老鄭說(shuō)匯｜美元小跌 英鎊越走越強(qiáng)

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

在美債收益率顯著上升的背景下，本周美元卻有所貶值。美債收益率走高是因通脹預(yù)期強(qiáng)化，而美元走弱主因是美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)視通脹反而釋出比較明顯的鴿派信號(hào)。非美貨幣大多走強(qiáng)，其中最強(qiáng)的為英鎊，疫情相對(duì)可控為英鎊短期支撐所在。本周匯市余下變數(shù)是周末美國(guó)1.9萬(wàn)億美元新冠刺激計(jì)劃在美國(guó)國(guó)會(huì)的表決結(jié)果，但此事應(yīng)該并無(wú)太大懸念。

美債收益率上升

繼上周美元微幅下跌后，本周美元進(jìn)一步下跌，但跌勢(shì)相對(duì)溫和。截至北京時(shí)間周四18時(shí)左右，美元指數(shù)暫報(bào)89.77點(diǎn)，本周迄今暫累計(jì)下跌0.53%。

由周線看，美元已連續(xù)第三周下跌，這使之前五周的震蕩盤(pán)升態(tài)勢(shì)被破壞。美元仍然高于1月份低點(diǎn)，故性質(zhì)上仍屬于筑底，一時(shí)方向不明。

近期美債收益率不斷攀升，其中10年期美債收益率已達(dá)1.4%，創(chuàng)一年來(lái)最高水平。然而，美元并未得益于此事。

美國(guó)商務(wù)部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后，1月新屋銷(xiāo)售增4.3%至92.3萬(wàn)套，優(yōu)于預(yù)期的85.5萬(wàn)套。較好的新屋銷(xiāo)量報(bào)告也有助于國(guó)債收益率上升，但這可能只是次要原因，單一的靚麗的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)金融市場(chǎng)影響相對(duì)有限。周四稍晚，美國(guó)將公布去年第四季度GDP修正值，若該指標(biāo)上修，那么同樣會(huì)推高債券收益率。

不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)淡化通脹威脅卻對(duì)美元構(gòu)成壓制，因這意味著美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)不會(huì)縮減購(gòu)債，至于加息那自然就更加不可能了，而這一切均會(huì)減弱美元的吸引力。

市場(chǎng)通脹預(yù)期強(qiáng)

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周二及周三在國(guó)會(huì)兩院表示，有跡象顯示經(jīng)濟(jì)已從新冠疫情中逐漸復(fù)蘇，但美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)繼續(xù)維持寬松政策一段時(shí)間。他還提到，收益率的上升是由于更高的通脹和增長(zhǎng)預(yù)期。美國(guó)利率將保持在低位，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)債券以支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

整體而言，他更擔(dān)心的是就業(yè)不足，而不是通脹，所以他希望暫時(shí)維持寬松政策，以此刺激就業(yè)及經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。

本周一美國(guó)眾議院預(yù)算委員會(huì)以19票贊成16票反對(duì)的投票結(jié)果，通過(guò)了美國(guó)總統(tǒng)拜登1.9萬(wàn)億美元的新冠疫情紓困法案。另?yè)?jù)外媒報(bào)道，眾議院將于本周周五就此法案進(jìn)行表決。

如果眾議院過(guò)關(guān)了，該法案還得參議院通過(guò)，但因法案只需在參議院中有一半人贊成就能通過(guò)，所以通過(guò)概率相當(dāng)高。如果法案最終得以通過(guò)，那么大概率3月份就可以實(shí)施。不過(guò)，市場(chǎng)擔(dān)心的是接二連三的刺激將導(dǎo)致通脹。特別是當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)似乎能容忍通脹的情況下，市場(chǎng)這種擔(dān)憂更顯得合理。

美元短線走勢(shì)頗弱，但一時(shí)也看不出有更多下跌空間，畢竟美債收益率在走高，這雖然不足以推升美元，但多少應(yīng)能對(duì)美元跌勢(shì)構(gòu)成些限制。

英鎊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

本周英鎊延續(xù)之前強(qiáng)勢(shì)，周四同上時(shí)間，英鎊暫報(bào)1.4156美元，本周至今漲幅暫為1.06%。英鎊已連漲七周，且最近三周漲速快于之前的四周，即英鎊正越走越強(qiáng)。

與歐元區(qū)短缺疫苗及美國(guó)疫苗管理混亂均不同的是，英國(guó)疫苗推廣相對(duì)有序且疫苗相對(duì)不太短缺，這使投資者有理由相信英國(guó)會(huì)率先從疫情中走出，英國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)率先回升，這應(yīng)該是英鎊最重要的推動(dòng)力之一了。

本周一，英國(guó)首相制定了一個(gè)逐步結(jié)束英國(guó)當(dāng)前封鎖的計(jì)劃，這顯然使人們對(duì)英鎊更加樂(lè)觀。此外，英國(guó)脫歐不確定性大大降低，這自然也是英鎊極重要的動(dòng)能之一。最后，英國(guó)最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)還是優(yōu)于預(yù)期的，這使得英央行實(shí)施負(fù)利率的市場(chǎng)預(yù)期大為弱化。

目前英鎊匯率已相當(dāng)接近2018年高點(diǎn)1.4377美元，由其強(qiáng)勁走勢(shì)及相對(duì)稍好的基本面情況來(lái)看，未來(lái)應(yīng)有機(jī)會(huì)突破這個(gè)高點(diǎn)。

不過(guò)，英鎊即使向上突破，也不一定能走得太遠(yuǎn)，其原因大致有兩個(gè)：一是時(shí)間拉長(zhǎng)后其他國(guó)家疫苗也會(huì)相對(duì)充足，即英鎊這方面優(yōu)勢(shì)會(huì)弱化；二是倫敦金融中心的地位很有可能會(huì)因脫歐事件而受到長(zhǎng)遠(yuǎn)削弱。