未來商業(yè)-物流產(chǎn)業(yè)市值榜｜4月海晨股份領(lǐng)漲、一體化供應(yīng)鏈迎高光，電商物流“冰火兩重天”

每經(jīng)記者 王郁彪    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陳劍銳    每經(jīng)編輯 李卓 陳劍銳    

每月更新，定向追蹤，深度剖析。見證中國(guó)電商物流、消費(fèi)供應(yīng)鏈的革新和崛起。

作為長(zhǎng)期深耕上市公司領(lǐng)域、關(guān)注新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的財(cái)經(jīng)專業(yè)媒體，每日經(jīng)濟(jì)新聞旗下智慧物流研究院、每經(jīng)未來商業(yè)智庫(kù)自2021年5月起，每月定期推出“未來商業(yè)-物流產(chǎn)業(yè)市值榜”。

這是我們繼2020年10月每月定期推出《中國(guó)快遞物流健康監(jiān)測(cè)報(bào)告》之后，迭代新的產(chǎn)品體系。

借由4月份年度財(cái)報(bào)季為節(jié)點(diǎn)，我們首批將20家與快遞、快運(yùn)、物流科技上下游緊密相關(guān)的上市公司納入榜單排名。未來拓展范圍都將主要聚焦“電商物流”和“消費(fèi)供應(yīng)鏈”涉及的各環(huán)節(jié)相關(guān)上市公司。

這份市值排行榜上榜企業(yè)是基于智慧物流研究院、每經(jīng)未來商業(yè)智庫(kù)持續(xù)多年對(duì)電商、物流、新消費(fèi)垂直產(chǎn)業(yè)鏈的深耕，以及對(duì)主要快遞物流上市公司持續(xù)多年的財(cái)報(bào)跟蹤、調(diào)研而選取。

他們既包含大家熟知的中通快遞、順豐控股等多家“快遞天團(tuán)”上市公司；包括一體化供應(yīng)鏈物流公司海晨股份；專注整車運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)的長(zhǎng)久物流，旗下?lián)碛屑磿r(shí)配送平臺(tái)的達(dá)達(dá)等；還包括相關(guān)物流科技公司，諸如：去年12月剛剛登陸科創(chuàng)板、以智能倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)為代表的蘭劍智能；同樣為智能物流系統(tǒng)、設(shè)備服務(wù)商的東杰智能、音飛儲(chǔ)存、德馬科技、諾力股份；智能終端設(shè)備制造、服務(wù)商優(yōu)博訊；以及將被順豐收購(gòu)、已獲市場(chǎng)監(jiān)管局反壟斷批準(zhǔn)的嘉里物流，還有“快遞物料第一股”天元股份等。

今后，我們將定期根據(jù)市場(chǎng)變化更新上榜企業(yè)，每月對(duì)上榜企業(yè)市值進(jìn)行定向追蹤和深度剖析?？紤]到企業(yè)發(fā)展階段和歷史積累的差異，除市值總榜外，我們還設(shè)立了以市值漲幅、跌幅和物流科技公司市值為核心數(shù)據(jù)的子榜單，未來還將更細(xì)分拓展榜單維度。

透過市值窗口，一方面，可以更精準(zhǔn)對(duì)中國(guó)快遞物流上市公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、科技投入、綠色環(huán)保、創(chuàng)新發(fā)展、社會(huì)責(zé)任等進(jìn)行全方面的跟蹤考量，推動(dòng)中國(guó)快遞物流高質(zhì)量發(fā)展；通過對(duì)消費(fèi)供應(yīng)鏈?zhǔn)兄稻劢沟娜皰呙?，也將幫助我們更清晰洞察未來商業(yè)-物流產(chǎn)業(yè)鏈的投資價(jià)值，見證中國(guó)電商物流、消費(fèi)供應(yīng)鏈的革新和崛起。

在首期市值榜中，我們注意到，順豐控股（002352.SZ）和中通快遞（ZTO.NYSE）兩家公司市值占20家物流上市公司總市值的67.76%，約為其他18家物流上市公司總市值的2倍，行業(yè)馬太效應(yīng)明顯。

不過，以快遞天團(tuán)為代表的“電商物流”公司市值在4月表現(xiàn)“冰火兩重天”。一方面，或受《浙江省快遞業(yè)促進(jìn)條例（草案）》（下稱《條例》）影響，4月“通達(dá)系”一度普漲，其中韻達(dá)股份（002120.SZ）4月市值漲幅達(dá)14.68%；而受業(yè)績(jī)虧損消息影響，順豐控股4月市值跌幅為20.16%，蒸發(fā)市值約740.52億元；百世集團(tuán)（BEST.NYSE）跌幅為29.83%，為跌幅No.1。

值得一提的是，海晨股份（300873.SZ）以18.26%登頂4月漲幅榜No.1。海晨股份漲幅登頂背后，除了受自身業(yè)績(jī)提振，“一體化供應(yīng)鏈”為代表的京東物流、日日順都頻傳消息，或即將登陸港交所，也給資本市場(chǎng)帶來景氣度。

此外，4月共有8家物流上市公司市值上浮，但行業(yè)平均市值環(huán)比下降28億元，平均降幅為2.29%。

“馬太效應(yīng)”顯著：

順豐、中通合計(jì)市值占20家總市值67.76%

因處在物流產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)，行業(yè)整體特性相對(duì)影響了部分公司市值的想象空間，特別是物流科技公司的下游客戶普遍為幾家快遞物流頭部企業(yè)。

4月市值榜單中，排名第十位的優(yōu)博訊(300531.SZ)相對(duì)將整體榜單做了行業(yè)及領(lǐng)域的區(qū)隔，1～9排名中有市占率相對(duì)靠前的“快遞天團(tuán)”、達(dá)達(dá)(DADA.NASDAQ)、海晨股份及嘉里物流(00636.HK)，物流科技公司則集中于榜單的下半?yún)^(qū)。

整體來看，4月份20家物流上市公司市值榜單一定程度上反映出物流行業(yè)頭部效應(yīng)明顯，僅順豐控股、中通快遞兩家公司市值就已經(jīng)占到20家公司總市值的67.76%，約為其他18家物流上市公司總市值的210.14%。

3月份，僅順豐控股一家企業(yè)的市值就超過了除中通快遞外的其他18家公司市值總和，雖然4月順豐因“一季度預(yù)虧”事件市值大跌，但其仍為其他18家公司市值總和的132.61%。

而20家上市公司市值平均數(shù)為342.87億元，僅有6家企業(yè)在平均值上。

本月，千億俱樂部成員2名，百億俱樂部共有6名成員。

百億市值是一道分界線，分界線以下的企業(yè)市值多在50億元以下。我們預(yù)計(jì)這種市值分布在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間還將持續(xù)，或許直至京東物流、日日順、安能、滿幫、極兔速遞等行業(yè)獨(dú)角獸及其他新銳物流企業(yè)進(jìn)入上市公司之列。特別是近期已通過港交所聆訊的京東物流，估值或?qū)⑦_(dá)到350億美元，直逼順豐。

【4月漲幅榜點(diǎn)評(píng)】

海晨股份領(lǐng)漲、一體化供應(yīng)鏈迎高光 

4家漲幅超10%

4月份，20家物流上市公司市值變化幅度的平均數(shù)為-2.29%，12家企業(yè)在平均值之上。

從榜單信息不難發(fā)現(xiàn)，雖然順豐、中通市值一騎絕塵，但就4月份市值漲幅榜而言，百億俱樂部企業(yè)及中小上市公司表現(xiàn)更為樂觀，海晨股份、韻達(dá)股份、中通快遞、新寧物流(300013.SZ)4月漲幅超10%。

其中，海晨股份以18.26%漲幅領(lǐng)漲，4月市值相較于3月增加9.49億元。這一定程度上來源于海晨股份一季報(bào)的提振。海晨股份主營(yíng)業(yè)務(wù)是為電子信息行業(yè)相關(guān)企業(yè)提供一體化的現(xiàn)代綜合物流服務(wù)。4月23日，海晨股份發(fā)布2021年一季報(bào)，1-3月其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.04億元，同比增長(zhǎng)54.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6270.40萬元，同比增長(zhǎng)70.33%，均遠(yuǎn)超行業(yè)平均營(yíng)收、凈利增長(zhǎng)水平。

此外，外部市場(chǎng)環(huán)境也是海晨股份市值增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力之一。一方面，后疫情時(shí)代和5G時(shí)代助推電子消費(fèi)品市場(chǎng)增長(zhǎng)；東北證券研報(bào)顯示，后疫情時(shí)代和5G時(shí)代助推電子消費(fèi)品市場(chǎng)增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度有望延續(xù)。受新冠疫情的影響，居家辦公、網(wǎng)課、遠(yuǎn)程會(huì)議等需求急劇上升，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)的電子產(chǎn)品的需求迅猛增長(zhǎng)。另一方面，新能源汽車行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)，海晨股份布局收益明顯。

或受《條例》發(fā)布影響，通達(dá)系在《條例》發(fā)布后一日(4月23日）一度普漲，當(dāng)日，中通快遞、圓通速遞（600233.SH）收盤漲幅均超過5%，申通快遞（002468.SZ）漲幅也超過3%。

韻達(dá)在3月市值首次跌破400億元之后，4月一度連續(xù)兩個(gè)交易日漲停，這也為4月韻達(dá)股份的市值修復(fù)帶來利好。加之其與德邦股份（603056.SH）“聯(lián)姻”正式完成股權(quán)變更，韻達(dá)股份4月市值漲幅達(dá)14.68%，位居通達(dá)系漲幅No.1。中通快遞4月市值漲幅為11.26%，僅次于韻達(dá)股份。

延續(xù)至快遞戰(zhàn)場(chǎng)，中通與韻達(dá)也打得“難舍難分”。數(shù)據(jù)顯示，2020年中通快遞業(yè)務(wù)量超170億票，韻達(dá)位居第二，年業(yè)務(wù)量達(dá)141.82億票；市占率方面，中通快遞去年市占率達(dá)20.4%，較2019年提升了1.3個(gè)百分點(diǎn)，韻達(dá)則僅次中通，市占率為17.0%，較中通低3.4個(gè)百分點(diǎn)，較第三名圓通高1.8個(gè)百分點(diǎn)。

而新寧物流4月市值漲幅也超10%。但新寧物流于4月28日披露的年報(bào)及一季報(bào)顯示，2021年一季度新寧物流歸母凈利潤(rùn)-681.1萬元，上年同期為-501.4萬元，虧損幅度擴(kuò)大。2020年，新寧物流則實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-6.12億元，上年同期為-5.82億元，虧損幅度亦有所擴(kuò)大。對(duì)于歸母凈利潤(rùn)虧損，新寧物流稱是由于新寧物流本期計(jì)提資產(chǎn)減值損失、信用減值損失、遞延所得稅費(fèi)用所致。不過，虧損及相關(guān)負(fù)面信息是否將對(duì)5月市值產(chǎn)生影響仍有待考量。

【4月跌幅榜點(diǎn)評(píng)】

上榜企業(yè)平均市值環(huán)比下降28億元 

順豐單月蒸發(fā)超700億元

跌幅方面，榜單顯示，今天國(guó)際（300532.SZ）、蘭劍智能(688557.SH)、達(dá)達(dá)、順豐控股、百世集團(tuán)5家公司市值跌幅超過10%。

其中，百世集團(tuán)跌幅為29.83%，為跌幅No.1。百世集團(tuán)于3月初發(fā)布的2020年第四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，百世集團(tuán)2020年第四季度營(yíng)業(yè)收入為92.6億元，同比下降8.9%。全年?duì)I業(yè)收入為300億元，同比減少7.3%，凈虧損20.51億元，上年同期錄得凈虧損2.19億元。

這也是百世集團(tuán)戰(zhàn)略調(diào)整后的首份“成績(jī)單”。2020年11月，百世集團(tuán)公布戰(zhàn)略調(diào)整計(jì)劃，包括主營(yíng)業(yè)務(wù)（快遞、快運(yùn)、供應(yīng)鏈）、非主營(yíng)業(yè)務(wù)、管理團(tuán)隊(duì)和成本優(yōu)化四大方面。財(cái)報(bào)顯示，百世快遞的凈利潤(rùn)于2020年12月重新轉(zhuǎn)盈。

不過，單百世快遞12月的表現(xiàn)，無法扭轉(zhuǎn)百世集團(tuán)2020年整體業(yè)績(jī)的下滑，百世戰(zhàn)略調(diào)整的效果可能需要一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)且比較完整的周期才能體現(xiàn)。此外，4月初，百世快遞也連同極兔速遞，因“低價(jià)傾銷”等遭到義烏郵政管理局的責(zé)令、處罰。

而同樣或受虧損消息影響，順豐市值跌幅達(dá)20.16%，也是20家市值漲跌幅榜中唯二跌超20%以上的企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，4月20家物流上市公司市值平均市值環(huán)比下降28億元。

4月，順豐快遞市值蒸發(fā)超700億元，比申通等14家腰部及以下的上市公司總市值還多，直接拉低了20家上市公司市值變動(dòng)的平均值。

4月22日晚，順豐發(fā)布2021年一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，凈虧損達(dá)到9.89億元，同比下降209.01%。而對(duì)于此前一季度虧損的預(yù)披露，順豐董事長(zhǎng)王衛(wèi)曾在4月9日業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，“如果短期的利潤(rùn)承壓能換來長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力，有機(jī)會(huì)將順豐打造成為市場(chǎng)上不可或缺的選擇，那我愿意調(diào)低未來1-2年的利潤(rùn)率預(yù)期，這是重要的戰(zhàn)略。”

王衛(wèi)也指出，“二季度肯定不會(huì)再虧，但全年利潤(rùn)還不能回到去年同期水平。同時(shí)表示，到時(shí)候公司的股價(jià)不應(yīng)以物流公司的估值體系來看，這是對(duì)所有投資者最好的交代。”

市值變化榜單另一端，中通快遞市值大漲26.98億美元位居榜首，韻達(dá)股份緊隨其后為59.74億元。而第三名則為圓通19.26億元，財(cái)報(bào)顯示，2021年一季度圓通實(shí)現(xiàn)營(yíng)收89.6億元，同比增長(zhǎng)61.91%；扣非后凈利潤(rùn)3.39億元，同比增幅達(dá)44.81%。此外，根據(jù)1-3月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)測(cè)算，圓通2021年一季度業(yè)務(wù)量達(dá)31.45億票，較2020年同期增長(zhǎng)88.9%，超出行業(yè)平均增速13個(gè)百分點(diǎn)以上。

【物流科技子榜點(diǎn)評(píng)】

物流科技公司市值平均30.20億元 

快遞龍頭“科技含量”待提高

單就4月市值而言，8家物流科技企業(yè)排名均處于總排名的“下半?yún)^(qū)”，其中優(yōu)博訊以50.18億元位列物流科技企業(yè)市值排行第一，東杰智能（300486.SZ）緊隨其后，4月市值為40.65億元。

但整體而言8家物流科技企業(yè)共有5家市值普遍徘徊在20～30億元，占比為62.50%；8家平均市值為30.20億元。

對(duì)比8家物流科技企業(yè)3月、4月市值，漲跌幅及市值增長(zhǎng)方面，8家物流科技企業(yè)僅有2家市值上漲，分別為諾力股份（603611.SH）上漲4.53%，市值增長(zhǎng)1.54億元；東杰智能上漲1.35%，市值增長(zhǎng)0.54億元。

剩余6家則均有不程度的下跌，其中，天元股份（003003.SZ）下跌15.34%，市值減少4.62億元，為8家物流科技企業(yè)下跌最多；其次是今天國(guó)際下跌14.36%，市值減少3.39億元。上述兩企業(yè)也是市值下跌唯二超過10%的物流科技企業(yè)。

相較于物流科技垂直類企業(yè)的市值排行及變化，快遞龍頭企業(yè)因同樣具備科技元素，因此榜單也做出了基于領(lǐng)域的橫向?qū)Ρ取?/span>

通過梳理部分快遞龍頭企業(yè)2020年報(bào)發(fā)現(xiàn)，其科技、研發(fā)投入普遍呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。戰(zhàn)局膠著的快遞戰(zhàn)場(chǎng)，“以價(jià)換量”雖仍為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的“不二法寶”，但科技、研發(fā)以及智能硬件的投入，一定是真正實(shí)現(xiàn)降低營(yíng)業(yè)成本的同時(shí)實(shí)現(xiàn)差異化、可持續(xù)發(fā)展的良藥。

各家2020年報(bào)顯示，在科研投入方面，順豐為30億元，同比增長(zhǎng)16.97%；韻達(dá)投入2.96億元，同比增長(zhǎng)69.88%；圓通投入2.96億元，同比增長(zhǎng)33.75%，申通投入1.46億元，同比增長(zhǎng)16.12%，德邦則在2020年研發(fā)投入大幅減少至0.69億元，同比下降46.38%。中通財(cái)報(bào)顯示，其2020年科技研發(fā)相關(guān)成本增加人民幣2.46億元。

不過，單看A股5家快遞上市公司，全年整體研發(fā)投入雖然普遍增長(zhǎng)，但5家研發(fā)投入總和僅38.07億元。而順豐一家投入就為30億元，占5家比例為78.80%。

不難看出，雖整體市值處于上游，但快遞龍頭企業(yè)“科技含量”仍有待提高，整體物流行業(yè)仍需在科研投入、智能設(shè)備應(yīng)用等持續(xù)發(fā)力，變“價(jià)格戰(zhàn)”為“價(jià)值戰(zhàn)”。而作為快遞物流企業(yè)上游的系統(tǒng)、設(shè)備服務(wù)商的物流科技企業(yè)，其市值空間仍具有一定限制，想象空間巨大，從側(cè)面也印證了上述一點(diǎn)。

幾家歡喜幾家愁。但2021年物流企業(yè)在資本市場(chǎng)上的爭(zhēng)奪將更加激烈。

一面是即將登陸港股的京東物流，以及遞交港股招股書的快運(yùn)頭部企業(yè)安能物流，還有創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理的日日順，后續(xù)伴隨強(qiáng)勁對(duì)手的大批量涌入，廝殺仍將繼續(xù)。另一面，各個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管大年，無論是針對(duì)巨頭的反壟斷，還是針對(duì)極兔、百世低價(jià)傾銷的頂格處罰，都說明監(jiān)管層已下定決心打造健康、可持續(xù)的市場(chǎng)環(huán)境。

過去物流行業(yè)是資本的游戲，而未來必將成為科技與用戶體驗(yàn)的戰(zhàn)場(chǎng)，監(jiān)管、市場(chǎng)和消費(fèi)者都想要物流的長(zhǎng)期主義者。

*編者注：

我們深知，無論一個(gè)行業(yè)、還是一家上市公司的健康指標(biāo)構(gòu)成，都一定是特別系統(tǒng)化、復(fù)雜多元的，高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)任重道遠(yuǎn)。未來，我們還將不斷豐富數(shù)據(jù)、子榜單維度，旨在更全方位洞察、記錄中國(guó)物流行業(yè)上市公司發(fā)展歷程和市值健康度，多視角多維度地對(duì)物流行業(yè)、快遞物流上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘、分析與論證，推動(dòng)中國(guó)快遞物流更好地邁向高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)期。我們更加守望以快遞物流上市公司巨頭為引領(lǐng)效應(yīng)的全行業(yè)的共同進(jìn)步，更好地助力構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，更好地滿足人民美好生活需要，更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局。

榜單出品：智慧物流研究院、每經(jīng)未來商業(yè)智庫(kù)

記者：王郁彪 實(shí)習(xí)記者：陳劍銳

編輯：李卓 陳劍銳

視覺：陳冠宇

排版：陳劍銳 馬原