“跨年行情”被創(chuàng)業(yè)板“拖后腿”？興業(yè)證券：基于五大因素，明年A股“長牛”仍可期！

最近，隨著此前市場(chǎng)走好幾日，多家券商開始展望年末可能迎來“跨年行情”。不過這些券商話音剛落，市場(chǎng)就出現(xiàn)了反向的走勢(shì)。 值得注意的是，從各大指數(shù)的表現(xiàn)來看，今年來漲幅最大的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今日下滑3.31%，而此前相對(duì)滯漲的上證50指數(shù)微跌0.14%。 雖然市場(chǎng)短期走勢(shì)難以判斷，不過時(shí)至年末，機(jī)構(gòu)對(duì)A股未來中長期的表現(xiàn)依然樂觀。今日（11月11日），興業(yè)證券2021年度投資策略會(huì)在上海召開，興業(yè)證券首席策略分析師、經(jīng)濟(jì)與金融研究院院長助理王德倫向記者表示，基于五大因素，未來A股的“長?！币廊豢善凇?近期主力資金偏好低估值藍(lán)籌 隨著此前市場(chǎng)走好幾日，國盛證券、招商證券等多家券商預(yù)期年末可能迎來“跨年行情”。國盛證券策略團(tuán)隊(duì)日前甚至發(fā)布報(bào)告指出，此輪跨年行情級(jí)別會(huì)大超預(yù)期。 不過這些券商的話音剛落，市場(chǎng)就出現(xiàn)了反向的走勢(shì)。今日A股連續(xù)第二日下跌，從各大指數(shù)的表現(xiàn)來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)跌市場(chǎng)，全天下滑3.31%，而上證50指數(shù)微跌0.14%。 盡管今日明顯下滑，不過今年來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的累計(jì)漲幅仍然要明顯大于上證50指數(shù)。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今日收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年累計(jì)上漲49.13%，而上證50指數(shù)僅累計(jì)上漲11.36%。 回顧今年來的市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的“主升浪”發(fā)生在1~7月。進(jìn)入8月后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)就轉(zhuǎn)入高位震蕩階段，而同期上證50指數(shù)則呈現(xiàn)小幅攀升格局。 值得注意的是，從主力資金流向的情況來看，今年9月以來，主力資金始終對(duì)市場(chǎng)上的低估值板塊青睞有加。 9月以來主力資金凈流入排名居前個(gè)股 9月以來主力資金凈流出排名居前個(gè)股 數(shù)據(jù)來源：Choice 據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月以來，主力資金凈流入規(guī)模居前的個(gè)股除了一些上市不久的新股外，主要就是以銀行、家電等行業(yè)龍頭為代表的低估值藍(lán)籌股。 相比之下，此前累計(jì)漲幅較大的科技、醫(yī)藥、消費(fèi)、券商等行業(yè)的相關(guān)公司，9月以來則遭到主力資金的集中出貨。 未來A股依然能走出“長?！?從2019年起，興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)對(duì)A股市場(chǎng)就一直維持將走出“長?！钡挠^點(diǎn)。 快兩年過去了，A股各大指數(shù)都經(jīng)歷了不同程度的上漲。今日，興業(yè)證券首席策略分析師、經(jīng)濟(jì)與金融研究院院長助理王德倫在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，展望明年，未來A股的“長?！币廊豢善凇?他表示，決定A股將走出“長?！钡囊蛩刂饕ㄒ韵聨讉€(gè)方面： 一、明年國內(nèi)外總體向上的經(jīng)濟(jì)環(huán)境將對(duì)A股走勢(shì)形成支撐。 二、放眼全球，中國的疫情控制相對(duì)更好，有助于提升中國資產(chǎn)對(duì)全球資金的吸引力。 三、2021年宏觀流動(dòng)性易松難緊，可能好于市場(chǎng)預(yù)期。全球?qū)捤蓵r(shí)代格局已經(jīng)到來，資金流入A股的趨勢(shì)仍在繼續(xù)。 四、隨著鼓勵(lì)分紅等政策見效，A股市場(chǎng)過去“抽血”多于“造血”的現(xiàn)象已得到改善。 五、市場(chǎng)投資理念趨于機(jī)構(gòu)化，公募、私募等機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模不斷壯大。 圖片來源：興業(yè)證券研報(bào) 據(jù)興業(yè)證券測(cè)算，2018年以來，A股市場(chǎng)分紅規(guī)模已連續(xù)3年超過萬億元；最近2年，分紅加回購的資金供給已基本能與IPO加再融資的資金需求達(dá)到平衡，未來市場(chǎng)資金的供需格局有望進(jìn)一步改善。 行業(yè)配置方面，王德倫建議關(guān)注三條主線：率先復(fù)蘇的制造業(yè)（如新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏產(chǎn)業(yè)鏈、工業(yè)金屬）、有望快速恢復(fù)的服務(wù)業(yè)（航空、影視、餐飲旅游、金融）、進(jìn)入長期向上通道的科技與消費(fèi)領(lǐng)域。 不少市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，今年A股之所以能經(jīng)受住疫情的考驗(yàn)并實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的回報(bào)，與今年（尤其是上半年）市場(chǎng)流動(dòng)性較為寬松有關(guān)，不過明年流動(dòng)性可能出現(xiàn)的相對(duì)收緊則將增加未來A股的變數(shù)。 而在興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、經(jīng)濟(jì)與金融研究院副院長王涵看來，明年國內(nèi)流動(dòng)性不會(huì)明顯收緊。2009年投放的貸款形成了很多無效產(chǎn)能，而今年則明顯不同，投放的貸款沒有形成大量的產(chǎn)能投放，這會(huì)減輕決策層對(duì)杠桿率上升的擔(dān)憂。