每日經(jīng)濟新聞 2021-06-15 17:56:43
每經(jīng)AI快訊,中國銀河06月15日發(fā)布研報稱:維持家電行業(yè)推薦評級。
原材料、匯率波動凸顯龍頭優(yōu)勢:家電主要原材料快速上漲對家電企業(yè)造成了一定的沖擊。整體來看影響主要在毛利端,影響幅度小于原材料價格上漲幅度,龍頭費用控制能力強,凈利受影響程度相對較小。由于我國白電市場格局穩(wěn)定,白電龍頭能夠享受格局紅利,在原材料價格下跌時盈利能力提升。人民幣升值直接影響出口家電企業(yè)匯兌損益,導致我國家電出口產(chǎn)品價格競爭力減弱,但家電企業(yè)可以通過采用金融工具對沖匯率波動風險。
清潔電器發(fā)展強勁:2020年在疫情和清潔電器產(chǎn)品變革的背景下,居民健康意識提高,清潔產(chǎn)品精準解決用戶痛點,使得清潔電器快速發(fā)展,產(chǎn)品需求大幅上升,2020年清潔電器市場規(guī)模達到240億元,同比增長20%。2021Q1市場規(guī)模延續(xù)高增,同比增長40%。吸塵器和掃地機器人占比最大,2020年機器人與吸塵器線上渠道占比達75.3%;洗地機為清潔電器細分品類最大黑馬,增長最快。2020年線上銷額同比增長1885.0%,線下銷額同比增長4632.0%,我們預測2021年中國洗地機市場規(guī)模為42億元,到2025年有望達到132億元。
年初至今板塊表現(xiàn)較弱:截至2021年6月11日,家電指數(shù)年初至今下跌14.18%,排在申萬28個一級行業(yè)27名。家電行業(yè)表現(xiàn)不佳主要原因為原材料價格上漲引發(fā)的盈利能力擔憂。家電板塊市盈率(TTM)為18.49,處于近?年來56.08%分位點。家電子板塊表現(xiàn)差異較大,白電板塊下跌16.94%,小家電則上漲了25.27%。
投資建議:家電主要原材料價格大幅上漲、人民幣匯率波動等因素引發(fā)市場對家電企業(yè)盈利能力的擔憂,造成了家電板塊整體回調(diào),估值水平回落。中長期來看,原材料上漲壓力趨緩,白電由于格局穩(wěn)定,對產(chǎn)品價格形成了有效支撐,如原材料價格進入下跌區(qū)間,企業(yè)盈利能力將逐步向好。推薦白電龍頭格力電器、美的集團。洗地機、帶清潔桶電動拖把等產(chǎn)品能夠解決消費者擦地的痛點,隨著更多的新產(chǎn)品逐步推向市場,洗地機行業(yè)有望迎來爆發(fā)式增長。重點推薦布局洗地機行業(yè)的科沃斯和萊克電氣。
風險提示:原材料價格變動的風險;地產(chǎn)竣工回暖不及預期的風險;海外疫情影響超預期的風險。
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(記者 蔡鼎)
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