中信證券：周期邏輯淡化，成長估值修復(fù)

每經(jīng)AI快訊，中信證券研究最新文章表示，商品價格上漲趨緩，國內(nèi)通脹預(yù)期階段性回落，貨幣收緊預(yù)期緩解，增量資金逐步入場，存量資金調(diào)倉導(dǎo)致行情擴(kuò)散，A股市場周期邏輯階段性淡化，成長板塊料將迎來一輪月度級別估值修復(fù)行情。首先，今年以來商品價格過快上漲已經(jīng)開始對經(jīng)濟(jì)預(yù)期產(chǎn)生負(fù)面擾動，反過來制約了漲價的持續(xù)性，政策及時應(yīng)對也有效抑制了短期投機(jī)行為，能夠緩解商品過快上漲趨勢。其次，5月中旬開始商品價格的修正預(yù)計將緩解國內(nèi)貨幣政策收緊預(yù)期，驅(qū)動增量資金持續(xù)穩(wěn)步入場，存量資金則從順周期板塊擴(kuò)散至高彈性板塊。在此背景下，漲價的持續(xù)性和中下游需求進(jìn)入了交互矛盾期，周期邏輯將階段性淡化。我們維持市場在5月從業(yè)績驅(qū)動轉(zhuǎn)向估值彈性的判斷，建議繼續(xù)布局高彈性成長品種，如軍工、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)、儲能、新能源車、智能駕駛等。