老鄭說匯｜加息預(yù)期提前 加元走強(qiáng)

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

本周美元相對于歐元仍延續(xù)之前兩周走勢，即美元陰跌，歐元碎步上行。本周匯市波動率最大的是加拿大元，原因是周三加拿大央行意外地將加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期由先前的“2023年某個時(shí)候”提前至“2022年下半年”。

加拿大央行強(qiáng)硬

本周加拿大元波動忽然加大，美元兌加元先于本周二大漲，但本周三又大跌，周四暫持平。

周二加元的幣值與當(dāng)天國際油價(jià)下滑相關(guān)，正巧當(dāng)天美元也稍有走強(qiáng)，故加元周二跌去0.65%。加元表現(xiàn)最引人注目的是本周三，當(dāng)天加元急漲了0.90%，原因是加拿大央行釋出偏緊信號。

周三晚間加拿大央行舉行利率會議，其宣布維持基準(zhǔn)的隔夜目標(biāo)利率于0.25%不變，且宣布每周購買的政府債券規(guī)模由之前的40億加元下調(diào)至30億加元，下周即開始實(shí)施。

上述內(nèi)容符合預(yù)期，對加元并無支撐。構(gòu)成加元支撐的是加拿大央行這次會議將加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期由先前的“2023年某個時(shí)候”提前至“2022年下半年”。

加拿大央行另外還預(yù)測，加拿大的實(shí)際GDP增速將在2021年達(dá)到6.5%，高于先前預(yù)測的4.0%。通脹方面，加拿大央行預(yù)計(jì)2022年通貨膨脹率將達(dá)到目標(biāo)。在接下來的幾個月里，通脹預(yù)計(jì)將暫時(shí)上升到控制范圍頂部。不過，該央行同時(shí)也指出，這主要是由于基數(shù)效應(yīng)。

同在周三，加拿大公布的3月份CPI同比上漲2.2%，略低于預(yù)期的2.3%，但遠(yuǎn)高于2月份1.1%的同比漲幅。加拿大統(tǒng)計(jì)局稱，3月CPI顯著高于2月與去年3月疫情所造成的低基數(shù)相關(guān)。很明顯，統(tǒng)計(jì)局觀點(diǎn)與央行接近。

加拿大央行這次利率會議也很好地解釋了其釋出偏鷹信號的原因，該行表示：“由于財(cái)政刺激和疫苗的迅速推廣，美國的復(fù)蘇特別強(qiáng)勁，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提振了包括石油在內(nèi)的大宗商品價(jià)格，推動了加元的走強(qiáng)。”

加拿大央行既然已將加息時(shí)間預(yù)測值提前，那么該行應(yīng)該就是全球首個減少刺激行為的發(fā)達(dá)國家央行，這種情況下加元升值十分正常。加元上漲短線可能延續(xù)，但時(shí)間長了變數(shù)頗多。由中線來看，加元走勢應(yīng)取決于三方面因素：一是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況如何，二是加拿大自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展，三是國際油價(jià)走向。

美元本周延續(xù)弱勢

目前美元指數(shù)暫報(bào)91.03點(diǎn)，周線三連陰，本周迄今暫累計(jì)貶值0.56%。

構(gòu)成美元疲弱重要原因是全球疫情反復(fù)，特別是南亞一帶，這使投資者對全球經(jīng)濟(jì)回升的預(yù)期大為削弱，于是美債收益率下降，其中最重要的10年期美債收益率已跌至1.60%以下，目前暫為1.57%，顯著低于先前最高的1.7%左右。

美債收益率相對稍低損及了美元資產(chǎn)吸引力，一般易被市場理解成美元利空。

本周稍早公布的美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均不太重要，且比較中性，來自數(shù)據(jù)方面的指引相對較少。下周二及下周三美聯(lián)儲將召開利率會議，其后美聯(lián)儲主席鮑威爾會召開新聞發(fā)布會，市場將很快會炒作這個題材。

一般來說，當(dāng)美聯(lián)儲對政府的財(cái)政刺激政策抱有期待時(shí)，其貨幣政策就會相對保守些。換言之，中央銀行與政府間其實(shí)有踢皮球現(xiàn)象，即央行希望政府出力扶持經(jīng)濟(jì)，而政府又希望央行出更多力。

如果事情真是這樣，那么下周美聯(lián)儲即便釋出鴿派信號，也許也不會像以前那么明顯了，屆時(shí)美元跌勢便有可能中止，甚至有機(jī)會展開些短線反彈。

基于上述考慮，投資者暫不必過分做空已連跌三周的美元，不如等其反彈后再視情形操作。由中期看，考慮到歐元區(qū)疫苗早晚會解決，美元在疫苗方面的優(yōu)勢只可能是不斷被削弱，故美元縱然有反彈，也很難升得過高。