老球迷哀嘆、老股民失望 從大牛股到造假股，中信國安至暗時刻如何重生？

每經(jīng)記者 李少婷    每經(jīng)編輯 魏官紅    

“國安永遠(yuǎn)爭第一！”3月底，一位投資者在中信國安的股吧中發(fā)了一條帖子，這是中國內(nèi)地最早創(chuàng)立的職業(yè)俱樂部北京國安的口號和隊歌。盡管現(xiàn)在已沒有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)，中信國安集團(tuán)控股的A股上市公司中信國安（000839，SZ）仍然憑借其名字在資本市場擁有著獨(dú)特的辨識度。

“在造假賬方面絕對的第一。”另一位投資者在帖子下方回復(fù)稱。

近日，中信國安連續(xù)7年高達(dá)10億元的財務(wù)造假行為被證監(jiān)會公之于眾，引發(fā)市場熱議，這一曾制定“千億市值”計劃的大牛股寒了投資者的心。

在財務(wù)造假被公布后的首次股東大會上，投資近5年的老股民白女士希望向一眾高管討個說法。“我現(xiàn)在比較關(guān)心它會不會被ST和退市。”3月24日，中信國安第一次臨時股東大會后，白女士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，以往的錯誤已經(jīng)無可挽回，她正關(guān)注中信國安的動向，以決定是否要舍下近5年的守望。

中信國安正面臨著至暗時刻，投資者們緊盯著新一屆董事會的動向。4月29日晚間，中信國安披露稱，2020年度公司凈虧損26.35億元。

更值得關(guān)注的是，上市公司正處在一個頗為焦灼的更迭期：財務(wù)造假的最終處罰決定書下發(fā)，中信國安可能將面臨投資者索賠；即便秉持著“既往不咎”的態(tài)度，中信國安也需要足夠的造血能力將自己從虧損泥潭中拉出來，同時挽回投資者已被重創(chuàng)的信心。

 

股東會現(xiàn)場：

投資5年虧損百萬，老股民直言“非常失望”

3月24日下午，中信國安召開了臨時股東大會，全程時長不足半小時，議程主要包括董事會換屆選舉和《公司章程》修訂。盡管議程中沒有關(guān)于《行政處罰事先告知書》的相關(guān)內(nèi)容，但這仍然是股東關(guān)注的焦點。從現(xiàn)場情況來看，中信國安也早已料到會有股東就此提問……

臨時股東大會現(xiàn)場議程材料 

圖片來源：每經(jīng)記者 李少婷 攝

根據(jù)證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，2009年至2014年，上市公司子公司青海中信國安科技發(fā)展有限公司（以下簡稱青海國安）累計虛增營業(yè)收入5.06億元，累計虛增利潤總額10.13億元，直至2015年初，青海中信國安全部股權(quán)轉(zhuǎn)出上市公司。

圖片來源：中信國安公告截圖

“這個（注：指《公司章程》）修改和證監(jiān)會剛處罰的（事項）有關(guān)聯(lián)嗎？”白女士在股東溝通環(huán)節(jié)首先拋出了問題。她稱得上是中信國安的忠實支持者，目前合計持股約20萬股，2016年買入至今幾乎沒有拋售過，持股數(shù)量甚至高過中信國安集團(tuán)董事長夏桂蘭（持股17.37萬股），這是她時隔近五年再次參加中信國安的股東大會。

公司新聘任的董秘司增輝回應(yīng)稱，公司章程的修訂與《行政處罰事先告知書》等相關(guān)事宜無關(guān)。“本次修改公司章程，除了換屆選舉，其他的條款是按照證監(jiān)會的要求來進(jìn)行相關(guān)修訂，這次只有董事會這一項，包括成員的組成、董事長的設(shè)置，是根據(jù)公司的需要添加修改的。”

“證監(jiān)會處罰這個事你們是如何應(yīng)對的？”白女士問道。

“目前我們收到的是處罰預(yù)先告知書，這個公司已經(jīng)公告，這段期間是給當(dāng)事人正常的一個申訴區(qū)間，最后是否和前面的告知書內(nèi)容完全一樣，要看最終下達(dá)的決定書。目前只是通告有這么一個情況，還有需要說明的就補(bǔ)充。”司增輝回應(yīng)道。

臨時股東大會現(xiàn)場 圖片來源：每經(jīng)記者 李少婷 攝

求證事實僅是持股人到場參會的訴求之一，表達(dá)態(tài)度和情緒并尋求回應(yīng)則是更大的訴求。

“我突然聽到證監(jiān)會的一個處罰，緊接著就看到你們要修訂章程，我是出于好奇才來參加這次的股東大會。我對于中信國安抱有很大的期望，我也是北京人，（從2016年）持股至今幾乎就沒有動過?？墒牵ìF(xiàn)在）非常失望。”白女士在股東大會現(xiàn)場向中信國安管理層表示。

“我?guī)啄瓴豢垂善?，再回頭看賬戶，中信國安變成了2.14（元/股）。”據(jù)白女士自述，買入主要是因為中信國安的“宣傳”做得好，彼時中信國安提出了“千億市值”計劃，加之該公司是中信集團(tuán)旗下企業(yè)。但由于沒有時間天天盯盤，對于中信國安的股價變動，白女士未進(jìn)行及時調(diào)整，這筆投資使她虧損上百萬元。“我今天就湊個熱鬧，想看看新一屆的董事能不能給中信國安后續(xù)帶來更好的發(fā)展”。

白女士在會上表達(dá)了溝通的訴求，“我希望中信國安后續(xù)能給股東們一些能看得見的（希望），別忽然有一天退市了、摘牌了、ST了，要是這樣的話，對于我們這些持有了這么多年的人，其實是很失望的。”

“您以前對中信國安一直是有信心、一直是長期看好，也希望您對中信國安的未來持續(xù)保持這樣的信心，對新的董事會、新的團(tuán)隊給予一定的時間，相信他們能帶領(lǐng)公司走出更好的路，也能讓投資人能獲得一個更好的回報。”董秘司增輝回應(yīng)表示。

投資者之痛：

牛股千億市值夢碎，財務(wù)造假余波待發(fā)酵

“誰幫我看一下，退市前能不能回本？”3月23日，一位投資者在股吧中發(fā)布了自己的持倉情況截圖，其投資中信國安虧損了約98%。

圖片來源：股吧截圖

截至4月29日收盤，中信國安股價報于2元/股，總市值78.4億元。很難想象，這只股票曾有著“千億市值”的豪情壯志。

中信國安曾是A股市場萬眾矚目的牛股，從K線圖來看，2014年下半年開始，中信國安股價節(jié)節(jié)攀升，2015年末，在經(jīng)歷近半年的停牌期后，中信國安股價有一段較為明顯的跌幅區(qū)間，但從2016年起，公司股價步入鼎盛時期，直至2017年11月30日，中信國安在盤中達(dá)到歷史股價的頂峰——14.03元/股（前復(fù)權(quán)）。

以穩(wěn)健風(fēng)格著稱的社保基金是A股投資的風(fēng)向標(biāo)之一，中信國安就曾是其投資組合中的一部分。Wind數(shù)據(jù)顯示，全國社保基金一一三組合在2015年第二季度持股中信國安1777.95萬股，占比1.13%，直至2015年末退出；全國社?；鹆愣憬M合2016年第三季度持股中信國安790.15萬股，占比0.2%，位列中信國安十大股東之末，直至2017年末退出。

中信國安的“千億市值”計劃最早在2015年末提出，公司曾對未來價值做出預(yù)判——“預(yù)計2018年年底市值將達(dá)到或超過千億”。彼時，中信國安是機(jī)構(gòu)的“寵兒”，年末連續(xù)接受投資機(jī)構(gòu)調(diào)研，“千億市值”計劃被一再提及，中信國安方面對此也毫不避諱。

“實現(xiàn)千億市值是公司提出的奮斗目標(biāo)，也是上市公司本次持股計劃的考核標(biāo)準(zhǔn)，需要公司不斷持續(xù)努力以及戰(zhàn)略保障和落地。”2015年12月底，中信國安編號為“2015-03”的投資者關(guān)系活動記錄表上記錄著這樣一段文字。

千億市值的目標(biāo)卻終成黃粱一夢，中信國安的市值從2017年末接連下跌。“中信國安從千億市值（計劃）走到今天，一路（股價）下滑，還有證監(jiān)會的處罰，說心里話，我只是代表我個人、一個小小的股東的感覺，失望（的感受）也有點一而再、再而三。”白女士在股東大會上表示。

“五年前我就來過，我是最忠實的股東。我現(xiàn)在賠了100多萬元在那里，我也說了，投資愿賭服輸，但是最起碼你能給我一個合理的解釋。”白女士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

但是，在股東大會上，白女士沒有得到想要的解釋，她與董秘互留了聯(lián)系方式，表示希望在會后再溝通。

“其他股東為啥不來呢？（我上次來）起碼有幾個（股東），我們這一排是滿的，還有比我持股多的，要知道中信國安北京的股東不少呢。”白女士向記者表示。值得一提的是，在深交所互動易上，截至4月29日，中信國安方面對投資者的最新回復(fù)仍停留在2020年12月29日。

據(jù)白女士自述，造假一旦最終定性，她將向中信國安方面索賠，這也或?qū)⒊蔀橹行艊残露聲坏貌幻鎸Φ呢攧?wù)造假余波。

記者注意到，目前網(wǎng)絡(luò)上已經(jīng)出現(xiàn)了律師團(tuán)隊針對中信國安財務(wù)造假的投資者索賠征集信息。律師謝保平認(rèn)為，2010年2月6日至2020年5月17日間買入000839中信國安，且在2020年5月18日（含當(dāng)日）后賣出或繼續(xù)持有者符合索賠條件。

關(guān)鍵轉(zhuǎn)折：

利潤支柱難挑轉(zhuǎn)型大梁，“造血”不成轉(zhuǎn)造假

財務(wù)造假使得中信國安在投資者間丟失了信譽(yù)，市場訝異于其造假跨度之長、數(shù)額之大。

青海國安是中信國安在2004年底及2005年初自中信國安集團(tuán)方面買入，照此計算，青海國安在上市公司體系內(nèi)有超過一半的時間都在造假。

除了第三方審計機(jī)構(gòu)的失職，令人疑惑的是，沒有對賭壓力的青海國安到底為何要持續(xù)造假？

從發(fā)展路徑上看，青海國安的業(yè)務(wù)與定位于信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的中信國安相去甚遠(yuǎn)。根據(jù)中信國安的公告及相關(guān)券商研報，青海國安是國內(nèi)第二家資源性鉀肥生產(chǎn)企業(yè)，收購青海國安將使得中信國安轉(zhuǎn)型資源型企業(yè)。

圖片來源：公司2004年年報截圖

中信國安本來是以有線電視網(wǎng)絡(luò)投資為主線業(yè)務(wù)，但由于投資初期收益率低，為保證業(yè)績，中信國安集團(tuán)接連向上市公司平臺注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。中信國安2001年、2002年度報告顯示，該公司連續(xù)兩年出現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入同比上升，但凈利潤同比下降的情況，2003年度主營業(yè)務(wù)收入水平提升，但凈利潤仍不及1999年的水平。

業(yè)績增長陷入停滯，中信國安只得求助于大股東中信國安集團(tuán)，被接連注入了當(dāng)前的主要“現(xiàn)金牛”北京鴻聯(lián)九五信息產(chǎn)業(yè)有限公司（以下簡稱鴻聯(lián)九五，主要為呼叫中心業(yè)務(wù)）、已被剝離但近期傳出上市消息的榮盛盟固利新能源科技有限公司（曾用名中信國安盟固利動力科技有限公司，以下簡稱榮盛盟固利新能源），還有早已完成“歷史使命”的大通房地產(chǎn)開發(fā)公司。

但從“造血”動力和發(fā)展想象空間來看，尚處培育期的新能源業(yè)務(wù)，以及多少有些“飲鴆止渴”的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，顯然不足以滿足中信國安的長期利潤需求，可持續(xù)增長是必須解決的問題。

“信息服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)邊緣化、假性房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在先，有線電視網(wǎng)絡(luò)傳輸業(yè)陷入‘孤島困境’在后，此時納入青海鹽湖（注：指青海國安）的資源開發(fā)業(yè)務(wù)，充分借助上市公司的融資功能，由市場投資人完成中信國安的危機(jī)轉(zhuǎn)型。”西南證券2004年12月的研報分析認(rèn)為。

青海國安從進(jìn)入中信國安就帶著“造血”的任務(wù)，該公司對西臺吉乃爾鹽湖擁有采礦權(quán)，是青海鹽湖資源開發(fā)的主力之一。彼時，機(jī)構(gòu)對中信國安借此轉(zhuǎn)型資源型企業(yè)密集調(diào)研，分析可能帶來的轉(zhuǎn)型紅利，可見青海國安被寄以厚望。

青海國安在最初的幾年的確成為了利潤支柱。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)中信國安2005年至2014年年報的數(shù)據(jù)計算，青海國安對中信國安的凈利潤貢獻(xiàn)從2006年度超過10%后節(jié)節(jié)攀升，在2008年度達(dá)到頂峰，約為72%。但此后，青海國安的貢獻(xiàn)比例迅速跌落，2010年度時青海國安的營業(yè)利潤已為負(fù)數(shù)，2011年度凈利潤虧損0.85億元，此后便沒有正向貢獻(xiàn)，營業(yè)利潤虧損最大時是-2.07億元。

圖片來源：公司2008年年報截圖

值得注意的是，對照證監(jiān)會披露的造假時間，即便是造假的情況下，青海國安也難抵業(yè)績虧損——青海國安的想象空間在于碳酸鋰等鹽湖資源的開發(fā)，但由于開發(fā)技術(shù)難度大等原因回報效率較低，鉀肥才一直是其利潤的主力，中信國安和機(jī)構(gòu)都將業(yè)績下跌歸結(jié)為行業(yè)的頹勢。

在連虧4年后，迫于業(yè)績壓力，中信國安將青海國安置出上市公司，2014年起重新聚焦于以信息產(chǎn)業(yè)為核心的產(chǎn)業(yè)布局。

轉(zhuǎn)型弊端：

只賺快錢，被剝離的兩個鋰電項目都在謀上市

回顧中信國安轉(zhuǎn)型和并購歷程，有一個令投資者難以釋懷的問題：坐擁優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，上市公司卻只賺到快錢。

目前，曾由中信國安控制的產(chǎn)業(yè)鏈下游的兩個鋰業(yè)科技公司正謀劃上市。

中信國安集團(tuán)曾謀劃了一條從鹽湖資源開發(fā)到下游新能源電池生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈，每一步的卡位都占據(jù)了優(yōu)質(zhì)資源。作為集團(tuán)旗下上市平臺，中信國安本有機(jī)會在架構(gòu)內(nèi)實現(xiàn)業(yè)務(wù)線的串聯(lián)，但由于技術(shù)難題、市場波動等多種因素，相關(guān)業(yè)務(wù)被逐步剝離。

其一是2003年注入的中信國安盟固利電源技術(shù)有限公司（以下簡稱中信盟固利）。“中信盟固利是老牌鋰電企業(yè)，正極材料業(yè)務(wù)和動力電池業(yè)務(wù)都是中國最早的，更是2008年奧運(yùn)會和2010年世博會的示范電動汽車的動力電池主供應(yīng)商，那時候還沒有CATL（寧德時代）。”一位電池行業(yè)資深分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹。

中信盟固利在上市公司體系內(nèi)時的業(yè)績并不突出，中信國安還時常為其提供擔(dān)保。2017年上半年，中信國安方面將中信盟固利的控股股東天津國安盟固利新材料科技股份有限公司（以下簡稱天津盟固利）的控股權(quán)轉(zhuǎn)出，2020年再次轉(zhuǎn)讓天津盟固利17.03%股權(quán)。

圖片來源：視覺中國

其二是2015年底才注入的榮盛盟固利新能源，收購價格是100%股權(quán)1.5億元。榮盛盟固利新能源主要開展鋰離子動力電池業(yè)務(wù)，為國內(nèi)較早開始大容量鋰離子動力電池研究開發(fā)和應(yīng)用的企業(yè)之一。該公司被收購時凈資產(chǎn)及凈利潤都為負(fù)，但業(yè)績勢頭較猛。也正是得益于榮盛盟固利新能源的銷量增長，2016年中信國安實現(xiàn)了同比凈利潤翻倍增長。

不論是中信盟固利還是榮盛盟固利新能源，從結(jié)果來看，它們都成為了“工具人”。尤其是中信盟固利，中信國安在培育多年后選擇在業(yè)績低谷期賣掉“變現(xiàn)”，而榮盛盟固利更是讓中信國安大賺一筆。

2017年5月，榮盛盟固利新能源引入戰(zhàn)略投資者，中信國安的持股比例下降，2018年6月，“為進(jìn)一步突出公司主營業(yè)務(wù)，調(diào)整公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，合理配置資源”，中信國安以金額為21.72億元讓渡控股權(quán)，榮盛盟固利新能源估值已達(dá)到68.30億元。2020年又以估值45億元的標(biāo)準(zhǔn)向外部公司出售榮盛盟固利新能源剩余全部股權(quán)，轉(zhuǎn)讓金額約10.17億元。照此計算，榮盛盟固利新能源為中信國安近年來的業(yè)績帶來了巨大的貢獻(xiàn)，僅是買入及賣出就有超過數(shù)十倍的增長。

“目前資源和材料價格節(jié)節(jié)攀升還不賺錢，電池價格漲不上去，鋰電企業(yè)必須上市融資才有活路。”前述電池產(chǎn)業(yè)資深分析人士表示。

當(dāng)下，新能源汽車的發(fā)展勢頭正盛，產(chǎn)業(yè)鏈上的電池企業(yè)隨之有了更強(qiáng)勁的需求，接連走向了謀求上市之路，而市場的追捧使得業(yè)內(nèi)明星企業(yè)在估值上有著較大的想象空間。

根據(jù)中國證監(jiān)會披露的信息，天津盟固利正籌劃在創(chuàng)業(yè)板上市。榮盛盟固利新能源官網(wǎng)則于今年2月披露，公司上市籌備工作有序開展。

前景堪憂：

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)被迫回歸原主業(yè)，新任董事會尚在熟悉業(yè)務(wù)

梳理中信國安的業(yè)務(wù)發(fā)展邏輯，不難發(fā)現(xiàn)其“復(fù)古”的潮流——廣電業(yè)務(wù)的主業(yè)地位逐步被“邊緣化”，公司謀求多元化發(fā)展，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)近20年，如今再次回歸以廣電業(yè)務(wù)作為主線，卻顯得更被動。

中信國安辦公樓入口處 圖片來源：每經(jīng)記者 李少婷 攝

按照中信國安當(dāng)下“突出主業(yè)、專業(yè)發(fā)展”的路線，旗下中信國安廣視網(wǎng)絡(luò)有限公司（以下簡稱國安廣視，主要做有線電視業(yè)務(wù)）、鴻聯(lián)九五及中信國安信息科技有限公司（以下簡稱國安科技，以智能建筑、網(wǎng)絡(luò)信息化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、軌道交通以及海外工程建設(shè)為主營業(yè)務(wù)）承載著大部分的業(yè)績壓力。目前，僅鴻聯(lián)九五能夠持續(xù)“造血”，國安廣視正處轉(zhuǎn)型階段，傳統(tǒng)有線電視行業(yè)整體呈現(xiàn)下滑趨勢，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式尚需試錯空間。

廣電行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型期，按照“十三五”規(guī)劃，廣電“全國一網(wǎng)”整合需在2020年完成。中信國安在2019年年報中曾表示，將密切關(guān)注并積極配合“全國一網(wǎng)”整合工作，爭取通過參與“全國一網(wǎng)”為公司有線電視創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展提供更為廣闊的平臺。但2020年9月，中信國安因客觀原因退出“全國一網(wǎng)”的發(fā)起組建，“全國一網(wǎng)”原本的47個發(fā)起方因此成了46個。

“全國一網(wǎng)”的組建被認(rèn)為是廣電行業(yè)“抱團(tuán)”發(fā)展，以對抗電信運(yùn)營商及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對市場的爭奪，尤其在5G場景下，廣電行業(yè)分散式經(jīng)營將難有可以匹敵的競爭力。就未來的發(fā)展路徑，廣電行業(yè)分析師、融合網(wǎng)創(chuàng)始人吳純勇向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，以有線電視為主要的業(yè)務(wù)競爭手段已經(jīng)有些“不合時宜”，在“全國一網(wǎng)”形成后，有線電視的公益屬性更為突出，而全國廣電運(yùn)營商將在公益屬性做好的基礎(chǔ)上，在5G層面圍繞用戶進(jìn)行技術(shù)及業(yè)務(wù)創(chuàng)新，形成有特色的產(chǎn)品。

盡管中信國安所投資的有線電視、數(shù)字電視項目用戶規(guī)模繼續(xù)居國內(nèi)同行業(yè)上市公司領(lǐng)先地位，但其有線電視業(yè)務(wù)在2020年對中信國安的營收貢獻(xiàn)僅占4.55%，中信國安投資的有線電視合營、聯(lián)營公司共計實現(xiàn)權(quán)益利潤-0.77億元，2020年度，有線電視業(yè)務(wù)毛利率為-224.78%，同比減少248.33個百分點。

此前在中信國安低迷期伸出援手的中信國安集團(tuán)如今自顧不暇，難以為上市公司“輸血”。2019年，中信國安集團(tuán)從債務(wù)違約到所持上市公司股份遭司法凍結(jié)，深陷泥潭。2020年年報顯示，中信國安約有84.14億元資產(chǎn)權(quán)利因抵押借款、訴訟凍結(jié)等原因受限，占總資產(chǎn)約六成。

中信國安集團(tuán)的債務(wù)困境甚至影響了其鹽湖資源板塊。啟信寶數(shù)據(jù)顯示，青海國安自2020年來屢增被執(zhí)行人信息，截至2021年3月底，涉及被執(zhí)行金額合計約56.2億元。根據(jù)中國裁判文書網(wǎng)披露的信息，自2020年起，青海國安所涉案件多與中信國安集團(tuán)及金融相關(guān)問題有關(guān)。

中信國安的新董監(jiān)高團(tuán)隊面臨著嚴(yán)峻的局面。在3月24日召開的臨時股東大會上，董秘司增輝表示，本次對《公司章程》的修訂中涉及精簡董事會，目的是為了提高工作效率，利于公司在事項的審議、決策包括對大事情的把握上的效率的提高。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向中信國安證券部方面表達(dá)了對新任董事會的采訪意愿，但對方以新任董事尚需熟悉業(yè)務(wù)，以及正處于年報披露前的靜默期不便發(fā)聲為由婉拒。

記者手記丨剖析過去，是為了更好地面對未來

中信國安7年虛增利潤10億元，造假行為的最后時間停留在當(dāng)事公司被剝離的2014年，迄今也已有7年。

有人說，過去的就讓它過去吧，要提供一個“洗心革面”的機(jī)會，不能總抓著過去的漏洞不放。這種輕松的態(tài)度，得先問問投資者能不能答應(yīng)，再問問市場愿不愿意容忍。

為什么能連續(xù)7年造假？造假的動機(jī)是什么？公司治理是否存在太多漏洞？這些問題不回答清楚，市場的疑慮難以消除，對公司未來的信心自然很難建立。俗語說挨打要立正，問題出現(xiàn)了，就不能寄望于市場集體失憶，剖析過去，是為了更好地面向未來。

中信國安新董事會已經(jīng)上任，不僅要拯救岌岌可危的業(yè)績，還得面臨收拾殘局的繁雜工作。在3月底的臨時股東大會上，公司董秘一再表達(dá)希望投資者給予一些時間上的寬容。寬容好給，但信心難求，新董事會欲帶領(lǐng)中信國安涅槃重生，也需要讓投資者看到?jīng)Q心。

記者：李少婷

編輯：魏官紅

視頻編輯：祝裕

視覺：鄒利

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