華夏幸福小喘了一口氣

每經(jīng)記者 王佳飛    每經(jīng)編輯 陳夢妤    

1月21日，在經(jīng)歷了幾日下挫之后，華夏幸福的股票在午后直線上漲，最高點至每股11.55元，最后收盤于11.36元，較開盤上漲0.62%。

市場似乎重拾了對華夏幸福的信心，當(dāng)日華夏幸福債券在午后也反彈，20華夏幸福MTN002漲幅175%，17幸福基業(yè)MTN001漲幅33%。

這或許和市場普遍擔(dān)憂的“違約”沒有出現(xiàn)有關(guān)。

1月19日，據(jù)接近華夏幸福的人士證實，該公司已經(jīng)將回購“16華夏債”所需的約15億元劃款至中登公司，雖然可以稍稍喘一口氣，但也不輕松。

“16華夏債”風(fēng)波僅是一條引線而已，背后牽動著的是華夏幸福高額的負(fù)債和對賭協(xié)議，還有關(guān)于該公司的前途命運。

投資人全部選擇回購

一段時間以來，市場似乎對華夏幸福失去了信心，業(yè)界普遍認(rèn)為該公司“16華夏債”此番可能無法按時回售。

16華夏債的起息日為2016年1月20日，到期日為2023年1月20日，發(fā)行規(guī)模為15億元，票面利率為4.88%。

原本這是一筆兩年后才到期的債務(wù)，但該筆債在發(fā)行之時便規(guī)定了投資人的回售選擇權(quán)，規(guī)定“若投資者行使回售選擇權(quán)，則其回售部分債券的兌付日為2021年1月20日”。

因此華夏幸福在2020年12月22日針對該筆債發(fā)布了回售實施公告。自然，投資人可以選擇回售給華夏幸?；蛘呃^續(xù)持有，甚至華夏幸福為了鼓勵投資人繼續(xù)持有，將該筆債券2021年1月20日至2023年1月19日本期債券的票面利率上調(diào)為6.60%。

但是華夏幸福2021年1月11日公告表示，回售金額達(dá)到了約15億元，也就是幾乎所有投資人都沒有選擇繼續(xù)持有該債券。

這代表了一定的市場風(fēng)向。

從1月初開始，華夏幸福多筆債券出現(xiàn)下跌，美元債“華夏幸福8.05%B20250113”、境內(nèi)債“16華夏01”等遭到了歷史最低報價。1月19日，“17幸?；鶚I(yè)MTN001”更是跌幅達(dá)到57%。

不僅是公司債券，華夏幸福股票也遭逢跌跌不休的境遇。

2020年7月10日，該公司股票開盤20.5元，收于20.24元，此后便開始一路下行，中間雖然偶有反復(fù)，但是依舊沒有挽回頹勢。2021年1月21日，華夏幸福報收11.36元，相較于2020年7月的峰值處跌去了一半。

業(yè)績承壓

市場這種悲觀情緒和華夏幸福的業(yè)績息息相關(guān)。

華夏幸福2020年三季報顯示，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入567億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-250億元，歸屬上市股東凈利潤72.8億元，同比下降3.8%。

早在2018年華夏幸福同中國平安簽署的協(xié)議就規(guī)定，2018～2020年，華夏幸福需要實現(xiàn)的歸母凈利潤分別不得低于114.15億、144.88億和180億元，否則華夏控股將對平安資管進(jìn)行現(xiàn)金補償。

2018和2019年都已達(dá)標(biāo)的華夏幸福2020年前三季度的表現(xiàn)顯然同目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。

事實上2020年以來，華夏幸福的業(yè)績持續(xù)低迷。2020年上半年，華夏幸福營業(yè)收入373.72億元，較上年同期下降3.51%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤60.62億元，較上年同期下降28.52%。

如此業(yè)績表現(xiàn)被歸咎于疫情影響，華夏幸福在2020半年報中表示：“主要系受疫情影響，公司在環(huán)北京等主要區(qū)域的房地產(chǎn)項目交付結(jié)算滯后，導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入同比下降30.24%。”

此外根據(jù)Wind，2021年上半年，華夏幸福在100余天中還有約140億元債券到期。

2021年1月18日，因為“公司債務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升、短期債務(wù)占比上升且貨幣資金對短期債務(wù)覆蓋能力持續(xù)弱化、杠桿水平持續(xù)高位”等原因，中誠信國際決定將華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司的評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面。

隱約的好消息

也不是沒有好消息。

1月16日，華夏幸福公告稱，控股股東華夏控股對803萬股（占華夏幸福總股本的0.21%）進(jìn)行了質(zhì)押式回購。

用股權(quán)質(zhì)押的方式來融資是華夏幸福母公司華夏控股慣用的手法。截至1月16日，華夏控股及其一致行動人持有公司股份累計質(zhì)押合計385,246,000股，占其持有公司股份的26.46%，占華夏幸福總股本的9.84%。

此外近期還有傳言，河北當(dāng)?shù)卣畬⒔o予華夏幸福最高95億元（15億美元）的條件性財務(wù)援助，傳言這其中30億元用來支付農(nóng)民工工資和運營費用，另有部分元用以償付“16華夏債”。

關(guān)于以上種種問題和傳言，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系了華夏幸福，對方并沒有直接回復(fù)問題，而是表示：“企業(yè)已注意到資本市場相關(guān)情況和媒體報道。目前公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，在經(jīng)營上，正在加速回款，改善現(xiàn)金流；在投資上，提升投資質(zhì)量，精準(zhǔn)投資，嚴(yán)控支出。在合作上，堅持產(chǎn)業(yè)新城平臺化，加強(qiáng)對外合作。”

深度綁定平安

華夏幸福并非首次遇此類流動性危機(jī)，自2017年下半年開始，環(huán)京多地頒布嚴(yán)格的限購限貸政策，華夏幸福在該區(qū)域的銷售受到較大影響，資金回籠壓力增大。與此同時，產(chǎn)業(yè)新城模式前期投入巨大，在去杠桿背景下面臨較大的資金壓力。

華夏幸福通過在2018年和2019年兩次引入中國平安作為戰(zhàn)投度過了危機(jī)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前報道，2019年2月11日，華夏幸福發(fā)布公告稱，華夏控股、平安資管及平安人壽等相關(guān)方簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補充協(xié)議》，根據(jù)補充協(xié)議，華夏控股及其一致行動人鼎基資本持股情況從減持前41.98%變更為36.29%。平安人壽及其一致行動人平安資管的持股情況從增持前19.56%變更為25.25%，平安成為了華夏幸福的第二大股東。

2019年，華夏幸福董秘林成紅直接表示：“錢已經(jīng)到位了。”

外界普遍擔(dān)心，華夏幸福在2020年沒能完成對賭協(xié)議，平安會采取怎樣的態(tài)度。

事實上根據(jù)對賭協(xié)議，如果出現(xiàn)華夏幸福實際凈利潤小于同一年度預(yù)測利潤的95%，則華夏控股需進(jìn)行現(xiàn)金補償，補償金額為實際利潤和承諾利潤的差值乘以平安的持股比例。

華夏幸福目前已經(jīng)和平安深度綁定，且不說盛傳聯(lián)席董事長吳向東、華夏幸福聯(lián)席總裁俞建皆為平安推薦，華夏幸福“絕對增量的”新業(yè)務(wù)便處處打上了平安的烙印。

吳向東就明確表示：“華夏幸福的新業(yè)務(wù)未來有一個重要出發(fā)點就是服務(wù)中國平安的發(fā)展戰(zhàn)略需要，這樣也能為我們自己的發(fā)展找到空間。”

2020年5月29日，華夏幸福以19.49億元拿下武昌中北路P(2020)034號地塊，用以建設(shè)“武漢平安幸福中心”。

2020年6月4日，深圳市政府與中國平安簽署《公共住房投資建設(shè)運營戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，華夏幸福作為中國平安的戰(zhàn)略伙伴，將參與此中。

2020年7月，華夏幸福中標(biāo)東莞威遠(yuǎn)島土地整備綜合服務(wù)項目，承擔(dān)整島開發(fā)的策劃、執(zhí)行工作，表示將“以平安產(chǎn)業(yè)資源和龍頭項目為先導(dǎo)和基礎(chǔ)，助力威遠(yuǎn)島打造成為一個綜合產(chǎn)業(yè)體系的示范樣板。”

這樣的例子不勝枚舉，如今，可能又要看平安的了。

封面圖片來源：視覺中國