三次回A股未果、深度依賴華為的軟通動力擬沖刺創(chuàng)業(yè)板 股東背后現(xiàn)馬云身影

每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 文多    

早在2014年就從紐交所私有化退市，此后曾三次試圖通過重組方式回歸A股，卻均宣告失敗。如今，軟通動力擬沖刺創(chuàng)業(yè)板獨立上市。

根據(jù)軟通動力招股說明書（申報稿，以下簡稱招股書）顯示，公司引來了春華秋實、云鋒麒泰等多家知名機構(gòu)加入；且華為、阿里巴巴均為公司大客戶，尤其是華為，長期是公司第一大客戶。

值得注意的是，作為一家軟件與信息技術(shù)服務(wù)商，軟通動力擁有7萬余名員工。這意味著，職工薪酬對公司經(jīng)營影響頗為重要，而公司也坦承當(dāng)前正面臨著人力成本上升的風(fēng)險。如此情況下，此次軟通動力能否成功闖關(guān)IPO？

波折重重的回歸A股之旅

根據(jù)招股書的說法，軟通動力是一家擁有深厚行業(yè)積累和全面技術(shù)實力的軟件與信息技術(shù)服務(wù)商，主營業(yè)務(wù)是為通訊設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、金融、高科技與制造等多個行業(yè)的客戶提供端到端的軟件與數(shù)字技術(shù)服務(wù)和數(shù)字化運營服務(wù)。

對于資本市場，軟通動力并不陌生。早從2005年起，軟通動力就開始搭建紅籌架構(gòu)，并于2010年底在紐交所上市。

不過，到2013年，軟通動力開始謀求私有化退市。此后的2014年9月，軟通動力正式宣布完成私有化，隨后在紐交所退市。

“受國內(nèi)外政治經(jīng)濟環(huán)境和資本市場發(fā)展影響，加之維持境外上市成本較高且較不便利，故決定將軟通開曼（軟通動力境外上市主體）私有化，以回歸中國境內(nèi)上市。”對于美股退市，軟通動力在招股書中如此表示。

美股退市后，軟通動力籌劃通過重組的方式回歸A股，但期間波折重重。早在2016年，軟通動力曾試圖與皖通科技（002331，SZ）重組。不過，時至2016年7月，皖通科技宣布，由于近期政策變化，公司與交易對方最終無法就重要交易條款達(dá)成一致，進(jìn)而終止本次重大資產(chǎn)重組。

軟通動力還曾打算與紫光學(xué)大（000526，SZ）進(jìn)行重組。但時至2018年1月，紫光學(xué)大發(fā)布公告稱，綜合考慮各方面因素，公司及相關(guān)各方?jīng)Q定終止籌劃與軟通動力的重大資產(chǎn)重組事項。

此后的2019年4月，祥龍電業(yè)（600769)，SH）公告稱，公司擬以重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份的方式購買軟通動力100％股權(quán)。但到了2019年5月，祥龍電業(yè)又發(fā)布公告稱，由于標(biāo)的公司各方股東與上市公司在有限的時間內(nèi)未能就交易安排達(dá)成一致，不具備繼續(xù)推進(jìn)本次交易的條件，決定終止本次重組事項。

對華為銷售收入占營收比例過半

三次試圖借道回歸A股均未成行后，近期軟通動力欲獨立闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。

根據(jù)招股書，軟通動力自設(shè)立至今，劉天文一直為公司的控股股東、實際控制人。此外，公司股東中還有春華秋實、云鋒麒泰、達(dá)晨創(chuàng)投、深創(chuàng)投等知名投資機構(gòu)。

其中，云鋒麒泰持有軟通動力3.89%的股權(quán)，位居公司第七大股東。云鋒麒泰頗有來頭：阿里巴巴持有云鋒麒泰34.18%的出資比例，且馬云持股20%的上海云鋒新創(chuàng)股權(quán)投資管理中心（有限合伙）是云鋒麒泰的普通合伙人。

圖片來源：招股書截圖

云鋒麒泰系2020年夏入股軟通動力，與云鋒麒泰一起入股的股東還包括天數(shù)通、紫金文投等多位股東。對于上市申請前12個月內(nèi)新增股東入股事宜，軟通動力招股書中解釋為，“2020年7月，因自身或其上層投資人有兌現(xiàn)需求或基金存續(xù)期屆滿等原因，發(fā)行人部分老股東需要減持或退出。同時，部分新投資者看好公司未來發(fā)展”。

除了知名股東加持，軟通動力的客戶名單也頗具知名度。根據(jù)招股書，軟通動力與華為、阿里巴巴、騰訊、百度等行業(yè)巨頭建立了長期合作關(guān)系，覆蓋了6家國有大型商業(yè)銀行、所有12家全國性股份制商業(yè)銀行、50家保險公司、31家央企財務(wù)公司。

眾多客戶中，華為為公司的長期第一大客戶，并且銷售額連續(xù)占公司當(dāng)期營收的50%以上。

軟通動力稱，報告期內(nèi)，公司對華為銷售收入占比較高，主要系華為業(yè)務(wù)規(guī)模大、產(chǎn)品線眾多，公司作為華為的核心信息技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商之一，為滿足客戶需要，向其提供了較大規(guī)模的軟件與數(shù)字技術(shù)服務(wù)。

不過，軟通動力招股書也提示了客戶集中風(fēng)險：若主要客戶因國內(nèi)外宏觀環(huán)境或自身經(jīng)營狀況發(fā)生變化導(dǎo)致其對公司業(yè)務(wù)需求量下降，或轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)商，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定負(fù)面影響。

7萬員工背后的人力成本上升風(fēng)險

作為一家軟件與信息技術(shù)服務(wù)商，軟通動力員工眾多：各報告期末，軟通動力在冊員工總數(shù)分別為38,638人、53,973人、60,979人及71,141人。

而根據(jù)公司官網(wǎng)的說法，其目前“在全球44個城市設(shè)有100多個分支機構(gòu)26個全球交付中心，員工75000余人”。

眾多的員工，導(dǎo)致人力成本對于公司的影響頗大。根據(jù)軟通動力招股書，公司報告期內(nèi)經(jīng)營情況如下：

圖片來源：招股書截圖

根據(jù)上述數(shù)據(jù)，以2019年底軟通動力員工人數(shù)60979人計算，員工人均創(chuàng)利約1.17萬元。也就是說，若員工2019年人均漲薪1000元/年，將吃掉軟通動力近9%的凈利潤。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在知乎APP中，不少網(wǎng)友吐槽軟通動力福利或者待遇差，例如“待遇太差，沒有年終獎”、“已（以）毛利不高為由拒絕漲薪”等。

軟通動力招股書中也坦承公司正面臨人力成本上升的風(fēng)險：報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)成本及期間費用（不含財務(wù)費用）中的職工薪酬占主營業(yè)務(wù)成本及期間費用（不含財務(wù)費用）的比例呈逐年上升的趨勢。

軟通動力表示，職工薪酬是發(fā)行人營業(yè)成本及期間費用的最主要支出，對公司經(jīng)營影響顯著。盡管公司的服務(wù)附加值較高，但如果市場人力資源供給不足或人力成本過快上升且公司未能采取有效應(yīng)對措施，可能影響發(fā)行人的業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力。

就此次軟通動力IPO相關(guān)問題，2021年3月11日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電軟通動力并發(fā)送采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)