老記吹“?！保裉?，加倉(cāng)了！馬斯克放“嘴炮”，三元電池怕了嗎？

春節(jié)后一周的A股市場(chǎng)，以單邊下跌的態(tài)勢(shì)，開(kāi)啟了牛年的征程。機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)股”紛紛重挫，更是在這個(gè)春天，讓投資者感受了陣陣寒意。其實(shí)，如果看好中國(guó)未來(lái)的資本市場(chǎng)，我們最怕的應(yīng)該是市場(chǎng)的不漲也不跌，而對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)的下挫，我們更應(yīng)該感到欣慰，因?yàn)檫@給了我們足夠的時(shí)間來(lái)尋找好的行業(yè)、好的公司。

基于此，每經(jīng)牛眼推出了《老記吹“牛”》欄目，由我們資本市場(chǎng)資深的記者、編輯每天篩選一些行業(yè)、公司的亮點(diǎn)，為大家的投資決策提供輔助和參考。

今天，高手加倉(cāng)了！

今天跟一個(gè)朋友聊天，他已經(jīng)將倉(cāng)位從35%提到50%，先觀察觀察。這個(gè)朋友我很欣賞，在這一輪核心資產(chǎn)行情中，做得很好，基本都配的是各行業(yè)龍頭，而可貴的是回撤也控制得非常的好。對(duì)于倉(cāng)位的變化，在與他的聊天中，他提到了DCF模型，該模型中r短期來(lái)看穩(wěn)定了，所以他選擇了加倉(cāng)。

DCF模型就是現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法，即把企業(yè)未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)預(yù)期的現(xiàn)金流還原為當(dāng)前的現(xiàn)值，該模型中的r一反映預(yù)期現(xiàn)金流的折現(xiàn)率。

我們應(yīng)該知道，在春節(jié)后抱團(tuán)股殺跌中，核心就是DCF模型出問(wèn)題，也就該模型公式中的r出現(xiàn)了波動(dòng)。其實(shí)在這一輪股價(jià)炒作中，不少股票是炒的很厲害的，有多厲害？不少核心資產(chǎn)票，或者行業(yè)龍頭是按照5年~10年的時(shí)間周期來(lái)看待。比如貴州茅臺(tái)，每年增速15%，估值70-80倍，但是正常的估值中樞應(yīng)該在15-30倍，現(xiàn)在按照70倍來(lái)，相當(dāng)于是往后延展了好幾年，也就是未來(lái)現(xiàn)金流貼現(xiàn)問(wèn)題，拉的時(shí)間越長(zhǎng)，利率越敏感。再比如寧德時(shí)代，炒到2030年，10年的時(shí)間周期，利率就更敏感，換言之，核心資產(chǎn)更容易受長(zhǎng)端利率影響。

那為什么現(xiàn)在就穩(wěn)定了？還是看下外圍市場(chǎng)，北京時(shí)間2月26日，G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議一致認(rèn)為應(yīng)避免過(guò)早撤回財(cái)政和貨幣支持政策；2月27日，美國(guó)眾議院投票通過(guò)了1.9萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)救助法案，預(yù)計(jì)3月14日前該法案會(huì)最終通過(guò)參議院表決；另外，近期美債收益率大漲以后，美聯(lián)儲(chǔ)委員已經(jīng)喊話維持貨幣寬松鼓勵(lì)通脹超調(diào)。從上述表態(tài)來(lái)看，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯然沒(méi)有達(dá)到過(guò)熱階段，過(guò)快的利率上行必將把來(lái)之不易的復(fù)蘇扼殺。

回到上周談到的輪胎行業(yè)，從大的化工行業(yè)看，在疫苗加速普及和流動(dòng)性寬松大背景下，下游需求大幅提升，疊加補(bǔ)庫(kù)存需求，化工產(chǎn)品供不應(yīng)求，在這一波需求拉動(dòng)化工行情中，龍頭公司的估值將持續(xù)提升。另外，盡管大宗化工產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)輪胎成本上漲帶來(lái)一定壓力，但中長(zhǎng)期看國(guó)內(nèi)頭部輪胎企業(yè)，其產(chǎn)品價(jià)格可向下游傳導(dǎo)，隨著品牌力、議價(jià)權(quán)提升，原材料導(dǎo)致提價(jià)，也將成為國(guó)內(nèi)這些頭部輪胎企業(yè)，提升產(chǎn)品定價(jià)水平的契機(jī)，長(zhǎng)期來(lái)看具備較好的投資機(jī)會(huì)。

（文/昊天）

馬斯克放“嘴炮”，三元電池怕了嗎？

上周末有關(guān)新能源電池的新聞?dòng)悬c(diǎn)多，比較引人關(guān)注的是馬斯克在推特“放嘴炮”以及巴菲特在中國(guó)唯一的重倉(cāng)股比亞迪。

馬斯克推文說(shuō)，出于對(duì)鎳供應(yīng)長(zhǎng)期可得性的擔(dān)憂，該公司更多電動(dòng)車(chē)可能將搭載磷酸鐵鋰（LFP）電池。馬斯克一直都很“知行合一”，中國(guó)生產(chǎn)的Model 3一直用磷酸鐵鋰電池。

比亞迪“刀片電池”的技術(shù)更是解決了磷酸鐵鋰電池的低續(xù)航和儲(chǔ)能問(wèn)題?，F(xiàn)在刀片電池續(xù)航達(dá)到500公里，確實(shí)比以前更先進(jìn)了。但磷酸鐵鋰電池有一個(gè)很難解決的弊端，低溫天氣下的耗電量特別快。所以在北方，使用磷酸鐵鋰的電動(dòng)車(chē)會(huì)遇到續(xù)航的麻煩。

海外，三元電池地域應(yīng)用的適應(yīng)性其實(shí)超過(guò)了磷酸鐵鋰。

馬斯克說(shuō)以后要做磷酸鐵鋰，并非是技術(shù)問(wèn)題，而是供應(yīng)，鎳的供應(yīng)，鈷的供應(yīng)。

鎳不足，鈷不夠，他才要用磷酸鐵鋰或者無(wú)鈷電池代替三元，這反倒是說(shuō)明鈷和鎳的戰(zhàn)略重要性。實(shí)際上，馬斯克提了很多次鎳鈷供應(yīng)，非常著急。在2020年7月的特斯拉財(cái)報(bào)會(huì)議上，馬斯克懇求礦商加大鎳材料生產(chǎn)。

A股市場(chǎng)，這類(lèi)小金屬的加工企業(yè)倒是很多，比如華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、但真正掌握上游原礦的很少。

這里可以點(diǎn)幾個(gè)，中國(guó)中冶，它旗下有世界級(jí)的鎳鈷礦——瑞木鎳鈷項(xiàng)目。該礦位于巴布亞新幾內(nèi)亞的馬當(dāng)省，于2013年投產(chǎn)，是集采選冶為一體的世界級(jí)鎳鈷礦業(yè)項(xiàng)目。項(xiàng)目生產(chǎn)鎳鈷中間產(chǎn)品，年產(chǎn)折合金屬當(dāng)量約為鎳34000噸/年，鈷3300噸/年。

洛陽(yáng)鉬業(yè)，印尼鎳鈷礦濕法冶煉項(xiàng)目，項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)6萬(wàn)噸鎳金屬量的混合氫氧化鎳鈷。

格林美，公司與青山實(shí)業(yè)、CATL、印尼經(jīng)貿(mào)合作區(qū)青山園區(qū)開(kāi)發(fā)有限公司、日本阪和興業(yè)聯(lián)手共同推進(jìn)印尼紅土鎳礦項(xiàng)目（年產(chǎn) 5 萬(wàn)噸硫酸鎳晶體）。

另外一個(gè)重要信息就是巴菲特重倉(cāng)比亞迪，而且是十大重倉(cāng)股之一。伯克希爾的十大重倉(cāng)股比任何機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股有價(jià)值得多。巴菲特買(mǎi)比亞迪的時(shí)間很早，2008年就買(mǎi)入，十幾年漲了十倍。巴菲特從比亞迪獲得高額回報(bào)，一是拿得穩(wěn)，二是拿得準(zhǔn)。這幾天新能源板塊巨震，估計(jì)很多散戶都賣(mài)了新能源產(chǎn)業(yè)鏈股。比亞迪成為巴菲特重倉(cāng)股，重倉(cāng)邏輯簡(jiǎn)單分析——碳中和的優(yōu)秀賽道，優(yōu)秀賽道里的優(yōu)質(zhì)公司。

最后再點(diǎn)下價(jià)格信息，上周碳酸鋰價(jià)格上漲，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為7.9-8.2 萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前一周上漲 0.4 萬(wàn)元/噸。整體2月碳酸鋰產(chǎn)量仍維持較低水平，需求端鐵鋰訂單火爆，部分企業(yè)工碳無(wú)源直接采購(gòu)電池級(jí)碳酸鋰。

上周鈷鹽價(jià)格上漲。四氧化三鈷價(jià)格上漲，根據(jù)下游需求商采購(gòu)計(jì)劃，四氧化三鈷供不應(yīng)求，詢(xún)單增加，報(bào)價(jià)大幅提漲至36-38 萬(wàn)元/噸，成交價(jià)格逐步上行。（文/蟋蟀）

5分鐘速讀“微軟人工智能雙雄”上周末會(huì)議15條干貨

2月28日，“微軟人工智能雙雄”——微軟亞太研發(fā)集團(tuán)主席兼微軟亞洲研究院院長(zhǎng)洪小文和微軟原全球執(zhí)行副總裁、小冰董事長(zhǎng)沈向陽(yáng)在清華五道口在線大講堂對(duì)AI未來(lái)發(fā)展進(jìn)行了深度交流。

今天不談人工智能個(gè)股，談?wù)剝晌徽嬲茖W(xué)家的交流。洪小文和沈向陽(yáng)在人工智能領(lǐng)域絕對(duì)是頂級(jí)大牛和業(yè)界領(lǐng)袖，甚至是業(yè)界工程師膜拜的“技術(shù)大神”，了解他們對(duì)AI技術(shù)的思考，對(duì)于大家建立基本的投資理念是非常有價(jià)值的。

近100分鐘的會(huì)議交流講了些啥？如何正確認(rèn)知人工智能的現(xiàn)狀？純手打讓大家5分鐘看完“技術(shù)大神”人工智能干貨：

1）定義AI：所有計(jì)算機(jī)可以實(shí)現(xiàn)的夢(mèng)想

2）最近幾年自然語(yǔ)言處理技術(shù)進(jìn)步的非?？?，進(jìn)一步影響了計(jì)算機(jī)視覺(jué)的發(fā)展

3）中國(guó)在計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域近幾年發(fā)展也非常迅速，包括“中國(guó)計(jì)算機(jī)視覺(jué)四小龍”：曠世、商湯、依圖、云從

4）深度學(xué)習(xí)到今天在“理解”角度仍然很早期，依然沒(méi)搞清在“學(xué)習(xí)了什么東西”

5）未來(lái)是“懂語(yǔ)言者得天下”，對(duì)語(yǔ)言的理解深入可以極大的優(yōu)化交互，從“搜索——推薦——交談”是一個(gè)大的方向

6）作為“大灣區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院理事長(zhǎng)”沈向陽(yáng)提到了大灣區(qū)人工智能發(fā)展的方向：

7）深度學(xué)習(xí)是一個(gè)“模式識(shí)別”的做法，本身還是一個(gè)黑盒。

8）人工智能的“認(rèn)知”來(lái)自于觀察后得到的反饋，首先要有數(shù)據(jù)然后不斷的反饋，而不是一個(gè)理論就出來(lái)了。

9）數(shù)據(jù)化轉(zhuǎn)型有個(gè)必備的“ABC”

10）人工智能背后都是人，現(xiàn)在任何的人工智能背后都是人在制造模型，計(jì)算機(jī)本身無(wú)法建立模型。而且現(xiàn)在的AI是“大數(shù)據(jù)，小智能，以繁制繁”，需要機(jī)器智能與人的智能共生。

11）深度學(xué)習(xí)能否學(xué)出“知識(shí)”？學(xué)界爭(zhēng)議很大。

12）現(xiàn)在自然語(yǔ)言處理需要重點(diǎn)突破“可疊加的智能”的難題，但企業(yè)不用等前沿的理論爭(zhēng)論，因?yàn)闀?huì)錯(cuò)過(guò)很多商機(jī)。

13）“腦機(jī)接口”的人機(jī)目標(biāo)不是去了解“人在想什么”，而是了解“人需要做什么”。像現(xiàn)在鼠標(biāo)、鍵盤(pán)不是用“自然語(yǔ)言”去與機(jī)器交流，但重點(diǎn)是有效率。

14）“小數(shù)據(jù)”的深度學(xué)習(xí)依然是重要的，現(xiàn)在已經(jīng)在邊緣計(jì)算、端計(jì)算上有應(yīng)用。

15）量子計(jì)算可能還有20~30年的時(shí)間要走，其中要用的數(shù)據(jù)知識(shí)非常難。

（文/弩張）

（風(fēng)險(xiǎn)提示：本文僅供參考，不構(gòu)成買(mǎi)賣(mài)依據(jù)，入市須謹(jǐn)慎。）

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)