老球迷哀嘆、老股民失望 從大牛股到造假股，中信國(guó)安至暗時(shí)刻如何重生？

每經(jīng)記者 李少婷    每經(jīng)編輯 魏官紅    

“國(guó)安永遠(yuǎn)爭(zhēng)第一！”3月底，一位投資者在中信國(guó)安的股吧中發(fā)了一條帖子，這是中國(guó)內(nèi)地最早創(chuàng)立的職業(yè)俱樂部北京國(guó)安的口號(hào)和隊(duì)歌。盡管現(xiàn)在已沒有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)，中信國(guó)安集團(tuán)控股的A股上市公司中信國(guó)安（000839，SZ）仍然憑借其名字在資本市場(chǎng)擁有著獨(dú)特的辨識(shí)度。

“在造假賬方面絕對(duì)的第一。”另一位投資者在帖子下方回復(fù)稱。

近日，中信國(guó)安連續(xù)7年高達(dá)10億元的財(cái)務(wù)造假行為被證監(jiān)會(huì)公之于眾，引發(fā)市場(chǎng)熱議，這一曾制定“千億市值”計(jì)劃的大牛股寒了投資者的心。

在財(cái)務(wù)造假被公布后的首次股東大會(huì)上，投資近5年的老股民白女士希望向一眾高管討個(gè)說(shuō)法。“我現(xiàn)在比較關(guān)心它會(huì)不會(huì)被ST和退市。”3月24日，中信國(guó)安第一次臨時(shí)股東大會(huì)后，白女士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，以往的錯(cuò)誤已經(jīng)無(wú)可挽回，她正關(guān)注中信國(guó)安的動(dòng)向，以決定是否要舍下近5年的守望。

中信國(guó)安正面臨著至暗時(shí)刻，投資者們緊盯著新一屆董事會(huì)的動(dòng)向。4月29日晚間，中信國(guó)安披露稱，2020年度公司凈虧損26.35億元。

更值得關(guān)注的是，上市公司正處在一個(gè)頗為焦灼的更迭期：財(cái)務(wù)造假的最終處罰決定書下發(fā)，中信國(guó)安可能將面臨投資者索賠；即便秉持著“既往不咎”的態(tài)度，中信國(guó)安也需要足夠的造血能力將自己從虧損泥潭中拉出來(lái)，同時(shí)挽回投資者已被重創(chuàng)的信心。

 

股東會(huì)現(xiàn)場(chǎng)：

投資5年虧損百萬(wàn)，老股民直言“非常失望”

3月24日下午，中信國(guó)安召開了臨時(shí)股東大會(huì)，全程時(shí)長(zhǎng)不足半小時(shí)，議程主要包括董事會(huì)換屆選舉和《公司章程》修訂。盡管議程中沒有關(guān)于《行政處罰事先告知書》的相關(guān)內(nèi)容，但這仍然是股東關(guān)注的焦點(diǎn)。從現(xiàn)場(chǎng)情況來(lái)看，中信國(guó)安也早已料到會(huì)有股東就此提問……

臨時(shí)股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)議程材料 

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 李少婷 攝

根據(jù)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，2009年至2014年，上市公司子公司青海中信國(guó)安科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱青海國(guó)安）累計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入5.06億元，累計(jì)虛增利潤(rùn)總額10.13億元，直至2015年初，青海中信國(guó)安全部股權(quán)轉(zhuǎn)出上市公司。

圖片來(lái)源：中信國(guó)安公告截圖

“這個(gè)（注：指《公司章程》）修改和證監(jiān)會(huì)剛處罰的（事項(xiàng)）有關(guān)聯(lián)嗎？”白女士在股東溝通環(huán)節(jié)首先拋出了問題。她稱得上是中信國(guó)安的忠實(shí)支持者，目前合計(jì)持股約20萬(wàn)股，2016年買入至今幾乎沒有拋售過(guò)，持股數(shù)量甚至高過(guò)中信國(guó)安集團(tuán)董事長(zhǎng)夏桂蘭（持股17.37萬(wàn)股），這是她時(shí)隔近五年再次參加中信國(guó)安的股東大會(huì)。

公司新聘任的董秘司增輝回應(yīng)稱，公司章程的修訂與《行政處罰事先告知書》等相關(guān)事宜無(wú)關(guān)。“本次修改公司章程，除了換屆選舉，其他的條款是按照證監(jiān)會(huì)的要求來(lái)進(jìn)行相關(guān)修訂，這次只有董事會(huì)這一項(xiàng)，包括成員的組成、董事長(zhǎng)的設(shè)置，是根據(jù)公司的需要添加修改的。”

“證監(jiān)會(huì)處罰這個(gè)事你們是如何應(yīng)對(duì)的？”白女士問道。

“目前我們收到的是處罰預(yù)先告知書，這個(gè)公司已經(jīng)公告，這段期間是給當(dāng)事人正常的一個(gè)申訴區(qū)間，最后是否和前面的告知書內(nèi)容完全一樣，要看最終下達(dá)的決定書。目前只是通告有這么一個(gè)情況，還有需要說(shuō)明的就補(bǔ)充。”司增輝回應(yīng)道。

臨時(shí)股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng) 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 李少婷 攝

求證事實(shí)僅是持股人到場(chǎng)參會(huì)的訴求之一，表達(dá)態(tài)度和情緒并尋求回應(yīng)則是更大的訴求。

“我突然聽到證監(jiān)會(huì)的一個(gè)處罰，緊接著就看到你們要修訂章程，我是出于好奇才來(lái)參加這次的股東大會(huì)。我對(duì)于中信國(guó)安抱有很大的期望，我也是北京人，（從2016年）持股至今幾乎就沒有動(dòng)過(guò)?？墒牵ìF(xiàn)在）非常失望。”白女士在股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)向中信國(guó)安管理層表示。

“我?guī)啄瓴豢垂善保倩仡^看賬戶，中信國(guó)安變成了2.14（元/股）。”據(jù)白女士自述，買入主要是因?yàn)橹行艊?guó)安的“宣傳”做得好，彼時(shí)中信國(guó)安提出了“千億市值”計(jì)劃，加之該公司是中信集團(tuán)旗下企業(yè)。但由于沒有時(shí)間天天盯盤，對(duì)于中信國(guó)安的股價(jià)變動(dòng)，白女士未進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，這筆投資使她虧損上百萬(wàn)元。“我今天就湊個(gè)熱鬧，想看看新一屆的董事能不能給中信國(guó)安后續(xù)帶來(lái)更好的發(fā)展”。

白女士在會(huì)上表達(dá)了溝通的訴求，“我希望中信國(guó)安后續(xù)能給股東們一些能看得見的（希望），別忽然有一天退市了、摘牌了、ST了，要是這樣的話，對(duì)于我們這些持有了這么多年的人，其實(shí)是很失望的。”

“您以前對(duì)中信國(guó)安一直是有信心、一直是長(zhǎng)期看好，也希望您對(duì)中信國(guó)安的未來(lái)持續(xù)保持這樣的信心，對(duì)新的董事會(huì)、新的團(tuán)隊(duì)給予一定的時(shí)間，相信他們能帶領(lǐng)公司走出更好的路，也能讓投資人能獲得一個(gè)更好的回報(bào)。”董秘司增輝回應(yīng)表示。

投資者之痛：

牛股千億市值夢(mèng)碎，財(cái)務(wù)造假余波待發(fā)酵

“誰(shuí)幫我看一下，退市前能不能回本？”3月23日，一位投資者在股吧中發(fā)布了自己的持倉(cāng)情況截圖，其投資中信國(guó)安虧損了約98%。

圖片來(lái)源：股吧截圖

截至4月29日收盤，中信國(guó)安股價(jià)報(bào)于2元/股，總市值78.4億元。很難想象，這只股票曾有著“千億市值”的豪情壯志。

中信國(guó)安曾是A股市場(chǎng)萬(wàn)眾矚目的牛股，從K線圖來(lái)看，2014年下半年開始，中信國(guó)安股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，2015年末，在經(jīng)歷近半年的停牌期后，中信國(guó)安股價(jià)有一段較為明顯的跌幅區(qū)間，但從2016年起，公司股價(jià)步入鼎盛時(shí)期，直至2017年11月30日，中信國(guó)安在盤中達(dá)到歷史股價(jià)的頂峰——14.03元/股（前復(fù)權(quán)）。

以穩(wěn)健風(fēng)格著稱的社?；鹗茿股投資的風(fēng)向標(biāo)之一，中信國(guó)安就曾是其投資組合中的一部分。Wind數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)社?；鹨灰蝗M合在2015年第二季度持股中信國(guó)安1777.95萬(wàn)股，占比1.13%，直至2015年末退出；全國(guó)社?；鹆愣憬M合2016年第三季度持股中信國(guó)安790.15萬(wàn)股，占比0.2%，位列中信國(guó)安十大股東之末，直至2017年末退出。

中信國(guó)安的“千億市值”計(jì)劃最早在2015年末提出，公司曾對(duì)未來(lái)價(jià)值做出預(yù)判——“預(yù)計(jì)2018年年底市值將達(dá)到或超過(guò)千億”。彼時(shí)，中信國(guó)安是機(jī)構(gòu)的“寵兒”，年末連續(xù)接受投資機(jī)構(gòu)調(diào)研，“千億市值”計(jì)劃被一再提及，中信國(guó)安方面對(duì)此也毫不避諱。

“實(shí)現(xiàn)千億市值是公司提出的奮斗目標(biāo)，也是上市公司本次持股計(jì)劃的考核標(biāo)準(zhǔn)，需要公司不斷持續(xù)努力以及戰(zhàn)略保障和落地。”2015年12月底，中信國(guó)安編號(hào)為“2015-03”的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表上記錄著這樣一段文字。

千億市值的目標(biāo)卻終成黃粱一夢(mèng)，中信國(guó)安的市值從2017年末接連下跌。“中信國(guó)安從千億市值（計(jì)劃）走到今天，一路（股價(jià)）下滑，還有證監(jiān)會(huì)的處罰，說(shuō)心里話，我只是代表我個(gè)人、一個(gè)小小的股東的感覺，失望（的感受）也有點(diǎn)一而再、再而三。”白女士在股東大會(huì)上表示。

“五年前我就來(lái)過(guò)，我是最忠實(shí)的股東。我現(xiàn)在賠了100多萬(wàn)元在那里，我也說(shuō)了，投資愿賭服輸，但是最起碼你能給我一個(gè)合理的解釋。”白女士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

但是，在股東大會(huì)上，白女士沒有得到想要的解釋，她與董秘互留了聯(lián)系方式，表示希望在會(huì)后再溝通。

“其他股東為啥不來(lái)呢？（我上次來(lái)）起碼有幾個(gè)（股東），我們這一排是滿的，還有比我持股多的，要知道中信國(guó)安北京的股東不少呢。”白女士向記者表示。值得一提的是，在深交所互動(dòng)易上，截至4月29日，中信國(guó)安方面對(duì)投資者的最新回復(fù)仍停留在2020年12月29日。

據(jù)白女士自述，造假一旦最終定性，她將向中信國(guó)安方面索賠，這也或?qū)⒊蔀橹行艊?guó)安新董事會(huì)不得不面對(duì)的財(cái)務(wù)造假余波。

記者注意到，目前網(wǎng)絡(luò)上已經(jīng)出現(xiàn)了律師團(tuán)隊(duì)針對(duì)中信國(guó)安財(cái)務(wù)造假的投資者索賠征集信息。律師謝保平認(rèn)為，2010年2月6日至2020年5月17日間買入000839中信國(guó)安，且在2020年5月18日（含當(dāng)日）后賣出或繼續(xù)持有者符合索賠條件。

關(guān)鍵轉(zhuǎn)折：

利潤(rùn)支柱難挑轉(zhuǎn)型大梁，“造血”不成轉(zhuǎn)造假

財(cái)務(wù)造假使得中信國(guó)安在投資者間丟失了信譽(yù)，市場(chǎng)訝異于其造假跨度之長(zhǎng)、數(shù)額之大。

青海國(guó)安是中信國(guó)安在2004年底及2005年初自中信國(guó)安集團(tuán)方面買入，照此計(jì)算，青海國(guó)安在上市公司體系內(nèi)有超過(guò)一半的時(shí)間都在造假。

除了第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)的失職，令人疑惑的是，沒有對(duì)賭壓力的青海國(guó)安到底為何要持續(xù)造假？

從發(fā)展路徑上看，青海國(guó)安的業(yè)務(wù)與定位于信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的中信國(guó)安相去甚遠(yuǎn)。根據(jù)中信國(guó)安的公告及相關(guān)券商研報(bào)，青海國(guó)安是國(guó)內(nèi)第二家資源性鉀肥生產(chǎn)企業(yè)，收購(gòu)青海國(guó)安將使得中信國(guó)安轉(zhuǎn)型資源型企業(yè)。

圖片來(lái)源：公司2004年年報(bào)截圖

中信國(guó)安本來(lái)是以有線電視網(wǎng)絡(luò)投資為主線業(yè)務(wù)，但由于投資初期收益率低，為保證業(yè)績(jī)，中信國(guó)安集團(tuán)接連向上市公司平臺(tái)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。中信國(guó)安2001年、2002年度報(bào)告顯示，該公司連續(xù)兩年出現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比上升，但凈利潤(rùn)同比下降的情況，2003年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入水平提升，但凈利潤(rùn)仍不及1999年的水平。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)陷入停滯，中信國(guó)安只得求助于大股東中信國(guó)安集團(tuán)，被接連注入了當(dāng)前的主要“現(xiàn)金牛”北京鴻聯(lián)九五信息產(chǎn)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱鴻聯(lián)九五，主要為呼叫中心業(yè)務(wù)）、已被剝離但近期傳出上市消息的榮盛盟固利新能源科技有限公司（曾用名中信國(guó)安盟固利動(dòng)力科技有限公司，以下簡(jiǎn)稱榮盛盟固利新能源），還有早已完成“歷史使命”的大通房地產(chǎn)開發(fā)公司。

但從“造血”動(dòng)力和發(fā)展想象空間來(lái)看，尚處培育期的新能源業(yè)務(wù)，以及多少有些“飲鴆止渴”的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，顯然不足以滿足中信國(guó)安的長(zhǎng)期利潤(rùn)需求，可持續(xù)增長(zhǎng)是必須解決的問題。

“信息服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)邊緣化、假性房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在先，有線電視網(wǎng)絡(luò)傳輸業(yè)陷入‘孤島困境’在后，此時(shí)納入青海鹽湖（注：指青海國(guó)安）的資源開發(fā)業(yè)務(wù)，充分借助上市公司的融資功能，由市場(chǎng)投資人完成中信國(guó)安的危機(jī)轉(zhuǎn)型。”西南證券2004年12月的研報(bào)分析認(rèn)為。

青海國(guó)安從進(jìn)入中信國(guó)安就帶著“造血”的任務(wù)，該公司對(duì)西臺(tái)吉乃爾鹽湖擁有采礦權(quán)，是青海鹽湖資源開發(fā)的主力之一。彼時(shí)，機(jī)構(gòu)對(duì)中信國(guó)安借此轉(zhuǎn)型資源型企業(yè)密集調(diào)研，分析可能帶來(lái)的轉(zhuǎn)型紅利，可見青海國(guó)安被寄以厚望。

青海國(guó)安在最初的幾年的確成為了利潤(rùn)支柱。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)中信國(guó)安2005年至2014年年報(bào)的數(shù)據(jù)計(jì)算，青海國(guó)安對(duì)中信國(guó)安的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)從2006年度超過(guò)10%后節(jié)節(jié)攀升，在2008年度達(dá)到頂峰，約為72%。但此后，青海國(guó)安的貢獻(xiàn)比例迅速跌落，2010年度時(shí)青海國(guó)安的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)已為負(fù)數(shù)，2011年度凈利潤(rùn)虧損0.85億元，此后便沒有正向貢獻(xiàn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損最大時(shí)是-2.07億元。

圖片來(lái)源：公司2008年年報(bào)截圖

值得注意的是，對(duì)照證監(jiān)會(huì)披露的造假時(shí)間，即便是造假的情況下，青海國(guó)安也難抵業(yè)績(jī)虧損——青海國(guó)安的想象空間在于碳酸鋰等鹽湖資源的開發(fā)，但由于開發(fā)技術(shù)難度大等原因回報(bào)效率較低，鉀肥才一直是其利潤(rùn)的主力，中信國(guó)安和機(jī)構(gòu)都將業(yè)績(jī)下跌歸結(jié)為行業(yè)的頹勢(shì)。

在連虧4年后，迫于業(yè)績(jī)壓力，中信國(guó)安將青海國(guó)安置出上市公司，2014年起重新聚焦于以信息產(chǎn)業(yè)為核心的產(chǎn)業(yè)布局。

轉(zhuǎn)型弊端：

只賺快錢，被剝離的兩個(gè)鋰電項(xiàng)目都在謀上市

回顧中信國(guó)安轉(zhuǎn)型和并購(gòu)歷程，有一個(gè)令投資者難以釋懷的問題：坐擁優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，上市公司卻只賺到快錢。

目前，曾由中信國(guó)安控制的產(chǎn)業(yè)鏈下游的兩個(gè)鋰業(yè)科技公司正謀劃上市。

中信國(guó)安集團(tuán)曾謀劃了一條從鹽湖資源開發(fā)到下游新能源電池生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈，每一步的卡位都占據(jù)了優(yōu)質(zhì)資源。作為集團(tuán)旗下上市平臺(tái)，中信國(guó)安本有機(jī)會(huì)在架構(gòu)內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)線的串聯(lián)，但由于技術(shù)難題、市場(chǎng)波動(dòng)等多種因素，相關(guān)業(yè)務(wù)被逐步剝離。

其一是2003年注入的中信國(guó)安盟固利電源技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中信盟固利）。“中信盟固利是老牌鋰電企業(yè)，正極材料業(yè)務(wù)和動(dòng)力電池業(yè)務(wù)都是中國(guó)最早的，更是2008年奧運(yùn)會(huì)和2010年世博會(huì)的示范電動(dòng)汽車的動(dòng)力電池主供應(yīng)商，那時(shí)候還沒有CATL（寧德時(shí)代）。”一位電池行業(yè)資深分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹。

中信盟固利在上市公司體系內(nèi)時(shí)的業(yè)績(jī)并不突出，中信國(guó)安還時(shí)常為其提供擔(dān)保。2017年上半年，中信國(guó)安方面將中信盟固利的控股股東天津國(guó)安盟固利新材料科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱天津盟固利）的控股權(quán)轉(zhuǎn)出，2020年再次轉(zhuǎn)讓天津盟固利17.03%股權(quán)。

圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

其二是2015年底才注入的榮盛盟固利新能源，收購(gòu)價(jià)格是100%股權(quán)1.5億元。榮盛盟固利新能源主要開展鋰離子動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，為國(guó)內(nèi)較早開始大容量鋰離子動(dòng)力電池研究開發(fā)和應(yīng)用的企業(yè)之一。該公司被收購(gòu)時(shí)凈資產(chǎn)及凈利潤(rùn)都為負(fù)，但業(yè)績(jī)勢(shì)頭較猛。也正是得益于榮盛盟固利新能源的銷量增長(zhǎng)，2016年中信國(guó)安實(shí)現(xiàn)了同比凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)。

不論是中信盟固利還是榮盛盟固利新能源，從結(jié)果來(lái)看，它們都成為了“工具人”。尤其是中信盟固利，中信國(guó)安在培育多年后選擇在業(yè)績(jī)低谷期賣掉“變現(xiàn)”，而榮盛盟固利更是讓中信國(guó)安大賺一筆。

2017年5月，榮盛盟固利新能源引入戰(zhàn)略投資者，中信國(guó)安的持股比例下降，2018年6月，“為進(jìn)一步突出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，調(diào)整公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，合理配置資源”，中信國(guó)安以金額為21.72億元讓渡控股權(quán)，榮盛盟固利新能源估值已達(dá)到68.30億元。2020年又以估值45億元的標(biāo)準(zhǔn)向外部公司出售榮盛盟固利新能源剩余全部股權(quán)，轉(zhuǎn)讓金額約10.17億元。照此計(jì)算，榮盛盟固利新能源為中信國(guó)安近年來(lái)的業(yè)績(jī)帶來(lái)了巨大的貢獻(xiàn)，僅是買入及賣出就有超過(guò)數(shù)十倍的增長(zhǎng)。

“目前資源和材料價(jià)格節(jié)節(jié)攀升還不賺錢，電池價(jià)格漲不上去，鋰電企業(yè)必須上市融資才有活路。”前述電池產(chǎn)業(yè)資深分析人士表示。

當(dāng)下，新能源汽車的發(fā)展勢(shì)頭正盛，產(chǎn)業(yè)鏈上的電池企業(yè)隨之有了更強(qiáng)勁的需求，接連走向了謀求上市之路，而市場(chǎng)的追捧使得業(yè)內(nèi)明星企業(yè)在估值上有著較大的想象空間。

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露的信息，天津盟固利正籌劃在創(chuàng)業(yè)板上市。榮盛盟固利新能源官網(wǎng)則于今年2月披露，公司上市籌備工作有序開展。

前景堪憂：

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)被迫回歸原主業(yè)，新任董事會(huì)尚在熟悉業(yè)務(wù)

梳理中信國(guó)安的業(yè)務(wù)發(fā)展邏輯，不難發(fā)現(xiàn)其“復(fù)古”的潮流——廣電業(yè)務(wù)的主業(yè)地位逐步被“邊緣化”，公司謀求多元化發(fā)展，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)近20年，如今再次回歸以廣電業(yè)務(wù)作為主線，卻顯得更被動(dòng)。

中信國(guó)安辦公樓入口處 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 李少婷 攝

按照中信國(guó)安當(dāng)下“突出主業(yè)、專業(yè)發(fā)展”的路線，旗下中信國(guó)安廣視網(wǎng)絡(luò)有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)安廣視，主要做有線電視業(yè)務(wù)）、鴻聯(lián)九五及中信國(guó)安信息科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)安科技，以智能建筑、網(wǎng)絡(luò)信息化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、軌道交通以及海外工程建設(shè)為主營(yíng)業(yè)務(wù)）承載著大部分的業(yè)績(jī)壓力。目前，僅鴻聯(lián)九五能夠持續(xù)“造血”，國(guó)安廣視正處轉(zhuǎn)型階段，傳統(tǒng)有線電視行業(yè)整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式尚需試錯(cuò)空間。

廣電行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型期，按照“十三五”規(guī)劃，廣電“全國(guó)一網(wǎng)”整合需在2020年完成。中信國(guó)安在2019年年報(bào)中曾表示，將密切關(guān)注并積極配合“全國(guó)一網(wǎng)”整合工作，爭(zhēng)取通過(guò)參與“全國(guó)一網(wǎng)”為公司有線電視創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展提供更為廣闊的平臺(tái)。但2020年9月，中信國(guó)安因客觀原因退出“全國(guó)一網(wǎng)”的發(fā)起組建，“全國(guó)一網(wǎng)”原本的47個(gè)發(fā)起方因此成了46個(gè)。

“全國(guó)一網(wǎng)”的組建被認(rèn)為是廣電行業(yè)“抱團(tuán)”發(fā)展，以對(duì)抗電信運(yùn)營(yíng)商及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，尤其在5G場(chǎng)景下，廣電行業(yè)分散式經(jīng)營(yíng)將難有可以匹敵的競(jìng)爭(zhēng)力。就未來(lái)的發(fā)展路徑，廣電行業(yè)分析師、融合網(wǎng)創(chuàng)始人吳純勇向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，以有線電視為主要的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)手段已經(jīng)有些“不合時(shí)宜”，在“全國(guó)一網(wǎng)”形成后，有線電視的公益屬性更為突出，而全國(guó)廣電運(yùn)營(yíng)商將在公益屬性做好的基礎(chǔ)上，在5G層面圍繞用戶進(jìn)行技術(shù)及業(yè)務(wù)創(chuàng)新，形成有特色的產(chǎn)品。

盡管中信國(guó)安所投資的有線電視、數(shù)字電視項(xiàng)目用戶規(guī)模繼續(xù)居國(guó)內(nèi)同行業(yè)上市公司領(lǐng)先地位，但其有線電視業(yè)務(wù)在2020年對(duì)中信國(guó)安的營(yíng)收貢獻(xiàn)僅占4.55%，中信國(guó)安投資的有線電視合營(yíng)、聯(lián)營(yíng)公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)權(quán)益利潤(rùn)-0.77億元，2020年度，有線電視業(yè)務(wù)毛利率為-224.78%，同比減少248.33個(gè)百分點(diǎn)。

此前在中信國(guó)安低迷期伸出援手的中信國(guó)安集團(tuán)如今自顧不暇，難以為上市公司“輸血”。2019年，中信國(guó)安集團(tuán)從債務(wù)違約到所持上市公司股份遭司法凍結(jié)，深陷泥潭。2020年年報(bào)顯示，中信國(guó)安約有84.14億元資產(chǎn)權(quán)利因抵押借款、訴訟凍結(jié)等原因受限，占總資產(chǎn)約六成。

中信國(guó)安集團(tuán)的債務(wù)困境甚至影響了其鹽湖資源板塊。啟信寶數(shù)據(jù)顯示，青海國(guó)安自2020年來(lái)屢增被執(zhí)行人信息，截至2021年3月底，涉及被執(zhí)行金額合計(jì)約56.2億元。根據(jù)中國(guó)裁判文書網(wǎng)披露的信息，自2020年起，青海國(guó)安所涉案件多與中信國(guó)安集團(tuán)及金融相關(guān)問題有關(guān)。

中信國(guó)安的新董監(jiān)高團(tuán)隊(duì)面臨著嚴(yán)峻的局面。在3月24日召開的臨時(shí)股東大會(huì)上，董秘司增輝表示，本次對(duì)《公司章程》的修訂中涉及精簡(jiǎn)董事會(huì)，目的是為了提高工作效率，利于公司在事項(xiàng)的審議、決策包括對(duì)大事情的把握上的效率的提高。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向中信國(guó)安證券部方面表達(dá)了對(duì)新任董事會(huì)的采訪意愿，但對(duì)方以新任董事尚需熟悉業(yè)務(wù)，以及正處于年報(bào)披露前的靜默期不便發(fā)聲為由婉拒。

記者手記丨剖析過(guò)去，是為了更好地面對(duì)未來(lái)

中信國(guó)安7年虛增利潤(rùn)10億元，造假行為的最后時(shí)間停留在當(dāng)事公司被剝離的2014年，迄今也已有7年。

有人說(shuō)，過(guò)去的就讓它過(guò)去吧，要提供一個(gè)“洗心革面”的機(jī)會(huì)，不能總抓著過(guò)去的漏洞不放。這種輕松的態(tài)度，得先問問投資者能不能答應(yīng)，再問問市場(chǎng)愿不愿意容忍。

為什么能連續(xù)7年造假？造假的動(dòng)機(jī)是什么？公司治理是否存在太多漏洞？這些問題不回答清楚，市場(chǎng)的疑慮難以消除，對(duì)公司未來(lái)的信心自然很難建立。俗語(yǔ)說(shuō)挨打要立正，問題出現(xiàn)了，就不能寄望于市場(chǎng)集體失憶，剖析過(guò)去，是為了更好地面向未來(lái)。

中信國(guó)安新董事會(huì)已經(jīng)上任，不僅要拯救岌岌可危的業(yè)績(jī)，還得面臨收拾殘局的繁雜工作。在3月底的臨時(shí)股東大會(huì)上，公司董秘一再表達(dá)希望投資者給予一些時(shí)間上的寬容。寬容好給，但信心難求，新董事會(huì)欲帶領(lǐng)中信國(guó)安涅槃重生，也需要讓投資者看到?jīng)Q心。

記者：李少婷

編輯：魏官紅

視頻編輯：祝裕

視覺：鄒利

排版：魏官紅 馬原