每經(jīng)熱評(píng)｜消費(fèi)股“抱團(tuán)”是否涉嫌市場(chǎng)操縱

每經(jīng)特約評(píng)論員 熊錦秋

1月8日，以白酒為首的消費(fèi)股突然殺跌，據(jù)媒體報(bào)道，原因有兩點(diǎn)，一是不少基金開(kāi)始有意控制基金規(guī)模、宣布暫停大額申購(gòu)，二是關(guān)于消費(fèi)類(lèi)基金發(fā)行受阻的傳聞也甚囂塵上。筆者認(rèn)為，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)遏制消費(fèi)類(lèi)抱團(tuán)股炒作。

現(xiàn)在的A股市場(chǎng)，基本分為以白酒等消費(fèi)股為主的抱團(tuán)股，以及非抱團(tuán)股兩個(gè)大類(lèi)，抱團(tuán)股上漲帶動(dòng)大盤(pán)上漲，持續(xù)從非抱團(tuán)股中抽血，多數(shù)非抱團(tuán)股持續(xù)失血下跌，極大地影響投資者的獲得感。

市場(chǎng)生態(tài)正遭到破壞

在筆者看來(lái)，不管消費(fèi)類(lèi)抱團(tuán)股有什么炒作理由，數(shù)十倍上百倍市盈率已明顯高處不勝寒，其股價(jià)持續(xù)上漲，有賴(lài)于公募基金等機(jī)構(gòu)扎堆抱團(tuán)，這種事情在A股市場(chǎng)循環(huán)上演。只要基金等集中火力拉抬某個(gè)板塊，相關(guān)主題基金持股市值就會(huì)快速增長(zhǎng)，形成基民盈利效應(yīng)，有了盈利效應(yīng)，相關(guān)板塊的新基金發(fā)行也可大干快上，單日售罄，基金經(jīng)理又可用新基金追買(mǎi)相關(guān)板塊。但顯然，基民的賬面盈利，絕非上市公司真給投資者帶來(lái)這么多回報(bào)，或內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)，股價(jià)越是偏離內(nèi)在價(jià)值。

“發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用”，市場(chǎng)起決定性作用，但并非起全部作用，其中同樣要發(fā)揮好政府作用，比如在保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、保障公平競(jìng)爭(zhēng)、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、維護(hù)市場(chǎng)秩序、彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈等方面。

對(duì)于當(dāng)前消費(fèi)股抱團(tuán)炒作，監(jiān)管層出手對(duì)消費(fèi)類(lèi)基金發(fā)行節(jié)奏進(jìn)行控制，這種調(diào)控手段是完全可行的。在2007年大牛市期間，為了調(diào)節(jié)市場(chǎng)炙熱氣氛，當(dāng)年8、9月間，證監(jiān)會(huì)暫停了新基金的發(fā)行審批，就是為了控制市場(chǎng)資金流量，不讓市場(chǎng)泡沫出現(xiàn)得過(guò)快過(guò)大。同理，現(xiàn)在消費(fèi)類(lèi)股泡沫危同累卵，若對(duì)消費(fèi)類(lèi)新基金發(fā)行不加限制，猶如放縱民眾參與消費(fèi)股擊鼓傳花游戲。

消費(fèi)抱團(tuán)股投資者眉開(kāi)眼笑，其他個(gè)股投資者的市值卻越來(lái)越少，可以說(shuō)目前多數(shù)投資者都屬于股票抱團(tuán)炒作的受害者，A股市場(chǎng)生態(tài)正在遭到嚴(yán)重破壞。“建制度、不干預(yù)、零容忍”的九字方針，不干預(yù)應(yīng)是針對(duì)市場(chǎng)主體的正常運(yùn)作行為，對(duì)于股票抱團(tuán)炒作，則要零容忍，證監(jiān)部門(mén)應(yīng)承擔(dān)起保障公平競(jìng)爭(zhēng)、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、維護(hù)市場(chǎng)秩序、彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈的作用，推動(dòng)市場(chǎng)重新納入健康發(fā)展軌道。

“抱團(tuán)”是否涉嫌市場(chǎng)操縱

市場(chǎng)并非永遠(yuǎn)正確，消費(fèi)抱團(tuán)股一騎絕塵，背后抱團(tuán)手段是否涉嫌市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)，值得監(jiān)管部門(mén)深入研究。新證券法明確了連續(xù)買(mǎi)賣(mài)、相互交易、自買(mǎi)自賣(mài)、虛假申報(bào)等、其他手段等八種操縱手段。筆者認(rèn)為，抱團(tuán)機(jī)構(gòu)利用大量后續(xù)新募資金、持續(xù)買(mǎi)入前期重倉(cāng)個(gè)股，甚至私下協(xié)議持續(xù)買(mǎi)入，不排除其中可能構(gòu)成連續(xù)買(mǎi)賣(mài)或其他操縱手段。

從基金公司來(lái)講，理應(yīng)加強(qiáng)自律、堅(jiān)持道德操守?，F(xiàn)在若讓基金經(jīng)理將自己的錢(qián)買(mǎi)入上百倍市盈率的消費(fèi)股、小盤(pán)虧損白酒股，試問(wèn)有幾個(gè)愿意？

2001年《證券投資基金業(yè)從業(yè)人員執(zhí)業(yè)守則》第一條開(kāi)宗明義規(guī)定，要以基金投資人利益為出發(fā)點(diǎn)，以取信于基金投資人、取信于市場(chǎng)、取信于社會(huì)為宗旨……建議公募基金公司完善內(nèi)部管理制度，強(qiáng)化基金經(jīng)理對(duì)基民的忠誠(chéng)，要把基民的錢(qián)看作是自己的錢(qián)，遵循審慎投資原則。

從投資者來(lái)講，也要仔細(xì)甄別基金公司良莠。對(duì)于缺乏投研能力，趁機(jī)跟風(fēng)的一些消費(fèi)主題新基金，投資者要敬而遠(yuǎn)之。雪崩時(shí)，沒(méi)有一片雪花是無(wú)辜的，若投資者貪圖股票抱團(tuán)炒作的短期暴利，讓股票抱團(tuán)炒作雪球越滾越大，最后結(jié)果必然是崩盤(pán)、概莫能外，投資者自己在其中也負(fù)有責(zé)任，只有擦亮眼睛，遠(yuǎn)離抱團(tuán)炒作，才能保護(hù)好自己。

（作者為財(cái)經(jīng)時(shí)評(píng)人）