大國資本市場之投資者保護(hù)：構(gòu)建立體投資者保護(hù)格局，投資者滿意度大幅上升！

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 吳永久    

構(gòu)建良好的資本市場生態(tài)，投資者保護(hù)是極其重要的一環(huán)。

2020年3月開始實施的新證券法設(shè)置了“投資者保護(hù)”專章，將投資者保護(hù)提升到了前所未有的高度。一年多時間，通過各方不懈努力，一個“以人民為中心的理念，尊重投資者、敬畏投資者、保護(hù)投資者”的嶄新投資者立體保護(hù)格局已經(jīng)初步建立。

投資者保護(hù)被寫入多份重要文件

首先，投資者保護(hù)被寫入多份重要文件，為投資者保護(hù)提供了法律基礎(chǔ)。

除了新證券法設(shè)置專章外，《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》中，“完善投資者保護(hù)制度”也被記載。

證監(jiān)會原主席肖鋼當(dāng)時在接受《證券日報》記者采訪時表示，對于持續(xù)優(yōu)化投資者保護(hù)機(jī)制，監(jiān)管層已經(jīng)出臺了一系列法律法規(guī)和政策舉措，如先行賠付、責(zé)令回購等被實踐證明是很有效的制度。

證監(jiān)會主席易會滿在《中國資本市場三十年》的序言中也明確提出，要增強(qiáng)廣大投資者的獲得感，并指出資本市場直接關(guān)乎上億家庭、數(shù)億人的利益，尊重投資者、敬畏投資者、保護(hù)投資者，是資本市場監(jiān)管工作人民性的具體體現(xiàn)。

新《證券法》頒布以來，證監(jiān)會發(fā)言人也在各個場合多次強(qiáng)調(diào)，全面貫徹“零容忍”要求，依法全面從嚴(yán)履行監(jiān)管職責(zé)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。交易所、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、投服中心、協(xié)會組織等搭建了相關(guān)平臺，齊心協(xié)力全面推進(jìn)證券期貨糾紛多元化解機(jī)制建設(shè)。各大證券公司把投資者保護(hù)納入經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略，把投資者教育融入各項經(jīng)營活動中。

投資者保護(hù)在路上 建立多元化糾紛解決機(jī)制取得初步成效

而要說投資者保護(hù)的重要進(jìn)展，莫過于今年4月16日A股首例證券集體訴訟“破冰”——廣州中院啟動康美藥業(yè)特別代表人訴訟。

2021年4月16日，廣州中院發(fā)布公告，宣布康美藥業(yè)證券虛假陳述糾紛普通代表人訴訟轉(zhuǎn)為特別代表人訴訟，并發(fā)布了權(quán)利登記公告。同日，證監(jiān)會就康美藥業(yè)特別代表人訴訟問題答記者問。本案系國內(nèi)首例證券糾紛特別代表人訴訟，引起了資本市場高度關(guān)注。

證監(jiān)會為此專門發(fā)布了答記者問，對市場關(guān)心的問題進(jìn)行了闡述。

證監(jiān)會表示，證券糾紛特別代表人訴訟制度，是加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的重要成果，也是我國民事訴訟制度的重要創(chuàng)新，是保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益、保障資本市場全面深化改革的有力武器，對于維護(hù)市場“三公”秩序、促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

證監(jiān)會特別指出，欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等資本市場“毒瘤”，不僅嚴(yán)重?fù)p害廣大投資者的合法權(quán)益，造成惡劣的社會影響，而且嚴(yán)重影響市場秩序和金融安全，甚至可能誘發(fā)社會不穩(wěn)定因素。開展“默示加入、明示退出”的證券糾紛特別代表人訴訟，能夠大幅提高違法違規(guī)成本，有效遏制和減少資本市場違法犯罪行為的發(fā)生，營造良好的金融市場生態(tài)，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。同時，通過一攬子解決違法行為的民事賠償，能夠高效、妥善化解群體性、涉眾型糾紛，大幅提升社會綜合治理效能。

而特別代表訴訟也給予了中小投資者足夠的選擇權(quán)和尊重，同時降低了投資者維權(quán)成本。

根據(jù)規(guī)定，投資者“默示加入、明示退出”的訴訟參加方式。投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作為代表人，可以為經(jīng)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)確認(rèn)的權(quán)利人向法院進(jìn)行登記，而無需投資者向法院證明自己具有權(quán)利人身份并向法院進(jìn)行登記，這樣能夠大大減輕投資者在訴訟中的舉證負(fù)擔(dān)和成本。同時，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作為代表人參加訴訟，除為開展特別代表人訴訟的必要支出外，不收取其他費用；不需要預(yù)交案件受理費，即便敗訴需要承擔(dān)訴訟費用，也可以根據(jù)特定情形申請減免；在訴訟中申請財產(chǎn)保全，可以免于提供擔(dān)保。

康美藥業(yè)目前已披星戴帽，被稱為“*ST康美”。它雖然尚在交易但已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)重整階段。它受到的處罰極大震懾了資本市場違法違規(guī)者，監(jiān)管從制度到實操中，對投資者保護(hù)的重視也受到了多方稱贊。

投資者對上市公司投資者權(quán)益保護(hù)總體表現(xiàn)的滿意度連續(xù)4年上升

5月15日，在第三個“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”，投保基金公司正式發(fā)布《中國資本市場投資者保護(hù)狀況藍(lán)皮書》系列報告。五個子報告共19萬字，梳理年度投保法律法規(guī)制度300多件，設(shè)置評價指標(biāo)近100個，采集各類數(shù)據(jù)20萬項，得出評價結(jié)論64個。

藍(lán)皮書顯示，被調(diào)查投資者對上市公司投資者權(quán)益保護(hù)總體表現(xiàn)的滿意度連續(xù)4年上升；對證券公司投資者權(quán)益保護(hù)的滿意度大幅上升至72.9%。

此外，證監(jiān)會全面貫徹落實“零容忍”要求，行政處罰數(shù)量、金額、涉及機(jī)構(gòu)及個人數(shù)量，市場禁入決定數(shù)量及人數(shù)均較上一年度增加。有74%的投資者對證監(jiān)會2020年行政處罰情況表示滿意。近3年，滿意或非常滿意的投資者占比均在70%以上，不滿意或非常不滿意的投資者占比從2018年的2.2%降至2020年的1.7%。

三十年崢嶸歲月稠。站在新的歷史起點上，年方而立的資本市場作為居民資產(chǎn)配置、財富保值增值的重要場所，迎來新的發(fā)展機(jī)遇。一個‘制度健全、精準(zhǔn)有效、內(nèi)外協(xié)同’的投資者保護(hù)格局，也將為發(fā)揮資本市場的金融樞紐作用、打通經(jīng)濟(jì)金融循環(huán)點奠定堅實的基礎(chǔ)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)