“中國第一股民”楊百萬的“K線”人生：曾靠2萬炒到2000萬，要做股市的贏家

有著“中國第一股民”、“楊百萬”之稱的職業(yè)投資人楊懷定13日離世，享年71歲。 楊懷定在上個世紀(jì)80年代通過買賣國庫券積累了第一桶金之后，他又以職業(yè)股民身份進(jìn)入股市，趕上了A股誕生初期的那輪大牛市，他又賺到了人生中的第二個100萬，第三個100萬…… 作為中國證券發(fā)展史上一個標(biāo)志性的個體股民，其故事還被國外媒體報道。1998年，楊懷定被中央電視臺評為“中國改革開放二十年風(fēng)云人物”。 楊懷定在其著作《要做股市贏家》的序言中寫道，“股市是沒有圍墻的社會財經(jīng)大學(xué)，只有留級和重讀，永遠(yuǎn)沒有畢業(yè)生。” “中國第一股民”楊百萬和他的資本傳奇 凡是有些資歷的股民一定會聽說過“楊百萬”這個名字。雖然這些年，他的曝光度已經(jīng)趕不上那些年在市場上叱咤風(fēng)云的明星基金經(jīng)理、明星投資大佬，但在那個機(jī)構(gòu)投資者還不占主流的“草莽時代”，楊百萬，憑借著其對政策、市場的敏銳嗅覺和把握機(jī)會的能力當(dāng)之無愧地成為那個時代資本市場的標(biāo)志性人物。 楊百萬，原名楊懷定，上海人，出生于新中國成立不久的1950年。1988年，楊懷定從工廠主動辭職下崗，而在辭職之前，他只是一名普通的倉庫管理員，雖然薪水不高，但還算有一個鐵飯碗。在辭職之后，他隨即開始以散戶身份涉足異地國債交易，很快便從中賺取了他人生中的第一桶金——第一個100萬。在那個“萬元戶”都比較稀缺年代，100萬對普通人來說，簡直是天文數(shù)字。于是，楊懷定化身為“楊百萬”在當(dāng)時成為成功人士的一種代表。 而楊百萬所賺的這第一桶金和我國資本市場在上世紀(jì)80年代的蹣跚起步有著密切的關(guān)系，而他也是當(dāng)時為數(shù)不多的第一個“吃螃蟹者”。 （圖片來源：攝圖網(wǎng)） 雖然楊百萬被譽(yù)為“中國第一股民”，但他所賺的第一桶金卻和股市沒有直接聯(lián)系。在上世紀(jì)80年代國債還有一個名字叫“國庫券”。公開信息顯示，我國從1981年開始發(fā)行國庫券，在國庫券誕生初期，投資者對這一新生事物的接受度較低，而這樣的認(rèn)知上的盲點，雖然使普通大眾難以辨別其中蘊(yùn)含的價值，卻給楊百萬這樣擁有敏銳嗅覺的投資者帶來了前所未有的機(jī)會。 在上世紀(jì)80年代，由于國庫券的交易沒有明文規(guī)定，所以市場上不乏國庫券的地下交易，導(dǎo)致當(dāng)時的市場較為混亂。到1988年，財政部發(fā)布方案，允許國庫券的持有人自由出售國庫券，這也賦予了國庫券交易的合法性。 不過由于當(dāng)時互聯(lián)網(wǎng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有普及，導(dǎo)致各地銀行之間沒有聯(lián)網(wǎng)，因此各地國庫券的價格往往有較大的差別。 有一次，楊百萬從報紙上了解到國家開放國庫券交易的消息，他很快意識到其中蘊(yùn)含的機(jī)會。在1988年4月的某一天，他以108元的價格一下子買入2萬元國庫券，等到當(dāng)天下午，很多人明白過來開始紛紛買入時，價格一下漲到112元，楊百萬在此時選擇拋售。僅僅半天時間，他賺到了以前數(shù)個月的工資——800元。 據(jù)報道，在進(jìn)一步確定國庫券存在異地交易差價的機(jī)會后(在異地銀行以較低的價格買入國庫券，然后再帶回上海，以較高的價格賣給銀行，賺取差價)，他一下子就東拼西湊了10萬元直奔安徽合肥，在合肥某銀行買進(jìn)了價值10萬元的國庫券，隨后便返回上海進(jìn)行賣出，前后幾天內(nèi)就掙了2000多塊錢，而當(dāng)時上海一些工廠一名技術(shù)工人的月薪僅有200~300元，也就是說楊百萬憑借異地買賣國庫券在短短幾天內(nèi)就能賺到一名技術(shù)工人將近10個月的工資。 在嘗到甜頭之后，在隨后幾個月里，他又跑遍了國內(nèi)其他幾個城市，賺到了從工廠辭職之前難以想象的“快錢”，楊百萬也成為國內(nèi)第一名從事國庫券異地交易的個人。 有一段小插曲，根據(jù)楊百萬以前接受采訪時的回憶，當(dāng)年他攜幾十萬的“巨款”赴洛陽購買國庫券時，還一度在當(dāng)?shù)乇挥嘘P(guān)部門誤認(rèn)為他是要去收購文物。 值得一提的是，當(dāng)年一度曾叱咤中國資本市場的管金生旗下的萬國證券也瞄準(zhǔn)了國庫券的機(jī)會。早期萬國證券只有十幾名員工，管金生率領(lǐng)這些員工跑遍全國的各個大中小城市，到處收購國庫券，從而謀取差價。有報道稱，一次管金生在福州一出手就買進(jìn)了價值200萬元的國庫券。而萬國證券也憑借買賣國庫券這一業(yè)務(wù)成為當(dāng)時國內(nèi)券商業(yè)界的翹楚。不過在幾年后，“327國債期貨事件”的爆發(fā)，讓管金生和他的萬國證券就此跌落了神壇。 也許是同樣看準(zhǔn)了國庫券機(jī)會帶來的機(jī)緣，讓楊百萬曾與管金生“結(jié)緣”，他們曾合作通過大肆收購1988年國庫券在市場上大賺一筆。 在通過買賣國庫券積累了第一桶金之后，楊百萬又以職業(yè)股民身份進(jìn)入股市，趕上了A股誕生初期的那輪大牛市，他又賺到了人生中的第二個100萬，第三個100萬…… 據(jù)報道，楊百萬的第一只股票是“老八股”之一的真空電子。他用購買國債所賺取的資金以每股90元的價格買入真空電子2000股。半年后，真空電子股價大漲，楊百萬在800元以上價位拋出，凈賺150多萬元。從此，“楊百萬”的外號，就不脛而走。 而在股市行情低迷時，楊百萬的“絕招”就是選擇空倉，遠(yuǎn)離熊市，“2001年開始的國有股減持的四年大熊，我一直遠(yuǎn)離股市，直到2005年1月份，雖然四年的時間我每天還要去股市上班。”他曾這樣表示。 作為中國證券發(fā)展史上一個具有標(biāo)志性的個人股民，他的故事后來還被外國媒體報道。1998年，楊百萬被中央電視臺評為“中國改革開放二十年風(fēng)云人物”。 據(jù)了解，楊百萬本人一直對中國的資本市場心存感恩之心。他于2009年出版的個人著作《楊百萬20年炒股心經(jīng)》中，他發(fā)自肺腑地表達(dá)了感恩股市的心聲，他希望廣大散戶要在股市磨練自己，擺正心態(tài)，與自己一同享受投資的快樂。 （圖片來源：攝圖網(wǎng)） 在這本書中，他毫不掩飾地表達(dá)了，自己對投資這項改變他命運的事業(yè)的熱愛，稱“散戶同樣可以成為投資英雄”“投資就像養(yǎng)寵物，有趣又有益”，又坦言“市場門檻雖不高，卻不適合所有人”，書中運用很大的篇幅教廣大散戶識別、防范風(fēng)險的技巧。 有段時間幾乎所有周末，楊百萬都被各地請去為投資人講課，自稱為“散戶工會小組長”，把自己的親身經(jīng)歷和體會一次次苦口婆心地分享給廣大散戶，并說“我現(xiàn)在的工作之一，就是為散戶站崗放哨”。 2013年時，他接受媒體采訪時表示，“比起當(dāng)年的2萬塊本錢，今天我股市的2000萬，資產(chǎn)增加了1千倍，錢夠用就好，養(yǎng)老也可以不靠國家、靠自己了，除了抽根煙、喝個茶，沒有什么奢侈的愛好。” 如今楊百萬，這位“中國第一股民”雖然已經(jīng)離我們遠(yuǎn)去，但當(dāng)我們重新回味他的那些經(jīng)典語錄時，可以又分明地感受到他用質(zhì)樸的語言所傳達(dá)的那些真摯而又深刻的投資哲學(xué)。 楊百萬投資經(jīng)典語錄： “炒股要有平常心，知足方能常樂，不能太貪?！?“稀里糊涂賺錢的人，一定會稀里糊涂地賠錢。” “吃魚不吃魚頭和魚尾，只吃中段?！?“股市中不能做‘死多頭’，也不能做‘死空頭’，要做堅定的‘滑頭’；低吸高拋、抄底逃頂，見好就收，落袋為安乃真英雄?！?“股市中不比誰賺得多，而要比誰活得更長、更瀟灑?！?“我不是股神，我不是股評家，我是標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)的散戶。做散戶不可悲，但千萬不要做散戶中的傻戶?！?“我最多不會持有超過3只股票。每個時期都是這樣，選擇3只股，是因為人的精力有限。有的散戶持有十幾只，結(jié)果一跌，跑都來不及?！?老人逐漸淡出，后浪各領(lǐng)風(fēng)騷，市場步入由機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)的時代 “楊懷定突然去世，外界對此還是頗為驚訝的。他是從投資國庫券而一戰(zhàn)成名的，主要是利用不同地方的價差。”安徽美通資產(chǎn)董事長陳紅兵說道。 陳紅兵告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，楊懷定當(dāng)時發(fā)現(xiàn)合肥的國庫券開盤價94元，收盤價98元，顯著低于上海的國庫券價格（112元）。于是連夜去合肥，把合肥的國庫券搬到上海賣。光是合肥，楊懷定就去了接近80次，由于異地取款十分困難，他還是用箱子裝著幾十斤的現(xiàn)金或國庫券往返兩地，為此還請了私人保鏢，成為第一個從保安公司聘請保鏢的個人。從1988年4月到1989年，楊懷定賺了100多萬元，“楊百萬”從此聲名在外。 后來國庫券價格上漲，套利空間越來越小，楊懷定轉(zhuǎn)而尋找其他投資機(jī)會，這一次嗅到了股票的投資機(jī)遇。他參與的第一只股票就是電真空，現(xiàn)在應(yīng)該是云賽智聯(lián)了。楊百萬具有江浙上海人特有的精明與金融意識，從而從一個名不見經(jīng)傳的倉庫保管員，到成為中國證券歷史上不可不提的一個人物。楊百萬時代已經(jīng)過去。目前的A股市場還活躍著一批短線投資者，A股的股民是7年一個輪回，曾經(jīng)的投資策略慢慢的被淘汰，也就是短線投資者慢慢被市場消滅。隨著這兩年機(jī)構(gòu)收益普遍跑贏多數(shù)散戶、大市，越來越多的投資者們傾向于投資基金、間接入市，尤其新一代的85后、90后。專業(yè)的事讓專業(yè)的人做，畢竟不是每個人都可以像楊懷定那樣辭職專業(yè)炒股，每天研究宏觀、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等。 （圖片來源：攝圖網(wǎng)） 西安久上基金蔡立新告訴記者，“我也是90年代進(jìn)入資本市場的，那時的楊懷定先生大名鼎鼎，作為一個工廠的一名工人，從倒騰國庫券開始，到第一個100萬，到后來全國知名的散戶投資者，楊懷定先生創(chuàng)造出多個資本市場的第一?！?楊懷定先生作為草根英雄在證券市場留下了通俗實用的“名言”：“股市中不能做死多頭，也不能做死空頭，而要做滑頭”；“炒股就像養(yǎng)寵物”等等。實際上近年來，隨著A股市場價值投資理念的漸漸深入人心，散戶由于研究能力的局限性，機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢表現(xiàn)得更充分，楊懷定先生跟大多數(shù)先前成功的個人投資者一樣，逐漸淡出人們的視線，而成功的光環(huán)歸屬于知名的公募私募等投資機(jī)構(gòu)，這是投資者的進(jìn)步，也是新時代下A股的進(jìn)步。 東方融投李曉祿則表示，“楊百萬”是中國第一代資深股民，通過買賣國庫券贏得人生“第一桶金”，他在上世紀(jì)九十年代知名度不亞于當(dāng)下的頂級基金經(jīng)理。他的出現(xiàn)喚醒了新中國個人投資者參與資本市場的熱情，他最近十幾年從公眾的視野消失了，也代表著中國資本市場進(jìn)入到一個新的時代，一個由個人投資者占主導(dǎo)的時代跨越到注冊制大背景下機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)的資本市場。這是中國資本市場從新興市場到國際重要資本市場的必經(jīng)之路。 中國資本市場從注冊制開始，股票發(fā)行由核準(zhǔn)制到注冊制，上市公司的上市門檻降低了數(shù)量上升了，這樣的大背景下，對參與市場的投資者要求大幅提高，要求投資者對公司基本面要有深入的研究，特別是注冊制新股上市前五天不設(shè)漲跌幅限制，這樣對投資者對公司估值能力大幅提高，這也導(dǎo)致最近幾年機(jī)構(gòu)化進(jìn)程加快，因為很多個人投資者最近幾年發(fā)現(xiàn)自己炒股收益率已經(jīng)跑不贏買基金了，這也進(jìn)一步加快了中國投資者機(jī)構(gòu)化的進(jìn)程，未來全面注冊制到時對投資者的能力要求更高，所以不管是從歐美國家的經(jīng)驗還是資本市場不斷制度改革，需要投資者的投資能力不斷提高，都充分說明了成熟資本市場機(jī)構(gòu)化是不可逆的過程。 資深私募人士陳熙偉說道，我對他的印象除了他的國庫券套利，還有他作為嘉賓經(jīng)常被財經(jīng)節(jié)目邀約上去發(fā)表對市場的看法，然后他上節(jié)目時，言語里不會對市場多空表達(dá)太犀利的觀點，但穿著紅色衣服或者綠色衣服上鏡，身邊的朋友都會猜他的衣服顏色是他“想說而不能明說”的暗喻，這點還是挺幽默的。想想已經(jīng)這么多年過去了，市場還是那個市場，老人逐漸淡出，后浪各領(lǐng)風(fēng)騷，浪浪不息。 雖然證券市場機(jī)構(gòu)化是一個大趨勢，但從博弈的角度看，價格還是那個價格，合力還是那樣的合力，資金抱團(tuán)的背后，機(jī)構(gòu)身影更明顯，散戶在行情中承受的波動更劇烈，操作手法更多樣，對散戶要求更高。散戶退場我覺得這個形容并不準(zhǔn)確，隨著網(wǎng)絡(luò)的發(fā)達(dá)，越來越多牛散被大家所認(rèn)識，也有團(tuán)隊作戰(zhàn)的，團(tuán)體分工的運作形式。其實應(yīng)該說散戶的迭代越來越成熟，總體上來看也越來越專業(yè)。散戶畢竟是市場上的多數(shù)，舊的去，新的來，生生不息，這也是中國證券市場整個生態(tài)的成熟常態(tài)吧。 “楊百萬的那個時代，那是讓散戶熱血沸騰的時代，但那個時代已經(jīng)一去不復(fù)返了。今天的資本市場，和那個時代相比，已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，時代的主角，不再是散戶。目前在存量資金下，A股表現(xiàn)出的分化行情尤為明顯，尤其是始于去年的一波結(jié)構(gòu)性牛市行情使得機(jī)構(gòu)投資者賺得盆滿缽滿，而在結(jié)構(gòu)性牛市行情下，散戶投資者賺錢的只是少數(shù)，這背后反映出A股主導(dǎo)力量發(fā)生了改變。機(jī)構(gòu)已主導(dǎo)A股行情，主流資金越來越具話語權(quán)，而廣大散戶正在逐步退出市場，流動性差、低成交量個股正大批涌現(xiàn)。實際上近年來，隨著公募、私募、養(yǎng)老金、社保、險資和外資等各大機(jī)構(gòu)類資金對A股的大量配置，A股市場逐漸進(jìn)入機(jī)構(gòu)化時代?！眴谈昀镔Y本牛曉濤說道。 （圖片來源：攝圖網(wǎng)） 胡楊基金張凱華表示，楊百萬去世，我很悲痛，中國證券市場前三十年走完了美國二百多年道路，楊百萬是投機(jī)者的極少數(shù)幸存者，他離開了我們，是一個時代的結(jié)束。中國證券市場是一本教科書，一個人和機(jī)構(gòu)只有與時俱進(jìn)才能成功。兩個紅線不能丟，第一，遵紀(jì)守法。第二，不要虧損?，F(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入機(jī)構(gòu)時代，散戶退場是歷史趨勢，原因是，過去散戶為主，散戶聰明，勤奮點可能成功。但現(xiàn)在機(jī)構(gòu)為主，機(jī)構(gòu)都是世界上最聰明的人，并且這批人經(jīng)過市場淘汰證明投資能力后留了下來，散戶想戰(zhàn)勝他們，成功可能性極低。機(jī)構(gòu)主導(dǎo)市場，必須告別投機(jī)，長期價值投資偉大企業(yè)，才能像巴菲特一樣成功。楊百萬后期沒有與時俱進(jìn)，有點遺憾。 記者：王海慜楊建 編輯：吳永久 視覺：蔡沛君 排版：吳永久馬原