順豐同城業(yè)務(wù)AB面：連續(xù)四年高增長、15個月虧損近10億 獨(dú)立上市能解盈利難題嗎？

每經(jīng)記者 趙雯琪    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 陳劍銳    

閃送融資，順豐同城獲多輪增資后擬港交所上市……不到半年的時(shí)間里，同城配送市場風(fēng)起云涌，讓這個原本就熱鬧的賽道再掀新一輪熱潮。

5月28日晚間，順豐控股（002352，SZ）發(fā)布公告稱，擬分拆控股子公司杭州順豐同城實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡稱“順豐同城實(shí)業(yè)”）赴香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市。

順豐這個決定并不讓人意外，一直以來，同城配送都是順豐的重點(diǎn)布局，也是其增長速度最快的新業(yè)務(wù)之一。早在順豐2019年正式獨(dú)立品牌時(shí)，就有分析稱“順豐此舉或?yàn)橥菢I(yè)務(wù)獨(dú)立上市做準(zhǔn)備”，而在這之前的三年里，順豐同城業(yè)務(wù)增長均超過100%。

雖然背靠順豐大樹且業(yè)務(wù)增速亮眼，但順豐同城依然不可避免面臨虧損。

順豐發(fā)布的公告披露：2020年度，順豐同城實(shí)業(yè)營業(yè)收入48.4億元，虧損7.6億元；2021年1-3月，順豐同城凈虧損2.1億元。

順豐同城的經(jīng)營情況只是當(dāng)下同城配送行業(yè)的一個縮影，頭頂“即時(shí)配送第一股”光環(huán)上市的達(dá)達(dá)也沒有盈利，其財(cái)報(bào)顯示，達(dá)達(dá)2020年凈虧損17.05億元。

即時(shí)配送起于外賣，隨后逐步延展至全品類到家配送，隨著微距電商時(shí)代來臨，即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)已成為同城零售的基礎(chǔ)設(shè)施。在過去的10年里，同城配送競爭激烈，大量玩家退場，亦有包括順豐、通達(dá)系等實(shí)力雄厚的新玩家進(jìn)場，市場格局不斷變化，此次順豐同城業(yè)務(wù)獨(dú)立上市后，又將給整個行業(yè)帶來怎樣的新變量？

獨(dú)立品牌未滿兩年擬赴港上市 上半年獲多輪增資

從推出同城急送業(yè)務(wù)到獨(dú)立品牌運(yùn)營，順豐用了三年時(shí)間，而獨(dú)立品牌僅僅19個月，順豐就對外官宣同城急送業(yè)務(wù)即將分拆獨(dú)立上市。

順豐公告指出，鑒于中國即時(shí)配送服務(wù)市場規(guī)模持續(xù)增長、前景廣闊，順豐控股該領(lǐng)域進(jìn)行重要戰(zhàn)略布局，2019年公司通過建立新業(yè)務(wù)實(shí)體杭州順豐同城實(shí)業(yè)股份有限公司（“同城實(shí)業(yè)”）構(gòu)建更適合的運(yùn)營體系，以順豐同城急送品牌為現(xiàn)有客戶和潛在客戶提供專業(yè)、優(yōu)質(zhì)的即時(shí)配送服務(wù)。為了拓展公司多元化融資渠道，搭建同城實(shí)業(yè)國際資本運(yùn)作平臺，順豐擬分拆控股子公司同城實(shí)業(yè)赴香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市。

一直以來，同城配送都是順豐的重點(diǎn)布局，也是其增長速度最快的新業(yè)務(wù)之一。在2019年正式獨(dú)立品牌之前，順豐同城業(yè)務(wù)曾運(yùn)營三年，每年增長均超過100%。而在2020年，順豐同城業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營業(yè)收入31.5億元，同比增長61.2%，高于行業(yè)增速。此外，財(cái)報(bào)顯示，順豐同城急送全國網(wǎng)絡(luò)覆蓋已突破500城，持續(xù)向最后一公里配送、城市供應(yīng)鏈等物流環(huán)節(jié)延展。

與此同時(shí)，順豐也在這個新業(yè)務(wù)上持續(xù)加大投資。啟信寶數(shù)據(jù)顯示，今年2月1日，順豐同城實(shí)業(yè)發(fā)生工商變更，新增包括新希望亞太投資控股有限公司等17位股東，同時(shí)，該公司注冊資本增加至約7.7億元，增加15.5%。3月，順豐發(fā)布公告稱，通過全資子公司泰森控股對順豐同城實(shí)業(yè)進(jìn)行增資，約定增資金額為4.1億元，4月，順豐同城實(shí)業(yè)再獲2輪增資。

對于此次分拆上市，順豐在公告中稱，順豐同城實(shí)業(yè)仍為順豐控股子公司，不會對公司其他業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)經(jīng)營構(gòu)成任何實(shí)質(zhì)性不利影響，不影響公司獨(dú)立上市地位，有利于提升公司綜合競爭力，符合公司股東的整體利益。

物流專家楊達(dá)卿在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，順豐同城是獨(dú)立業(yè)務(wù)公司，獨(dú)立上市利于構(gòu)建發(fā)展的自循環(huán)，夯實(shí)順豐在城市物流生態(tài)護(hù)城河。值得一提的是，就在5月17日，順豐房托（02191.HK）剛剛完成上市，除此之外，順豐快運(yùn)業(yè)務(wù)此前也傳出謀求獨(dú)立上市的打算，“順豐系”上市公司的版圖初具規(guī)模。

同城業(yè)務(wù)15個月虧損近10億元 即時(shí)配送盈利模式待解

順豐公告中披露的經(jīng)營情況暴露出了順豐同城業(yè)務(wù)與高增長“并行”的盈利困境。

公告顯示，2020年度，順豐同城實(shí)業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.4億元，凈利潤-7.6億元。而在2021年一季度，順豐同城實(shí)業(yè)凈利潤為-2.1億元。這也就意味著，在過去15個月里，順豐同城業(yè)務(wù)虧損接近10億元。

順豐同城的經(jīng)營情況只是當(dāng)下同城配送行業(yè)的一個縮影，頭頂“即時(shí)配送第一股”光環(huán)上市的達(dá)達(dá)也仍未盈利。

2020年，達(dá)達(dá)凈虧損為17.1億元。近4年累計(jì)虧損額達(dá)到67億元。今年一季度，達(dá)達(dá)支付給騎手的薪酬和激勵措施費(fèi)用為8.8億元，較去年同期的4.6億元翻了近一倍。雖然營收和訂單大幅增長，但達(dá)達(dá)集團(tuán)仍未擺脫虧損狀態(tài)。今年3月，達(dá)達(dá)集團(tuán)還曾獲得京東8億美元的股權(quán)投資。

或許對于很多公司來說單一盈利模式能夠跑通，但是對于整個行業(yè)來說，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利似乎還面臨著諸多的問題。楊達(dá)卿表示，即時(shí)配送是生活物流的微循環(huán)，目前市場還處于培養(yǎng)期，企業(yè)還不集約，隨著市場資源逐步走向集約化，盈利問題會得到解決。

不過即便同城配送當(dāng)下仍為“費(fèi)力不討好”的業(yè)務(wù)，但是對于快遞公司來說，這依然是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外的兵家必爭之地。順豐之外，韻達(dá)、申通、圓通等快遞公司也在這兩年相繼上線同城配送業(yè)務(wù)，尋求新的增量市場。

在楊達(dá)卿看來，快遞企業(yè)和外賣企業(yè)在基于各自不同的資源和場景切即時(shí)配送的“香腸”，順豐同城急送上市更多對?。律碳铱蛻粲绊?，但是對于美團(tuán)和餓了么占優(yōu)的外賣市場格局不會構(gòu)成實(shí)質(zhì)影響。

“但順豐同城寄送或?qū)②A得更多?。驴蛻艏案咂焚|(zhì)客戶訂單的過程中，會對一些缺乏生態(tài)護(hù)城河的中小即時(shí)配送企業(yè)形成影響。”他表示。

資本繼續(xù)入場、巨頭尋求上市 即時(shí)配送之戰(zhàn)還將怎么打？

從O2O時(shí)代的“百團(tuán)大戰(zhàn)”到如今美團(tuán)、蜂鳥、達(dá)達(dá)集團(tuán)三足鼎立，即時(shí)配送領(lǐng)域一度被認(rèn)為格局已定。但是在疫情的催動下，即時(shí)配送迎來新一輪的格局變化。

今年4月，閃送迎來1.25億美元D2輪融資，這也被視為是同城即配市場戰(zhàn)火未停、激戰(zhàn)正酣的信號，而在過去7年里，閃送已獲得10輪融資，關(guān)于其尋求上市的消息也屢有傳出。

《2020年中國即時(shí)物流行業(yè)研究報(bào)告》顯示，2020年中國即時(shí)配送訂單量將達(dá)到228.4億單，增速達(dá)18.1%，國內(nèi)即時(shí)配送用戶規(guī)模已經(jīng)超過4億人。疫情的突發(fā)加深了國民對于即時(shí)配送服務(wù)價(jià)值的認(rèn)知，各大平臺也迅速“跑馬圈地”，搶占市場。

不過，也有多位業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者感嘆，雖然競爭依然激烈，但是即時(shí)配送競爭門檻早已大幅度提升。

在業(yè)內(nèi)看來，當(dāng)前的需求場景已經(jīng)從單一的服務(wù)需求向多類型全鏈條的綜合需求過渡發(fā)展，這需要企業(yè)具備配送、品牌、產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)匹配性的增值服務(wù)。未來即時(shí)配送服務(wù)場景是多元化的，服務(wù)也是一站式的。

楊達(dá)卿表示，即時(shí)配送越來越需要超級入口加持，獲得穩(wěn)定的訂單源；越來越需要與智能快遞柜等社區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的協(xié)同，構(gòu)筑更趨完善的生態(tài)鏈；同時(shí)越來越需要技術(shù)加持，包括智能配送機(jī)器人的運(yùn)用。在他看來，即時(shí)配送有隱形門檻，在于超級流量入口的獲取，隨著美團(tuán)、餓了么、京東、菜鳥、順豐等巨頭切入市場，市場門檻已經(jīng)被抬高。

相比于曾經(jīng)電商繁榮帶來的快遞發(fā)展的黃金時(shí)期，楊達(dá)卿認(rèn)為，即時(shí)配送更多在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的城市發(fā)展，未來或許不會產(chǎn)生像電商物流那樣“城鄉(xiāng)皆需”并形成井噴勢頭。

封面圖片來源：視覺中國