【牛年最牛行業(yè)之：磷酸鐵鋰】供需緊張，龍頭企業(yè)停止接單！需求增長“大年”來了？（附股）

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

目前新能源汽車動力電池主要是兩種――磷酸鐵鋰電池、三元鋰電池。在我國大幅補(bǔ)貼新能源汽車的背景下，三元電池因?yàn)槟芰棵芏雀叩榷喾N原因而受寵。但當(dāng)補(bǔ)貼退坡及意識到未來將進(jìn)入無補(bǔ)貼時代后，車企們紛紛轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰電池。隨著新能源汽車的持續(xù)火爆，下游需求旺盛，也使得磷酸鐵鋰價格上漲，產(chǎn)能告急。

華安證券研報指出，磷酸鐵鋰電池在2021年將迎來高速增長，需求結(jié)構(gòu)向好。2021年將迎來磷酸鐵鋰電池需求增長大年，預(yù)計同比增長80%。此時，行業(yè)龍頭企業(yè)也抓住紅利期，紛紛加大產(chǎn)能擴(kuò)張，搶占市場份額。

磷酸鐵鋰電池供需關(guān)系緊張 龍頭企業(yè)已停止接單

目前新能源汽車動力電池主要是兩種――磷酸鐵鋰電池、三元鋰電池。在我國大幅補(bǔ)貼新能源汽車的背景下，三元電池因?yàn)槟芰棵芏雀叩榷喾N原因而受寵。但當(dāng)補(bǔ)貼退坡及意識到未來將進(jìn)入無補(bǔ)貼時代后，車企們紛紛轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰電池。2020年特斯拉Model3、比亞迪漢等爆款高端車型均配備的是磷酸鐵鋰電池，月銷超過3萬輛的五菱宏光MiniEV同樣采用的是磷酸鐵鋰電池。據(jù)統(tǒng)計，2020年中國銷量前10的新能源車型中有6個車型均推出磷酸鐵鋰電池版本，連戴姆勒等海外車企也明確表示要大規(guī)模推出磷酸鐵鋰電池的新能源汽車。

隨著新能源汽車的持續(xù)火爆，下游需求旺盛，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)也在緊鑼密鼓地進(jìn)行中。車企們紛紛轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰電池，也使得磷酸鐵鋰價格上漲、產(chǎn)能告急。據(jù)北極星儲能網(wǎng)信息顯示，目前重量級企業(yè)市場商談重心上移，價格上調(diào)，動力型磷酸鐵鋰最新報價41000元/噸，國內(nèi)動力型磷酸鐵鋰的主流報價在41000~45000元/噸，價格呈上漲趨勢。儲能型磷酸鐵鋰主流報價在36000~40000元/噸，價格也呈上漲趨勢，商談重心偏高位。

目前部分磷酸鐵鋰龍頭企業(yè)已經(jīng)停止接新單，或?qū)⒂绊懙?021年中國新能源汽車市場格局。據(jù)了解，目前龍頭企業(yè)已經(jīng)不再對外報價，因?yàn)槭种杏唵我呀?jīng)太滿，產(chǎn)能已經(jīng)明顯不足。當(dāng)前磷酸鐵鋰供需出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺，市場缺口依然存在，供不應(yīng)求。川財證券研報指出，1月以來六氟磷酸鐵鋰價格再次加速上行，實(shí)際成交價格從月初的11萬元/噸上漲至14萬元/噸，累計漲幅高達(dá)27%。近期幾乎每周1萬元/噸的上漲節(jié)奏，其上漲速度遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

華安證券研報認(rèn)為，高鎳三元和磷酸鐵鋰共同發(fā)展，電池龍頭恒強(qiáng)，潛力企業(yè)加速提升，在以高端乘用車為代表的重視能量密度的場景下高鎳三元優(yōu)勢明顯，份額將擴(kuò)大。而在中低續(xù)航乘用車及儲能領(lǐng)域，磷酸鐵鋰將憑借其性價比和安全優(yōu)勢煥發(fā)活力。電池端格局龍頭恒強(qiáng)，頭部多寡頭格局穩(wěn)定；潛力企業(yè)有望通過綁定主流整車廠實(shí)現(xiàn)加速提升。在一段時期內(nèi)高鎳三元和高性能5/6系三元、CTP方案、刀片等磷酸鐵鋰電池多種技術(shù)路線將會共同發(fā)展，長期來看高鎳三元和磷酸鐵鋰份額將兩頭持續(xù)提升。另外，儲能是能源革命的必經(jīng)之路，隨著新能源發(fā)電占比提升需求愈發(fā)迫切，將迎來發(fā)展元年。

需求結(jié)構(gòu)向好，2021年將迎磷酸鐵鋰需求增長大年

國元證券研報指出，據(jù)GGII數(shù)據(jù)顯示，2020年中國動力電池出貨量為80GWh，同比增長13%。其中三元與磷酸鐵鋰占比分別69%、30%。2020年中國磷酸鐵鋰動力電池市場占比同比增幅較大，同比增長8%。華安證券研報指出，磷酸鐵鋰將在2021年迎來高速增長，需求結(jié)構(gòu)向好。2021年將迎來磷酸鐵鋰需求增長大年，預(yù)計同比增長80%，以動力為代表的高端增量顯著，需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化，利好頭部企業(yè)。

華安證券研報數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2020/2021/2022年新能源車銷量為130/180/248萬輛，磷酸鐵鋰裝機(jī)占比分別為35%/40%/40%；海外新能源車銷量分別為130/220/312萬輛，2021/2022年磷酸鐵鋰裝機(jī)占比5%/9%；對應(yīng)的動力鐵鋰需求分別為23/43/68GWh。預(yù)計2020/2021/2022年非動力需求分別為29/50/83GWh，磷酸鐵鋰電池總需求為52/93/151GWh，對應(yīng)的材料需求為12/22/35萬噸，同比增長40%/79%/62%。

磷酸鐵鋰2020年底產(chǎn)能約27.9萬噸，相較于2021年22萬噸的需求預(yù)測以及補(bǔ)庫存帶來的可能更高的實(shí)際需求，預(yù)計2021年供需緊平衡，頭部優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能緊缺?？紤]到液相法擴(kuò)產(chǎn)周期接近一年，固相法相對更短，預(yù)計產(chǎn)能緊缺的情況不會持續(xù)太久。碳酸鋰價格底部回暖，每漲1000元/噸，對應(yīng)磷酸鐵鋰成本上漲約234元/噸。碳酸鋰漲價能順利傳導(dǎo)至磷酸鐵鋰材料，磷酸鐵鋰材料端價格變動對電池端成本影響相對較小，價格基本不受影響。磷酸鐵鋰價格每上漲1000元/噸，電池成本增加約0.002元/Wh，對應(yīng)成本占比約0.5~0.7%。

行業(yè)加速爆發(fā)，龍頭企業(yè)加大產(chǎn)能搶占市場

由于新能源汽車行業(yè)的加速爆發(fā)，帶動上游原材料市場需求。據(jù)SMM報價顯示，磷酸鐵鋰現(xiàn)貨價格不斷上漲，疊加目前隨著技術(shù)的不斷發(fā)展，磷酸鐵鋰曾經(jīng)“續(xù)航能力不佳”的劣勢也逐漸得到改善，且又具備成本低、穩(wěn)定性好、安全性高等特點(diǎn)，磷酸鐵鋰需求不斷增加。行業(yè)龍頭企業(yè)也抓住紅利期，紛紛加大產(chǎn)能擴(kuò)張，搶占市場份額。具備相關(guān)優(yōu)勢的上市公司如下。

中核鈦白：2月3日晚間，中核鈦白發(fā)布公告稱，公司擬通過全資子公司甘肅東方鈦業(yè)有限公司，投資建設(shè)年產(chǎn)50萬噸磷酸鐵鋰項目。公告顯示，項目分三期建設(shè)，一期10萬噸、二期20萬噸、三期20萬噸，主要建設(shè)磷酸鐵鋰生產(chǎn)線及配套設(shè)施，預(yù)計總投資為121.08億元，預(yù)計最終年利潤為52.8億元。隨后深交所向公司下發(fā)關(guān)注函。2月8日晚間，中核鈦白回復(fù)深交所關(guān)注函稱，現(xiàn)階段自有及自籌資金超50億元，完全可以滿足第一階段項目的資金需求；同時年產(chǎn)50萬噸磷酸鐵鋰項目不僅可有效降低公司鈦白粉制造成本，還能實(shí)現(xiàn)硫酸亞鐵的高效增值利用。

德方納米：公司與寧德時代共同投資18億元在宜賓擴(kuò)產(chǎn)，以雙方合資子公司曲靖磷鐵為實(shí)施主體，采取液相法工藝，擴(kuò)產(chǎn)8萬噸磷酸鐵鋰產(chǎn)能。合資公司先前的2萬噸產(chǎn)能目前接近滿產(chǎn)，預(yù)計8萬噸擴(kuò)產(chǎn)會較為順利。寧德時代近期合資建廠鎖定鐵鋰產(chǎn)能動作頻頻，包括德方納米10萬噸、湖南裕能6萬噸、江西升華6萬噸，如包括非合資外采部分，預(yù)計寧德時代2022年鐵鋰需求超過30萬噸，對應(yīng)約120Gwh鐵鋰電池出貨。

龍蟠科技：去年12月26日，公司公告擬收購貝特瑞的磷酸鐵鋰資產(chǎn)，一旦收購?fù)瓿桑緦⒊蔀閮H次于德方納米的磷酸鐵鋰龍頭。國元證券研報指出，貝特瑞鐵鋰在20年前三季度市占率14%，保守假設(shè)21年市占率12%，長期來看，如果公司鐵鋰正極保持國內(nèi)前五，2025年鐵鋰正極需求78萬噸，假設(shè)市占率10~15%區(qū)間，單噸凈利3000元，凈利潤將達(dá)到2.3億~3.5億區(qū)間，給予40倍，市值94億~141億元預(yù)估值。貝特瑞磷酸鐵鋰產(chǎn)線經(jīng)過前期擴(kuò)建，產(chǎn)能位于行業(yè)第一梯隊，貝特瑞是磷酸鐵鋰正極材料領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)能約為3萬噸/年，2019年銷量1.2萬噸，市占率19%，國內(nèi)前三。

湘潭電化：2020年7月23日，湘潭電化表示，裕能新能源目前有三個生產(chǎn)基地，分別位于湖南湘潭、廣西靖西和四川遂寧。目前位于四川遂寧的年產(chǎn)2萬噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)線正在建設(shè)中，上述生產(chǎn)線投產(chǎn)后，裕能新能源磷酸鐵鋰的總年產(chǎn)能可達(dá)到5萬噸左右。2020年12月25日公告顯示，湖南裕能新能源電池材料股份有限公司已于近日完成增資事項，本次增資價格為3.3419元/股，其中寧德時代新能源科技股份有限公司、比亞迪股份有限公司等戰(zhàn)略投資者及員工持股平臺等以現(xiàn)金增資，共計增資6.48億元。

（本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險自擔(dān)。）