星華反光闖關(guān)IPO：實(shí)控人曾違規(guī)占用資金被監(jiān)管 主營產(chǎn)品毛利率低于同行平均值

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 魏官紅    

從新三板摘牌后，杭州星華反光材料股份有限公司(以下簡稱星華反光)向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起了沖刺，擬通過IPO募集資金3.23億元用于擴(kuò)大產(chǎn)能。1月5日，星華反光回復(fù)了深交所第二輪審核問詢函，對市場地位、銷售模式等問題進(jìn)行進(jìn)一步解釋。

星華反光股權(quán)較為集中，實(shí)際控制人王世杰、陳奕夫婦直接及間接控制公司合計(jì)85.70%的股份。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在新三板掛牌前夕，王世杰曾通過個(gè)人賬戶占用資金，星華反光未履行相關(guān)審議程序，該違規(guī)事項(xiàng)被股轉(zhuǎn)公司出具監(jiān)管函。另外，在新三板掛牌期間，星華反光出現(xiàn)過違規(guī)對外擔(dān)保情況，被股轉(zhuǎn)公司發(fā)函要求規(guī)范治理機(jī)制。

最大主營產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降

星華反光主營業(yè)務(wù)為反光材料、反光服飾及其他反光制品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于各類職業(yè)防護(hù)領(lǐng)域和個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域，應(yīng)用場景已擴(kuò)大到快遞、外賣、代駕等新行業(yè)。

2017年~2019年及2020年上半年，星華反光主營業(yè)務(wù)收入分別為3.26億元、4.52億元、5.28億元和2.47億元。其中，反光材料為最大的收入來源，占主營收入的比例分別為72.78%、76.52%、79.67%和79.99%，比重較大且逐年上升。

星華反光在《招股說明書》(申報(bào)稿)中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司反光材料及反光制品銷售單價(jià)整體穩(wěn)定，行業(yè)內(nèi)對產(chǎn)品的定價(jià)已產(chǎn)生共識。

不過，值得注意的是，其主要產(chǎn)品反光材料的銷售價(jià)格持續(xù)下降，2017年~2019年及2020年上半年，反光材料平均銷售價(jià)格分別為10.70元/㎡、9.87元/㎡、9.69元/㎡及8.73元/㎡。星華反光表示，受國際原油價(jià)格持續(xù)下行的影響，公司主要原材料總體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，因此反光材料的市場價(jià)格也相應(yīng)下調(diào)。

另外，公司反光材料銷售價(jià)格與同行業(yè)可比公司差異較大。2017年~2019年，水晶光電(002273，SZ)反光材料平均價(jià)格為35.70元/㎡、30.44元/㎡、31.56元/㎡，蘇大維格(300331，SZ)反光材料平均價(jià)格為15.52元/㎡、16.45元/㎡、17.90元/㎡，兩家公司反光材料具體構(gòu)成與星華反光有較大差異。其他同行業(yè)可比公司未披露反光材料銷售價(jià)格，星華反光則認(rèn)為，“發(fā)行人與國內(nèi)主要廠商相同產(chǎn)品的價(jià)格應(yīng)該不存在重大實(shí)質(zhì)性差異。”

深交所在第二輪問詢中再次對銷售價(jià)格提出疑問。星華反光解釋稱，公司在業(yè)務(wù)開展過程中，客戶會對其意向產(chǎn)品進(jìn)行詢價(jià)，國內(nèi)主要廠商因?yàn)槠放?、質(zhì)量、成本不同可能會存在一定的差異，但是差異應(yīng)該總體不大。

但是，星華反光主要產(chǎn)品的毛利率低于同行業(yè)可比公司平均值卻是事實(shí)。2017年~2019年及2020年上半年，星華反光的反光材料及其制品相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率分別為22.78%、23.95%、27.67%及28.30%，同行業(yè)可比公司的平均值則分別為32.22%、29.43%、30.80%、29.79%。

星華反光稱，公司的主要產(chǎn)品為反光布，同行業(yè)公司中，蘇大維格主要為反光膜，道明光學(xué)(002632，SZ)和水晶光電包括反光布和反光膜，但道明光學(xué)和水晶光電反光布主要定位于阻燃、工業(yè)水洗等高端產(chǎn)品，因此，公司反光材料及其制品業(yè)務(wù)毛利率總體低于行業(yè)平均水平。

曾出現(xiàn)違規(guī)擔(dān)保行為

雖然于2016年6月份至2018年6月份在新三板掛牌過一段時(shí)間，星華反光在合規(guī)經(jīng)營方面仍有瑕疵，曾因占用資金、違規(guī)對外擔(dān)保、信息披露違規(guī)等問題被股轉(zhuǎn)公司出具監(jiān)管函。

在掛牌新三板前三個(gè)月，2016年3月，星華反光將195萬元拆借給實(shí)際控制人王世杰在中信銀行開立的個(gè)人賬戶，資金在該賬戶存放2個(gè)月。上述資金拆借事項(xiàng)涉及關(guān)聯(lián)交易，但公司事先未履行相關(guān)審議程序。直到2016年9月份，星華反光才補(bǔ)充確認(rèn)并披露了上述關(guān)聯(lián)交易。

針對占用資金這一違規(guī)行為，2018年1月，股轉(zhuǎn)公司對星華反光、時(shí)任董事長王世杰、時(shí)任信息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人俞菊出具部門監(jiān)管意見函，要求公司及相關(guān)人員按照相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則履行信息披露義務(wù)。

而在掛牌新三板后不久，星華反光再次出現(xiàn)違規(guī)行為。2016年9月，星華反光為杭州耀海化工有限公司向杭州聯(lián)合銀行700萬元銀行借款提供擔(dān)保，但未按照公司章程事先履行審議程序，亦未及時(shí)進(jìn)行信息披露。

對于此次擔(dān)保的原因，星華反光在后續(xù)補(bǔ)充確認(rèn)時(shí)表示，公司為耀?；ぴ诤贾萋?lián)合銀行八堡支行申請銀行授信提供擔(dān)保屬于互保行為，耀海化工經(jīng)營狀況良好，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)中有升，無不良貸款記錄。

2017年12月，針對上述違規(guī)對外擔(dān)保事項(xiàng)，股轉(zhuǎn)公司向星華反光出具了監(jiān)管意見函，要求公司“規(guī)范治理機(jī)制，認(rèn)真及時(shí)履行信息披露義務(wù)，杜絕上述問題再次發(fā)生”。

另外，星華反光還因未按時(shí)披露2017年年報(bào)被股轉(zhuǎn)公司出具監(jiān)管函，王世杰也被采取責(zé)令改正的自律監(jiān)管措施。

星華反光表示，經(jīng)過整改，公司會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范、公司治理得以優(yōu)化，內(nèi)部控制健全有效。

對于IPO相關(guān)事宜，1月13日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電星華反光并發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)