七成外資私募管理規(guī)模不足5億，貝萊德注銷私募管理人資格，水土不服還是另有所圖？

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

自2016年8月首家外資私募完成備案登記以來，經(jīng)歷了四年多的發(fā)展，截至目前，外資私募合計(jì)備案數(shù)量達(dá)到了31家。據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，資管巨頭貝萊德投資在3月23日主動(dòng)注銷了其私募管理人資格。

值得注意的是，外資私募進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)似乎遭遇了水土不服，據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，高達(dá)七成外資私募管理規(guī)模不足5億元。另外從業(yè)績(jī)來看，已經(jīng)披露了凈值的外資私募近一年平均收益26.58%，而同期50億管理規(guī)模以上的國(guó)內(nèi)私募平均收益為37.13%。

七成外資私募規(guī)模不足5億

自2016年8月首家外資私募瑞銀投資在基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案登記以來，外資私募一直備受關(guān)注，尤其是對(duì)于國(guó)內(nèi)量化私募機(jī)構(gòu)而言，甚至喊出“狼來了”。據(jù)了解，國(guó)外的私募資管巨頭大多是量化投資的，而那時(shí)國(guó)內(nèi)的量化私募還未能發(fā)展壯大。不過外資私募經(jīng)歷了四年多的發(fā)展，截至目前，外資私募合計(jì)備案數(shù)量達(dá)到了31家。雖然外資私募在中國(guó)的快速布局，但無(wú)論從管理規(guī)模來看，還是管理產(chǎn)品業(yè)績(jī)來看，外資私募與國(guó)內(nèi)私募機(jī)構(gòu)還存在著較大的差別。

首先是從外資私募的管理規(guī)模來看，在去年的結(jié)構(gòu)性行情下，國(guó)內(nèi)私募是爆款頻出，一些明星投資人在成立私募基金后短期管理規(guī)模就達(dá)到了100億以上。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，百億級(jí)私募從去年初的32家到年末的63家，凈增加了31家百億私募。不過，目前31家外資私募中，高達(dá)74.19%的外資私募管理規(guī)模不足5億元，管理規(guī)模最高的外資私募也尚未突破50億，僅有瑞銀投資、元?jiǎng)偻顿Y、德劭投資三家外資私募管理規(guī)模在20億~50億元。另外橋水(中國(guó))投資、騰勝投資等三家外資管理規(guī)模在10億~20億元。

其次是在外資私募剛進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的時(shí)候，國(guó)內(nèi)資管圈還一片疾呼“狼來了”。因?yàn)橥赓Y私募無(wú)論從交易策略還是交易軟硬件來看，都優(yōu)于國(guó)內(nèi)私募機(jī)構(gòu)，對(duì)于國(guó)內(nèi)蓬勃發(fā)展的私募行業(yè)，外資私募的進(jìn)場(chǎng)是來?yè)尩案獾摹２贿^從私募排排網(wǎng)披露的外資私募業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來看，在31家外資私募中，有7家外資私募披露了最新凈值信息，外資私募近一年平均收益26.58%，而同期153家50億規(guī)模以上國(guó)內(nèi)私募平均收益為37.13%。

另外從外資私募正收益占比來看，今年以來只有3家外資私募獲得正收益，正收益占比42.86%，這也意味著近六成外資私募年內(nèi)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，而國(guó)內(nèi)頭部私募有六成以上獲得正收益。不過外資私募與國(guó)內(nèi)頭部私募相比，雖然收益不突出，但是在回撤控制方面顯現(xiàn)出大機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，而國(guó)內(nèi)私募機(jī)構(gòu)今年以來，不少私募凈值回撤超20%的比比皆是，甚至還有百億級(jí)私募因?yàn)榛爻穯栴}而與客戶公開互懟。

實(shí)際上今年A股市場(chǎng)在機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股散伙的背景下遭遇重挫，外資私募今年以來依舊斬獲0.49%的正收益，其中畢盛投資今年以來收益10.60%，在外資私募中收益排名第一。畢盛投資目前管理8只私募基金產(chǎn)品，其中還包括兩只投資顧問類產(chǎn)品，公司規(guī)模在5億~10億元。畢盛投資在2018年6月獲得私募管理人資格，除此之外，在外資私募中，路博邁投資今年以來業(yè)績(jī)排名第二。

對(duì)于私募業(yè)績(jī)的差異，私募排排網(wǎng)研究員朱圣告訴記者，外資私募注重長(zhǎng)期穩(wěn)健收益，國(guó)內(nèi)私募為了迎合投資者需求，還是比較看重收益的高低，因此外資私募業(yè)績(jī)曲線較為平滑，整體收益并不高，但是其長(zhǎng)期凈值曲線較國(guó)內(nèi)私募更為平滑。造成這種差異的主要原因是投資者結(jié)構(gòu)的不同導(dǎo)致，國(guó)內(nèi)私募現(xiàn)在多數(shù)是個(gè)人高凈值客戶為主，個(gè)人客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，因此國(guó)內(nèi)私募主要以博取收益為大方向，回撤控制相對(duì)會(huì)放得開一些。外資私募主要以機(jī)構(gòu)客戶為主，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的要求與高凈值個(gè)人客戶截然不同，從而造成了業(yè)績(jī)上的明顯差異。

水土不服還是另有所圖？

在2018年是外資私募備案的高峰，而截至2020年，在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的外商獨(dú)資企業(yè)的私募證券投資基金管理人合計(jì)32家。2021年以來，外資私募備案進(jìn)程放緩，截至目前，年內(nèi)并無(wú)新增證券類外資私募。值得注意的是，據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，3月23日，全球資管巨頭旗下的貝萊德投資管理（上海）有限公司在基金業(yè)協(xié)會(huì)主動(dòng)注銷了私募管理人資格。隨著貝萊德主動(dòng)注銷私募管理資格，使得外資私募家數(shù)出現(xiàn)減少，也就是說，截至目前，外資私募最新數(shù)量為31家。

不過基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，貝萊德旗下另一機(jī)構(gòu)類型為其他私募投資基金管理人的貝萊德海外投資基金管理（上海）有限公司仍在正常運(yùn)營(yíng)中。據(jù)記者了解，貝萊德在2017年12月完成私募備案登記后，發(fā)行了三只私募產(chǎn)品，2018年5月備案“貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇私募基金1期”，2018年10月備案“貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇私募基金6期”，2019年8月備案“貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇私募證券投資基金2期”。

有意思的是，貝萊德主動(dòng)注銷私募管理人資格，到底是水土不服還是另有所圖呢？2020年4月1日，中國(guó)正式取消對(duì)公募基金管理公司的外資持股比例限制。之后貝萊德、路博邁即遞交了公募基金牌照的申請(qǐng)，之后富達(dá)亞洲控股私人有限公司也提交《公募基金管理公司設(shè)立資格審批》。而據(jù)了解，在2020年8月21日，貝萊德作為首家外商獨(dú)資公募基金管理公司正式獲批。對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士表示，貝萊德選擇注銷私募管理人資格，或許是其聚焦公募業(yè)務(wù)有關(guān)。

證監(jiān)會(huì)批復(fù)函顯示，核準(zhǔn)設(shè)立貝萊德基金管理有限公司，對(duì)公司章程草案無(wú)異議，公司經(jīng)營(yíng)范圍為公開募集證券投資基金管理、基金銷售、私募資產(chǎn)管理和中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他業(yè)務(wù)。公司應(yīng)當(dāng)按自批復(fù)之日起6個(gè)月內(nèi)完成貝萊德基金組建工作。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)