邁拓股份IPO：擁有大量閑置資金理財，仍擬募資2.2億元補流

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

因保薦人廣發(fā)證券“踩雷”康美藥業(yè)造假案，邁拓儀表股份有限公司(以下簡稱邁拓股份)2019年的IPO申報無疾而終。更換保薦人后，2020年7月邁拓股份再度向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖刺。10月26日，邁拓股份披露了對深交所的第二輪審核問詢函的回復(fù)。

按照計劃，邁拓股份擬通過IPO募集資金9.65億元，其中2.2億元用于補充流動資金，是投資額第二大的募投項目。然而《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，邁拓股份的流動資金狀況較為充裕，每年都有超過1億元的閑置流動資金用于購買銀行理財產(chǎn)品，在此背景下仍使用大量募集資金補流是否合理？

超聲水表類產(chǎn)品收入超七成

邁拓股份主要從事智能超聲水表和熱量系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，通過構(gòu)建軟硬件相結(jié)合的一體化產(chǎn)品生態(tài)，為智慧水務(wù)、節(jié)能供熱提供系統(tǒng)解決方案。具體到產(chǎn)品，主要有智能超聲水表和熱量表兩大系列產(chǎn)品，應(yīng)用于城市供水、集中供熱、消防安全等社會生活各個方面。

2017年-2020年上半年，邁拓股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.21億元、1.89億元、3.14億元、1.5億元，分別實現(xiàn)凈利潤2174.70萬元、7273.85萬元、1.26億元、6024.81萬元，營收和凈利潤增長較快。

按具體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，邁拓股份的超聲水表業(yè)務(wù)增長較快，是業(yè)績增長的主要動力，超聲熱量表業(yè)務(wù)則增長乏力甚至有所下降。2017年，邁拓股份的兩大類主營產(chǎn)品收入規(guī)模較為均衡，到了2020年，超聲水表業(yè)務(wù)已經(jīng)成為最主要的收入來源。

報告期內(nèi)，智能超聲水表類產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為46.66%、65.35%、74.19%及77.11%，占比持續(xù)提升，其中核心產(chǎn)品超聲水表收入分別為5556.45萬元、1.17億元、2.21億元及1.07億元；智能超聲熱表類產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為53.27%、34.52%、25.48%、22.83%，其中核心產(chǎn)品超聲熱量表收入分別為4926.62萬元、5321.99萬元、4904.26萬元、1570.14萬元。

實際上，邁拓股份最先是由熱量表業(yè)務(wù)發(fā)展起來的。按照《招股說明書(申報稿)》所述，2006年以后國家供熱計量改革，邁拓股份率先推廣使用戶用超聲熱量表，2010年以來開始加大對智能超聲水表的研發(fā)投入，向市場推廣戶用超聲水表。

超聲熱量表的市場是否已到發(fā)展瓶頸，邁拓股份并未明確說明，不過從目前的銷售情況來看，未來邁拓股份的業(yè)績增長仍會通過超聲水表業(yè)務(wù)來實現(xiàn)，但這一領(lǐng)域的市場競爭也將更加激烈。邁拓股份提示風險稱，未來隨著傳統(tǒng)機械水表制造商以及超聲熱量表生產(chǎn)廠商轉(zhuǎn)型研發(fā)超聲水表，超聲水表行業(yè)內(nèi)的競爭會不斷加劇。

不過邁拓股份在回復(fù)深交所問詢時表示，目前國內(nèi)水表市場仍以機械水表為主，超聲水表滲透率較低。盡管新進入者可能會加劇超聲水表行業(yè)內(nèi)的競爭，但同時亦會增加超聲水表的整體市場規(guī)模，這對公司而言既是挑戰(zhàn)也是機遇。

手握大量閑置資金仍募資補流

按照計劃，邁拓股份擬通過此次創(chuàng)業(yè)板IPO募集資金9.65億元，其中超聲計量儀表生產(chǎn)基地建設(shè)項目、補充流動資金項目的投資額較大，將使用絕大部分募投資金，金額分別為5.78億元和2.2億元，其他資金擬用于建設(shè)研發(fā)中心、信息化平臺、營銷和技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

對于補充流動資金項目的必要性，邁拓股份表示，預(yù)計未來幾年公司仍將處于業(yè)務(wù)快速擴張階段，日常經(jīng)營、研發(fā)投入、市場開拓等環(huán)節(jié)對流動資金的需求也將進一步擴大，需補充流動資金滿足公司快速發(fā)展的需求。

但記者注意到，邁拓股份在流動資金方面似乎并不缺錢，每年均有超過1億元的閑置流動資金用于購買銀行理財產(chǎn)品。

按照投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表顯示，2017年-2019年，邁拓股份投資支付的現(xiàn)金分別為1.84億元、2.31億元、1.08億元，而2020年上半年更是高達5.87億元。邁拓股份表示，收回投資收到的現(xiàn)金和投資支付的現(xiàn)金，主要是公司利用閑置流動資金購買的銀行理財產(chǎn)品。

與此同時，報告期內(nèi)，邁拓股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4182.42萬元、6080.60萬元、8017.62萬元和2663.76萬元，與凈利潤的比例分別為192.32%、83.60%、63.78%和44.21%，每年經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為正數(shù)。不過邁拓股份也表示，公司銷售規(guī)模逐年遞增，公司營運資金規(guī)模相應(yīng)增加，從而導(dǎo)致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于凈利潤金額。

另外，2018年、2019年及2020年上半年，邁拓股份均進行了現(xiàn)金分紅，分紅金額分別為800萬元、2800萬元、2924.88萬元。

總體來看，邁拓股份的現(xiàn)金流較為充裕，且每年都有大量閑置資金用于購買銀行理財產(chǎn)品，在此背景下仍計劃募資2.2億元補充流動資金，合理性和必要性有待進一步明確。

對于IPO相關(guān)事宜，10月29日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電邁拓股份并發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來源：視覺中國