重磅干貨！爆款基金經(jīng)理馮波：A股結(jié)構(gòu)分化會(huì)加劇，看好這幾大行業(yè)！

每經(jīng)記者 吳永久  楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

今天下午，A股大盤一度出現(xiàn)跳水，由于上升趨勢(shì)正常，因此不用過多去關(guān)注。

這兩天，港股有點(diǎn)火，恒生指數(shù)連續(xù)2天大漲，南下資金也挺多的。但是，大多數(shù)投資者也參與不了港股，主要渠道是通過基金參與，如恒生ETF。

就A股的結(jié)構(gòu)性牛市來說，很多投資者最為關(guān)心的還是買什么。那些投資大佬的觀點(diǎn)就值得借鑒了。昨天那個(gè)易方達(dá)基金一日認(rèn)購超2000億，簡直太火了，那么這位基金經(jīng)理在關(guān)注哪些行業(yè)和股票呢？牛眼君對(duì)此進(jìn)行了一番梳理。

焦點(diǎn)熱話

爆款基金經(jīng)理馮波如何選股？看好哪些行業(yè)和個(gè)股？

昨天那個(gè)易方達(dá)基金太火了，易方達(dá)競爭優(yōu)勢(shì)全天募集規(guī)模突破2000億元，創(chuàng)我國公募基金歷史上首募規(guī)模紀(jì)錄。

易方達(dá)競爭優(yōu)勢(shì)由易方達(dá)基金副總裁、研究部總經(jīng)理馮波管理，該基金經(jīng)理擁有逾19年基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，14年投研經(jīng)驗(yàn)，其中投資經(jīng)驗(yàn)11年。

牛眼君發(fā)現(xiàn)，目前他在管3只基金，以下是去年三季末的持股情況。

從上述個(gè)股來看，很多大牛股，可見其選股眼光獨(dú)到。不過，目前漲幅已經(jīng)十分巨大，顯然不再適合談介入時(shí)機(jī)了。

從馮波去年親自參與調(diào)研的個(gè)股來看，包括?？低?、立訊精密、生益科技、杭可科技等。只有杭可科技累計(jì)漲幅不算大。

券商研報(bào)顯示，杭可科技是專注于電化學(xué)技術(shù)的鋰電后段設(shè)備龍頭。公司深耕鋰電池制造后處理系統(tǒng)，技術(shù)和產(chǎn)品布局完善、持續(xù)領(lǐng)先，深度綁定LG化學(xué)、SKI、國軒等國內(nèi)外主流電池廠，未來將持續(xù)受益于下游客戶的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程。

近日，馮波做了一場直播，牛眼君梳理一些關(guān)鍵要點(diǎn)供參考。

1.關(guān)于投資邏輯，馮波表示，核心投資邏輯就是通過深度研究來認(rèn)知企業(yè)的競爭優(yōu)勢(shì)，精選優(yōu)質(zhì)與估值合理的公司進(jìn)行投資。

2.對(duì)于如何選股，馮波表示，我會(huì)關(guān)注三個(gè)方面：第一，公司所處的行業(yè)狀況，如行業(yè)的成長性、空間、競爭格局、商業(yè)模式。第二，回到公司本身，看公司競爭能力、競爭壁壘到底怎么樣。如果這家公司跟其他公司并沒有很顯著的差異，那么我們很難保證它能夠持續(xù)穩(wěn)定地成長。還有公司的管理層，優(yōu)秀的企業(yè)家永遠(yuǎn)能超出市場的預(yù)期，去實(shí)現(xiàn)他的目標(biāo)。第三，財(cái)務(wù)指標(biāo)，現(xiàn)金流等也是我們比較關(guān)注的。

3.我對(duì)于今年市場的態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎一點(diǎn)，過去兩年整個(gè)市場的估值水平開始上升，意味著未來的預(yù)期回報(bào)率會(huì)下降。其次，很多投資者習(xí)慣了過去兩年高收益，但是過去兩年高收益是由很特別的原因造成，不能把它作為長期預(yù)期。我覺得在2021年整個(gè)市場的投資回報(bào)率會(huì)回歸正常。

4.中國的股票市場從2016年下半年開始經(jīng)歷了一個(gè)估值重構(gòu)的過程：從原來封閉市場估值體系開始向成熟的開放市場的估值體系的過渡。所以我們看到很多股票漲了很多，但是大家還認(rèn)為不貴，我們開始用國際市場的估值體系來看待A股的行業(yè)和個(gè)股的估值。我相信2~3年之后，A股市場進(jìn)入成熟階段，會(huì)表現(xiàn)出兩個(gè)明顯的特征，即確定性的溢價(jià)與流動(dòng)性的溢價(jià)，這兩個(gè)特征會(huì)導(dǎo)致A股結(jié)構(gòu)性分化進(jìn)一步加劇。

5.后續(xù)會(huì)關(guān)注哪些行業(yè)？TMT、醫(yī)療、消費(fèi)、高端制造、服務(wù)業(yè)，我認(rèn)為這幾個(gè)方向從長期來看都是我們投資的主要的方向。

6.如何看待新能源？不管是新能源車，還是新能源發(fā)電光伏風(fēng)電，我們認(rèn)為整個(gè)基本面都非常好。進(jìn)入了平價(jià)時(shí)代之后，整個(gè)需求大爆發(fā)，中國的企業(yè)具有非常強(qiáng)的競爭優(yōu)勢(shì)。

7.我們認(rèn)為軍工行業(yè)的企業(yè)面臨一個(gè)很大的發(fā)展機(jī)遇，我認(rèn)為它們的收入和利潤在未來也會(huì)有一個(gè)很顯著的增長。

8.地產(chǎn)行業(yè)應(yīng)該在很長一段時(shí)間之內(nèi)，不太會(huì)成為我們業(yè)內(nèi)投資的一個(gè)主要方向。

9.我們對(duì)金融行業(yè)的投資，特別是股價(jià)的漲幅，我們不能預(yù)期太高，一方面是因?yàn)檎麄€(gè)銀行業(yè)的體量已經(jīng)比較大了，所以利潤彈性并不會(huì)特別的大。

今天，牛眼君還注意到一個(gè)有意思的觀點(diǎn)，長江策略認(rèn)為，高估值龍頭公司的溢價(jià)來源于“盈利溢價(jià)”和“估值溢價(jià)”的雙重影響。“盈利溢價(jià)”的本質(zhì)是龍頭的競爭優(yōu)勢(shì)，也影響了其在行業(yè)內(nèi)的“相對(duì)估值溢價(jià)”。“絕對(duì)估值溢價(jià)”的本質(zhì)是利率中樞下移，DCF中的久期彈性。投資機(jī)會(huì)方面，通脹端重視銅鋁，順周期優(yōu)選化工、機(jī)械等細(xì)分，成長領(lǐng)域聚焦半導(dǎo)體和軍工，大金融關(guān)注保險(xiǎn)。

游資情報(bào)

2021年首只“妖股”橫空出世，10連板背后都是誰在導(dǎo)演？

今日大盤中陰調(diào)整，滬指收跌0.83%，創(chuàng)業(yè)板指大跌2.05%。賽馬概念、煙草板塊漲幅居前，稀土永磁、鈷鎳、航運(yùn)概念跌幅居前。

從游資動(dòng)向來看，2021年首只“妖股”橫空出世，10連板妖股宜賓紙業(yè)背后都是一些三線小游資在主導(dǎo)。而今日TCL科技遭遇跌停板，深股通席位是砸盤的主力。

宜賓紙業(yè)10連板，背后都是誰在導(dǎo)演？

宜賓紙業(yè)

方正證券北京彩和坊路買入1125萬；

東方財(cái)富拉薩團(tuán)結(jié)路第二買入750萬；

招商證券上海牡丹江路買入630萬；

東方財(cái)富拉薩團(tuán)結(jié)路第一賣出1037萬；

信達(dá)證券沈陽黑龍江街賣出988萬；

1月19日收盤，宜賓紙業(yè)股價(jià)再次封漲停，為1月6日以來連續(xù)第10個(gè)漲停。2021年首只“妖股”橫空出世，從今日席位來看，都是一些小游資。數(shù)據(jù)來看，方正證券北京彩和坊路買入1125萬，東方財(cái)富拉薩團(tuán)結(jié)路第二買入750萬，招商證券上海牡丹江路買入630萬。而賣出席位來看，國泰君安南昌進(jìn)賢軍湖路賣出1785萬，東方財(cái)富拉薩團(tuán)結(jié)路第一賣出1037萬，信達(dá)證券沈陽黑龍江街賣出988萬。

而在此期間，宜賓紙業(yè)曾接連發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告、實(shí)際控制人對(duì)股票異動(dòng)的澄清、扣非凈利潤為虧損約1.69億元以及公司董事長、董事兼總經(jīng)理辭職等公告。宜賓紙業(yè)主要業(yè)務(wù)為制漿造紙，公司主要產(chǎn)品為食品包裝原紙和生活用紙?jiān)?，現(xiàn)已形成年產(chǎn)能25萬噸食品包裝原紙和年產(chǎn)能10萬噸生活用紙?jiān)埖纳a(chǎn)能力，公司控股股東為宜賓五糧液集團(tuán)。值得注意的是，歷年財(cái)報(bào)顯示，自2005年開始至2019年，宜賓紙業(yè)已連續(xù)15年扣非凈利潤為負(fù)值。

面板龍頭TCL科技遭遇跌停板，誰在砸盤？

TCL科技

深股通買入5.83億；

方新俠買入1.92億；

章盟主買入1.75億；

金田路買入1.16億；

深股通賣出11.27億；

趙老哥賣出1.57億；

章盟主賣出2.41億；

TCL科技近期走勢(shì)強(qiáng)勁，今年以來漲幅超28%，近期更是連續(xù)多日大漲，其中在1月18日，該股盤中曾觸及漲停板，想不到的是，今日卻遭遇跌停板。從席位來看，深股通席位是砸盤的主力，其中深股通賣出11.27億，另外“趙老哥”所在席位也賣出1.57億，“章盟主”所在席位也賣出2.41億。而從買入席位來看，深股通買入5.83億，“方新俠”買入1.92億，“章盟主”買入1.75億，“金田路”買入1.16億。

值得注意的是，昨日就有機(jī)構(gòu)資金開溜。1月18日，TCL科技大宗交易平臺(tái)出現(xiàn)一筆成交，成交量187.00萬股，成交金額1886.83萬元，大宗交易成交價(jià)為10.09元。該筆交易的買方營業(yè)部為國泰君安寧波彩虹北路證券營業(yè)部，賣方營業(yè)部為機(jī)構(gòu)專用。機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)來看，近5日共有13家機(jī)構(gòu)對(duì)該股進(jìn)行評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)目標(biāo)價(jià)最高的是華創(chuàng)證券，1月13日華創(chuàng)證券發(fā)布的研報(bào)給予公司目標(biāo)價(jià)為18.25元。日前，TCL科技發(fā)布2020年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年1月1日-2020年12月31日歸屬于上市公司股東的凈利潤為42億元~44.6億元，比上年同期上升60%~70%。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)