揚(yáng)電科技沖刺IPO：銷售集中電力系統(tǒng)，新業(yè)務(wù)剛起步兩年合資股東即退出

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 梁梟    

近日，江蘇揚(yáng)電科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱揚(yáng)電科技）在創(chuàng)業(yè)板申報(bào)上市有了新的進(jìn)展，公司針對(duì)深交所第二輪審核問詢函進(jìn)行了回復(fù)。揚(yáng)電科技是一家高效節(jié)能電氣機(jī)械制造廠商，近幾年節(jié)能電力變壓器業(yè)務(wù)和鐵心業(yè)務(wù)合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重超過90%，產(chǎn)品銷售相對(duì)集中于電力系統(tǒng)下的電網(wǎng)行業(yè)。

由于2019年電網(wǎng)投資下降，揚(yáng)電科技的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)明顯下滑。為解決業(yè)務(wù)過于集中的風(fēng)險(xiǎn)，揚(yáng)電科技正在向電子產(chǎn)品方向發(fā)展，并與主要客戶成立子公司拓展新產(chǎn)品線。但由于經(jīng)營(yíng)未達(dá)預(yù)期，該子公司發(fā)展似乎并不順利，成立僅僅兩年，合資股東就減資退出。

2019年?duì)I收、凈利潤(rùn)均有下滑

揚(yáng)電科技主要從事節(jié)能電力變壓器、鐵心、非晶及納米晶磁性電子元器件三大系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。其中，電力板塊業(yè)務(wù)——節(jié)能電力變壓器系列及鐵心系列為揚(yáng)電科技主要收入來(lái)源，2017年～2019年和2020年上半年，兩大產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為99.49%、92.70%、91.72%和95.85%。

揚(yáng)電科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況

圖片來(lái)源：《招股說明書（申報(bào)稿）》截圖

《招股說明書（申報(bào)稿）》顯示，變壓器作為國(guó)家配電系統(tǒng)的重要組成部分，統(tǒng)一由政府旗下兩大電網(wǎng)公司采用招投標(biāo)模式進(jìn)行采購(gòu)，配件生產(chǎn)企業(yè)形成了明確的分工安排。揚(yáng)電科技變壓器產(chǎn)品的主要客戶為電網(wǎng)公司中標(biāo)企業(yè)。

因此，揚(yáng)電科技的收入過于集中于電力系統(tǒng)，核心產(chǎn)品銷量主要受電網(wǎng)公司總體投資規(guī)劃影響，電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模是其業(yè)務(wù)發(fā)展的重要因素。2019年，受電力投資減少影響，電網(wǎng)投資較2018年下降517億元，降幅為10.65%。這一因素也造成揚(yáng)電科技2019年收入、凈利潤(rùn)均同比下滑。

2017年～2019年和2020年上半年，揚(yáng)電科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為5.18億元、5.83億元、5.10億元、2億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為3979.16萬(wàn)元、5024.10萬(wàn)元、4587.32萬(wàn)元、2595.70萬(wàn)元。

不過，揚(yáng)電科技在回復(fù)審核問詢函時(shí)表示，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和對(duì)電力需求的日益增加，我國(guó)對(duì)電網(wǎng)的投資仍然會(huì)保持較高的水平，公司的業(yè)務(wù)與客戶基礎(chǔ)不存在重大變化的風(fēng)險(xiǎn)。

需要注意的是，輸配電及控制設(shè)備屬于技術(shù)密集型企業(yè)，對(duì)技術(shù)要求較高，但揚(yáng)電科技的研發(fā)費(fèi)用率卻在逐年下降，趨勢(shì)與同行業(yè)可比公司相反。

2017年～2019年，揚(yáng)電科技研發(fā)投入分別為1647.72萬(wàn)元、1790.67萬(wàn)元、1556.34萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為3.18%、3.07%、3.05%；同期，同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為2.89%、3.21%、3.45%。揚(yáng)電科技表示，公司注重研發(fā)投入，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用率與同行業(yè)上市公司基本保持一致。

承載新業(yè)務(wù)的子公司遭合資股東減資退出

對(duì)于產(chǎn)品市場(chǎng)過于集中電網(wǎng)行業(yè)的問題，揚(yáng)電科技于2017年已逐步向電子板塊拓展，全資子公司江蘇揚(yáng)動(dòng)安來(lái)非晶科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱揚(yáng)動(dòng)安來(lái)）是其電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)板塊的主要承載平臺(tái)，核心產(chǎn)品包括非晶輥剪帶材、非晶及納米晶磁芯等。

2017年～2019年和2020年上半年，電子元器件系列產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入29.49萬(wàn)元、4175.96萬(wàn)元、4185.13萬(wàn)元、806.50萬(wàn)元，僅有2018年才有明顯增長(zhǎng)。

事實(shí)上，近兩年來(lái)?yè)P(yáng)電科技主要電子元器件產(chǎn)品的年銷量、銷售收入均處于下降狀態(tài)。2018年、2019年、2020年上半年，非晶輥剪帶材銷量為673.41噸、331.84噸、111.48噸，銷售收入為1669.69萬(wàn)元、981.95萬(wàn)元、362.74萬(wàn)元；非晶磁芯銷量為84.15萬(wàn)只、75.03萬(wàn)只、24.19萬(wàn)只，銷售收入為1020.81萬(wàn)元、878.03萬(wàn)元、411.67萬(wàn)元；納米晶磁芯銷量分別為139.10萬(wàn)只、30.99萬(wàn)只、3.53萬(wàn)只，銷售收入為391.75萬(wàn)元、154.62萬(wàn)元、25.01萬(wàn)元。

對(duì)于輥剪帶材、磁芯產(chǎn)品2019年收入較2018年減少的原因，揚(yáng)電科技表示，主要系揚(yáng)動(dòng)安來(lái)于當(dāng)年進(jìn)行減資，交還安泰科技（000969，SZ）部分生產(chǎn)設(shè)備，同時(shí)公司對(duì)該部分業(yè)務(wù)進(jìn)行重新規(guī)劃，著重發(fā)展毛利率較高的高凈值客戶為主。

安泰科技系揚(yáng)電科技2019年第四大客戶?！墩泄烧f明書（申報(bào)稿）》顯示，揚(yáng)動(dòng)安來(lái)原名為江蘇揚(yáng)動(dòng)安泰非晶科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱揚(yáng)動(dòng)安泰），系揚(yáng)電科技、安泰科技及其骨干員工劉宗濱于2017年共同出資7163.51萬(wàn)元設(shè)立，揚(yáng)電科技持股55%，擬向非晶、納米晶器件領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)，培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

2017年～2019年，揚(yáng)動(dòng)安泰實(shí)現(xiàn)收入分別為29.49萬(wàn)元、4551.59萬(wàn)元、4224.47萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別虧損552.59萬(wàn)元、90.70萬(wàn)元、19.69萬(wàn)元。

由于經(jīng)營(yíng)未達(dá)預(yù)期，2019年12月，安泰科技、劉宗濱減資退出揚(yáng)動(dòng)安泰。安泰科技公告表示，揚(yáng)動(dòng)安泰成立后，由于經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化，業(yè)務(wù)銜接不暢，骨干團(tuán)隊(duì)流失嚴(yán)重，雖經(jīng)各方股東努力，揚(yáng)動(dòng)安泰仍無(wú)法擺脫經(jīng)營(yíng)困境，且經(jīng)營(yíng)狀況呈進(jìn)一步惡化態(tài)勢(shì)。

2020年2月18日，揚(yáng)動(dòng)安來(lái)完成減資的工商變更和更名手續(xù)，安泰科技與劉宗濱退出，揚(yáng)動(dòng)安來(lái)成為揚(yáng)電科技的全資子公司。2020年上半年，揚(yáng)動(dòng)安來(lái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入849.09萬(wàn)元、凈利潤(rùn)27.77萬(wàn)元，扭虧為盈。但在新業(yè)務(wù)銷量、收入均在萎縮的情況下，揚(yáng)動(dòng)安來(lái)能否適應(yīng)市場(chǎng)變化，實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展仍是未知數(shù)。

針對(duì)IPO相關(guān)事宜，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也致電揚(yáng)電科技并發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)