十年一劍，科創(chuàng)起航：諾禾致源的下一站

3月23日，諾禾致源（688315，SH）披露了招股意向書和初步詢價公告，意味著其科創(chuàng)版登陸進(jìn)入倒計時。 作為一家創(chuàng)立10年的基因科技公司，北京諾禾致源科技股份有限公司（以下簡稱諾禾致源）的產(chǎn)品不斷豐富，由最初的denovo測序逐步擴(kuò)展到三代測序、單細(xì)胞測序，主營業(yè)務(wù)細(xì)化拓展，由基因測序及應(yīng)用基礎(chǔ)研究延伸到自主創(chuàng)新的基因檢測醫(yī)療器械，其成長伴隨著全球生物技術(shù)的更新迭代，也受益于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢在必行的政策紅利。 從全球范圍看，根據(jù)BCCResearch，基因測序的市場將持續(xù)擴(kuò)大，中國基因測序服務(wù)市場的增長更是快于全球平均水平。從產(chǎn)業(yè)政策看，考慮到新近發(fā)布的“十四五”規(guī)劃將基因技術(shù)列為前沿科技和未來產(chǎn)業(yè)變革領(lǐng)域，諾禾致源或?qū)⒊诵袠I(yè)春風(fēng)繼續(xù)發(fā)力。 而經(jīng)了解，諾禾致源本次上市募資主要用于發(fā)展公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)項目，補(bǔ)充流動資金，意欲通過升級技術(shù)平臺和布局全球市場形成新的業(yè)績增長點，成為全球領(lǐng)先基因科技產(chǎn)品和服務(wù)提供者。 基因技術(shù)賦能，科研收入突出 2011年，諾禾致源成立，開始面向高校、科研機(jī)構(gòu)、研究性醫(yī)院、藥企等企事業(yè)單位提供基因測序服務(wù)，并逐漸形成了以生命科學(xué)基礎(chǔ)科研服務(wù)、醫(yī)學(xué)研究與技術(shù)服務(wù)、建庫測序平臺服務(wù)為主、醫(yī)療器械銷售為輔的服務(wù)體系，成為基因測序科研服務(wù)領(lǐng)域的頭部企業(yè)。 截至目前，公司已經(jīng)依托高通量測序技術(shù)和生物信息分析技術(shù)，建立了通量規(guī)模領(lǐng)先的基因測序平臺，并結(jié)合多組學(xué)研究技術(shù)手段，為生命科學(xué)基礎(chǔ)研究、醫(yī)學(xué)及臨床應(yīng)用研究提供多層次的科研技術(shù)服務(wù)及解決方案；同時，基于在基因測序及其應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)積累，自主開發(fā)創(chuàng)新的基因檢測醫(yī)療器械，如公司自主開發(fā)的第三類醫(yī)療器械“人EGFR、KRAS、BRAF、PIK3CA、ALK、ROS1基因突變檢測試劑盒（半導(dǎo)體測序法）”于2018年8月通過了NMPA創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審評通道審批上市，成為我國首批獲準(zhǔn)上市的基于高通量測序的腫瘤基因檢測試劑盒之一。 作為基因科技產(chǎn)品和服務(wù)提供者，諾禾致源的財務(wù)數(shù)字具有較高的“科技含量”。從研發(fā)投入看，2018~2020年，諾禾致源的研發(fā)費(fèi)用年均復(fù)合增長率18.92%，保持了快速增長，2019年度和2020年度研發(fā)投入均超過1億元，研發(fā)占比維持在8%左右；從營業(yè)收入規(guī)?？?，2018~2020年，公司業(yè)務(wù)收入依次為105356.17萬元、153482.89萬元和149002.76萬元，年均復(fù)合增長率約為18.92%。而除去房租收入，基因檢測和基因分析等業(yè)務(wù)收入占到公司收入的99%以上。 而探究其主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，科研收入占比則更為突出。根據(jù)招股說明書，生命科學(xué)基礎(chǔ)科研服務(wù)、醫(yī)學(xué)研究與技術(shù)服務(wù)、建庫測序平臺服務(wù)構(gòu)成諾禾致源的主要收入來源。其中，生命科學(xué)基礎(chǔ)科研服務(wù)收入在整體主營業(yè)務(wù)收入中的占比最大，但隨著公司持續(xù)優(yōu)化建設(shè)測序平臺，提高標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)能力，2018~2020年，公司建庫測序平臺服務(wù)收入整體增長顯著，在主營業(yè)務(wù)占比中由19.26%提高到34.10%。 站上行業(yè)風(fēng)口，業(yè)務(wù)覆蓋全球 2016年3月，“十三五”規(guī)劃發(fā)布，支持新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、精準(zhǔn)醫(yī)療等新興前沿領(lǐng)域創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化，形成一批新增長點，為后期我國基因測序市場的增長和本土企業(yè)實力的發(fā)展壯大埋下伏筆。 根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，我國基因測序市場已展現(xiàn)出巨大的市場容量和增長潛力，2012~2017年年復(fù)合增長率約為20%~25%，位居全球前列，我國測序市場規(guī)模預(yù)計在2022年將突破150億元。 同時，艾瑞咨詢指出，隨著高通量測序設(shè)備的廣泛應(yīng)用，基因數(shù)據(jù)量也呈倍數(shù)增長，基因數(shù)據(jù)量大幅增長會給從事基因測序數(shù)據(jù)分析企業(yè)帶來大量的業(yè)務(wù)機(jī)會。但中國市場專注基因組數(shù)據(jù)分析的生物信息公司較少，未來市場發(fā)展值得期待。 作為行業(yè)內(nèi)的佼佼者，諾禾致源早就嗅到行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，并在2013年就將業(yè)務(wù)范圍輻射到全球，積極尋求國內(nèi)外一流的科研機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。根據(jù)招股意向書，2020年度，諾禾致源的大客戶包括了中國科學(xué)院、北京市豐臺區(qū)衛(wèi)生健康委員會、四川大學(xué)、中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院、中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院、香港大學(xué)、斯坦福大學(xué)、ScienceExchange、約翰斯·霍普金斯大學(xué)和丹娜法伯癌癥研究院等國內(nèi)外一流科研機(jī)構(gòu)。 截至2020年12月，諾禾致源與項目伙伴合作發(fā)表SCI文章600余篇，累積影響因子大于4270；目前已取得軟件著作權(quán)208項，專利36項；合作伙伴遍布全球，包括超過2600家科研院所和高校、590余家醫(yī)院、1200余家醫(yī)藥和農(nóng)業(yè)企業(yè)等。 此外，在機(jī)構(gòu)布局方面，公司先后在中國香港地區(qū)，以及美國、英國、新加坡、荷蘭、日本等地成立了全資或合資子公司，覆蓋亞太地區(qū)及非洲、美洲、歐洲、東南亞市場，并于2016年起先后在美國、新加坡、英國建立研發(fā)生產(chǎn)實驗基地。公司的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)已遍布全球，業(yè)務(wù)布局明顯領(lǐng)先國內(nèi)其他企業(yè)，海外科技服務(wù)業(yè)務(wù)已成為公司重要收入來源之一。 可以說，諾禾致源在近十年的國際競爭中建立起了較完善的實驗室標(biāo)準(zhǔn)化管理體系和服務(wù)流程，并借助對本地科研需求的快速響應(yīng)，成為了我國企業(yè)進(jìn)軍國際生命科學(xué)科研服務(wù)領(lǐng)域的代表。 科技服務(wù)升級，發(fā)展未來可期 BCCResearch預(yù)測，全球基因測序市場于2018年達(dá)到107億美元，預(yù)計未來幾年依舊會保持快速增長，2023年將達(dá)到244億美元，2018~2023年復(fù)合增長率為18%；其中，基因測序服務(wù)市場規(guī)模將由2018年的55億美元增長到2023年的140億美元，復(fù)合增長率為20.4%。中國基因測序市場規(guī)模于2017年達(dá)到12億美元，預(yù)計2022年將達(dá)到29億美元，復(fù)合增長率為19%；其中基因測序服務(wù)市場規(guī)模將于2017年的6.18億美元增長到2022年的18億美元，復(fù)合增長率為24.4%。 由此可見，中國基因測序服務(wù)市場的增長將高于全球平均水平，為行業(yè)“主力軍”諾禾致源的未來發(fā)展帶來全新的機(jī)遇。不過，隨著市場競爭越發(fā)激烈，公司在上市后采取的發(fā)展規(guī)劃和商業(yè)模式與其競爭優(yōu)勢密切相關(guān)，倍受投資者關(guān)注。 根據(jù)招股說明書，本次募資的用途將用于公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的項目及補(bǔ)充流動資金，而在主營業(yè)務(wù)投入中，將有14521.35萬元流入基因測序服務(wù)平臺的擴(kuò)產(chǎn)升級項目，占比28.81%，9900萬元和9977.28萬元資金分別流入基因檢測試劑研發(fā)和信息化數(shù)據(jù)中心建設(shè)，均占比近兩成。 不難發(fā)現(xiàn)，以上項目涉及的產(chǎn)品與服務(wù)均與公司當(dāng)前主營業(yè)務(wù)一致，商業(yè)模式未發(fā)生重大改變，而發(fā)展重心將持續(xù)向科技服務(wù)傾斜。 對此，諾禾致源表示，未來公司仍將致力于全球市場擴(kuò)張與解決方案創(chuàng)新并舉，通過擴(kuò)大現(xiàn)有實驗室規(guī)模，逐步增設(shè)新實驗室，在更多國家實現(xiàn)本地化；創(chuàng)新和完善基因測序及生物信息分析技術(shù)和解決方案體系；進(jìn)一步拓展蛋白質(zhì)組、代謝組學(xué)、脂質(zhì)組學(xué)等多組學(xué)服務(wù)；不斷升級智能化系統(tǒng)，實現(xiàn)全球?qū)嶒炇也渴?，持續(xù)提升質(zhì)量；建立完備高效的全球信息化運(yùn)營矩陣，完善數(shù)字化經(jīng)營。 此外，公司還將以“人EGFR、KRAS、BRAF、PIK3CA、ALK、ROS1基因突變檢測試劑盒（半導(dǎo)體測序法）”產(chǎn)品作為切入點，拓展臨床檢測市場，形成新的業(yè)績增長點；并形成以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的健康管理能力儲備。 先有全球化布局，后有科創(chuàng)版起航，本次新股發(fā)行上市對于諾禾致源而言可謂十年一劍，不僅成為公司下一個發(fā)展契機(jī)，也將為我國基因測序市場注入新的發(fā)展力量。文/利施