56天，暴跌2000億！海底撈遭遇業(yè)績(jī)、股價(jià)雙殺，究竟發(fā)生了什么？

每經(jīng)編輯 盧祥勇    

作為火鍋界的明星，海底撈上市之后創(chuàng)造了餐飲行業(yè)的神話，然而近期其股價(jià)一再走低，5月6日一度暴跌近10%。自今年2月16日的高點(diǎn)以來，截至5月7日，56個(gè)交易日海底撈股價(jià)已接近腰斬，累計(jì)跌幅達(dá)47.47%。

海底撈股價(jià)腰斬

5月6日，海底撈股價(jià)收盤大跌7.40%，5月7日開盤后，海底撈股價(jià)繼續(xù)下跌，截至收盤跌2.92%，自今年2月16日以來，海底撈股價(jià)從85.80港元變?yōu)槟壳暗?3.15港元，最新市值2287億港元，較2月最高市值蒸發(fā)2085億港元。

6日，摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告，報(bào)告中引述海底撈管理層透露，今年4月份旗下餐廳整體翻桌率低于3次，恢復(fù)到2019年同期的約70%水平，亦較3月份的3.5至3.7次下跌，表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

報(bào)告稱，從年初至今，海底撈在全國已開設(shè)約200家新店，4月份開設(shè)約40家新店，開店步伐符合預(yù)期。5月1日至5日的五一長(zhǎng)假期間，海底撈整體翻桌率為約4.5至5次。

海底撈股價(jià)一再走低，部分原因或是業(yè)績(jī)影響。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞?劉玲 攝（資料圖）

今年3月，海底撈發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2020年全年，海底撈集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入286億元，同比增長(zhǎng)7.8%；全年凈利潤(rùn)3.09億元，同比下降86.8%。根據(jù)公司公告，凈利減少原因是受疫情影響導(dǎo)致門店客流量減少，及匯率波動(dòng)出現(xiàn)凈匯兌損失。

在凈利大幅收窄之時(shí)，海底撈門店擴(kuò)張速度未減。2020年全年，海底撈新開業(yè)544家海底撈門店，全球門店網(wǎng)絡(luò)增至1298家，平均每天開出1.5家門店，創(chuàng)下公司成立以來開店速度的新高。

海底撈管理層在2020年報(bào)中也做了很多反思：“年內(nèi)本集團(tuán)利潤(rùn)出現(xiàn)了較大幅度的下滑。這樣的經(jīng)營結(jié)果無疑為管理層敲響了警鐘，暴露了我們的管理短板和應(yīng)對(duì)能力不足的缺陷。比如下半年出現(xiàn)員工人手短缺的情況，董事會(huì)、管理層和有關(guān)雇員舉行了20余次會(huì)議，都未能找到有效解決方案，嚴(yán)重影響了到店顧客的消費(fèi)體驗(yàn)?！?/span>

面對(duì)業(yè)績(jī)壓力，海底撈的漲價(jià)也在“悄悄進(jìn)行”，財(cái)報(bào)顯示，海底撈2020年人均消費(fèi)達(dá)到110元，高于2019年的105.2元。

海底撈曾經(jīng)在2020年4月上調(diào)了部分菜品價(jià)格，漲價(jià)比例為6%。曾遭到不少用戶在網(wǎng)絡(luò)上的情緒反彈后，海底撈就漲價(jià)一事致歉，并承諾將價(jià)格調(diào)回到漲價(jià)前的水平。

還有一個(gè)原因，或許是海底撈前期漲幅過大。在整個(gè)2020年，海底撈股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)91.5%。

熱衷跨界

據(jù)界面新聞報(bào)道，近年來海底撈熱衷跨界，繼冒菜、蓋面、土豆粉等中餐品類后，近期海底撈又賣起了“炒雞”。

海底撈旗下新品牌“苗師兄鮮炒雞”登陸鄭州，已開出兩家店。目前，店內(nèi)主要經(jīng)營4種口味的炒雞，從麻辣、香辣、藤椒到醬香，辣度依次降低。此外還有炒雞伴侶、鹵味、炸串、甜品等多個(gè)品類，人均客單價(jià)為50元左右。

來自“苗師兄鮮炒雞”微信公眾號(hào)的信息顯示，該品牌隸屬于鄭州苗哥餐飲管理有限公司。公開信息顯示，該公司由海底撈控股私人有限公司的全資子公司北京優(yōu)鼎優(yōu)餐飲管理有限公司100%投資。

海底撈此前已連續(xù)推出過多個(gè)子品牌。包括“佰麩私房面”“新秦派面館”“十八汆”“撈派有面兒”“飯飯林”“秦小賢”等品牌，涉及面點(diǎn)、蓋澆飯、風(fēng)味小吃等不同品類，基本都是走“低價(jià)策略+區(qū)域特點(diǎn)單品”的路線。

分析認(rèn)為，海底撈目前嘗試的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，基本都可以借力它的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，食材可以依靠中央廚房集中采購，提高效率方面則可以通過自動(dòng)化設(shè)備、采取自主取餐等方式實(shí)現(xiàn)。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

（資料圖）

機(jī)構(gòu)：看好餐飲連鎖化

經(jīng)歷大跌的餐飲股不止海底撈一個(gè)。2021年春節(jié)以來，港股餐飲龍頭集體走低，其中，九毛九下跌17%；呷哺呷哺跌幅更甚，自2月11日的最高點(diǎn)，截至5月6日，暴跌近60%，市值蒸發(fā)逾166億港元。

此外，作為海底撈上游供應(yīng)商，頤海國際的股價(jià)自2月以來也慘遭腰斬，跌幅達(dá)51.4%。值得注意的是，海底撈業(yè)績(jī)大跌，但頤海國際業(yè)績(jī)?nèi)跃S持兩成左右增長(zhǎng)。頤海國際2020年實(shí)現(xiàn)收入53.60億元，同比增長(zhǎng)25.2%；年內(nèi)溢利為9.83億元，同比增加23.63%。

機(jī)構(gòu)仍對(duì)餐飲業(yè)持相對(duì)樂觀預(yù)期。

野村東方國際證券觀點(diǎn)表示，雖然疫情對(duì)餐飲市場(chǎng)造成一定沖擊，但新設(shè)門店使海底撈龍頭地位得到進(jìn)一步鞏固。隨著中國低線城市滲透力度加大以及新冠疫情后可能出現(xiàn)的市場(chǎng)整合，預(yù)計(jì)2022年海底撈中國門店數(shù)量或?qū)⒎吨?661家。

國盛證券認(rèn)為，餐飲行業(yè)體量大、增速高，連鎖化率向上空間大。我國餐飲連鎖化率至2019年達(dá)到10.3%。相比于美國、日本餐飲連鎖化率分別為54.3%、49.7%，餐飲連鎖化率上行空間仍大。城鎮(zhèn)化趨勢(shì)下生活節(jié)奏加快，大眾快餐消費(fèi)近年來蓬勃發(fā)展，火鍋、茶飲是高增長(zhǎng)賽道；“中央廚房+連鎖門店”模式助力易標(biāo)準(zhǔn)化的快餐品類突破增長(zhǎng)瓶頸。

招銀國際預(yù)計(jì)，中國餐飲業(yè)將實(shí)現(xiàn)更徹底的復(fù)蘇，而受惠于2021年的快速擴(kuò)張，龍頭公司將從中受益更多。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，與美國相比，中國市場(chǎng)仍然高度分散，因此重申對(duì)九毛九、海底撈、百勝中國和大家樂等龍頭的買入評(píng)級(jí)。

編輯|盧祥勇 杜恒峰

校對(duì)|何小桃

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合每經(jīng)App、中國證券報(bào)、界面新聞等