三次逆周期投資 弘信電子董事長李強：不做披著高科技光環(huán)的代工廠

■相關公司：弘信電子（300657，SZ） ■市值：61億元（截至11月5日收盤） ■核心競爭力：在FPC業(yè)內(nèi)形成了深厚的技術積累，具備緊跟行業(yè)前沿的新產(chǎn)品開發(fā)能力。目前，已基本實現(xiàn)國際設備的國產(chǎn)化改造，F(xiàn)PC+業(yè)務開始取得一系列突破。另外，還具有客戶優(yōu)勢、市場地位與品牌優(yōu)勢、管理優(yōu)勢等 ■機構眼中的公司：FPC業(yè)界最具成長性的企業(yè)之一、技術領先的國內(nèi)FPC行業(yè)龍頭，看好公司后續(xù)受益手機直供、車載FPC、市場重大機遇和產(chǎn)能釋放帶來的持續(xù)驅(qū)動力 “其實我想告訴大家的是，企業(yè)最終還是要掌握核心技術，而不是做一個披著高科技光環(huán)的組裝公司或代工廠。”弘信電子董事長李強在接受《每經(jīng)人物?專訪董事長》欄目記者采訪時表示。 弘信電子主營包括FPC（柔性印制電路板）業(yè)務、軟硬結合板業(yè)務、背光模組業(yè)務、柔性傳感器業(yè)務等。其中，F(xiàn)PC及軟硬結合板為其最主要業(yè)務，公司是國內(nèi)名列前茅的柔性電路板研發(fā)制造企業(yè)。另外，柔性傳感器業(yè)務也正在發(fā)力，弘信電子已成為國內(nèi)柔性壓力傳感器最重要的供應商。 在李強看來，目前，F(xiàn)PC業(yè)務迎來了國產(chǎn)化替代的歷史性機遇。因此，即便是在今年疫情的特殊情況下，公司仍然大舉擴產(chǎn)。李強認為，高科技企業(yè)的競爭主要靠研發(fā)實力、產(chǎn)品品質(zhì)及技術水平，接下來將繼續(xù)大力投入研發(fā)，以研發(fā)驅(qū)動企業(yè)發(fā)展。 此外，李強向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，弘信電子上市至今，他沒有減持過一分錢，而且不斷加碼定增和可轉債，原因在于對公司的未來堅定看好。據(jù)李強透露，弘信電子的目標是要做全球柔性電子領軍企業(yè)。 李強對公司的信心來源于何處？我們找他聊了聊↑ 關鍵技術要掌握在自己手上 FPC（柔性印制電路板），是以柔性覆銅板為基材制成的一種電路板。FPC是印制電路板的一種重要類別，相比于剛性印制電路板，具有配線密度高、重量輕、厚度薄、可折疊彎曲、三維布線等優(yōu)勢。 弘信電子FPC產(chǎn)品圖片來源：弘信電子招股說明書截圖 雖然弘信電子目前已具備一定的規(guī)模，但在入局FPC近20年的李強看來，公司仍然還有很長的路要走。其中之一就是，F(xiàn)PC目前有些關鍵原材料尚未掌握在自己手中，這是李強接下來要著手解決的重要問題。 “FPC本身是電子產(chǎn)業(yè)的一個基礎材料，未來應用范圍會越來越廣，我們的材料、裝備和技術應該是要自主可控的，我覺得這個應該是行業(yè)要高度關注的。所以（我們）未雨綢繆，在行業(yè)內(nèi)率先成立研究院，跟政府、上下游企業(yè)一起合辦，現(xiàn)在看來是投入，但在未來會顯示出重要性?！崩顝姳硎?。 李強向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析稱：“裝備上，弘信電子協(xié)同設備供應商經(jīng)過多年努力，已經(jīng)基本實現(xiàn)全產(chǎn)線設備國產(chǎn)化；材料技術上，如銅箔、PI、藥水、膠水，這些東西其實大多數(shù)還是依賴日、韓、美，還有歐洲的一些國家，這部分我覺得是有著比較大的差距。比如，銅箔現(xiàn)在沒有國產(chǎn)的，銅箔要足夠薄，還要有韌勁，不能折斷。PI還是美國和日本在做?！?“這個不單是出于成本考慮，因為競爭對手也在他們（指美日韓的原材料供應商）那買材料，所以成本大家都差不多，主要是考慮到戰(zhàn)略安全，把材料技術掌握在自己手里?！崩顝娺M一步表示。 5G天線撓性板圖片來源：企業(yè)供圖 那么，如何謀求發(fā)展，不斷拓寬、延伸產(chǎn)業(yè)鏈呢？ 李強向記者表示：“我覺得在關鍵技術的自主可控和深度研發(fā)上需要很長時間的沉淀，我們做FPC做了17年，在技術上做了重大突破，但是我覺得這點還不夠，我們距離頂尖的水平還是有較大差距，至少還得再用十年的時間，我們才能做到全球領先。” “這部分我們也在深度研發(fā)，每一個材料我們都在與合作伙伴一起研發(fā)攻關。除了企業(yè)自己研發(fā)，我們在行業(yè)內(nèi)領先設立高定位的柔性電子研究院，重點任務就是整合產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)、頂尖科研院所、政府等的資源，集中資源突破國內(nèi)關鍵材料、關鍵技術的對外依賴，從技術上建立競爭優(yōu)勢，驅(qū)動企業(yè)發(fā)展?！袄顝姺治龅馈?逆周期擴張產(chǎn)能 受2020年新冠肺炎疫情及貿(mào)易摩擦等因素影響，2020年前三季度，弘信電子實現(xiàn)營業(yè)收入約19億元，同比下降1.45%。 “疫情對整個行業(yè)的影響到底是正面還是負面，需要辯證來看，比如對餐飲行業(yè)、電影行業(yè)，可能打擊很大，但對我們來說，我覺得是一個重大機遇。我們上半年業(yè)績不好，主要是疫情暴發(fā)影響了生產(chǎn)，因為廈門的員工根本回不來，員工回來了又沒地方住，只能找村長去做工作，在28個村里分開住。另外，今年上半年遇到一個小火災，別人著火把我們的一個小廠局部燒到了?！痹诶顝娍磥?，疫情的出現(xiàn)并沒有影響行業(yè)的發(fā)展軌跡，甚至還催生出了類似宅經(jīng)濟這樣新的需求，“所以我們還要大力擴產(chǎn)，當時內(nèi)部的意見是不統(tǒng)一的，大家還是很擔心，我拍的板?！?值得注意的是，在弘信電子的發(fā)展史上，李強曾多次逆周期投資。 弘信電子成長于廈門，原因之一在于廈門曾是中國的電子產(chǎn)品之城，一度非常有名的企業(yè)夏新電子、廈華電子等便誕生于此。然而，伴隨著時運變遷，這些當年”炙手可熱“的下游客戶在市場的大浪淘沙中，要么消失，要么放棄了主業(yè)。作為上游供貨商的弘信電子卻一直存活到了今天，規(guī)模也越做越大。 據(jù)李強所述，弘信電子曾經(jīng)歷過三個關鍵的投資擴產(chǎn)時點。第一次是在2003年弘信電子成立的時候，當年恰逢非典，這也深刻地影響了經(jīng)濟，那年弘信電子投資了第一批廠房。隨后是在2008年，當年在金融危機之后，弘信電子第二次逆周期投資，擴大了規(guī)模，也奠定了此后十年的發(fā)展，抓住了市場機會。而第三次逆周期大規(guī)模投資擴產(chǎn)，就是今年。 李強向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露稱：“今年我們逆勢擴了四個廠，湖北荊門的兩個FPC工廠，江西鷹潭一個軟硬結合板工廠，廈門一個EMS（電子制造服務）工廠，我們有史以來最大的投入是今年完成的。” 湖北荊門工廠圖片來源：企業(yè)供圖 “湖北的兩個FPC工廠，其中一個在今年中期已建成投產(chǎn)，目前訂單飽滿，還不斷有新的客戶需求加進來。另一個FPC工廠正在加班加點建設中，預計今年年底建成投產(chǎn)。湖北兩個工廠的產(chǎn)能總量能大概實現(xiàn)公司現(xiàn)有規(guī)模翻倍，而且工廠的建制成本、運營成本、人工成本將大大低于廈門工廠，未來將以最低的成本、最高的效率生產(chǎn)LCM（液晶顯示模組）配套FPC，大幅提升公司的利潤率水平和盈利能力?！崩顝娊榻B道。 對于湖北工廠，李強可謂是“寄予厚望”，其表示，湖北工廠投產(chǎn)后，廈門現(xiàn)有工廠將集中精力研發(fā)生產(chǎn)多層板、車載板、OLED（有機發(fā)光半導體）配套板、軟硬結合板等高端高價值業(yè)務，改變過去公司沒有多余產(chǎn)能承接小批量高附加值訂單的狀況。 “江西鷹潭軟硬板工廠是制造軟硬結合板的專項工廠，軟硬結合板是軟板行業(yè)的高端細分領域，產(chǎn)品主要應用于手機攝像頭、OLED、TWS（真無線藍牙）耳機、可穿戴設備等領域，軟硬板的產(chǎn)能國內(nèi)非常稀缺，單價高企，弘信鷹潭工廠在今年底的全面投產(chǎn)，將部分彌補國內(nèi)軟硬板的供應短缺，形成公司新的重要盈利增長點?！崩顝娺M一步分析稱。 “廈門EMS工廠也將在今年第四季度建成投產(chǎn)，一方面將大幅提升公司SMT（表面組裝技術）自給率，帶動FPC業(yè)務的毛利凈利提升；一方面形成客戶產(chǎn)品整機的裝配能力，形成新的盈利增長點?！?“其實，往往就是別人不敢擴張的時候，你要敢去擴張，但這里面需要對市場進行深入、準確地研判，這才是有底氣的，才是真正能夠成功的，否則你就是盲動、冒險，是吧？競爭對手停下，實際上是把機會留給我們。當市場困難的時候，往往是沒有資源的時候，資金缺乏、訂單減少，但是你如果有做充分的準備，在市場好的時候稍微冷靜一點，把資源儲備下來，把訂單多準備一些，把研發(fā)多做一些，等到市場不好的時候，你就可以逆勢出手了。”對于公司發(fā)展，李強有著一套獨特的打法。 “隨著今年四個工廠逆勢建成投產(chǎn)，配套一系列降本提效措施、以及新的激勵政策和多元客戶的提前儲備，明年，公司將會迎來一個新的持續(xù)高速增長的周期，弘信電子有信心在未來5年進入國際軟板行業(yè)排名的前幾位?！崩顝娤颉睹咳战?jīng)濟新聞》記者表示。 FPC行業(yè)將迎極速洗牌期 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，F(xiàn)PC行業(yè)全球排名前十的多為中國臺灣地區(qū)、日本、韓國公司，全球軟板第一梯隊公司如中國臺灣的臻鼎、日本旗勝等，營收體量均較大，相較之下，弘信電子仍具有一定差距。 李強分析道：“目前柔性電路板這個產(chǎn)業(yè)主要的玩家還是海外，但是最大的市場已經(jīng)在中國，那最終領先的FPC企業(yè)應該出在中國，而不是在海外，這是一個基本判斷。第二個基本判斷是，現(xiàn)在國產(chǎn)替代的需求是非常強烈的，因為游戲規(guī)則變了，很多關鍵的器件和材料都需要讓中國自己能夠掌控，這又帶來了一個新的機遇，市場的流向發(fā)生了重大變化?！?在李強看來，F(xiàn)PC行業(yè)接下來會面臨急速的洗牌期，一方面是國產(chǎn)化替代，一方面是下游的應用場景越來越多，而弘信電子要做的就是抓住這個洗牌期，在行業(yè)中扎穩(wěn)腳跟并存活下來。 弘信電子董事長李強圖片來源：企業(yè)供圖 “其實很多行業(yè)都是在洗牌期結束后，企業(yè)才能賺到錢，我們就講電路板，硬板的利潤率高于軟板，因為行業(yè)洗牌已經(jīng)結束了，就剩下那幾家公司了，所以硬板基本上有15%的凈利率，軟板則都在快速成長，都在搶地盤的時候，所以利潤率反而更低?！崩顝姳硎?。 記者了解到，目前FPC下游最大的應用還是在手機領域。弘信電子2020年半年報顯示，目前公司的產(chǎn)品已直接供應OPPO、vivo、小米等國內(nèi)知名手機品牌廠商。 “一臺蘋果手機里用了30片軟板，價值50美金以上，是蘋果手機非常重要的配件。手機的天花板其實離我們很遠，因為我們在整個行業(yè)里面占的份額還是比較小的，現(xiàn)在全球整個（軟板）行業(yè)規(guī)模大概在1500億元到2000億元，我們現(xiàn)在也才20億元，目前行業(yè)競爭者還很多，最終我覺得全球也只能剩個十家、八家，那中國會有三四家，占比會多一點，現(xiàn)在這個行業(yè)還沒真正穩(wěn)定?！袄顝娤颉睹咳战?jīng)濟新聞》記者表示，”我們沒那么快停下來，我們提出了要做軟板全球第一的目標，目前離這個目標還差10倍?！?2009年~2019年全球PCB及FPC行業(yè)產(chǎn)值情況圖片來源：普華有策 雖然距離手機市場的天花板還很遠，但李強仍然采取未雨綢繆的思考方式。在他看來，F(xiàn)PC及柔性傳感器的下游遠遠不止手機、電腦這樣的電子產(chǎn)品，甚至很多領域都超出了傳統(tǒng)意義上的電子產(chǎn)品，例如FPC在汽車電子、醫(yī)療、工業(yè)控制、軍工等領域都有大量應用。 公司產(chǎn)品應用領域圖片來源：弘信電子2020年半年報截圖 李強舉例稱：“比如，開關它是一個物理按鍵，有縫隙，衛(wèi)生間里面有水氣，滲透進去它就會漏電，實際上風險很大，我們現(xiàn)在的傳感器完全可以在密閉環(huán)境下實現(xiàn)，它是壓力傳感，這個應用的場景可以是很多很多的。” “再比如，當年寧德時代的電池連接，傳統(tǒng)的是用銅線束，這有兩個問題，第一是重量有18公斤；第二是風險問題，如果碰撞了，裸露在外面的電線可能會短路，我們給他提供了一種軟板解決方案，現(xiàn)在軟板解決方案已經(jīng)成了行業(yè)標準方案了。” 據(jù)李強透露，公司現(xiàn)在手機屏幕訂單從最高占收入90%的比重，下降到去年的約70%，今年會進一步下降到50%以下?！泵髂晡业哪繕耸墙档?0%，要把下游多元化，不會使我們太受限于下游手機市場的波動。” 弘信電子FPC產(chǎn)能規(guī)劃圖圖片來源：企業(yè)供圖 值得注意的是，李強對FPC+戰(zhàn)略有著很高的期待。弘信電子2019年年報顯示，公司成立了專門的FPC+事業(yè)部，背靠弘信電子的研發(fā)及制造優(yōu)勢，F(xiàn)PC+業(yè)務已開始取得一系列突破，在虛擬感應按鍵、柔性傳感器、可穿戴設備、TWS耳機等領域都取得了重大突破。 李強表示：“FPC+是產(chǎn)品升級提升的重要戰(zhàn)略，可以讓弘信從做柔性電路板制造升級為解決方案提供商，從配套客戶產(chǎn)品提升為為客戶提供解決方案?，F(xiàn)在弘信FPC+的第一個拳頭產(chǎn)品柔性壓力傳感器已經(jīng)顯示出了強大競爭力，我們制造的傳感器已經(jīng)打入了高端TWS耳機、高端家電、高端小家電等多個領域，成功解決了客戶痛點，成為客戶不可替代的關鍵模塊供應商。現(xiàn)在公司每天都在接到新的行業(yè)客戶和新的產(chǎn)品對柔性傳感器打樣的需求，市場空間不可限量，傳感器業(yè)務有機會迎來爆發(fā)式增長，這也讓我們看到了FPC+的巨大潛力。” 我從未減持過股票 李強覺得，企業(yè)不要過多關注短期股價，還是要專注于企業(yè)經(jīng)營?！北热缥医衲耆绻＠麧?，那好，我投資就不投了，專心把原有的工廠看好，那我的利潤比現(xiàn)在好，股價肯定也更好，但你現(xiàn)在好了，難道明年會好嗎？你失去了新的增長的潛力，你沒有未來啊?！?談及對投資的看法，李強稱：“早些年股市是關注概念，一個一個概念炒得滿天飛，后來說不行了，不能炒概念，要回到業(yè)績，要關注企業(yè)基本面，但又過分強調(diào)所謂的表面的業(yè)績。企業(yè)的價值一個是賺錢，但還包括技術能力、競爭能力和未來前景?！?“其實我覺得現(xiàn)在大部分機構看得還是很淺，不愿意去研究企業(yè)的價值，我們多的時候有幾十家基金，來的時候全來，走的時候全走，其實還是隨大流的。但是，一個真正的投資者，他要進行深度研究，跟企業(yè)一起往前走?！袄顝姺治龇Q，”比亞迪十年前拿到巴菲特的投資，相當長的一段時間，比亞迪的股價表現(xiàn)不是很好，巴菲特從來沒動搖過，堅定持有，現(xiàn)在比亞迪的股價就起來了。所以，我覺得一個成熟的基金要看懂企業(yè)，長期持有。” “你看我從上市到現(xiàn)在，我沒有減持過一分錢，反而不斷通過增持、定增、轉債等方式加碼，為什么？我高度看好啊?！崩顝娤颉睹咳战?jīng)濟新聞》記者表示。 弘信電子于2017年5月上市，弘信創(chuàng)業(yè)工場投資集團股份有限公司（以下簡稱弘信創(chuàng)業(yè)）為其控股股東，李強通過持有弘信創(chuàng)業(yè)股權實際控制弘信電子。李強向記者透露，弘信電子實際上是當年弘信創(chuàng)業(yè)孵化出來的企業(yè)，最終成長起來了。 記者注意到，弘信電子上市以來，弘信創(chuàng)業(yè)一直在增持，從未進行過減持。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年第二季度、第三季度和第四季度，弘信創(chuàng)業(yè)都進行了增持，2019年，弘信創(chuàng)業(yè)參與弘信電子增發(fā)。 “投資人今天給我出這個點子，明天給我出那個點子，我的企業(yè)戰(zhàn)略就亂套了，企業(yè)要有戰(zhàn)略定力，我相信，有價值的企業(yè)終究會被市場發(fā)現(xiàn)?！睂τ诤胄烹娮咏酉聛淼陌l(fā)展，李強信心十足。 記者手記｜用長遠眼光看半導體發(fā)展 近兩年，半導體處于風口浪尖。在這個縱深度很深的產(chǎn)業(yè)領域，歐美日韓等國家起步早于我國，在眾多細分領域都擁有話語權，但全球半導體最大的消費市場是在中國，最大的供給廠商最終也理應在中國，這是整個產(chǎn)業(yè)的大背景和大邏輯。 李強作為資深業(yè)內(nèi)人士，提出了上述觀點，記者深表認同。同時，半導體這個產(chǎn)業(yè)又有高資本投入、技術進步快、供應鏈之間需緊密配合的特點。這些特點使得后來者想撼動之前的產(chǎn)業(yè)鏈格局有了更高的門檻。 在李強身上，記者看到了企業(yè)家精神。李強并非是一個短期投機者，一個人頭腦中的模型是怎樣的，決定了一個人的行為，而這個行為最終導致不同的結果，這也是不同人走出不同路的根本原因。李強舉出的巴菲特投資比亞迪案例，恰恰反映了他頭腦的模型，企業(yè)價值才是核心。 在戰(zhàn)略判斷上，李強具有明顯的逆周期風格，這也是巴菲特推崇的一位投資大師——霍華德·馬克思的核心思想，叫“第二層次思維”。當眾人不看好的時候，事實是否真的如眾人預測的那樣不好？當眾人皆看好時，事實是否真的如眾人預測的那樣好？這當中，真正分出高下的，或許就在那毫厘之間。 希望中國的企業(yè)家，能更少考慮短期利益，更多考慮長久戰(zhàn)略。相信，中國的高科技產(chǎn)業(yè)必然引領下一個時代大潮。 記者：趙李南 編輯：魏官紅 視覺：鄒利 排版：魏官紅馬原