1月紅包行情來了？滬市或將步入增量資金模式，私募大佬斷言A股已向上突破！

每經記者 王海慜  陳晨  楊建  王硯丹    每經編輯 吳永久    

2021年已至，A股新一年行情在今日拉開序幕。

在元旦節(jié)期間，《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，機構對一季度行情持樂觀看法。私募大佬侯安揚認為，A股節(jié)前已經選擇方向了——向上突破。一些資深機構認為行情仍將是“結構牛”。中信建投預測2021年最主要行情在一季度，中信證券認為，中國權益投資的黃金十年已經開啟。

“牛市旗手”券商板塊大爆發(fā)，滬指向上突破三角形整理形態(tài)，紅包行情正式開啟？是否將迎來開門紅？滬市是否將由存量資金博弈模式進入到增量資金的模式？頂級機構如何布局一季度的行情？

市場漲跌由資金推動，在資金數據背后透露出重要的交易信息！為此，《每日經濟新聞》記者通過月度北向資金、重要股東增減持、大宗交易、融資融券、主力資金流向、機構調研等六大維度來深度復盤，為投資者奉上最新的操盤秘籍！

關鍵要點

1、北向資金：滬市或將由存量資金博弈模式進入到增量資金的模式。

2、融資融券：2020年12月，A股兩融余額達1.6萬億元，僅次于2015年牛市高峰時期。

3、主力資金流向：主力資金多次提前精準潛伏市場熱點，兩大調整已久的板塊重回主力資金視野。

4、機構調研：機構對年初行情的布局悄然展開，高毅資產、淡水泉、星石投資、王亞偉行動路徑大曝光。

5、重要股東增減持：兩家公司中環(huán)股份、山石網科獲重要股東大舉增持，透露什么信號？

6、大宗交易：在大宗交易上，機構也出現(xiàn)明顯抱團跡象，如大舉吃進的金山辦公賺得盆滿缽滿。

“聰明錢”跑步入場，滬市或將步入增量資金模式

1月有望迎來紅包行情？主要機會在主板？

據Choice數據統(tǒng)計，截至12月31日收盤，2020年全年北向資金凈流入A股規(guī)模為2089.32億元，低于2019年的3517.43億元。

雖然2020年一季度和三季度，北向資金曾階段性地大幅凈流出，不過進入四季度以來，北向資金再度恢復了對A股“買買買”的節(jié)奏。

Choice數據統(tǒng)計顯示，截至2020年12月31日收盤，北向資金在12月凈流入A股572.39億元，為歷史上北向資金單月凈流入A股第七多的月份。另外，2020年11月，北向資金累計凈流入A股579.3億元，為歷史上北向資金單月凈流入A股第六多的月份。

自2018年A股首次被MSCI指數納入以來，各大國際指數相繼納入A股為市場持續(xù)帶來了增量資金。不過，從目前來看，2021年MSCI、富時羅素等各大國際指數暫無對A股的擴容計劃。

盡管如此，從近期《每日經濟新聞》記者對多家外資機構的采訪來看，目前這些外資機構對未來外資繼續(xù)加持A股的前景仍然樂觀。例如，野村東方國際證券日前指出，2021年可能是外資流入A股的“大年”。

此外，不少外資機構對2021年A股的展望也仍然偏樂觀。日前，富達國際亞洲股票投資總監(jiān)繆子美在發(fā)布的2021年市場展望中稱：“2021年，包括中國在內的新興市場將受惠于全球經濟復蘇、美元走弱、商品價格上漲。與全球不同的是，中國監(jiān)管層開始強調貨幣政策正?；?、防范金融風險，因此中國股市的走升將更多受到盈利提升的驅動。我們尤其看好可選消費、礦業(yè)、新材料、醫(yī)藥、新能源產業(yè)鏈。”

2020年，雖然疫情影響的范圍遍及全球，不過由于各國央行的大幅“放水”，2020年全球股市的表現(xiàn)并不弱。

據浙商證券策略團隊統(tǒng)計，截至2020年12月25日，道瓊斯工業(yè)指數、標普500、納斯達克指數、法國CAC40、英國富時100、德國DAX、澳大利亞標普200、韓國綜合指數、日經225、俄羅斯RTS、印度SENSEX30、恒生指數的市盈率分別為29.94、36.46、49.98、57.01、175.78、65.41、44.1、32.24、37.34、13.15、33.05、15.12。

與此同時，截至2020年12月25日，上證50、滬深300、中證500、上證指數、深成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指的市盈率分別為13.81、15.66、27.85、15.75、31.15、34.14、60.97。

由此來看，除了創(chuàng)業(yè)板指的市盈率偏高外，目前上證50、滬深300、上證指數的市盈率都不足20倍，對比全球各大指數仍然處于較低的水平。

從上證指數來看，目前已經向上突破了2015年12月的頂部和2018年1月的頂部連接而成的壓力線，以及創(chuàng)出了2020年7月中旬以來的新高，至于是否有效突破尚待進一步觀察，如果收盤點位站上3558點，有效突破的概率就會增加。從滬指的資金線來看，上方緊鄰“楚河漢界”，若成交額進一步增加，那么資金線就會突破這條關鍵的壓力線，滬市由存量資金博弈模式進入到增量資金的模式，主要機會或在主板市場。

2020年年底，隨著北向資金再度大舉流入A股，市場中的不少個股也獲得了北向資金的加持。

據Choice數據統(tǒng)計，截至2020年12月31日，北向資金總共在1848只A股有持倉，其中對38只A股的持股占比超過了10%。

另據Choice數據統(tǒng)計，從2020年11月2日至12月31日，北向資金對一批A股的持股占比提升速度較快，其中有59只A股北向資金的持股占比提升了超一倍。

值得注意的是，在2020年年末，外資機構對A股公司的調研顯得較為頻繁。而從這些公司的行業(yè)分布來看，科技、醫(yī)藥等行業(yè)是外資機構2020年年末調研的首選方向。

兩融余額1.6萬億

僅次于2015年牛市高峰！9只標的融資凈買入超10億

Wind數據統(tǒng)計顯示，截至2020年12月30日，兩融余額達16164.39億元，占A股流通市值的2.56%。若以月度來看，12月兩融余額為2020年最大單月數值，也是自2015年以來第四大單月數值，僅次于2015年5月、6月和4月。總體上看，2020年兩融余額規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)步擴大趨勢，尤其是在6月市場流動性投放增加后，市場風險情緒上行，出現(xiàn)了明顯拉升?！睹咳战洕侣劇酚浾呓y(tǒng)計顯示，2020年12月末兩融余額較2019年12月末增長了近6000億元。

分滬深兩市來看，截至2020年12月30日，滬市兩融余額為8517.78億元，深市兩融余額為7646.61億元，后者創(chuàng)2015年以來新高。值得注意的是，其實2020年兩融余額增量更多地涌向了深市，2020年深成指上漲38.7%，深市兩融余額增加了約3153億元，增幅達70.2%。

分融資與融券項目來看，截至2020年12月30日，融資余額達14830.73億元，融券余額達1333.66億元，后者創(chuàng)2015年以來新高。記者注意到，2020年融券余額增速顯著高于融資余額。數據顯示，2020年12月末融券余額相比2019年12月末增長了近8.68倍，也比2020年11月末增長了13.51%。當然，這除了與兩融機制“松綁”有關外，也與市場大漲、風險對沖需求隨之上升不無關系。

就交易而言，截至2020年12月30日，12月融資凈買入額為258.90億元，相比11月減少了164.16億元，降幅38.80%；同時，12月融券凈賣出額為129.47億元，相比11月增加了43.92億元，增幅為51.34%。

從行業(yè)來看，截至2020年12月30日，申萬一級行業(yè)兩融余額超過1000億元的行業(yè)分別是非銀金融、電子和醫(yī)藥生物行業(yè)，兩融余額分別為1668.33億元、1479.16億元和1424.45億元。此外，計算機、銀行、化工、電氣設備、有色金屬、食品飲料、房地產和農林牧漁行業(yè)的兩融余額也在500億元以上。

從交易數據來看，2020年12月融資凈買入額最大的為電氣設備行業(yè)，融資凈買入達117.96億元，其次是電子（37.99億元）、國防軍工（28.18億元）、銀行（28.03億元）和食品飲料（21.82億元）行業(yè)。另外，2020年12月融券凈賣出額最大的是電子行業(yè)，融券凈賣出額達12.57億元，其次是銀行、醫(yī)藥生物、食品飲料和公用事業(yè)行業(yè)，融券凈賣出額也均在10億元以上。

綜合來看，2020年12月期間凈買入額（融資凈買入 - 融券凈賣出）最大的為電氣設備行業(yè)，凈買入額達111.11億元；其次是電子和國防軍工行業(yè)，期間凈買入額分別為25.42億元和22.27億元。另外，銀行、房地產、交通運輸、采掘、食品飲料、家用電器和有色金屬行業(yè)的期間凈買入額也均在10億元以上。相反，計算機、通信、非銀金融和傳媒行業(yè)2020年12月期間凈買入額為-43.04億元、-16.50億元、-10.31億元和-10.17億元。

Wind數據統(tǒng)計顯示，截至12月30日，電氣設備行業(yè)2020年12月漲幅近20%，位居28個申萬一級行業(yè)第二。銀河證券研究報告稱，展望2021年，新能源汽車在特斯拉、國內造車新勢力、海外傳統(tǒng)車企共同發(fā)力下，將迎來高速成長周期。同時“十四五”非化石能源消費目標有望超預期，光伏裝機或再上一個臺階。

從個股的交易數據上看，2020年12月有834只兩融標的實現(xiàn)融資凈買入，其中171只融資凈買入額超過1億元，而隆基股份、中國平安、中航西飛、通威股份、保利地產、沃森生物、京東方A、格力電器和陽光電源的融資凈買入額更是均超10億元，尤其是隆基股份的融資凈買入額超過20億元，達到25.56億元。

相反，有40只兩融標的2020年12月融券凈賣出額超過1億元，如長江電力和美的集團的融券凈賣出額超過5億元，恒瑞醫(yī)藥、中國平安、寧波銀行、中芯國際、國元證券、立訊精密和興業(yè)銀行的融券凈賣出額也在3億元以上。

綜合來看，2020年12月期間凈買入額（融資凈買入 - 融券凈賣出）超過1億元的個股有164只，隆基股份“一馬當先”，期間凈買入額達24.13億元；其次是中航西飛、陽光電源、通威股份、中國平安、保利地產、沃森生物和TCL科技，期間凈買入額也超過10億元。

天風證券研究報告表示，2020年賺“估值彈性”的錢，2021年則是賺“業(yè)績確定性”的錢，仍然是少部分公司的牛市。配置策略之一是順周期中的全球化公司；配置策略之二是篩選行業(yè)格局顯著變好的細分方向；配置策略之三是淡化宏觀不確定性，尋求產業(yè)確定性，如生產線設備、軍工上游和新能源車。

西南證券研究報告表示，就2021年1月份，更加看好順周期板塊的表現(xiàn)，加配有色、金融等順周期板塊龍頭。

如何布局“春季躁動”行情？

兩大調整已久的板塊重回主力資金視野

雖然2020年下半年以來，A股市場整體呈現(xiàn)窄幅震蕩的格局，不過還是不乏結構性機會。

值得注意的是，2020年下半年以來，主力資金已經連續(xù)多次精準潛伏了下一月市場的主要熱點，例如7月領漲的券商、8月領漲的大消費都在前一月被主力資金精準“捕獲”。

到了9月和10月，在中小創(chuàng)陷入調整之際，具有估值優(yōu)勢的銀行板塊成了市場的“避風港”。在8月、9月期間，主力資金曾連續(xù)2個月集中凈流入銀行股，寧波銀行等銀行股曾連續(xù)2個月在所有A股的主力資金凈流入排名中靠前。

此外，在9月獲得主力資金集中凈流入的部分科技龍頭，如?？低暋⑺幟骺档碌纫苍?0月的表現(xiàn)不俗，其中?？低曉?0月26日大漲超9%。

據Choice數據統(tǒng)計，2020年10月主力資金集中布局的方向在以格力電器、五糧液、中國平安、招商銀行等為代表的白馬龍頭上。而11月就在中小創(chuàng)個股“裹足不前”之際，格力電器、中國平安、招商銀行卻獲得了兩位數的漲幅。

進入2020年11月，在以大型金融股為代表的龍頭白馬仍然獲得主力資金青睞的同時，以天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、億緯鋰能等為代表的新能源產業(yè)鏈公司獲得了主力資金的追捧。而整個12月，新能源產業(yè)鏈無疑是市場的一大熱點，截至2020年12月31日收盤，天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、億緯鋰能的漲幅分別為41%、51.6%、26.36%。

隨著時間正式跨入2021年，A股也將迎來新的一年的交易。近年來，每逢年終歲末，“跨年行情”“春季躁動”都是主力資金布局的重點，那么2020年12月，主力資金又對A股的哪些行業(yè)和公司進行了“潛伏”呢？

據Choice數據統(tǒng)計，截至12月31日收盤，2020年12月主力資金凈流入規(guī)模排名前30的A股中出現(xiàn)了多只醫(yī)藥股（例如恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、長春高新、云南白藥、金域醫(yī)學、康泰生物），這在2020年下半年還是首次。

除此之外，此前幾個月被主力資金冷落的科技板塊也在2020年12月獲得了青睞，相關主力資金凈流入規(guī)模較大的公司包括紫光國微、士蘭微、中國長城等。

相比之下，此前幾個月曾持續(xù)獲得主力資金凈流入的金融、消費龍頭則在2020年12月出現(xiàn)大幅凈流出。

據Choice數據統(tǒng)計，2020年12月內，主力資金凈流出規(guī)模居前的A股包括中國平安、長安汽車、TCL科技、招商銀行、中信證券、京東方A、格力電器、歌爾股份、貴州茅臺等。

機構布局三大重點領域

高毅資產、淡水泉、王亞偉撲向這些股！

隨著2020年最后一個交易日A股的中陽收官，市場已進入2021年，機構投資者對春季行情的布局已悄然展開。

東方財富Choice數據顯示，在2020年12月份機構調研次數6272次，其中主板613次、創(chuàng)業(yè)板1821次、中小板2804次。從調研家數來看，近一月有359家上市公司接待了機構投資者的調研。

2020年12月份的機構調研活動可以看做機構2021年的最新布局方向，在2020年的12月份，公募基金、券商、私募已開始對各上市公司頻繁調研。

公募基金的重點調研方向代表著市場主力資金的核心布局方向，在爆款基金急速擴容的背景下，公募基金的調研動向也讓市場愈發(fā)關注。在2020年12月份，公募基金合計參與了1994次上市公司調研活動。

另外，券商機構的調研活動也備受市場的關注，因為券商的研究部門是國內最主流的賣方研究機構，券商研報幾乎是所有機構投資者決策信息的重要來源，能在很大程度上影響市場的投資方向。在2020年12月份，券商共計參與了1399次上市公司調研活動，成為機構調研A股的主力軍。

調研情況初步表明，在上述三類機構最新布局意向中，科技、消費、醫(yī)藥仍是重點領域。從2020年12月機構調研的板塊來看，計算機軟件、化學制藥、專用設備、服裝家紡、電子設備制造、金屬非金屬等板塊位居當月機構調研的前六位。

從具體公司來看，匯川技術接待了262家機構的調研；一心堂接待了171家機構的調研；森馬服飾接待了156家機構的調研；伊之密接待了144家機構的調研；永太科技接待了123家機構的調研；澤璟制藥接待了109家機構的調研。同時，外資機構近一月來也開啟了積極調研模式，不過從國內機構和外資機構的重點調研方向來看，存在著明顯的不同：內資機構重點調研方向在科技、消費、醫(yī)藥板塊，而外資機構的調研重點在科技股和醫(yī)藥股。

每年年末都是私募基金調倉換股的重要窗口期。那么，哪些上市公司又受到了私募機構的重點關注呢？東方財富數據顯示，高毅資產在2020年12月份合計調研了11家上市公司，其中包括麗珠集團、安恒信息、帝歐家居、一心堂、康弘藥業(yè)、啟明星辰、瑞豐新材、大亞圣象、寒武紀、匯川技術等。星石投資在2020年12月份合計參與了7家上市公司的調研，其中包括帝歐家居、萬興科技、杰瑞股份、華陽集團、康弘藥業(yè)、泰和新材、匯川技術。

此外，淡水泉在2020年12月份合計參與了20家上市公司的調研活動，其中包括科大訊飛、立華股份、上海瀚訊、星期六、福昕軟件、老板電器、精測電子、景旺電子、華陽集團、景嘉微、利亞德、宜安科技、沃森生物、千方科技等。

王亞偉旗下的千合資本在2020年12月對康弘藥業(yè)和富森美進行了調研。上海彤源投資在2020年12月份參與了9次調研活動，其中包括科大訊飛、永太科技、匯川技術、利揚芯片、清溢光電、江豐電子等科技類上市公司。

私募排排網未來星基金經理夏風光表示，2021年一季度宏觀經濟復蘇確定性相對較高，而A股市場表現(xiàn)往往會有一定的提前量，春節(jié)前A股市場將整體偏多。

翼虎投資研究總監(jiān)曾雨認為，從2021年全年的維度來看，A股市場在指數層面的上漲機會預計將較為有限，而結構會更加聚焦，投資者應當更關注優(yōu)質個股的阿爾法機會。

星石投資認為，中央經濟工作會議超預期之處在于，政策表述修正了市場此前過度悲觀的預期，順周期方向2021年仍有政策呵護。2021年財政、貨幣政策大幅收緊的可能性不大，財政政策依舊保持積極，貨幣政策可能中性偏松。此外再提房住不炒，同時需求側改革明確路徑，新基建投資2021年或有看點。在“供給創(chuàng)造需求”上，將加大科技、城市群建設、新基建方面的投資，也有望成為2021年支撐基建投資的結構性亮點。

中環(huán)股份、山石網科獲重要股東大舉增持

透露什么信號？

東方財富Choice金融終端數據統(tǒng)計顯示，2020年12月A股二級市場一共公告發(fā)生了2187筆減持、384筆增持。

減持方面，共有1筆單筆減持超過10億元，有9筆位于5億元~10億元之間。有80筆單筆減持金額在1億元~5億元之間。

單筆減持最高的是中環(huán)股份。2020年12月15日，中環(huán)股份發(fā)布公告，公司收到股東渤海信息產業(yè)基金《關于股份減持數量超過1%暨減持計劃實施進展的告知函》，截至本公告日，渤海信息產業(yè)基金通過集中競價和大宗交易方式累計減持股份 8484.2萬股，占公司總股本2.80%。

其中，渤海信息產業(yè)基金通過大宗交易于12月14日減持6065.85萬股，對應金額13.77億元，成為12月單筆減持金額之最。此外，渤海信息產業(yè)基金于12月9日~12月11日減持2418.35萬股。

值得一提的是，中環(huán)股份并未因巨額減持而受到太大影響。原因在于有接盤方進行增持——和渤海信息產業(yè)基金減持同時發(fā)布的還有一則增持公告。12月15日，中環(huán)股份公告稱，公司間接控股股東TCL科技集團股份有限公司于11月18日至本告知函公告日，通過深圳證券交易系統(tǒng)集中競價交易增持公司股票1737.68萬股（占公司總股本的0.57%），通過大宗交易增持公司股票6065.85萬股（占公司總股本的2%），合計增持7803.53萬股，增持比例達到公司總股本的2.57%。而其通過大宗交易增持數量恰恰為渤海信息產業(yè)基金的減持數量，基本可以肯定TCL科技成為了渤海信息產業(yè)基金的接盤方。

公告顯示，TCL增持的原因在于“基于看好新能源及半導體行業(yè)長期發(fā)展前景”。受益于半導體東風，2020年，中環(huán)股份漲幅達到116%，而中金公司在去年9月給予了公司36.32 元目標價，距離目前市價仍有超過30%上漲空間。

有減持必然有對應的接盤方，上述TCL科技等可以視為對相應公司股票進行了增持。但12月增持中，一些增持方本就是著名IP、自帶流量，引發(fā)市場關注也不足為奇。

其中最有名的莫過于三六零系舉牌科創(chuàng)板上市公司山石網科。根據公告，鴻騰智能于11月18日至12月25日期間，通過集中競價、大宗交易方式，累計增持山石網科無限售條件流通股共計360.45萬股，約占山石網科總股本的2%。目前奇虎科技持有山石網科540.67萬股，約占山石網科總股本3%，由于鴻騰智能、奇虎科技均為周鴻祎上市公司三六零直接或間接全資持有，為一致行動人。所以此次增持使得三六零合計持有山石網科總股本5%，構成舉牌。奇虎科技、鴻騰智能舉牌計劃在未來12個月內以自有資金繼續(xù)增持公司股份，增持比例預計不低于上市公司總股本3%，但不謀求上市公司控制權。

12月29日晚間，山石網科再發(fā)公告，鴻騰智能于2020年12月29日以自有資金通過大宗交易方式，累計增持山石網科無限售條件流通股共計900萬股，約占山石網科總股本的4.9938%。權益變動后，鴻騰智能和奇虎科技合計持有山石網科1801.1203萬股股份，約占山石網科總股本9.9938%。

不過，山石網科的走勢并不理想，在2020年大火的科創(chuàng)板中甚至偏弱。2020年全年山石網科下跌超過8%，而三六零的跌幅更是高達33%。值得一提的是，在增持榜中，類似山石網科之類股價下跌而重要股東出手的例子并不罕見。如陽光城12月29日晚間公告，控股股東陽光集團或其全資子公司東方信隆或一致行動人康田實業(yè)，擬于12月30日起12個月內增持公司1%至2%股份。陽光城股價2020年下跌達到21.45%。

12月大宗交易超過4000筆

機構專用席位熱衷接盤藍籌大牛股

大宗交易市場上，2020年12月共發(fā)生4167筆大宗交易，成交股數為77.60億股，成交金額1091.53億元。其中399筆溢價成交，406筆平價成交，3362筆折價成交。溢價成交占比為9.58%。

2020年12月出現(xiàn)溢價交易的個股中，有58筆交易溢價率超過10%。

溢價率最高的前三名均是創(chuàng)業(yè)板上市公司。它們分別是吉艾科技、金力泰和富祥藥業(yè)。

值得一提的是，機構專用席位對大宗交易的參與度往往比營業(yè)部席位更吸引市場目光。東方財富Choice數據顯示，2020年12月機構席位參與了1035筆大宗交易的接盤。值得注意的是，即使在大宗交易上，機構也出現(xiàn)明顯抱團跡象，對藍籌股表示極大青睞。

如12月30日金山辦公發(fā)生25筆大宗交易，其中有12筆的買方是機構專用席位。當天金山辦公大宗交易總成交108.46萬股，成交金額3.64億元，成交均價335.55元（其中，機構賬戶買入54.94萬股，成交額1.84億元）。當日金山辦公收盤報價374.15元，成交金額7.77億元；大宗交易成交金額占當日成交金額46.86%，折價10.32%。

從結果來看，機構們顯然在金山辦公上大賺——不但折價率達到10%，有著較高的安全墊，且12月31日，金山辦公再次上漲9.85%，報收于每股411元。機構專用賬戶們已經獲得浮盈4145.22萬元。

一般而言，達到信披標準的重要股東減持前會先進行預披露減持計劃。機構接盤大宗交易往往是折價，獲取一定的安全墊。但與此同時，機構在品種選擇上也非常謹慎，或業(yè)績突出、或往往在行業(yè)中有獨特亮點。對機構通過大宗交易密集接盤的個股，投資者可給予更多關注。

記者：王海慜 陳晨 楊建 王硯丹

編輯：吳永久

視覺：劉陽

排版：吳永久 牟璇