全面解讀基金三季報：一文看盡重倉股、熱門行業(yè)調(diào)倉和最賺錢的基金經(jīng)理動向

每經(jīng)記者 黃小聰  葉峰    每經(jīng)編輯 葉峰    

隨著2020年基金三季報披露完畢，市場上最受關(guān)注的投資主體——公募基金持倉全貌也全新展現(xiàn)。三季度末，基金持有的A股總市值超過4萬億，再創(chuàng)歷年新高。而在橫盤震蕩的季度行情中，基金經(jīng)理積極調(diào)倉換股，但是取舍已有明顯差異。與此前大舉增加醫(yī)藥、科技等熱門板塊不同，三季度主要增持的是業(yè)績確定性更強(qiáng)的績優(yōu)核心標(biāo)的，而部分高估值板塊標(biāo)的則被獲利減持。所謂的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，已經(jīng)切實(shí)發(fā)生。

三季度主板市場的熱門股大家都不陌生，而科創(chuàng)板也成為了公募基金的新陣地，持有科創(chuàng)板個股總市值達(dá)到371.5億元，相比二季度末增加了141.5億元?；痣m然大幅加倉，但科創(chuàng)板上市交易的個股已達(dá)191家，一年前那種齊漲齊跌的行情不再有，行情分化明顯，但是好的公司開始越來越受到資金的關(guān)注了。

雖然大盤行情震蕩盤整，仍有部分基金依然把握住了結(jié)構(gòu)性機(jī)會，創(chuàng)造了不錯的收益，5只基金單季度盈利超30億元。而這些基金經(jīng)理，他們也在季報中對后市表達(dá)了樂觀態(tài)度。

不論如何，年末行情已經(jīng)開始，那么基金目前最新的持倉變動有哪些？今年熱門的電子、計(jì)算機(jī)、酒、汽車和生物醫(yī)藥行業(yè)的基金核心重倉股又有哪些呢？對于布局跨年行情的投資者來說，唯有沉下心來才能看清基金的整體選股邏輯，實(shí)現(xiàn)價值投資。

 

前20大重倉股、增倉股、新進(jìn)股、減持股

三季度，基金整體保持了高倉位運(yùn)作。根據(jù)海通量化團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)顯示，主動股票型基金股票倉位約90.27%，較上個季度增加1.09%；混合型基金平均股票倉位為80.94%，較上季度下降0.6%。主動股混基金在中小板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的布局比例分別為22.18%、19.31%和2.30%，相較前一季度末，投資于中小板和科創(chuàng)板的比例分別上升了0.63%和0.57%，而創(chuàng)業(yè)板的比例下滑了2.86%。

最新的重倉行業(yè)也一并曝光。主動股混基金的前五大重倉行業(yè)分別是食品飲料（16.58%）、醫(yī)藥（15.23%）、電子（12.18%）、電力設(shè)備及新能源（8.69%）和計(jì)算機(jī)（6.72%）。與二季度末相比，公募基金前五大重倉行業(yè)雖未發(fā)生變化，但持股比例有一定改變。部分醫(yī)藥股遭遇減持，行業(yè)出現(xiàn)明顯分化，恒瑞醫(yī)藥、長春高新被明顯減持，而藥明康德則被明顯增持；而食品飲料行業(yè)成為基金三季度配置比例最高的行業(yè)，尤其是白酒股增持效應(yīng)明顯，貴州茅臺和五糧液占據(jù)了重倉股頭兩名。

前20大重倉股明細(xì)

除了最受基金追捧的20大重倉股，還有些個股在同樣獲得了基金的持續(xù)買入，持倉數(shù)量出現(xiàn)了明顯的增加，比如京東方A、分眾傳媒、紫金礦業(yè)等。從這些行業(yè)來看，主要集中在信息技術(shù)、可選消費(fèi)、金融等領(lǐng)域。

加倉前20大重倉股明細(xì)

還有一些股票在三季度之前，并沒有成為基金的重倉股，但在三季度期間被基金持續(xù)買入，新進(jìn)成為了基金的前十大重倉股。比如三季度剛上市的中芯國際-U，無疑是基金的新增重點(diǎn)；而在新增的前20大重倉股名單中，科創(chuàng)板的個股占比較高。

新增前20大重倉股明細(xì)

不過，也有一些重倉股被基金大幅拋售，這些股票同樣值得關(guān)注。從行業(yè)來看，減持個股主要集中在信息技術(shù)、消費(fèi)、金融、工業(yè)等領(lǐng)域；其中掌趣科技、中國鐵塔、永輝超市、交通銀行、中國中車的基金持倉數(shù)減少較多。而從盤面來看，這些股票近期大多均出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整的情況，以掌趣科技為例，該股在8月5日摸高至10.08元（前復(fù)權(quán)，下同）之后，一路持續(xù)調(diào)整，10月29日的收盤價為6.84元。

減倉前20大重倉股明細(xì)

五大熱門行業(yè)前十大基金重倉股曝光

三季度，A股結(jié)構(gòu)性行情表現(xiàn)搶眼，機(jī)構(gòu)重倉股也成為關(guān)注焦點(diǎn)，特別是電子、計(jì)算機(jī)、酒、汽車和生物醫(yī)藥這五大熱門行業(yè)的基金重倉股，更是備受投資者關(guān)注。與此前大舉增加醫(yī)藥、科技等熱門板塊不同，基金經(jīng)理主要增持了業(yè)績確定性更強(qiáng)的績優(yōu)核心標(biāo)的，而部分高估值板塊標(biāo)的則被獲利減持。

酒類行業(yè)中，白酒行業(yè)是三季度基金明顯增倉的板塊，基金持有市值前7大重倉股均來自于白酒細(xì)分行業(yè)。貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒都有明顯增持，相比于二季度末，基金對這幾只個股的持倉數(shù)量分別增加了1035萬股、5339萬股、4679萬股和1559萬股?；鸪止墒兄捣矫?，貴州茅臺高達(dá)1123.75億元，五糧液為822.14億元，瀘州老窖為332.59億元，排名前三。

值得注意的是，10月29日，五糧液和瀘州老窖股價均創(chuàng)出了歷史新高，而貴州茅臺和五糧液的持有基金數(shù)均超過了千家。

酒類行業(yè)基金前十大重倉股

不過，投資者通常說的“喝酒吃藥”，在三季度出現(xiàn)了一些分化，部分熱門的醫(yī)藥個股都出現(xiàn)了減持的情況。基金持有前十大生物醫(yī)藥重倉股中，龍頭熱門個股恒瑞醫(yī)藥、長春高新和康泰生物分別被減持4538.81萬股、2285.59萬股和34.05萬股。之前重倉恒瑞醫(yī)藥和長春高新的廣發(fā)基金、匯添富基金等，三季度都有明顯減持。

不過，在部分醫(yī)藥個股被基金減持之際，另一細(xì)分領(lǐng)域——醫(yī)療保健行業(yè)個股則被基金大幅增持。邁瑞醫(yī)療三季度獲得了2391.62萬股加倉，基金持有市值為364.34億元，成為生物醫(yī)藥行業(yè)基金第一重倉股，景順長城基金、匯添富基金集中增持了該股。

二級市場上看，基金增持個股三季度走勢不錯，邁瑞醫(yī)療、藥明康德、愛爾眼科、通策醫(yī)療和凱萊英等股價均在近期創(chuàng)出或逼近歷史新高。

生物醫(yī)藥行業(yè)基金前十大重倉股

基金三季報顯示，多只汽車行業(yè)個股也備受基金青睞，比亞迪獲基金增持1694.2萬股，持有市值近百億成為基金汽車行業(yè)第一大重倉股，三季度末有147只基金抱團(tuán)取暖。萬家基金、國泰基金、匯添富基金、興證全球基金持倉市值領(lǐng)先。

此外，獲得基金增持股數(shù)較多的還有長城汽車、福耀玻璃、宇通客車和長安汽車，季度增持?jǐn)?shù)為1.33億股、7126萬股、6454萬股和6227萬股。

二級市場上，三季度汽車股走勢強(qiáng)勁。尤其是比亞迪三季度累計(jì)大漲了62.03%，10月份更是再接再厲大漲逾36%，10月30日更是盤中創(chuàng)出了170.3元?dú)v史新高（前復(fù)權(quán)）。

汽車行業(yè)基金前十大重倉股

電子行業(yè)個股三季度獲得了公募基金明顯加倉，多只個股更是被加倉超億股，京東方A、歌爾股份和?？低暠辉龀?jǐn)?shù)量分別為14.6億股、1.8億股和1.02億股。

而從持有市值看，立訊精密最被基金看好，有1128只基金抱團(tuán)持有，持有市值達(dá)616.72億元，遠(yuǎn)超行業(yè)第二重倉逾400億元。不過值得注意的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度部分重倉的基金卻進(jìn)行了部分減持，如二季度持倉5845.16萬股的華夏中證5G通信主題ETF，三季度減持了900萬股；二季度持有1983.58萬股的睿遠(yuǎn)成長價值混合，三季度減持了254.43萬股。

二級市場上，部分基金增持個股卻逆勢走低，三安光電、兆易創(chuàng)新、圣邦股份和北方華創(chuàng)等個股三季度股價出現(xiàn)了下跌。

電子行業(yè)基金前十大重倉股

計(jì)算機(jī)行業(yè)基金重倉前十個股中，三季度有4只個股被基金逢高減持。恒生電子、用友網(wǎng)絡(luò)分別被減持4341.68萬股和3149萬股，科創(chuàng)板中的基金第一大重倉股金山辦公被減持了632萬股，啟明星辰被減持了463.25萬股。

二級市場上，這4只個股均在二季度出現(xiàn)大幅上漲，恒生電子二季度累計(jì)大漲逾60%。不過，隨著三季度基金逢高減持，4只個股股價均在三季度出現(xiàn)回調(diào)。不過，三季度基金增持超千萬的3只個股中，廣聯(lián)達(dá)和寶信軟件股價在三季度出現(xiàn)上漲。

計(jì)算機(jī)行業(yè)基金前十大重倉股

 

公募基金持有科創(chuàng)板市值達(dá)371億元

2019年7月22日，科創(chuàng)板敲開了資本市場的大門。一年多過去了，科創(chuàng)板上市交易的個股已達(dá)191家，一年前那種齊漲齊跌的行情不再有，個股行情開始出現(xiàn)分化。不過，好的公司也越來越受到資金的關(guān)注，公募基金整體持續(xù)加倉科創(chuàng)板，三季度末個股總市值約為371.5億元，相比二季度末增加了141.5億元。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至三季度末，基金持有科創(chuàng)板股票市值超過2億元的個股有27只，相比二季度增加了12只（如下）。

持倉市值超過2億的科創(chuàng)板重倉股

而持有市值超過10億元的個股則有9只，分別是金山辦公、中微公司、中芯國際、石頭科技、西部超導(dǎo)、睿創(chuàng)微納、滬硅產(chǎn)業(yè)、南微醫(yī)學(xué)和傳音控股。

金山辦公仍是科創(chuàng)板中的基金第一大重倉股，重倉基金數(shù)量高達(dá)145只，持有市值為69.53億元。不過，二季度持有金山辦公市值超過了10億元的富國基金、南方基金和海富通基金，均在三季度進(jìn)行了減倉；富國和海富通更是減持超百萬股，分別為減251.78萬股和減175.99萬股。

排名第二和第三的是中微公司、中芯國際，持有基金數(shù)分別為24只和38只，持股市值分別為50.1億元和46.59億元，不過，這兩家公司在三季度被基金大量增持。

基金重點(diǎn)加倉的科創(chuàng)板個股

三季度有5只科創(chuàng)板個股被基金大幅加倉買入超千萬股。中芯國際、西部超導(dǎo)和睿創(chuàng)微納分別被基金加倉9470.17萬股、3457.51萬股和2219.53萬股，排名科創(chuàng)板基金季度持倉變動前三位。

其中，加倉中芯國際最多的基金公司為諾安基金，三季度增持了5870.2萬股。細(xì)分來看，諾安成長混合、諾安和鑫靈活配置兩家基金分別加倉4721.08萬股和1151.82萬股。值得注意的是，中芯國際自上市以來股價持續(xù)回調(diào)，在國慶前股價一度創(chuàng)出新低49.45元，不過在10月份累計(jì)反彈逾20%。

加倉排名第二的是西部超導(dǎo)，易方達(dá)國防軍工、海富通股票混合和廣發(fā)科技動力分別加倉了977.34萬股、481.41萬股和324.15萬股。

不過，基金在三季度大幅增加科創(chuàng)板的同時，也在積極調(diào)倉換股。Wind數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板中有31只個股三季度被基金減持，17只個股被基金減持超10萬股，中國通號、金山辦公和安恒信息被減持超兩百萬股。尤其是中國通號，在二季度被減持了512萬股后，三季度再被基金大手筆減持1009.18萬股。截至三季度末，除華夏3年戰(zhàn)略配售和景順長城支柱產(chǎn)業(yè)外，已沒有其他公募基金在前大重倉股中持有該股。此外，安恒信息、三友醫(yī)療和天奈科技分別被減持238.18萬股、163.7萬股和157.4萬股。

基金重點(diǎn)減倉的科創(chuàng)板個股

 

三季度最賺錢的基金經(jīng)理操作秘笈

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度公募基金整體盈利4364億元，收益主要來自于股票類投資。尤其是其中5只主動管理型基金，即景順長城新興成長、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、易方達(dá)中小盤、興全合宜、興全趨勢投資利潤均超過30億元。

這些在三季度賺錢能力比較強(qiáng)的基金，在三季度又都買了些什么股票呢？如果將這幾只基金三季度末的重倉股與它們二季度末的重倉股進(jìn)行對比，具體如下：

數(shù)據(jù)來源：記者根據(jù)季報統(tǒng)計(jì)

從賺錢較多的這幾只基金來看，景順長城新興成長、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、易方達(dá)中小盤主要的重倉行業(yè)集中在白酒、家電、醫(yī)療生物等領(lǐng)域，而興全合宜、興全趨勢投資比較不一樣，重倉個股的行業(yè)包括了金融、地產(chǎn)、新能源、物流等。

其中有些調(diào)倉換股頗具看點(diǎn)，比如景順長城新興成長三季度十大重倉股新進(jìn)的邁瑞醫(yī)療，股價持續(xù)上漲，今日盤中（10月29日）更是創(chuàng)出歷史新高，最高達(dá)400元。還有興全合宜的比亞迪股份，同樣也是出現(xiàn)了持續(xù)上漲，今日一樣創(chuàng)出了歷史新高。

當(dāng)然，這些基金在三季度賺錢數(shù)居前，也不單單只是業(yè)績有較好的表現(xiàn)，主要也是由于這些基金的規(guī)模都比較大，因此實(shí)現(xiàn)的累計(jì)利潤比較明顯。

記者注意到，作為這幾只基金的基金經(jīng)理，他們在季報中也談到了對于后市的看法。

比如景順長城新興成長混合劉彥春認(rèn)為，”看長遠(yuǎn)些，我們?nèi)匀环浅酚^。我國有足夠的投資空間和投資能力，在很多年內(nèi)都可以實(shí)現(xiàn)投資和消費(fèi)相互牽引，正向循環(huán)。創(chuàng)新正在各個領(lǐng)域發(fā)生，即使在傳統(tǒng)行業(yè)，科技賦能也正在帶來效率的持續(xù)提升。看好中國，權(quán)益投資大有可為。”

易方達(dá)消費(fèi)的蕭楠表示，三季度重點(diǎn)調(diào)整了對家電板塊的配置，降低了處于轉(zhuǎn)型期但治理結(jié)構(gòu)惡化的個股權(quán)重，增加了在新興消費(fèi)領(lǐng)域具備顯著產(chǎn)品開發(fā)能力的品種。此外，增持了受益于消費(fèi)升級和競爭格局改善的啤酒板塊，以及汽車零部件板塊。

易方達(dá)中小盤的張坤表示，三季度降低了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，增加了食品飲料等行業(yè)的配置。將堅(jiān)持選擇生意模式優(yōu)秀（生意本身能夠產(chǎn)生充沛的自由現(xiàn)金流，并且明智地進(jìn)行分配）和企業(yè)競爭力突出（同行中具備顯著領(lǐng)先的地位，相比上下游有較強(qiáng)的議價能力）的高質(zhì)量企業(yè)。

興全合宜混合的謝治宇表示，結(jié)構(gòu)上繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)的制造業(yè)龍頭，同時不斷尋找長期價值和性價比合適的標(biāo)的。整體配置以具備中長期邏輯支撐、估值合適的中長期價值品 種為主，總體結(jié)構(gòu)較為均衡。

興全趨勢投資混合的董承非團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，雖然短期部分板塊和個股存在高估，但是整體市場流動性依舊較好，而經(jīng)濟(jì)正在從疫情的影響中慢慢走出來，即使出現(xiàn)二次疫情，但是隨著疫苗的推進(jìn)和人們對疫情的認(rèn)識加深，疫情的再次爆發(fā)對市場的影響會減弱，因此長期看，市場還是會存在機(jī)會。

記者手記丨沉下心來才能看清基金的整體選股邏輯

很多投資者可能每天都會打開跟理財(cái)相關(guān)的APP，多次查看自己買的基金凈值，但只有并不多的投資者，能夠沉下心來好好閱讀基金的定期報告，相比于上市公司的季報，基金的季報其實(shí)還是披露比較及時，在這里面也可以帶給投資者很多的信息。

從全市場的基金持倉來看，我們可以看到基金的整體選股邏輯，比如在過去的三季度，很多基金減持了醫(yī)藥，大幅增持了白酒，這其實(shí)也能解釋為什么這段時間酒類個股又在上漲，資金的流入就是最好的注解。

從單只基金的持倉我們還可以發(fā)現(xiàn)，市場上那些管得比較好的基金經(jīng)理，他們在過去的一個季度都有哪些具體的動作，他們調(diào)倉換股的頻率又是如何，他們對于未來的市場又有什么樣的觀點(diǎn)。特別是有的基金經(jīng)理平時不太喜歡露臉，也不太喜歡講，但往往通過其持倉、操作回顧與展望，能夠清楚知道他在做什么，這也會讓自己的投資更加心里有數(shù)。

不僅如此，我建議細(xì)心的投資者還應(yīng)該通過季報透露出來的信息，去做橫向或縱向的比較，比如跟過往幾個季度的持倉進(jìn)行對比，比如跟同類風(fēng)格、同類主題的基金進(jìn)行對比，你就會發(fā)現(xiàn)自己買的基金是不是適合自己，是不是有更好的選擇。

總之一句話，基金投資同樣需要做很多功課，不僅要了解基金的類型和投向，還要去真正閱讀基金經(jīng)理的風(fēng)格和能力圈，而定期報告就是最好的入口。

記者：黃小聰 葉峰

編輯：葉峰

視覺：陳冠宇

排版：葉峰 馬原