電子煙監(jiān)管再收緊，億緯鋰能盤中跌近5% 斥資2000萬入股特來電帶飛特銳德

每經(jīng)記者 郭榮村    每經(jīng)實習(xí)記者 安宇飛    每經(jīng)編輯 梁梟    

要論今天創(chuàng)業(yè)板最“揚眉吐氣”的上市公司，特銳德（300001，SZ）肯定算一個。今天開盤半個多小時后，特銳德就沖上了漲停板，收盤雖稍有回落，但漲幅也達到了18.88%。消息面上，特銳德控股子公司特來電新能源股份有限公司（以下簡稱特來電）引入了億緯鋰能（300014，SZ）等戰(zhàn)略投資者。

但另一邊，持有億緯鋰能的股民今天卻笑不出來。在本該雙贏的局面之下，億緯鋰能股價卻出現(xiàn)跳水，盤中跌幅一度達到4.6%，最后收跌1.52%。好好的一輪“上漲節(jié)奏”究竟是被什么“帶崩”了呢？答案是電子煙。

6月18日，國家煙草專賣局、國家市場監(jiān)督管理總局印發(fā)了《保護未成年人免受煙侵害“守護成長”專項行動方案》的通知，進一步加強了對電子煙行業(yè)的監(jiān)管。受此影響，做電子煙代工的港股上市公司思摩爾國際（06969，HK）盤中跌幅一度超過10%，截至收盤跌幅為7.39%。而億緯鋰能間接持有思摩爾國際超過30%的股份，股價也受到了影響。

一邊是景氣的新能源行業(yè)，一邊是監(jiān)管愈發(fā)嚴格的電子煙行業(yè)，億緯鋰能似乎正在上演一場“冰與火之歌”。

充電樁行業(yè)“拐點”已至？

6月20日晚間，億緯鋰能發(fā)布公告稱，公司將作為戰(zhàn)略投資者，以2000.2萬元參與特銳德控股子公司特來電的增資擴股事項。本次增資完成后，公司將持有特來電0.1473%的股權(quán)。

在公告中，億緯鋰能也解釋了投資特來電的原因：基于對新能源汽車和充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展前景的看好，實現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)鏈條的延伸。

據(jù)了解，去年安徽、廣東等多個省份都出現(xiàn)過充電樁“爛尾”現(xiàn)象，這一現(xiàn)象背后是充電樁行業(yè)的盈利難題。比如公共充電樁，其盈利來源主要是電費差價和充電服務(wù)費，但在激烈的行業(yè)競爭之下，這兩者的獲利空間都有限。與此同時，疫情減慢了充電樁行業(yè)的滲透速度，卻不會減慢設(shè)備折舊的速度，導(dǎo)致充電樁運營公司的毛利率被進一步壓低。

拿國內(nèi)充電樁行業(yè)的龍頭特銳德舉例，其2020年“新能源汽車、充電業(yè)務(wù)及其他”業(yè)務(wù)的毛利率為17.89%，較2019年同期的26.13%出現(xiàn)了較大幅度的下滑。

特銳德的證券部工作人員表示，除了行業(yè)競爭激烈的原因之外，去年相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率下滑主要是受疫情影響導(dǎo)致充電量增速不及預(yù)期，以及疊加資產(chǎn)折舊的影響。

此番特來電能吸引到億緯鋰能等戰(zhàn)略投資者，某種程度上也代表了這些戰(zhàn)略投資者對充電樁行業(yè)的看好。這是否意味著充電樁行業(yè)“拐點”已至呢？

特銳德相關(guān)人員表示，行業(yè)“拐點”究竟有沒有到來不好說，但近幾年公司充電樁的使用率和充電量正持續(xù)上升。根據(jù)特銳德財報數(shù)據(jù)顯示，2017年到2020年，公司累計充電量復(fù)合增長率高達126%。

政策的支持或許也是推動億緯鋰能加碼充電樁業(yè)務(wù)的原因之一。5月20日，國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于進一步提升充換電基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障能力的實施意見（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）。

《征求意見稿》中明確表示，要“強化對高速公路、鄉(xiāng)鎮(zhèn)、居住社區(qū)等保障型充換電設(shè)施的補貼支持和稅收優(yōu)惠力度”，并且要求“新建居住社區(qū)要落實100%固定車位預(yù)留充電樁建設(shè)安裝條件”。

電子煙行業(yè)監(jiān)管趨嚴

和喜提新一輪“政策大禮包”的充電樁行業(yè)不同，億緯鋰能參股公司涉足的“電子煙”行業(yè)正遭受越來越嚴格的監(jiān)管。

今年3月份，工信部和國家煙草專賣局研究起草了《關(guān)于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉征求意見稿》，提出要將電子煙等新型煙草制品參照卷煙有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。而這意味著針對電子煙產(chǎn)品的稅率將升高。

5月份，國家衛(wèi)健委和世衛(wèi)組織駐華代表處共同發(fā)布了《中國吸煙危害健康報告2020》，明確提出“已有充分證據(jù)表明電子煙會對健康產(chǎn)生危害，是不安全的”。

6月18日，國家煙草專賣局、國家市場監(jiān)管總局印發(fā)了《保護未成年人免受煙侵害“守護成長”專項行動方案》的通知，在電子煙領(lǐng)域強化了對青少年的保護。

政策環(huán)境趨嚴也讓股民們“用腳投票”，電子煙相關(guān)上市公司的股價面臨較大的拋售壓力。

而根據(jù)億緯鋰能去年財報，其間接持有電子煙行業(yè)代工龍頭思摩爾國際32.42%的股份。而思摩爾國際今日股價下跌7.39%，這也間接“帶崩”了億緯鋰能的股價，讓其盤中一度大跌4.6%。

光大證券發(fā)布的研報指出，對電子煙行業(yè)的監(jiān)管，國內(nèi)政策落腳點或聚焦于青少年消費者防護及稅收。假定采用20%的批發(fā)稅，電子煙終端價格無需調(diào)整，思摩爾毛利率將下降2%，影響不大。假設(shè)采用60%的批發(fā)稅，思摩爾或?qū)⒊袚x稅的8%，使其毛利率下降8%。

據(jù)億緯鋰能2020年年報披露，公司投資收益為8.37億元，占利潤總額比例高達43.66%，其中主要是長期股權(quán)投資帶來的收益。而其長期股權(quán)投資較期初增長560.69%，主要是受思摩爾國際的盈利等因素影響。

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