網(wǎng)絡通信設備制造商恒茂高科IPO 華致酒行實控人間接持股

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 宋思艱    

經(jīng)歷三年輔導期后，湖南恒茂高科股份有限公司（以下簡稱恒茂高科）近日向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖刺，審核狀態(tài)為“已問詢”。恒茂高科是一家網(wǎng)絡通信設備制造商，主要產(chǎn)品包括交換機、路由器及無線WiFi接入設備等。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，早在2017年3月，華致酒行（300755，SZ）實際控制人吳向東就已通過控制公司間接入股恒茂高科，持股比例11.11%，僅次于實際控制人郭敏及其一致行動人蔣漢柏，位列第三大股東。按照入股時的價格，如恒茂高科成功上市，吳向東將獲較高浮盈。

華致酒行實控人為間接第三大股東

恒茂高科控股股東、實際控制人為郭敏，其前身恒茂電子為郭敏控制的盈澤（香港）有限公司（以下簡稱盈澤（香港））在湖南醴陵市全資設立的外商投資企業(yè)。2015年8月，盈澤（香港）將恒茂電子100%股權轉(zhuǎn)讓給郭敏，不過在轉(zhuǎn)讓款項支付手續(xù)上出現(xiàn)了一些瑕疵。“受讓方無法以電匯方式把轉(zhuǎn)讓款轉(zhuǎn)賬至轉(zhuǎn)讓方指定的香港銀行戶口。”

直到2019年4月盈澤（香港）注銷，郭敏仍未完成轉(zhuǎn)讓款轉(zhuǎn)賬。2020年9月，香港黃錦華律師事務所就上述轉(zhuǎn)讓事宜出具法律意見，稱股權轉(zhuǎn)讓時郭敏為盈澤（香港）唯一股東，因此股權轉(zhuǎn)讓在形式及實質(zhì)方面已不可撤銷地完成。由此郭敏實現(xiàn)對恒茂高科的直接持股。

2017年5月，恒茂高科進入上市輔導期。在此之前2017年3月，恒茂高科引入了一家機構(gòu)股東金東投資集團有限公司（以下簡稱金東投資），金東投資為“酒類流通第一股”華致酒行實際控制人吳向東控制的企業(yè)。

華致酒行實際控制人吳向東 圖片來源：每經(jīng)記者 朱萬平 攝

金東投資出資5000萬元認繳恒茂高科新增的700萬元注冊資本。由此測算，當時金東投資入股時的股價為7.14元/股，持股比例11.11%。2017年6月份，恒茂高科注冊資本由6300萬元增資至7200萬元，新增注冊資本由全體股東按各自持股比例進行資本公積轉(zhuǎn)增，金東投資持股數(shù)量變?yōu)?00萬股，持股比例仍為11.11%，系恒茂高科第三大股東。

按照IPO計劃，恒茂高科擬發(fā)行股票不超過2400萬股，募集資金35366.81萬元，如上市成功，折算股價約為14.74元/股。金東投資入股4年，也將獲得較高的浮盈。

另外，恒茂高科在2018年、2019年及2020年上半年先后三次現(xiàn)金分紅，向全體股東按持股比例派發(fā)現(xiàn)金股利2016萬元、2952萬元、1000萬元，按照持股比例計算，金東投資已經(jīng)獲得660萬元現(xiàn)金分紅。

金東投資也有關聯(lián)人員進入恒茂高科董事會，孫建新在吳向東控制的華澤集團有限公司擔任副總經(jīng)理，兼任恒茂高科董事。不過恒茂高科3月5日對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，孫建新作為公司董事不直接參與公司日常生產(chǎn)經(jīng)營管理活動。在2019年董監(jiān)高及其他核心人員薪酬表中，并沒有顯示孫建新從恒茂高科領取薪酬。

布局華為鯤鵬生態(tài)企業(yè)

恒茂高科主要采用ODM模式為國內(nèi)外知名通信設備商提供產(chǎn)品，即根據(jù)客戶需求自行設計、研發(fā)、生產(chǎn)產(chǎn)品。主要產(chǎn)品包括交換機、路由器及無線WiFi接入設備等，其中交換機為第一大主營產(chǎn)品，占主營收入比重8成左右。

恒茂高科客戶以國內(nèi)外知名的大型網(wǎng)絡通信設備品牌商為主，包括友訊(D-LINK)、星網(wǎng)銳捷、神州數(shù)碼、普萊德科技等，其中2009年導入的D-LINK是其第一大客戶，2017年-2020年上半年對D-LINK銷售收入占營收比重為48.89%、43.03%、36.41%和30.62%。此外，前五大客戶合計銷售收入占營收比重分別為70.09%、69.46%、70.91%和68.27%，存在一定的客戶較集中風險。

過去幾年，恒茂高科的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了一定幅度的波動。2017年-2020年上半年，恒茂高科分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.6億元、4.36億元、4.17億元、2.42億元，歸母凈利潤4002.35萬元、3268.69萬元、4067.96萬元、2103.21萬元?？梢钥闯觯?018年營業(yè)收入增加但凈利潤有所下降，2019年營業(yè)收入減少但凈利潤有所增長。

從第一大主營產(chǎn)品交換機銷量來看，2017年-2020年上半年銷量為314.86萬臺、388.96萬臺、313.47萬臺、146.25萬臺，銷售均價分別為89.03元/臺、86.26元/臺、107.85元/臺、113.25元/臺。2019年交換機出現(xiàn)銷量下滑，不過由于銷售均價上升，銷售收入繼續(xù)增長。

恒茂高科對記者表示，產(chǎn)品銷量變動在合理范圍內(nèi)，2019年交換機產(chǎn)品整體單位銷售均價上升，主要是產(chǎn)品附加值隨產(chǎn)品升級換代所致。

在國內(nèi)企業(yè)級交換機、路由器、WiFi6等網(wǎng)絡設備領域，華為具有較強的市場優(yōu)勢。目前，恒茂高科的主要客戶中還沒有華為，不過其已在2019年布局華為鯤鵬服務器生態(tài)產(chǎn)業(yè)，投資4000萬元參股華為自主生態(tài)圈企業(yè)湖南湘江鯤鵬信息技術有限公司（以下簡稱湘江鯤鵬），持股比例20%。2020年上半年，恒茂高科向湘江鯤鵬銷售了部分產(chǎn)品，銷售金額14.80萬元。

恒茂高科回復記者采訪時表示，公司將積極參與湘江鯤鵬的業(yè)務推廣，依托華為鯤鵬生態(tài)，與公司現(xiàn)有格局進行產(chǎn)品和業(yè)務整合，實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展和疊加效應。

封面圖片來源：視覺中國