牛人重倉｜國泰基金持有800萬股 鋰電池股道明光學為何意外被熱炒？

每經記者 唐宗全    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網

鋰電池的概念炒作熱點正在向二線股擴散。今日（12月16日）道明光學（002632）量比在所在板塊中排名第一，漲幅也達到了5.89%。成交金額達到了1.42億元，是昨日成交金額887.6萬元的近16倍。

今日，《牛人重倉》欄目就來梳理一下道明光學的投資邏輯，以及公司自己對未來經營狀況的預期。

公司在接受機構調研時表示，公司拆建清溪老廠房，新建生產線，“預計在明年年中投產后貢獻鋁塑膜應有的業(yè)績收入”。

機構持股乏善可陳，熱錢在炒什么？

首先看機構持股情況，基金買這個股票的不多，三季度國泰基金公司的“國泰聚信價值優(yōu)勢混合A”持股800萬股，三季度持股既不增加也不減少。今日之前的最近5個交易日，主力資金凈流出598.42萬元。

總體來看，市場機構動向和資金流向乏善可陳。但是，12月16日道明光學（002632）量比在所在板塊中排名第一，漲幅也達到了5.89%。成交金額達到了1.42億元，是昨日成交金額887.6萬元的近16倍。市場熱錢在炒什么？

道明光學現(xiàn)在被劃入“鋰電池概念股”板塊。該板塊中，寧德時代今日漲至286.06元，盤中再次刷新歷史新高。繼周二鋰電池板塊大漲之后，今日熱點向二線股擴散。市場熱錢挖掘了道明光學這只個股，因為公司有一項業(yè)務——鋁塑膜。鋁塑膜是軟包鋰離子電池的四大核心原材料之一。

據(jù)證券時報《鋰電池板塊再度走強 機構看好成長空間》的報道稱，從機構預測上漲空間來看，5家以上機構評級個股中，道明光學機構預測上漲空間最大，超過94%?；蛟S這刺激了市場人氣，改善了市場預期，今天該股大幅放量。

公司半年報披露，公司產品鋁塑膜是軟包鋰離子電池的四大核心原材料之一，公司率先打破國外長期壟斷。該產品主要應用于消費電子產品、儲能、新能源汽車及車載驅動用的高能量密度、高安全性軟包鋰離子電池的封裝。

該業(yè)務經營現(xiàn)狀怎么樣？2020年11月19日公司接待了方正證券等機構的調研，公司介紹了目前業(yè)績構成，傳統(tǒng)玻璃微珠型反光材料占營收50%。

據(jù)公司2020年半年報披露，“鋰離子電池封裝用材料”業(yè)務的營業(yè)收入占比是3.87%，半年營業(yè)收入是2216.96萬元，上年同期該項業(yè)務的營業(yè)收入是2331.91萬元，營業(yè)收入同比還下降了4.93%。并且，“鋰離子電池封裝用材料”業(yè)務毛利率22.81%，在公司的幾大業(yè)務中毛利率排名靠后。整體來看，“車輛安全防護材料及制品”和“液晶顯示用背光材料及模切組件”才是公司營業(yè)收入規(guī)模最大、毛利率最高的兩項業(yè)務。

11月6日，公司接待了華安證券、上海銀葉投資等機構的調研。公司表示，今年國內新能源汽車開始采用軟包動力電池的意愿明顯加強。但目前整個市場推進相對緩慢，主要受原有產能制約。目前生產線主要服務于數(shù)碼類客戶，數(shù)碼規(guī)格較多導致難以為單一客戶大批量連續(xù)性地供貨，而國內較大的電池生產廠家對于鋁塑膜供貨的穩(wěn)定性和產能都有非常高的要求；且消費電子近幾年不斷升級更新，為滿足新能源汽車、工業(yè)儲能等動力電池客戶的國產替代的需求，公司現(xiàn)有生產線產能已未能完全滿足日益增長的市場需求，以及原有設備的精度、穩(wěn)定性及自動化程度不能滿足高端鋁塑膜制造的需要。

2020年11月19日公司又接待了方正證券等機構的調研。公司表示：“公司利用全拆重建的部分清溪老廠房建筑面積為45,628.14平方米，通過提高廠房潔凈等級并新增2套生產線及相關設備，具備新增年產3,500萬平方米鋰離子電池封裝用鋁塑復合膜的生產能力。預計在明年年中投產后貢獻鋁塑膜應有的業(yè)績收入。”

核心產品：車牌膜及車牌半成品

11月19日，公司在接受調研時還表示，目前主要核心產品為車輛安全防護中的車牌膜及車牌半成品。2020年一季度受疫情影響車市銷量有所遲緩，但隨著二三季度下游需求回暖及電動自行車逐步納入牌照管理有所回升，截至三季度實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

公司官宣：看好幾塊增量市場。首先，隨著電瓶車牌照管理政策的實施，將提升車牌膜市場的需求。公司目前在國內競爭優(yōu)勢明顯，已經接近30%的市場份額，今后公司的市占率和銷量必將快速提升。

其次，新制式車牌的推廣使用，在促進公司車牌膜銷量的同時，也必將拉動公司配套的熱轉印膜銷量。以及疫情過后海外市場仍然是比較大的市場空間。

另外，公司還披露，“微納米棱鏡型反光材料”業(yè)務因今年一季度受疫情影響，基建開工較晚，道路施工過程中標志牌安裝在工程末期，因此一定程度減少了棱鏡膜的用量，故微棱鏡膜今年未實現(xiàn)往年的大幅增長。“石墨烯膜”業(yè)務方面， 5G時代來臨，公司表示石墨烯膜在明年投產后將帶來較大的業(yè)績增量。

國金證券楊翼滎預計，公司2020~2022年歸母凈利潤分別為2.5億元、3.5億元和4.3億元；EPS分別為0.4元、0.56元和0.69元。當前市值對應PE為18.2、13.1和10.7，維持“增持”評級。

招商基礎化工團隊認為，車牌膜及半成品保持快速增長，微棱鏡反光材料受疫情影響較大。反光材料行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，鋁塑膜及5G材料未來成長空間大。維持“審慎推薦-A”投資評級。

（本文僅供參考，不構成買賣依據(jù)，入市風險自擔。）