信用債寒潮來襲 上市公司調(diào)整投資者適當(dāng)性安排

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 段煉    

受永煤控股債券違約影響，信用債市場(chǎng)一時(shí)之間，煞有烏云壓頂之勢(shì)，近幾個(gè)交易日，多只債券接連跌停，悲觀情緒蔓延。

中證公司債自11月11日看盤報(bào)211.48后，整體快速走跌，至11月13日盤中，最低跌至211.31，為10月26日以來最低。

Wind盤面顯示，公司債中，11月13日盤中，跌幅靠前的有：18紫光04跌18.89%,19紫光01跌7.54%，19魏橋01跌5.01%，16魏橋05跌4.49%，19紫光02跌3.29%，16魏橋01跌3.09%，19恒大01跌2.06%。

更有上市公司紫光國微公告，“18國微01”公司債券將被調(diào)整投資者適當(dāng)性安排，由原“僅限合格投資者參與交易”調(diào)整為“僅限合格機(jī)構(gòu)投資者參與交易”。

當(dāng)日，紫光國微股票盤中接近跌停，截至11月13日13點(diǎn)50，跌幅為9.68%。

申萬宏源固收首席分析師孟祥娟在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，信用債引發(fā)的恐慌，帶來的最直接的反應(yīng)，從資金角度，就是引發(fā)贖回。一旦贖回，就導(dǎo)致債券和股票的拋售，比如今天表現(xiàn)出的股債雙殺，以及債券信用利差走高。

中證公司債指數(shù)走勢(shì) 圖片來源：wind

信用債市場(chǎng)悲觀情緒蔓延

11月以來，債券市場(chǎng)坐上了風(fēng)口浪尖。最燙手的就是永煤債券違約。11月10日，永城煤電控股集團(tuán)有限公司公告，2020年度第三期超短期融資券（債券簡(jiǎn)稱：2020永煤SCP003）不能按期足額償付本息，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

該債券發(fā)行總額為10億元，發(fā)行利率4.39%，期限為270日，評(píng)級(jí)為中誠信主體評(píng)級(jí)AAA。公告顯示，違約原因是，流動(dòng)性緊張，截至11月10日，公司未能按期籌措足額兌付資金。

該事件在業(yè)界引發(fā)巨大反響，一度在朋友圈刷屏，悲觀情緒迅速蔓延到其他信用債，信用債市場(chǎng)一片疑云。

連日來，中證公司債指數(shù)一跌再跌。11月11日上午10點(diǎn)30分，該指數(shù)報(bào)211.47，至11月13日，該指數(shù)已跌至211.30。中證公司債指數(shù)是綜合反映交易所市場(chǎng)公司債券整體價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的指數(shù)。

受市場(chǎng)情緒影響，多只信用債大幅調(diào)整，紫光系列債券波動(dòng)頗受市場(chǎng)關(guān)注。

11月2日上午，19紫光01交易出現(xiàn)異常波動(dòng)。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，上交所決定，自2020年11月12日09時(shí)40分開始暫停19紫光01(155169)交易，自2020年11月12日10時(shí)10分起恢復(fù)交易。

11月13日午后，紫光集團(tuán)存續(xù)債跌幅擴(kuò)大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至14:00，“18紫光04”跌逾19%，“19紫光01”跌18%，“19紫光02”跌近9%。早間，上述三只債券一度漲逾20%。

申萬宏源固收首席分析師孟祥娟在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，信用債引發(fā)的恐慌，帶來的結(jié)果，第一，從資金角度，就是引發(fā)贖回。一旦贖回，就導(dǎo)致債券和股票的拋售，比如今天表現(xiàn)出的股債雙殺，以及債券信用利差走高，這是最直接的反應(yīng)。第二，企業(yè)再融資受阻。在恐慌情緒下，拋都來不及，不太可能再到一級(jí)市場(chǎng)大規(guī)模買入。因此，一些債務(wù)到期，再發(fā)行就難了，可能導(dǎo)致違約進(jìn)一步擴(kuò)大。第三就是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。債券融資占比大，如果違約繼續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)信用則被動(dòng)收緊，最終也可能影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。

孟祥娟表示，接下來可觀察監(jiān)管以及當(dāng)?shù)卣畷?huì)否出臺(tái)相應(yīng)應(yīng)對(duì)措施。

公司債跌幅排名 圖片來源：wind

上市公司調(diào)整投資者適當(dāng)性安排

近期，信用債市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可謂此起彼伏。11月13日，紫光國芯微電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“紫光國微”）公告，“18國微01”公司債券將被調(diào)整投資者適當(dāng)性安排，由原“僅限合格投資者參與交易”調(diào)整為“僅限合格機(jī)構(gòu)投資者參與交易”。

18國微01債券于2018年5月發(fā)行，公司主體信用評(píng)級(jí)為AA+，債券的信用等級(jí)為AAA。但2020年11月12日，公司收到中誠信國際公告，中誠信國際關(guān)注到，紫光集團(tuán)戰(zhàn)略重組事項(xiàng)尚無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展且面臨很大的不確定性，臨近到期債務(wù)資金籌措壓力較大，且有息債務(wù)規(guī)模較高，后續(xù)債券兌付仍面臨不確定性?；谏鲜鲆蛩?，中誠信國際決定將紫光集團(tuán)有限公司主體信用等級(jí)由AAA調(diào)降至AA，并繼續(xù)列入可能降級(jí)的觀察名單。

中誠信報(bào)告還認(rèn)為，紫光集團(tuán)流動(dòng)性壓力較大或?qū)?duì)紫光國微外部融資環(huán)境造成沖擊，進(jìn)而對(duì)公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)及償債能力帶來負(fù)面影響。基于上述因素，中誠信國際決定將公司AA+的主體信用等級(jí)列入觀察名單；將“18國微01”的債項(xiàng)信用等級(jí)由AAA調(diào)降至AA+，撤出可能降級(jí)的觀察名單，并列入觀察名單。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)