以下簡(jiǎn)稱研發(fā)費(fèi)用率）平均達(dá)到了55.75%，更好地體現(xiàn)了板塊的科創(chuàng)屬性成色。

從首發(fā)上市情況來看，6月份有近60%首發(fā)上市公司募集資金低于預(yù)期，而企業(yè)實(shí)際募資金額與其發(fā)行市盈率之間，甚至存在一定的分化現(xiàn)象。在二級(jí)市場(chǎng)，隨著近期市場(chǎng)波動(dòng)加劇，年內(nèi)首發(fā)上市企業(yè)的破發(fā)家數(shù)也大幅攀升至了14家。

此外，在經(jīng)歷了一段“冷卻期”之后，包括主板在內(nèi)的各板塊市場(chǎng)，在6月均迎來了IPO申報(bào)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

科創(chuàng)板過會(huì)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率平均達(dá)到55.75%

今年6月，A股市場(chǎng)總共有43家公司上會(huì)，上會(huì)企業(yè)數(shù)較前幾個(gè)月有明顯增長(zhǎng)，其中39家公司過會(huì)，整體過會(huì)率90.70%，仍舊維持在高位。在過會(huì)企業(yè)中，擬上市滬深主板的公司僅4家，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的擬上市企業(yè)分別達(dá)19家和16家。

上月并沒有企業(yè)首發(fā)上會(huì)被否，這也是近一年來首次出現(xiàn)月度首發(fā)上會(huì)企業(yè)無一被否的情況。不過，未過會(huì)企業(yè)中，瀾滄古茶、中科英泰、欣巴科技3家公司是在上會(huì)前臨時(shí)取消審核，美埃科技則是被暫緩表決。

從6月份IPO中止/終止（撤回）情況來看，IPO中止和終止數(shù)分別為8家和14家，另有日發(fā)紡機(jī)一家公司選擇了終止注冊(cè)，情況基本保持穩(wěn)定。

在擬上市科創(chuàng)板的16家過會(huì)企業(yè)中，誼眾藥業(yè)尚未開展實(shí)際銷售，暫無營(yíng)業(yè)收入。有8家公司研發(fā)費(fèi)用率超過10%，而在5月，研發(fā)費(fèi)用率超10%的公司占比，僅為30%。

今年5月，科創(chuàng)板過會(huì)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率的算數(shù)平均值為7.43%，而在6月，這一數(shù)值達(dá)到55.75%。

具體來看，6月科創(chuàng)板過會(huì)企業(yè)中有兩家公司研發(fā)費(fèi)用率超過100%,即百濟(jì)神州的417.54%以及翱捷科技的264.28%。最低的幾家公司包括振華新材、中自環(huán)保、均普智能，分別為2.36%、2.67%、2.94%。

值得一提的是，近日發(fā)布的《上交所總經(jīng)理2020年工作報(bào)告》再次指出，要堅(jiān)守好科創(chuàng)板定位，推動(dòng)“應(yīng)科盡科”，并支持與鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)上市。

從6月過會(huì)企業(yè)的承銷機(jī)構(gòu)分布情況來看，華泰聯(lián)合證券、招商證券、中信建投和中信證券位居前列，分別有6家、5家、4家和4家公司過會(huì)。而高盛高華證券、國(guó)融證券、華英證券3家券商均在6月實(shí)現(xiàn)了年內(nèi)“破零”，分別各有1家承銷企業(yè)首發(fā)過會(huì)。

再?gòu)?月過會(huì)企業(yè)所屬的行業(yè)分布情況來看，專用設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)是貢獻(xiàn)過會(huì)企業(yè)的主力軍，分別有5家、4家、3家和3家公司成功過會(huì)。

近六成首發(fā)上市公司募集資金低于預(yù)期

6月，有49家公司在A股首發(fā)上市，在年內(nèi)僅次于4月份的55家。不過，6月首發(fā)募資總額和平均每家募集資金額分別達(dá)到561.45億元和11.46億元，續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高。

首發(fā)募資金額的新高，一定程度上要?dú)w功于三峽能源和鐵建重工兩個(gè)“大塊頭”的上市，其募資金額分別達(dá)到227.13億元和78.68億元，占了月內(nèi)整體首發(fā)募資金額的一半以上。而募資金額最低的江蘇博云僅有8.14億元。

從首發(fā)上市企業(yè)的發(fā)行市盈率（攤薄，下同）來看，6月份的平均發(fā)行市盈率為24.91倍，較5月份的23.29有所抬升，其最低的發(fā)行市盈率為10.28倍，是來自銀行業(yè)的齊魯銀行（601665，SH），最高的發(fā)行市盈率為146.45倍，是來自醫(yī)藥制造業(yè)的歐林生物（688319，SH）。

值得一提的是，結(jié)合實(shí)際募資金額和發(fā)行市盈率來看，首發(fā)上市企業(yè)的表現(xiàn)分化較為嚴(yán)重。

在6月首發(fā)上市的49家公司中，有29家實(shí)際募集資金低于預(yù)計(jì)募資金額，比例達(dá)到近60%成。其中，首發(fā)募資完成率低于50%的6家公司中，僅有歐林生物的發(fā)行市盈率為146.45倍，其余5家發(fā)行市盈率最高的也只有16.94倍。再放寬到募資完成率最低的18家公司中，除去歐林生物以及愛威科技，剩下16家公司的發(fā)行市盈率也均低于20倍，同時(shí)也普遍低于同行業(yè)平均市盈率。

也就是說，盡管發(fā)行市盈率較低，卻依然無法獲得市場(chǎng)充分的認(rèn)可。而發(fā)行市盈率的偏低，無疑與發(fā)行價(jià)有最直接的關(guān)系。例如，在發(fā)行市盈率最低的13家公司中，除了邁拓股份的發(fā)行價(jià)為14.42元以外，其他公司的發(fā)行價(jià)均小于10元。
不過，在二級(jí)市場(chǎng)，部分低發(fā)行價(jià)的首發(fā)公司也獲得了最大的首日漲幅。在6月首發(fā)上市公司中，首日漲幅最高的6家公司，其發(fā)行價(jià)均低于10元。例如，納微科技上市首日漲幅最高，達(dá)到1273.98%，其股價(jià)為8.07元。

此外，以7月8日收盤價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)，今年以來首發(fā)上市的公司中，已有14家公司股價(jià)已跌破發(fā)行價(jià)，這一數(shù)量較6月4日收盤后統(tǒng)計(jì)的8家已有明顯擴(kuò)大。從行業(yè)分布來看，破發(fā)的公司主要來自于畜牧業(yè)、工程建設(shè)、公用事業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)。

數(shù)據(jù)來源：Wind

6月IPO受理迎來爆發(fā)

沉寂了數(shù)月之后，IPO受理在6月也迎來爆發(fā)。

6月份，A股市場(chǎng)總共受理IPO企業(yè)285家。其中，主板市場(chǎng)受理91家，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板分別受理129家和65家。要知道，在今年前5個(gè)月，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板IPO受理總數(shù)分別僅為38家和49家，均不及6月份單月的數(shù)據(jù)。

再看主板市場(chǎng)，6月25日證監(jiān)會(huì)公布的滬市、深市主板首次公開發(fā)行股票企業(yè)基本信息情況表顯示，截止到2021年6月24日，擬申請(qǐng)滬、深主板上市在審企業(yè)共計(jì)176家。由此可見，在6月單月IPO受理數(shù)91家，已是一個(gè)爆發(fā)式的表現(xiàn)。

除了此前一系列嚴(yán)監(jiān)管措施帶來的IPO市場(chǎng)各方愈發(fā)“謹(jǐn)慎”以外，某投行人士還向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹，6月份是一個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，因?yàn)檫^了6月30日，就會(huì)產(chǎn)生上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，IPO企業(yè)需對(duì)此進(jìn)行財(cái)務(wù)更新，而每年的6月和7月份，也一般都會(huì)迎來IPO受理的小高潮。

不過，從IPO受理到發(fā)行的時(shí)長(zhǎng)來看，今年上半年，科創(chuàng)板發(fā)行企業(yè)平均耗時(shí)304.45天，相比之下，去年下半年平均耗時(shí)223.05天。分季度來看，去年三季度到今年二季度，發(fā)行企業(yè)平均耗時(shí)222.37天、224.41天、282.86天、324.66天。從去年四季度到今年二季度，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行企業(yè)的平均耗時(shí)則分別為148.61天、232.41天和314.31天。

由此來看，今年以來，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板IPO耗時(shí)均明顯拉長(zhǎng)。

對(duì)此，資深投行人士王驥躍認(rèn)為，在當(dāng)前的市場(chǎng)狀況下，為了穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，平穩(wěn)市場(chǎng)情緒，避免市場(chǎng)大起大落，保障持續(xù)發(fā)行，監(jiān)管控制發(fā)行節(jié)奏也是可理解的，但再減速可能也沒必要了。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)