鄭眼看盤：“煤飛色舞”歇火“喝酒吃藥”上火

本周三，A股大跌，上證綜指跌1.86%至3356.78點，深證綜指跌1.76%至2264.48點。此外，創(chuàng)業(yè)板綜指跌2.44%，科創(chuàng)50指數(shù)跌2.16%。

連續(xù)幾天顯著流入后，周二北上資金凈流出35.86億元。

大盤周三上午的走勢尚可，午后較差。前一天強勢的綠色能源類個股整體仍強勢，但漲幅大為收斂。盤面特征大致可以濃縮成以下兩句話：一是“煤飛色舞歇火”；二是“喝酒吃藥上火”。

在煤炭股中，雖然有鄭州煤電漲停，但其余大多個股慘跌，跌5%以上的有21只。在有色金屬股中，龍頭江西銅業(yè)跌停，中國鋁業(yè)跌5.88%。這些周期股下跌與大宗商品期貨相關(guān)品種大跌相關(guān)，其最終源頭是英國出現(xiàn)傳染率更高的新冠毒株并導(dǎo)致“封城”，市場擔(dān)憂全球經(jīng)濟會受沖擊。

在酒類股中，漲得猛的均是主流機構(gòu)通?？床簧系狞S酒、啤酒或虧損酒企，“茅五”等一線白酒股雖也創(chuàng)新高，可實際漲幅有限。

在藥業(yè)股中，一些防疫相關(guān)品種較強。此外，一些口罩、呼吸機等PPE類個股走勢也強。

酒類股上漲雖有基本面促動因素，應(yīng)有一定合理性，但走得如此之強仍然出人意料。特別是酒類股中的績差股，如此惡炒并不一定能提振市場人氣，反而可能令人氣受損?？儍?yōu)類酒股能漲還不至于打壓人氣，可績差股甚至ST也漲，可能會令正兒八經(jīng)地崇尚價值投資的人沮喪。不過話雖如此，市場永遠是正確的，頂多是我們暫時還找不著其正確的原理（不代表就不存在），投資者仍應(yīng)尊重市場，敬畏市場，若踏空了酒類行情，那也只能歸咎于認知能力存在缺陷。

上周末，中央經(jīng)濟工作會議為我國明年經(jīng)濟工作定調(diào)為“不急拐彎”，這使市場預(yù)期變得平穩(wěn)，故本周一股市大漲，只是相關(guān)利好雖然對股市有些支撐，卻不足以使股市漲過頭。欲使股市漲過頭，要么是上市公司業(yè)績能超預(yù)期提升，要么是流動性邊際趨松。

此外，如果有太多個股低估得極嚴重，如壓緊的彈簧，那么這種市道也易上漲。然而由當(dāng)前市場實際情況看，上述所有條件均不能滿足，故股市暫時也只能維持來回震蕩的態(tài)勢。

在上市公司業(yè)績方面，雖然許多公司有改善，但程度上不一定很強。到明年上半年，許多公司同比增速會很高，但這里面有虛的成分，是因為基數(shù)太低。

在流動性方面，明年投資者能指望的頂多是流動性維持中性，指望流動性接近現(xiàn)在這種情況，可能極難指望流動性方面有令股市投資者驚喜之處。

在估值方面，現(xiàn)在市場中有較明顯的強者恒強情況，這造成一部分股估值較高。雖然大多數(shù)個股因老是不漲而估值較低，但考慮到注冊制鋪開，那么這類股跌下去后就不一定還能彈起。說句不好聽的，許多股跌了也是白跌。

周一大盤大漲后，我并未跟著樂觀，雖然我當(dāng)時說了些原因，比如基金做市值或扭曲市場之類，但我的上述想法其實一直都有，只是一時沒說而已。

投資者可以期待來年行情，但一般只能預(yù)期結(jié)構(gòu)性行情，僅股指來說暫還沒理由看得過高。這幾年A股市場“機構(gòu)化”進程極快，該進程仍在持續(xù)進行中，所以在可預(yù)見的未來仍可能是一部分個股能漲，投資者應(yīng)縮容炒作。

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